Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!
|

Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!

Věříme, že se v prvním čtvrtletí 2013 zvýší inflační očekávání a sníží se růst. Očekáváme tedy letos nižší růst HDP, než je konsenzus analytiků, a také vyšší inflační očekávání.

Zadlužení Světová ekonomika 2013

Negativy letos budou globální 1% fiskální brzda vyplývající z rozpočtových škrtů, rostoucí sociální napětí a vyšší ceny potravin. Mezi pozitiva řadíme břidlicový plyn (nižší ceny energií), měnové podmínky, zlepšující se sentiment a víru v protahování problémů a v přetvařování se.

Měnová politika

Rozvíjející se země nebudou snižovat sazby tak agresivně, jak předpokládají analytici. Evropská centrální banka bude naopak agresivnější, než předpokládá konsenzus, Fed bude naopak neutrálnější (méně holubičí.

Rostoucí inflační očekávání

Vidíme dvě hlavní hnací síly vyššího inflačního očekávání. V uplynulých 10 letech byla Čína čistým vývozcem deflace díky padajícím nákladům na výrobu. To už ale neplatí, jednou z hlavních změn v roce 2013 by mohlo být znovuotevírání pracovních míst v USA i v Evropě.

Dále soudíme, že nové stropy politiky Fedu (přirozená nezaměstnanost 6,5 % a inflace 2,5 %) jsou chybné. Fed učinil měnovou politiku mechanickou a při plánované expanzi jeho bilance o 33 % začnou trhy zpochybňovat jeho schopnost pomáhat ekonomice a brzdit inflaci.

Nižší růst

Makroekonomický výhled pro 1. čtvrtletí 2013 musí počítat s událostmi, jako je americký fiskální útes a italské volby. Konečný účet za americkou novoroční dohodu přijde v březnu, kdy se dozvíme výsledek, zřejmě mezi 1,5 a 2 %. Musíme se rozhodnout, zda některá z nedávných zlepšení dat, indexu nákupních manažerů a dalších indikátorů sentimentu jsou skutečným odrazem lepšího fundamentu, či pouze jeho očekáváním.

Oficiální konsenzus týkající se světového růstu je velice optimistický. Pochybujeme o tom, jak se globální ekonomika vypořádá s vyšší úrovní dluhů a restrikcí.

Bude rovněž důležité, jak zvládnou rozvíjející se trhy přechod z exportně orientovaných na ekonomiky s domácí spotřebou, aniž by ztratily růst a produktivitu. Historie nás učí, že takový přechod bude trvat mnohem déle, než předpokládají trhy, ale na rozdíl od USA a Evropy, kde se o reformách jen mluví, pevně věříme, že Čína a celá Asie půjdou nakonec správnou cestou, jen pomaleji, než se očekává.

Do roku 2013 s maximální obezřetností

Zaměření se na škrty se přesune z Evropy do USA, kde jsou potřeba a budou zde vidět více než v roce 2012. Rozvíjející se trhy budou mít s vysokou pravděpodobností uvolněnější monetární podmínky, což požene globální ekonomiku vzhůru. Ceny potravin se ale nejspíše v roce 2013 nepodaří udržet, což znamená, že věříme v růst inflačních očekávání v Asii, co se týče cen potravin, a globálně, co se týče vyšších exportních cen výrobků z Číny a vůbec Asie.

Vidíme určitou možnost růstu díky uvolněným monetárním podmínkám, centrální banky nadále umožňují politikům přílišné utrácení. Hrozba přímých monetárních transakcí ze strany ECB a dalšího plýtvání biliony dolarů coby monetární podpory díky expanzi bilance Fedu z 3 na 4 biliony bude ale nad ekonomikou viset do dalších let.

Globální růst a jeho výhled budou opět záviset na chybách, kterých se dočkáme od politiků. Potřebujeme více mikroekonomiky a méně makroekonomiky, případně jasný mandát ke změně, aby se snížila nezaměstnanost, jelikož jediný skutečný multiplikátor, který funguje, je sebedůvěra, ne tištění peněz. Rok 2012 byl v tomto špatný, ale očekáváme, že rok 2013 bude lepší, protože nové dno impotence monetární politiky i růstu nás do konce roku 2013 nasměrují blíže správné cestě, což bude v jasném protikladu vůči samolibému a naivnímu závěru roku 2012.

Ekonomický výhled

Kde bude S&P 500 letos na Silvestra? Přehled cílových cen od investičních mágů z Wall Street
Nikdo neví, co se letos stane na trzích. Média ale nikdy nemají nouzi o odborníky, kteří jsou placeni právě za to, aby dávali předpovědi. Kromě tří velkých bank z Wall Steet se nesou výhledy pro hlavní americký akciový index S&P 500 v býčím duchu, jsou tedy vyšší než hodnota indexu na konci prvního lednového týdne (4. ledna).

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %,…
před 12 minutami

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %, Komerční banka +0,33 %, MONETA +0,66 %, Stock Spirits -0,14 %

S akciemi pojišťovnické skupiny Vienna Insurance Group se v pátek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši...
Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG) Dividendy
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
před 32 minutami

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn
Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh
včera v 19:26

Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh

Německá kancléřka Angela Merkelová ve čtvrtek naléhala na Čínu, aby skoncovala s nerovným přístupem vůči německým...
Čína Německo Mezinárodní obchod
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
včera v 18:10

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR

Evropské akciové trhy ve čtvrtek odpoledne prudce poklesly poté, co americký prezident Donald Trump řekl, že zrušil...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem
včera v 17:49

Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem

Prezident Miloš Zeman se ve čtvrtek setkal se manažery amerických firem sdružených v organizaci ACEBA (America...
Česká republika Spojené státy americké (USA) Byznys a podnikání
Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD
včera v 17:43

Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD

Cena kobaltu ve čtvrtek stoupla na nové desetileté maximum nad 44 dolary za libru (0,45 kg). Kobalt se v posledních...
Průmyslové kovy
Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6…
včera v 17:39

Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy Kč na 480 miliard Kč

Majetek, který mají Češi uložený v podílových fondech, klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy korun a 480 miliard...
Podílové fondy Investice
Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard…
včera v 17:15

Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard korun

Zavedení evropského nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR), které začne platit od pátku, vyjde české firmy na 25...
Česká ekonomika Regulace
Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová
včera v 17:10

Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová

Dozorčí rada Sberbank Europe jmenovala ředitelku retailového bankovnictví Sonju Sarköziovou novou generální...
Evropské banky