Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!
|

Ekonomický výhled na rok 2013: Chcete-li pesimismus, tady ho máte!

Věříme, že se v prvním čtvrtletí 2013 zvýší inflační očekávání a sníží se růst. Očekáváme tedy letos nižší růst HDP, než je konsenzus analytiků, a také vyšší inflační očekávání.

Zadlužení Světová ekonomika Výhled na rok 2013

Negativy letos budou globální 1% fiskální brzda vyplývající z rozpočtových škrtů, rostoucí sociální napětí a vyšší ceny potravin. Mezi pozitiva řadíme břidlicový plyn (nižší ceny energií), měnové podmínky, zlepšující se sentiment a víru v protahování problémů a v přetvařování se.

Měnová politika

Rozvíjející se země nebudou snižovat sazby tak agresivně, jak předpokládají analytici. Evropská centrální banka bude naopak agresivnější, než předpokládá konsenzus, Fed bude naopak neutrálnější (méně holubičí.

Rostoucí inflační očekávání

Vidíme dvě hlavní hnací síly vyššího inflačního očekávání. V uplynulých 10 letech byla Čína čistým vývozcem deflace díky padajícím nákladům na výrobu. To už ale neplatí, jednou z hlavních změn v roce 2013 by mohlo být znovuotevírání pracovních míst v USA i v Evropě.

Dále soudíme, že nové stropy politiky Fedu (přirozená nezaměstnanost 6,5 % a inflace 2,5 %) jsou chybné. Fed učinil měnovou politiku mechanickou a při plánované expanzi jeho bilance o 33 % začnou trhy zpochybňovat jeho schopnost pomáhat ekonomice a brzdit inflaci.

Nižší růst

Makroekonomický výhled pro 1. čtvrtletí 2013 musí počítat s událostmi, jako je americký fiskální útes a italské volby. Konečný účet za americkou novoroční dohodu přijde v březnu, kdy se dozvíme výsledek, zřejmě mezi 1,5 a 2 %. Musíme se rozhodnout, zda některá z nedávných zlepšení dat, indexu nákupních manažerů a dalších indikátorů sentimentu jsou skutečným odrazem lepšího fundamentu, či pouze jeho očekáváním.

Oficiální konsenzus týkající se světového růstu je velice optimistický. Pochybujeme o tom, jak se globální ekonomika vypořádá s vyšší úrovní dluhů a restrikcí.

Bude rovněž důležité, jak zvládnou rozvíjející se trhy přechod z exportně orientovaných na ekonomiky s domácí spotřebou, aniž by ztratily růst a produktivitu. Historie nás učí, že takový přechod bude trvat mnohem déle, než předpokládají trhy, ale na rozdíl od USA a Evropy, kde se o reformách jen mluví, pevně věříme, že Čína a celá Asie půjdou nakonec správnou cestou, jen pomaleji, než se očekává.

Do roku 2013 s maximální obezřetností

Zaměření se na škrty se přesune z Evropy do USA, kde jsou potřeba a budou zde vidět více než v roce 2012. Rozvíjející se trhy budou mít s vysokou pravděpodobností uvolněnější monetární podmínky, což požene globální ekonomiku vzhůru. Ceny potravin se ale nejspíše v roce 2013 nepodaří udržet, což znamená, že věříme v růst inflačních očekávání v Asii, co se týče cen potravin, a globálně, co se týče vyšších exportních cen výrobků z Číny a vůbec Asie.

Vidíme určitou možnost růstu díky uvolněným monetárním podmínkám, centrální banky nadále umožňují politikům přílišné utrácení. Hrozba přímých monetárních transakcí ze strany ECB a dalšího plýtvání biliony dolarů coby monetární podpory díky expanzi bilance Fedu z 3 na 4 biliony bude ale nad ekonomikou viset do dalších let.

Globální růst a jeho výhled budou opět záviset na chybách, kterých se dočkáme od politiků. Potřebujeme více mikroekonomiky a méně makroekonomiky, případně jasný mandát ke změně, aby se snížila nezaměstnanost, jelikož jediný skutečný multiplikátor, který funguje, je sebedůvěra, ne tištění peněz. Rok 2012 byl v tomto špatný, ale očekáváme, že rok 2013 bude lepší, protože nové dno impotence monetární politiky i růstu nás do konce roku 2013 nasměrují blíže správné cestě, což bude v jasném protikladu vůči samolibému a naivnímu závěru roku 2012.

Ekonomický výhled

Kde bude S&P 500 letos na Silvestra? Přehled cílových cen od investičních mágů z Wall Street
Nikdo neví, co se letos stane na trzích. Média ale nikdy nemají nouzi o odborníky, kteří jsou placeni právě za to, aby dávali předpovědi. Kromě tří velkých bank z Wall Steet se nesou výhledy pro hlavní americký akciový index S&P 500 v býčím duchu, jsou tedy vyšší než hodnota indexu na konci prvního lednového týdne (4. ledna).

IFR: Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
IFR: Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
před 31 minutami

IFR: Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent

Tempo růstu prodeje průmyslových robotů ve světě letos zpomalí na deset procent z loňských 30 procent. Přispěje k...
Technologie Průmysl
Uber bude pronajímat návěsy k tahačům
Uber bude pronajímat návěsy k tahačům
před hodinou

Uber bude pronajímat návěsy k tahačům

Společnost Uber Technologies vstoupila do další sféry podnikání, začala pronajímat návěsy k tahačům. Její nový podnik...
Uber
Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:17

Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu

Francouzský poskytovatel webhostingu a cloudových služeb OVH hodlá v příštích letech ztrojnásobit investice a...
Francie Internet
ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii
11:59

ArcelorMittal musí bývalým akcionářům doplatit 743 Kč za akcii

Skupina ArcelorMittal musí bývalým minoritním akcionářům, které před osmi lety vytěsnila z podniku ArcelorMittal...
ArcelorMittal Ocelářské firmy
Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu
11:31

Trh s kryptoměnami se ve čtvrtek pohybuje v negativním pásmu

Nejpopulárnější digitální měny ve čtvrtek dopoledne oslabují. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.30...
Kryptoměny Bitcoin
Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly…
10:52

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v září meziměsíčně klesly více, než se čekalo

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království v září klesly v meziměsíčním srovnání o 0,8 %. Čekal se pokles...
Spojené království Maloobchod Tržby
Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu…
10:37

Novartis koupí za 2,1 miliardy USD producenta léků na rakovinu Endocyte

Švýcarská farmaceutická společnost Novartis koupí za 2,1 miliardy USD amerického výrobce léků na rakovinu Endocyte....
Farmacie Fúze a akvizice Evropské akcie
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel…
10:20

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesaly, proti proudu šel australský trh

Většina hlavních asijských akciových trhů zakončila čtvrteční seanci v červených číslech. V plusu uzavřely jen akcie...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl
10:03

Vývoz Japonska v září poprvé od roku 2016 klesl

Vývoz Japonska se v září poprvé od roku 2016 meziročně snížil. Důvodem byl pokles dodávek do Spojených států a do...
Japonsko Mezinárodní obchod
Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety
09:44

Stávka v polských aerolinkách LOT zatím nemá dopad na lety

Stávka v polských národních aerolinkách LOT zatím nemá vliv na lety. Uvedl to mluvčí aerolinek Adrian Kubicki. Stávka...
Polsko Doprava
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
09:00

Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora

Vláda Spojených států zatím neoznačila Čínu ani žádného jiného ze svých obchodních partnerů za měnového manipulátora....
Spojené státy americké (USA) Čína Měny
Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %
08:43

Německo: Index velkoobchodních cen v září meziročně stoupl o 3,5 %

Německý index velkoobchodních cen v září meziročně vzrostl o 3,5 % po růstu o 3,8 % v předchozím měsíci. V...
Německo Inflace
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8…
08:07

Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8 milionu USD

Vývojáři antivirového softwaru Avast v třetím čtvrtletí letošního roku stouply upravené tržby o 7,2 % na 209,8...
Avast Software Evropské akcie
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD,…
07:52

Mediální CME v třetím čtvrtletí vzrostly tržby na 123,52 milionu USD, čistý zisk dosáhl 68,57 milionu USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní třetí...
CME (CETV) Média Televize
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám
včera v 22:01

Americký prezident Trump vyzval svůj kabinet k úsporám

Americký prezident Donald Trump ve středu vyzval členy svého kabinetu, aby předložili návrhy na snížení výdajů svých...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Donald Trump