Vysoké dluhy, Čína a akciové trhy
|

Vysoké dluhy, Čína a akciové trhy

Kvantitativní uvolňování bylo v uplynulých deseti letech (možná) jediným účinným řešením ekonomické situace po krizi, situace se ale mění.

Světové akcie Americká ekonomika Americké akcie Čína Itálie Centrální banky Dluhopisový trh

Podle stratégů z Fidelity International vykáží letos americké firmy jako celek růst zisků o 8-9 %. Kombinace nižších daní, menší regulatorní zátěže a rostoucí ekonomiky pomohla americkým akciím vyniknout, ovšem tyto faktory letos již odezní. Výnosy na akciovém trhu tak budou více v souladu s výkonem reálné ekonomiky.

Za předpokladu, že HDP USA poroste o 3-4 % (celkem optimismus), inflace bude okolo 2 % a příspěvek zpětných odkupů akcií dosáhne 3 %, dostanou se USA výnosově na úroveň zbytku světa, kde výnos na akcii konverguje k 8 %.

Nejvíce vystavené riziku budou sektory náročné na vstupy, jako je cena práce. Rostoucí náklady obecně (třeba i ty dopravní) budou pro firmy významnou překážkou. Je otázkou, pro americkou ekonomiku mimořádně podstatnou, nakolik společnosti přesunou vyšší náklady na spotřebitele v koncových cenách za zboží a služby, případně jako část dokáží samy absorbovat na úkor marží.

Největším rizikem pro akcie je ovšem dluh. Desetiletý experiment s kvantitativním uvolňováním, doprovázený boomem v Číně, který je také poháněn dluhy, je potřeba zaplatit. Centrální banky zlevnily firmám i státům dluhové financování v reakci na finanční krizi, existuje ale přirozená hranice pro to, do jaké míry a jak rychle lze situaci normalizovat.

Vzhledem k objemu dluhu ve světové ekonomice by celkové splacení dluhu s agregátní úrokovou sazbou z posledního cyklu, tedy kolem 4,5 %, bylo nemožné. Globální agregovaná sazba se za poslední dva roky zvýšila z 1,2 % na 2,2 %, Fidelity International přitom v tomto cyklu čeká její vrchol okolo 2,5 %. Pokračování sazeb výše by již mohlo spustit novou finanční krizi. A do toho centrální banky nepůjdou.

Problémy na trhu s dluhopisy mohou mít dopad na další části finančního systému. Pozornost si zaslouží mimo jiné Itálie a Čína. Italský dluhopisový trh je největší v Evropě a je převážně v rukou tamních investorů (a ECB), kteří uvažují dlouhodobě a při volatilitě hned nepanikaří.

Čínský trh je méně zralý. Zažívá svůj první úvěrový cyklus poznamenaný první vlnou nesplácení. Čínští politici mají k dispozici řadu nástrojů na podporu ekonomiky, ale bude zajímavé sledovat, jak zareagují investoři. Možná budou tím, co uvidí na trhu s dluhy, příliš znepokojeni na to, aby opět investovali do firemních bondů. Fidelity International očekává, že čínští politici úspěšně provedou ekonomiku skrze cyklus, ale budou to muset udělat tak, aby dále nestimulovali nárůst dluhu.

Zdroj: Fidelity International
PwC: Sedm firem z deseti v posledních letech prošlo krizí
před 38 minutami

PwC: Sedm firem z deseti v posledních letech prošlo krizí

V posledních pěti letech prošlo krizí 69 procent firem. Většinu z nich postihla několikrát. Nejčastějšími důvody...
Krize Byznys a podnikání
Avast oznámil strategické spojenectví s britskou společností Ascential
před hodinou

Avast oznámil strategické spojenectví s britskou společností Ascential

Technologická společnost Avast v pondělí oznámila strategické spojenectví s britskou společností Ascential, která se...
Avast Software Akcie ČR
Dostupnost úvěrů na bydlení se ve druhém čtvrtletí mírně zlepšila
před hodinou

Dostupnost úvěrů na bydlení se ve druhém čtvrtletí mírně zlepšila

Dostupnost úvěrů na bydlení se ve druhém čtvrtletí letošního roku mírně zlepšila, když se úvěrové podmínky i...
Bydlení Česká republika Hypotéky
Asijské akcie v pondělí uzavřely v červených číslech
Asijské akcie v pondělí uzavřely v červených číslech
10:30

Asijské akcie v pondělí uzavřely v červených číslech

Asijské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali výsledky voleb v Japonsku,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Trh s kryptoměnami v úvodu týdne mírně klesá
10:05

Trh s kryptoměnami v úvodu týdne mírně klesá

Nejznámější digitální měny se v pondělí pohybují v červených číslech, oslabují však jen mírně. Bitcoin kolem 10.00...
Kryptoměny Bitcoin
Zástupci technologických firem by se v pondělí měli sejít v Bílém domě
09:42

Zástupci technologických firem by se v pondělí měli sejít v Bílém domě

Hlavní ekonomický poradce Bílého domu Larry Kudlow a ministr financí Steven Mnuchin by se v pondělí měli sejít se...
Spojené státy americké (USA) Technologie
Zisk automobilky Hyundai vzrostl nejvíce za sedm let
Zisk automobilky Hyundai vzrostl nejvíce za sedm let
09:00

Zisk automobilky Hyundai vzrostl nejvíce za sedm let

Jihokorejské automobilce Hyundai Motor Co. vzrostl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 31,2 procenta na 919,3 miliardy...
Jižní Korea Asijské akcie Výsledková sezóna
Radiožurnál: Zaměstnanci Huawei sbírají citlivá data o klientech
08:25

Radiožurnál: Zaměstnanci Huawei sbírají citlivá data o klientech

Zaměstnanci české pobočky čínské telekomunikační společnosti Huawei údajně shromažďují citlivá data o lidech, s nimiž...
Česká republika Čína
Co musíte ráno vědět (22. července)
Co musíte ráno vědět (22. července)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. července)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, která země v eurozóně má nově největší dluhy a něco málo ke kulatému...
Musíte vědět
Akcionáři Linetu odmítli prodej podílu ve firmě investorům
včera v 15:58

Akcionáři Linetu odmítli prodej podílu ve firmě investorům

Akcionáři výrobce zdravotních lůžek Linet odmítli vstup finančních investorů do firmy. Společnost dostala v...
Česká republika Zdravotnictví a zdravotní péče
Čistý zisk OKD loni klesl o více než polovinu na 1,29 miliardy Kč
Čistý zisk OKD loni klesl o více než polovinu na 1,29 miliardy Kč
včera v 14:00

Čistý zisk OKD loni klesl o více než polovinu na 1,29 miliardy Kč

Čistý zisk těžební firmy OKD loni klesl meziročně z 3,4 miliardy korun na 1,29 miliardy. Tržby poklesly z 16,8...
Uhlí a koks Česká republika
Stát vybral na DPH i dalších daních v prvním pololetí meziročně více
včera v 07:13

Stát vybral na DPH i dalších daních v prvním pololetí meziročně více

Finanční úřady vybraly v pololetí na dani z přidané hodnoty 200,1 miliardy korun, meziročně o 5,6 miliardy korun více...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Nestlé našla způsob, jak vyrobit čokoládu bez přidaného cukru
včera v 03:41

Nestlé našla způsob, jak vyrobit čokoládu bez přidaného cukru

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé přišel na způsob, jak vyrobit čokoládu bez jakéhokoli přidaného cukru....
Potraviny Cukr
British Airways dočasně ruší všechny lety do Káhiry
20. 7. 2019 19:35

British Airways dočasně ruší všechny lety do Káhiry

AKTUALIZOVÁNO. Britské aerolinky British Airways ruší na sedm dní všechny lety do Káhiry. Letecká společnost v...
Doprava Terorismus a extremismus Deutsche Lufthansa
Ostravská huť se již oficiálně jmenuje Liberty Ostrava
20. 7. 2019 09:05

Ostravská huť se již oficiálně jmenuje Liberty Ostrava

Administrativní záležitosti spojené především se změnou názvu ostravské huti jsou dokončené. Podnik, který skupina...
Česká republika Fúze a akvizice Ocelářské firmy
Agentura S&P potvrdila hlavní rating České republiky na stupni AA-
Agentura S&P potvrdila hlavní rating České republiky na stupni AA-
20. 7. 2019 08:56

Agentura S&P potvrdila hlavní rating České republiky na stupni AA-

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings potvrdila hlavní rating České republiky na stupni AA- se stabilním...
Česká republika Česká ekonomika Rating
Americké akcie v pátek kvůli Fedu klesly, v mínusu skončily hlavní…
Americké akcie v pátek kvůli Fedu klesly, v mínusu skončily hlavní…
19. 7. 2019 22:00

Americké akcie v pátek kvůli Fedu klesly, v mínusu skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Akcie ve Spojených státech v pátek přišly o počáteční zisky a oslabily. Způsobilo to zmírnění nadějí, že by centrální...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek i v týdenním horizontu mírně zdražily
Evropské akcie v pátek i v týdenním horizontu mírně zdražily
19. 7. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek i v týdenním horizontu mírně zdražily

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v zelených číslech, když investoři netrpělivě čekali na zprávy...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě