Slovinsko, další evropská ekonomika na holení. Vezmou investoři břitvu na celý region?
|

Slovinsko, další evropská ekonomika na holení. Vezmou investoři břitvu na celý region?

Kypr je stará zpráva, trhem hýbe Slovinsko. Stále hlasitěji se mluví o problémech tamních bank, které jsou vlastněné převážně státem a podle agentury Reuters mají špatných úvěrů za zhruba 7 miliard eur. Vládě tedy s financováním státního dluhu příliš nepomohou. Zahraniční investoři pak – podle toho, co jsem slyšel v City – vzhledem k nejistotě pomáhat moc nechtějí. Velké finanční instituce situaci teprve začínají analyzovat a jsou skoupé na slovo, jeden bankéř se ale pod podmínkou anonymity o své dojmy podělil.

Eurozóna Dluhová krize Slovinsko

Situace na Kypru se trochu uklidnila, ale minulý týden se vynořilo další ohnisko možných problémů – Slovinsko. Výnosy z dluhopisů výrazně vzrostly, začíná se mluvit o kolapsu. Jsou obavy na místě?

V tuto chvíli nedokážu říci, zda bude potřebovat bailout, ale je jistě ve složité situaci. Na to, co se děje, přitom nereagují tamní politici dostatečně rychle. Jistě, jsou u moci teprve od března, ale zatím nebyli schopni přijít s žádným konkrétním návrhem řešení problémů v bankovním sektoru, který je teď pod výrazným tlakem. Trh jim přitom dal trochu času, ale teď je stále netrpělivější, investoři jsou nervózní. Každý se nás ptá na Slovinsko, chce vědět, co se svými problémy udělá.

Detailní analýzu situace zatím nemáte, co tedy znepokojeným investorům říkáte?

Ministerská předsedkyně zatím řekla jen to, že budou nadále šetřit a že – s jistými drobnými úpravami – budou pokračovat v nastartovaném programu pomoci bankám. Detaily ale nikdo nezná. Do konce roku přitom musí slovinská vláda najít přinejmenším 3 miliardy eur. Ty musejí přijít ze zdrojů mimo zemi, protože slovinské banky už další dluhopisy nezvládnou pojmout. Vláda přitom musí nějaké peníze sehnat během příštích dvou měsíců. Proto tvrdím, že jedná pomalu; čas se jí rychle krátí.

Zvládne podle vás slovinská vláda nakonec přijít s něčím, co by situaci zklidnilo?

Na mě současná koalice nepůsobí jako příliš akceschopná skupina. Jsou v ní dvě strany, které byly donedávna v opozici, a dvě strany, které opustily předchozí vládu kvůli korupčnímu skandálu spojenému s tehdejším ministerským předsedou. Strana, která nyní vede koalici, předtím jako opoziční nesouhlasila s vytvořením takzvané banky na špatná aktiva. Vyhrožovala, že se tento plán pokusí zablokovat s pomocí referenda. Teď tvrdí, že udělá vše, co bude v jejích silách, aby tuto banku prosadila. Je to chaotické a nečitelné.

Nakolik ke zhoršení slovinské pozice přispěl Kypr, a nakolik domácí problémy?

To, co se děje na Kypru, dostalo Slovinsko do rohu, ale i bez toho bylo jasné, že současná slovinská koalice není stabilní. Řada poslanců navíc podporuje myšlenku předčasných voleb. Možná se tedy dohodnou na bance na špatná aktiva, která pomůže bankovnímu sektoru, země by ale potřebovala fiskální konsolidaci, což znamená snižování platů ve veřejné správě. Potřebovala by penzijní reformu – snížit penze a zvýšit věk odchodu do důchodu. A do třetice, potřebovala by změny na trhu práce. To vše jsou nepopulární kroky, takže si nedokážu představit, že by je politici začali prosazovat těsně před volbami.

Jedním z možných receptů na krizi, nebo alespoň její zmírnění, je podle některých expertních hlasů privatizace. Na rozdíl od dalších zemí v regionu toho stát vlastní ještě hodně.

To je pravda, Slovinsko v podstatě nic nezprivatizovalo. Vláda neovládá jen banky, ale mnohé další sektory. Snaží se totiž od zahraničních investorů zachovat odstup. Když to řeknu zjednodušeně, zahraniční kapitál ve Slovinsku nemají zrovna v lásce. Na rozdíl od dalších zemí ve střední a východní Evropě, které jej vesměs vítají. Proto produktivita a efektivita v mnoha sektorech hodně zaostává. Nyní se objevily různé tlaky, včetně toho na další privatizaci. Nevím, zda – respektive jak – to Slovinci zvládnou.

O co by se tedy podle vás teď mělo Slovinsko opřít?

