USA: Nevěřte těm, kteří z poklesu zisků firem viní jen levnou ropu. Spálíte se
|

USA: Nevěřte těm, kteří z poklesu zisků firem viní jen levnou ropu. Spálíte se

I když obavy z recese americké ekonomiky v posledních týdnech utichly, recese zisků amerických korporací se na konci loňského roku stala skutečností - zisky firem klesly meziročně i ve čtvrtém kvartálu 2015. A nezdá se, že by se blýskalo na lepší časy.

Ropa Zisky Výsledková sezóna Americké akcie

Recese je definována jako dva po sobě jdoucí kvartály poklesů, ať už jde o růst HDP nebo korporátní zisky. Jesse Edgerton, ekonom z JPMorgan, zdůrazňuje, že co se recese korporátních zisků týče, je dobrou zprávou to, že je většina poklesů izolována v energetickém sektoru. "Celkové provozní zisky v rámci indexu S&P 500 v porovnání s rokem 2014 podstatně klesly," píše Edgerton ve zprávě pro klienty. "Po vynětí energetického sektoru ale jen stagnovaly."

Vzhledem k tomu, že ceny komodit mírně rostou a energetické firmy se restrukturalizují, měla by brzda vývoje zisků slábnout. Edgerton nicméně podotýká, že to nepůjde hned.

Je to tedy snad tak, že celkový pokles zisků nemá negativní dopady, protože jde "jen o energetiku"? Odpověď je podle Edgertona záporná, a to ze tří důvodů:

1. Společnosti mimo sektor energetiky by měly z levné ropy těžit více. "Skutečnost, že firmy mimo energetický sektor vykazují jen stagnující zisky navzdory stimulu v podobě nízkých cen energií, naznačuje, že jejich výkonnost omezují i jiné faktory," upozorňuje Edgerton.

2. Když se zaměříme na velké společnosti z indexu S&P 500, je obrázek ještě horší. Edgerton analyzuje data z National Income and Product Accounts' Quarterly Financial Report, která zahrnují menší soukromé firmy, které jsou hlavním zdrojem růstu ekonomiky USA.

"Zisky bez energetického sektoru od roku 2014 klesají po stabilním růstovém trendu během oživení," vysvětluje Edgerton. Společnosti mimo energetický sektor představují 40 % poklesu zisků firem zahrnutých do reportu QFR od čtvrtého kvartálu 2014. Data tak indikují, že menší podniky, které nezachycuje index S&P 500, zažívají pokles zisků i mimo energetický sektor.

3. Dokonce i kdyby šlo jen o energie, neznamená to, že tento sektor nemůže stáhnout ostatní firmy s sebou. Edgerton se dívá na zisky mimo odvětví financí a technologií před recesemi v letech 2001 a 2008. "I když zisky klesaly v letech 2000 a 2007 a vysílaly jasné varovné signály, optimistický analytik mohl být přesvědčený, že se není čeho bát, když si pomohl vynětím sektorů, kde byly ztráty koncentrované," upozorňuje Edgerton.

Největším varováním je to, že v posledních 11 případech, kdy k poklesům korporátních zisků došlo, začala recese celé ekonomiky do 3 let. Edgerton ale stále připouští, že v současnosti může být situace jiná. "Stále si myslíme, že by nižší ceny energií měly znamenat čistý benefit pro americkou ekonomiku jako celek," říká Edgerton. "A myslíme si, že vysoká úroveň ziskových marží a holubičí politika Fedu poskytnou 'polštář' proti nejhorším dopadům posledních poklesů zisků."

Provozní zisky firem z S&P 500 Zisky před zdaněním z Quarterly Financial Report
Zdroj: JPMorgan
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
před 35 minutami

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
před hodinou

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
před hodinou

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily
13:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v září rychlejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard…
13:18

Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard dolarů

Americký výrobce čipů Advanced Micro Devices převezme konkurenční podnik Xilinx. Hodnota transakce, která má být...
Americké akcie Fúze a akvizice
Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie
12:20

Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie

Britský premiér Boris Johnson musí ukázat, jak hodlá pomoci severní Anglii. Podle agentury Reuters to ve veřejném...
Spojené království Koronavirus
Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do…
12:06

Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do karet hospodářský růst

Otázka možné nadhodnocenosti aktiv se nevztahuje jen na Čínu, ale na celý svět. Obecně ovšem platí, že investoři jsou...
Čína Asijské akcie Ocenění
Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni…
12:05

Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni: 0,7 USD odhad: 0,28 USD), tržby 1,166 miliardy USD (loni: 1,273 miliardy USD, odhad: 844 milionů USD)

Americký výrobce motocyklů Harley-Davidson ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 39 procent na 120 milionů USD....
Americké akcie Výsledková sezóna