Příležitosti a rizika roku 2026: USA vládnou oběma žebříčkům

Rizika, investiční potenciál nebo klíčové události, které je nutné letos sledovat. Na jaká maximálně dvě hlavní témata se zaměří Petr Zajíc z Amundi Czech Republic, Petr Žabža z Air Bank, Leoš Jirman z EMUN a Roman Jasenovec z Triangle Family Office? A upraví podle nich svou strategii pro rok 2026?

Petr Zajíc, investiční ředitel, Amundi Czech Republic

Amundi Czech Republic

Má více než 25 let zkušeností v oblasti investičního řízení a kapitálových trhů. Odpovídá za tvorbu investiční strategie a vedení týmu portfolio manažerů. Profesní zkušenosti získal mimo jiné ve společnostech Conseq Finance, Patria Finance a ČSOB a významnou část kariéry strávil ve Vídni, kde se specializoval na akcie rozvíjejících se evropských trhů.

USA: Změnilo se nám vnímání Spojených států jako bezpečného přístavu. Nevidíme to na akciích, protože ten americký trh funguje díky dobré výkonnosti a ziskovosti firem, ale brutálním způsobem to vidíme na měně. Takže když se bavíte s klientem o investování do amerických indexů, tak může vydělat 18 procent, ale taky nulu, pokud není měnově zajištěný. Žili jsme 15, 20 let dominancí Spojených států a pak se to za 12 měsíců zhroutilo.

Celou situaci charakterizují cla: Ano, ne, zavést, snížit, zvýšit, odložit, znásobit. Pak tu máte geopolitiku: Vezmeme si Panamu, vezmeme si Venezuelu, vezmeme si Grónsko. Ne, nevezmeme si nic. Koupíme si to. Nemáme problém poslat vojáky. Naprostý chaos. 

Diverzifikace: Vidíme nové trendy, ty investice už nejsou jen v těch sedmi největších společnostech na trhu. Dneska je to podstatně diverzifikované, máme nová témata jako energetika, infrastruktura pro AI. Diverzifikovat máme i přes private equity, private debt, real estate. A v Česku máme velkou "kliku" s dluhopisy, trh teď nabízí velmi zajímavé výnosy. Spolu s tím, jak klesá inflace, tak ten trend je za mě velmi zajímavý.

Konec bezpečí, nebo bezstarostná epizoda? S dolarem se něco děje

Petr Žabža, ředitel investičních produktů, Air Bank

Air Bank

Investicím věnuje už čtvrtstoletí a v Air Bank vede tým Investice, který má na starosti vývoj a správu investičních produktů pro klienty. Stál u zrodu služby Investice do akcií, která jako první na našem trhu umožnila investovat do akcií jednoduše přímo z bankovní aplikace a kompletně v češtině. Před Air Bank působil ve fintech startupu Finax, ještě předtím vedl tým pro aktivaci a

akvizici klientů v mBank. Pracoval také v ING Bank, ČSOB či Patria Finance.

Geopolitika: Velká černá labuť letošního roku může být rozhodnutí nejvyššího soudu v USA o clech. To rozhodnutí už bylo několikrát odloženo a v sázce je tam až 150 miliard dolarů. Podívejte se na to, co by se asi tak stalo pak s oceláři, maloobchodem, IT společnostmi. Téma dvě je za mě Grónsko. Ten člověk (Donald Trump) dokázal uprostřed noci odvézt prezidenta jiné země do New Yorku. Takže Grónsko možná teď trochu zmizelo z radaru, ale je to jen takový oddechový čas, intermezzo. A pozorně sledovat budu i to, jak to dopadne se cly na farmaceutický sektor a přesunem výroby, tady bych si dal opravdu pozor.                                                                              Drobní investoři: Prožíváme renesanci retailového investora, to je mi blízké. V USA zhruba pětina objemu obchodů připadá na drobné investory a bude jich přibývat. Přicházejí generace, které jsou plně digitální. Investují přes aplikace, nepotřebují fyzické brokery. Na to se váže demokratizace obchodování třeba skrze frakční akcie nebo ETF. Kdo nemá frakční instrumenty, jako kdyby nebyl. Nemáte jednu akcii Berkshire Hathaway za několik tisíc dolarů, ale její frakci. To podle mě povede k tomu, že se investování stane tématem širší veřejnosti.

Grónsko jako další Venezuela? Důvod by se našel, jen bezpečnost to ale není

Leoš Jirman, partner a investiční ředitel, EMUN

EMUN

S kapitálovým trhem začal v roce 1992 v Investiční bance a pokračovala v BH Securities, kde se vypracoval z analytika českého kapitálového trhu na portfolio manažera se zaměřením na zahraniční trhy. Zkušenosti sbíral i jako analytik v ČNB. Se svými více než třiceti lety praxe řídí investiční tým společnosti.

Strategická alokace: Je potřeba alokovat kapitál do různých tříd aktiv, protože to funguje jako kotva proti nejistotám typu Donalda Trumpa. Je potřeba mít disciplínu a pravidelně strategické alokace rebalancovat. Co děláme konkrétně? Na jedné straně investujeme do dluhopisů, jak amerických, tak českých. Na druhé straně jsme zainvestováni v private creditu, kde je stále dobrý poměr výnosu a rizika. Poctivě diverzifikujeme i u akcií, používáme equal weight indexy a řešíme to i regionálně a skrze odvětví.

Pak je tu private equity. Letošní rok bude rokem IPO, vstupů na burzu bude hodně, přijdou firmy jako SpaceX, OpenAI nebo Revolut. Tady už se tvoří něco, co není public ani private, ale total equity. Jsou to firmy, které i když nebudou na burze, budou mít v ekonomice velký význam. A když na ni vstoupí, možná tu budeme mít Magnificent 10. K těmto hráčům se snažíme dostat.

Bublina: Když se podíváte na úžasnou sedmičku, posledních deset let se její P/E drží na podobné úrovni. Tyto firmy jsou drahé, ale valuační bublina vypadá jinak. Důležité bude, jestli dokážou růst podobným tempem i další roky. Když to srovnáme s dot-com bublinou, vidíme, že v roce 2000 si o nějakém růstu zisků mohli investoři nechat jen zdát, zatímco teď vydělávají více každý rok. Myslím si, že jsme teprve na konci začátku AI revoluce a nevíme, co tato technologie ještě přinese. Proto se podle mě nevyplatí akcie firem z úžasné sedmičky prodávat nebo v nich nemít zainvestováno.

Příběh dvou gigantů: Alphabet na burze frčí, Meta Platforms může závidět

Roman Jasenovec, CEO, Triangle Family Office

Triangle Family Office

Ve světě investic se pohybuje více než 18 let, během nichž si vybudoval silnou expertizu v oblasti správy a ochrany majetku. Aktuálně má pod správou aktiva v hodnotě přes 800 milionů korun. Záleží mu na dlouhodobé strategii, stabilitě a individuálním přístupu ke každé rodině.

Venture kapitál: Aktuálně neřešíme trh vůbec z krátkodobého pohledu, ale prizmatem mezigenerační výměny, počítáme s horizonty 10, 15, 20 let. A tam vidíme jako klíčovou součást strategické alokace venture kapitál. Bavíme se o technologiích, o umělé inteligenci a o tom, které veřejně obchodované společnosti budou průlomové a ziskové.

Oproti tomu venture kapitál hledá společnosti, které jsou zatím malé, ale mají dlouhodobý horizont před sebou. Vývoj technologií bude velmi rychlý, enormně závislý na kvalitě firem a týmů a současně bude muset mít firmy schopnost se přizpůsobovat a škálovat svůj produkt a byznys dál. A tím pádem se trochu vyvarujeme krátkodobých poklesů například kvůli clům, protože z dlouhodobého hlediska se venture kapitál vlastně nemění. Riziko, že se bude investovat do špatné společnosti, samozřejmě je, ale v opačném případě může být výnos zajímavý a firma nakonec skončí na burze, protože má inovativní produkt. A co může být zajímavé? Deep tech, longevity, cybersecurity.

Když se zeptáte ekonomů nebo analytiků, jak se bude vyvíjet ekonomika, cena akcií, měnový kurz nebo cokoli jiného, velice pravděpodobně budou mít tuto odpověď: Buď to půjde nahoru, nebo to půjde dolů. Co se ekonomiky týká, je to prostě univerzální odpověď. I proto se náš podcast jmenuje NAHORU, NEBO DOLŮ. Michaela Nováková (šéfredaktorka Investičního webu) a Vendula Pokorná (zástupkyně šéfredaktorky Investičního webu) v něm glosují hlavní ekonomické a byznysové dění uplynulých dní.

Sledujte a odebírejte nás na Spotify a Apple Podcasts.

Bouře se přeženou, velké trendy zůstanou. Těchto pět témat by investoři neměli ignorovat