Jeho fundamenty nejsou tak špatné, přinejmenším v porovnání s řadou dalších zemí eurozóny. Zadlužení země je aktuálně 55 % HDP, i po zahrnutí očekávaného účtu za "špatnou" banku by mělo zůstat pod 80 %. To přitom mluvíme o pětiletém horizontu, takže země by měla čas na věcech zapracovat. V porovnání s Kyprem nebo Irskem, které měly podobné problémy v bankovním sektoru, slovinské banky navíc nejsou pro ekonomiku tak významné. Ve Slovinsku se bankovní sektor rovná zhruba 135 % HDP, zatímco na Kypru to je zhruba 800 %. To mimo jiné znamená, že pokud země nakonec zažádá o zahraniční finanční pomoc, nebude to až tak komplikované a náročné.

Řekněme, že Slovinsko o bailout skutečně zažádá, respektive že to současné napětí a nejistota budou pokračovat. Nakolik to pocítí celý region střední a východní Evropy?

Region CEE již zasažen byl, například jeho měny. Obecně pak platí, že by na to doplatily země, které už nyní vzbuzují obavy a nervozitu, třeba Maďarsko, do jisté míry i Rumunsko. Rumunsko je totiž mnohými stále považováno za rizikovou ekonomiku. Podle mě je ale nejcitlivější Maďarsko, které zkrátka nemá žádnou zálohu. Rumunsko se může v případě potřeby opřít o dohodu s Mezinárodním měnovým fondem.

Co musíte ráno vědět (15. října)
Co musíte ráno vědět (15. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (15. října)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jaký je podle agentury Moody's výhled českého bankovního...
Musíte vědět
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a Číny je podle investorů nejistá

Americké akcie v pondělí lehce ztratily kvůli nejistotě ohledně obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat
včera v 18:57

Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat

Odborový svaz UFO v pondělí vyhlásil na neděli pětihodinovou stávku palubního personálu největší německé letecké...
Deutsche Lufthansa Doprava Evropské akcie
Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila
včera v 18:28

Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila

Termín transformace Českomoravské záruční a rozvojové banky se posune do konce března příštího roku. Vláda vyslovila...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor základních zdrojů

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v červených číslech, když se investoři vraceli k jednání mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům
včera v 17:21

Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům

Čtyřiaosmdesátiletý zakladatel jednoho z nejznámějších italských vydavatelství vytáhl do bitvy proti vlastním synům,...
Itálie
Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
včera v 17:03

Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu

Slovenská vláda v pondělí schválila návrh státního rozpočtu na příští rok a zároveň také tříletý rozpočtový výhled,...
Slovensko Rozpočet
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o 3,6 %

Pražská burza v pondělí uzavřela v plusu, index PX zpevnil o 0,59 % na 1 019,52 bodu. Nejvyšší zisk zaznamenaly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr
včera v 16:22

EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr

Evropská komise povolila státní překlenovací úvěr pro leteckou společnost Condor. Ohrožená německá dcera zkrachovalé...
Evropská unie Německo
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
včera v 16:01

UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur

Největší italská banka UniCredit zavede od příštího roku negativní úrokové sazby klientům, jejichž vklad přesahuje...
UniCredit Evropské banky Banky
Ze světa investičních doporučení (14. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (14. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby
včera v 14:32

Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby

Letošní udělení Nobelovy ceny za ekonomii odráží trend v ekonomii v posledních letech, kterými je především snaha...
Ekonomie
Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr
včera v 14:01

Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr

Kryptoměny se v úvodu nového týdne obchodují smíšeně. Bitcoin kolem 14.00 SELČ podle serveru coinmarketcap.com...
Kryptoměny Bitcoin
Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne
včera v 13:39

Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne

Zhoršení výhledu agentury Moody’s na český bankovní sektor se klientů tuzemských bank významněji nedotkne. Shodli se...
Rating Ratingové agentury Banky
FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku
včera v 13:15

FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku

Zdravotnická skupina FutureLife, která spadá do svěřenských fondů premiéra Andreje Babiše, získává většinový podíl v...
Fúze a akvizice Zdravotnictví a zdravotní péče
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
včera v 12:55

Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu

Čínská společnost Huawei Technologies nebude vyloučena z dodávek pro mobilní síť páté generace (5G) v Německu. S...
5G sítě Čína Německo
Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu
včera v 12:00

Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu

Letošní Nobelovu cenu za ekonomii získali Američané Abhijit Banerjee a Michael Kremer spolu s Francouzkou Esther...
Ekonomie
Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření
včera v 11:41

Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření

Prezident Ekvádoru Lenín Moreno odvolá balíček úsporných opatření, kvůli jehož zavedení zemí v posledních dnech...
Latinská Amerika
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
včera v 11:20

Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem

Dílčí obchodní dohoda mezi USA a Čínou je podle americké banky Morgan Stanley přinejlepším nejistým ujednáním a zatím...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod