Slovo býka: Ztráta 20 % za měsíc není žádný velký problém
|

Slovo býka: Ztráta 20 % za měsíc není žádný velký problém

Přestože Bill Miller, zakladatel společnosti LMM a portfoliomanažer, ztratil v průběhu měsíce ve svém fondu 20 %, nevidí to jako zásadní problém. Považuje to za vhodný signál k nákupu.

Medvědí trh Recese Býčí trh Chyby v investování Americké akcie Akciový trh

Miller patří mezi hodnotové investory a současný pokles nepovažuje za důvod k panice. Dokonce nepovažuje za nutné ukládat peníze v hotovosti a je plně zainvestován od roku 2008, samozřejmě v dlouhých pozicích. "Nižší ceny znamenají vyšší míru návratnosti," má v tom, co od trhů očekávat, jasno.

"Index S&P 500 vynáší na dividendách asi 2,3 % a dividendy loni rostly o 9 %. Je tedy poměrně těžké pochopit, proč by si někdo pořizoval 10letý státní dluhopis, když může vlastnit celý trh s vyšším aktuálním výnosem," doplňuje Miller.

Akcie mají kvůli propadu cen ropy a zpomalování v Číně za sebou nejhorší leden od roku 2009, což vyvolává obavy z možné recese v USA. Miller ale nevěří, že trhy mají speciální schopnost předvídat ekonomickou budoucnost. "Trhy tvoří stejní lidé, jako jste vy nebo já, kteří prostě nakupují a prodávají. Dnes jsme svědky určitého nesouladu mezi tím, co se děje na trzích, a tím, co se děje v reálné ekonomice," řekl Miller v rozhovoru pro CNBC.

Ani vývoj na trhu s ropou podle něj není nic děsivého, spíše naopak. Připomněl, že z historických dat je patrné, že když cena ropy klesá, akcie jdou v 85 % případů nahoru. A všechny recese od roku 1970 byly doprovázeny vysokými cenami ropy. Vysoké ceny ropy by podle něj měly tlačit ceny akcií dolů a naopak, přičemž v současnosti se děje přesný opak. To podle Millera nedává smysl, protože "nižší ceny ropy jsou pro USA jednoznačně pozitivem".

Komentář IW: Tvrzení, že nižší ceny znamenají vyšší míru návratnosti, je sice technicky korektní (zejména v dlouhodobé perspektivě), ale neznamená to, že nemohou přijít další propady, nebo dokonce dlouhodobý medvědí trh. Všechna úcta k Millerovi, ale na první pohled to vypadá tak, že jde o jasný příklad tvrdohlavého býka, který bude optimisticky očekávat růst až do doby, kdy budou trhy ztrácet více než třetinu své hodnoty oproti svému poslednímu vrcholu. Následná panika povede k ještě výraznějším a hlavně rychlejším ztrátám, pro tyto optimisty a jejich následovníky už bude na změnu názoru pozdě. Ti, kteří přečkají i další (možná také výraznější a rychlejší) propady a budou je schopni využít k dalším nákupům, se nakonec možná zařadí k vítězům, ale z historie dobře víme, že takových odvážlivců s pevnými nervy je na trhu zanedbatelná menšina.

Ropa a Čína nejsou jedinými indikátory toho, že na finančních trzích a v reálné ekonomice není něco v pořádku a že trhy potřebují výraznější propady. Být optimistou a jít navenek proti většinovému názoru je jedna věc, ale ignorování množství negativních signálů je spíše projev zabedněnosti. Možná je Bill Miller pouze chytřejší než většina obchodníků na trzích a ekonomů, kteří varují před možnou recesí po celém světě. A možná je mu to jedno, jak naznačuje vtip jednoho čtenáře na webu CNBC: "Miller: Špatnou zprávou je, že jsme přišli o 20 % peněz, dobrou zprávou ale je, že to nejsou naše peníze."

Zdroj: CNBC
EFG: Investujte do nových "zelených" dluhopisů
EFG: Investujte do nových "zelených" dluhopisů
před 25 minutami

EFG: Investujte do nových "zelených" dluhopisů

Zájem o společensky odpovědné projekty v posledních letech sílí, a proto velcí i malí investoři hledají možnosti, jak...
Firemní dluhopisy Ekologie a životní prostředí
Evropa si podle Berlína musí zachovat datovou nezávislost
18:01

Evropa si podle Berlína musí zachovat datovou nezávislost

Evropa musí prosazovat své hodnoty nejen v zahraniční politice, ale také v digitálním světě. V pondělí to na úvod on...
Evropa Informační technologie
Evropské akcie neudržely ranní zisky, skončily v mírné ztrátě
Evropské akcie neudržely ranní zisky, skončily v mírné ztrátě
18:00

Evropské akcie neudržely ranní zisky, skončily v mírné ztrátě

Akcie na západoevropských trzích sice v pondělí začaly růstem a v průběhu dopoledne přidávaly téměř jedno procento,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
První český investiční robo-advisor Portu již spravuje přes miliardu…
První český investiční robo-advisor Portu již spravuje přes miliardu…
17:45

První český investiční robo-advisor Portu již spravuje přes miliardu korun

První český on-line investiční robo-advisor Portu překročil hranici 1 miliardy korun pod správou a 20 tisíc...
Investiční strategie Investování
General Motors svolá téměř šest milionů aut kvůli airbagům
17:12

General Motors svolá téměř šest milionů aut kvůli airbagům

Největší americká automobilka General Motors (GM) svolá 5,9 milionu vozů kvůli potenciálně nebezpečným nafukovačům...
Americké akcie Auta
Pražská burza v pondělí stoupla na nejsilnější úroveň za skoro půl…
Pražská burza v pondělí stoupla na nejsilnější úroveň za skoro půl…
16:50

Pražská burza v pondělí stoupla na nejsilnější úroveň za skoro půl roku

Pražská burza zpevnila na nejsilnější úroveň za skoro půl roku. Index PX v pondělí stoupl o 1,39 % na 955,22 bodu....
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Ruský úřad kvůli zakázanému obsahu zahájil řízení proti Googlu
16:25

Ruský úřad kvůli zakázanému obsahu zahájil řízení proti Googlu

Ruský cenzurní orgán Roskomnadzor zahájil správní řízení proti americké internetové společnosti Google. Jako důvod...
Rusko Alphabet (Google) Regulace
Americká vláda uzavřela dohodu s provozovateli taxislužby Uber a Lyft
16:13

Americká vláda uzavřela dohodu s provozovateli taxislužby Uber a Lyft

Americká federální vláda uzavřela smlouvu s provozovateli alternativní taxislužby Uber Technologies a Lyft. Hodnota...
Spojené státy americké (USA) Uber Lyft
Růst podnikatelské aktivity v USA v listopadu opět překvapil
15:50

Růst podnikatelské aktivity v USA v listopadu opět překvapil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v listopadu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pondělí uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Čínští výrobci telefonů se snaží firmě Huawei vzít podíl na trhu
15:12

Čínští výrobci telefonů se snaží firmě Huawei vzít podíl na trhu

Čínští výrobci telefonů, mimo jiné Xiaomi, Oppo a Vivo, se snaží získat podíl na trhu, jemuž dominuje konkurenční...
Čína Mobilní telefony
Jeff Bezos poprvé investuje do start-upu v Africe
14:52

Jeff Bezos poprvé investuje do start-upu v Africe

Miliardář a zakladatel internetové společnosti Amazon Jeff Bezos podpořil začínající finančně technologickou firmu...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Afrika
Na burzu letos vstoupilo rekordní množství firem specializovaných na…
13:51

Na burzu letos vstoupilo rekordní množství firem specializovaných na akvizice

Za leden až říjen letošního roku vstoupilo na burzu 165 firem, které se specializují na akvizice a které se označují...
Primární úpis akcií (IPO) Akciový trh
Šéf aerolinek Qantas: U mezinárodních letů bude požadované očkování…
13:43

Šéf aerolinek Qantas: U mezinárodních letů bude požadované očkování proti covidu-19

Šéf australské letecké společnosti Qantas Alan Joyce uvedl, že až bude k dispozici vakcína proti covidu-19, bude jeho...
Koronavirus Doprava Turismus a cestovní ruch
Slovensko vyjde z krize na rozdíl od ČR s rekordním dluhem, uvedla…
12:22

Slovensko vyjde z krize na rozdíl od ČR s rekordním dluhem, uvedla nezávislá slovenská rozpočtová rada

Slovensko na rozdíl od České republiky v plné míře nevyužilo dřívějšího příznivého vývoje ekonomiky k ozdravení...
Slovensko Koronavirus Krize
Německo chce být připraveno očkovat proti covidu ještě v prosinci
11:55

Německo chce být připraveno očkovat proti covidu ještě v prosinci

Německo chce být připraveno očkovat proti koronaviru ještě v prosinci. V pondělí to během návštěvy sasko-anhaltského...
Německo Koronavirus
Chceme bydlet ve svém. Kvůli koronaviru na to ale nebudeme mít, myslí…
Chceme bydlet ve svém. Kvůli koronaviru na to ale nebudeme mít, myslí…
11:30

Chceme bydlet ve svém. Kvůli koronaviru na to ale nebudeme mít, myslí si dvě třetiny Čechů

Téměř dvě třetiny Čechů, kteří by chtěli bydlet ve vlastním, si myslí, že kvůli koronavirové epidemii a jejím dopadům...
Česká republika Česká ekonomika Realitní trh
Asijské akcie v pondělí převážně rostly, proti proudu šlo Japonsko
Asijské akcie v pondělí převážně rostly, proti proudu šlo Japonsko
10:30

Asijské akcie v pondělí převážně rostly, proti proudu šlo Japonsko

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pondělí skončilo v plusu. Pod nulou uzavřely jenom japonské...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii