Renesance komoditního supercyklu a 200 USD za barel ropy? S reformami v Číně tato úvaha přestává být utopií
|

Renesance komoditního supercyklu a 200 USD za barel ropy? S reformami v Číně tato úvaha přestává být utopií

Do začátku července 2008 zaznamenával komoditní index Dow Jones UBS fenomenální nárůsty, v souvislosti s rychle rostoucími mladými ekonomikami z bloku BRIC se hovořilo o komoditním supercyklu. Od té doby, poznamenán světovou finanční a dluhovou krizí, která dolehla i na rozvíjející se země, se index – na rozdíl od svých akciových kolegů ve vyspělém světě – nevzchopil. Spíše má tendenci klesat. Na jak dlouho?

Komodity Čína Investiční a ekonomický výhled Ropa Brent Demografie
Dow Jones-UBS Commodity Index

Ochlazování růstu ekonomik ve světě vede zákonitě k poklesu poptávky. Na rozdíl od akciového trhu, který se vyvíjí na základě očekávání budoucích zisků, ať již v nakonec realizovatelných, či nikoli, komoditní trh je spíše definován stavem reálné poptávky a nabídky fyzického aktiva v daný moment.

Reformy v Číně mohou mít obrovský dopad

Nedávno proběhlo zasedání plenární schůze vládnoucí komunistické strany v Číně. Ačkoli se jeho závěry budou odhalovat postupně, podle dostupných zpráv se chystají revoluční změny. To podle mě do značné míry mění rozložení sil a domnívám se, že se nacházíme na prahu pokračování ekonomického a komoditního supercyklu, který může být ještě silnější než ten předchozí. Prezident Si Ťin-ping podle všeho hodlá Čínu přetvořit na skutečně tržní ekonomiku. Změny mají být nejpodstatnější od reforem Teng Siao-pchinga z konce 70. a počátku 80. let, jež otevřely Čínu světu a udělaly z ní hlavní rozvíjející se ekonomiku světa.

Současné vládní intervence omezují soukromé firmy v nastavování tržních cen a vedou k neefektivní alokaci práce a kapitálu. Proto by mělo dojít k liberalizaci v oblasti cenového mechanismu peněz a úrokových sazeb, zdrojů a půdy. Navržené reformy obsahují také volnější toky mezinárodního kapitálu a postupný přechod na volný kurz měny. Redukce vládních podpor a bariér vstupu v oblasti vody, dopravy, telekomunikací, elektřiny a ropného a plynového průmyslu povede k růstu konkurence.

U půdy se jedná o jednotný přístup jak v městských, tak venkovských oblastech země a možnosti lidí na venkově zpeněžit pozemky, jejichž ceny rostou a které dnes v podstatě patří státu. Velice důležitou změnou je rozvolnění pravidla jednoho dítěte, kdy rodiny budou moci mít děti dvě, pokud jeden z rodičů byl jedináček. To podpoří růst počtu nově narozených od roku 2011, do budoucna dokonce výraznějším tempem.

Čína - počty dětí narozených v jednotlivých letech

To by mohlo vést k novému demografickému cyklu s pozitivními důsledky pro řadu odvětví, jako jsou třeba rezidenční nemovitosti, výrobci produktů pro děti, ale také automobilový průmysl se specializací na větší vozy typu SUV. Z tohoto vývoje bude těžit také technologický sektor.

Komodity opět na pořadu dne?

S tím vším souvisí také růst poptávky po komoditách. Pro zajímavost, v USA každý nově narozený spotřebuje za život v průměru 1,3 milionu tun kovů, minerálů a paliv. V Číně zatím HDP na obyvatele dosahuje zhruba jen pětiny běžné úrovně ve vyspělém západním světě. A nemusíme chodit tak daleko, Jižní Korea má HDP na obyvatele 22 590 USD, Hongkong 36 796 USD, zatímco Čína jen 6 188 USD (údaje za rok 2012). Rezervy jsou tedy značné a vzhledem k potenciálnímu zvýšení počtu obyvatel se může jednat o exponenciální nárůsty poptávky po komoditách, které nemusí být snadné uspokojovat.

Zvláště se bude jednat o energetické zdroje, jako je ropa. Pokud nedojde k revoluci v těžbě jako nyní například v USA, a Spojené státy samotné navíc nezačnou suroviny vyvážet, může dojít k velkým problémům. Velký potenciál v oblasti břidlicových nalezišť naopak nabízí Rusko.

Než se reformy v Číně začnou projevovat, může to nějaký čas trvat. Jak jsem zmínil, trh s komoditami odráží především aktuální nabídku a poptávku. Nyní se tedy možná v případě cen komodit formuje dno, které přispívá k deflačním tlakům v jednotlivých ekonomikách, ale také k růstu disponibilního příjmu domácností.

Například u ropy Brent je pravděpodobný krátkodobý pokles k 85 USD za barel po stabilizaci situace v Iránu a při snížení napětí v Libyi. Pokud se urovnají i územní spory Číny a Japonska, začne možná OPEC omezovat produkci, aby se cena dostala na pro pro tento kartel žádoucích 100 USD za barel. V delším období je však z důvodů uvedených v tomto článku možný pohyb ceny k 200 USD za barel i výše.

Závěrem se podívejme na vývoj cen některých hlavních komodit, konkrétně ropy Brent na burze ICE a mědi na burze CME Group (kontinuální kontrakty, týdenní data):

Cena ropy Brent a mědi
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie…
před 32 minutami

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské i americké akcie odpoledne silně rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to…
Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to…
před 40 minutami

Fed podle Yellenové zatím nemusí nakupovat akcie, ale Kongres by to mohl povolit

Bývalá šéfka Fedu Janet Yellenová si myslí, že americká centrální banka dnes není v pozici, kdy by musela kupovat...
Fed Centrální banky Koronavirus
Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o…
Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o…
před hodinou

Pražská burza v pondělí výrazně zpevnila, akcie Erste vyskočily o téměř 11 %

Pražská burza zahájila týden výraznějším růstem, index PX v pondělí stoupl o 4,34 % na 807,95 bodu. Posílily téměř...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější
16:25

Jamie Dimon očekává, že USA vyjdou z krize silnější

Generální ředitel a zároveň předseda správní rady banky JPMorgan Chase Jamie Dimon je v pravidelné výroční zprávě...
Americké banky JPMorgan Koronavirus
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu
15:49

Britští řidiči vyhráli první kolo u soudu proti Volkswagenu

Desetitisíce britských řidičů vyhrály první kolo žaloby proti Volkswagenu v souvislosti s instalací zařízení na...
Evropské akcie Auta Volkswagen
ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK
15:13

ÚOHS: Státní podpora firem v krizi musí mít povolení od EK

Podpora, kterou stát v době pandemie koronaviru poskytne soukromým firmám, musí mít povolení od Evropské komise....
Evropská unie Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl…
15:06

MF letos čeká propad tuzemské ekonomiky o 5,6 %, příští rok by měl přijít růst

Ministerstvo financí očekává letos kvůli dopadům šíření koronaviru pokles ekonomiky o 5,6 %. Příští rok by ale měla...
Česká ekonomika Hospodářský růst HDP
MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP
15:03

MF: Veřejné finance se letos propadnou do schodku 4,1 % HDP

Veřejné finance letos skončí ve schodku 4,1 % hrubého domácího produktu, odhaduje v nové makroekonomické prognóze...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů
14:51

Ekonomové ke covid-19: Vláda by měla více investovat do testů

Česká vláda by měla masivněji investovat do testů na zjištění onemocnění covid-19. Vynaložené peníze se jí vrátí ve...
Česká ekonomika Koronavirus
Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky
14:28

Maďarský premiér představil nová opatření na podporu ekonomiky

Maďarský premiér Viktor Orbán v pondělí představil nová opatření na ochranu ekonomiky před dalšími dopady koronaviru....
Maďarsko Podpora ekonomiky Koronavirus
ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu
14:08

ČSÚ: Počet zahájených staveb bytů do března stoupl o pětinu

Stavební firmy v Česku zahájily do konce února stavbu 1 888 bytů v bytových domech, meziročně o 20,5 %a více. Nejvíce...
Stavebnictví Česká ekonomika
Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR
13:55

Euler Hermes snížila kvůli koronaviru rating 18 zemím včetně ČR

Úvěrová pojišťovna Euler Hermes kvůli riziku prodloužené recese a vlně bankrotů způsobených vypuknutím pandemie...
Úvěry Pojištění Rating
Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru
13:16

Japonsko vyhlásí zřejmě již v úterý stav nouze kvůli viru

Japonská vláda vyhlásí zřejmě již v úterý v Tokiu, Ósace a dalších pěti prefekturách kvůli koronaviru nouzový stav....
Japonsko Koronavirus
Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu
12:43

Odbyt BMW v 1. čtvrtletí kvůli koronaviru klesl o více než pětinu

Odbyt německého výrobce luxusních automobilů BMW se v prvním čtvrtletí kvůli koronaviru meziročně snížil o 20,6 % na...
Auta Evropské akcie BMW
Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945
12:36

Ministr: Francii letos čeká nejhorší recese od roku 1945

Francouzské hospodářství letos čeká nejhorší recese od skončení druhé světové války, odhaduje francouzský ministr...
Francie Koronavirus Recese
Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad
12:18

Analytici: Průmysl nebyl v kondici už před pandemií, přijde propad

Situace v českém průmyslu nebyla podle únorových výsledků, které v pondělí zveřejnil Český statistický úřad, dobrá už...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí
12:12

Koronavirus v Africe ohrožuje možnosti obživy mnoha lidí

Více než polovina z 54 afrických států zavedla omezení pohybu, dopravní omezení nebo jiná opatření ve snaze zabránit...
Afrika Koronavirus
Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům
11:58

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům

Opoziční strany chtějí zvýšit podporu pro živnostníky o 5 000 korun proti vládnímu návrhu na 30 000 korun. Navrhují...
Česká ekonomika Koronavirus Byznys a podnikání
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
11:53

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
11:45

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus