2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech
|

2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech

Výnosy státních dluhopisů klesly pod 2 % a sotva pokrývají inflaci. Kam tedy nyní investovat s malým rizikem a výnosem kolem 5 % ročně?

Nemovitosti Alokace investic Defenzivní investování Firemní dluhopisy

Úroky státních dluhopisů jsou extrémně nízké

Standardně jsou za konzervativní investici považovány státní dluhopisy. Ovšem cena státních dluhopisů v uplynulých letech stoupla na rekordní hodnoty a jejich výnosový potenciál je vyčerpán na mnoho let dopředu. Od 80. let úrokové výnosy amerických státních dluhopisů vytrvale klesají. Tržní cena dluhopisů tudíž roste výrazně nad jejich nominální hodnotu. Desetileté americké vládní dluhopisy se nyní obchodují s výnosem do splatnosti jen okolo 1,7 % ročně (9. dubna 2013).

Podobná situace je prakticky ve všech vyspělých ekonomikách. Nejnižší úroky nesou švýcarské, japonské a německé dluhopisy. Také české státní dluhopisy se obchodují s velkou přirážkou oproti nominální hodnotě, ty desetileté nesou méně než 2 % ročně. Za takové situace se nikomu nevyplatí je kupovat, když jsou úroky na termínovaných vkladech vyšší.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Tato situace uměle držených nízkých úroků ze strany centrálních bank může klidně ještě několik let trvat, nicméně zcela jistě jednoho dne skončí. Pro majitele dluhopisů a dluhopisové fondy pak začne krušné období, kdy se tržní cena dluhopisů bude vracet k nominální hodnotě. Proto je na čase opustit tyto tradiční konzervativní investice. Kam jinam ale konzervativně investovat?

S investičním horizontem kratším než tři roky je v současné situaci asi lepší neinvestovat vůbec. Inflace je prozatím poměrně nízká, takže krátkodobě si lze vystačit i s termínovaným vkladem. Roční úrok se pohybuje zhruba od 2 % u velkých bank do 4 % u kampeliček.

Korporátní dluhopisy v korunách

V delším horizontu by ale byla škoda nechat peníze ležet v bance, když je lze relativně bezpečně zhodnotit. Standardní poučky by naváděly k investici do "bezrizikových" státních dluhopisů, ty jsou však paradoxně v současnosti poměrně rizikovou investicí. Vhodnou alternativou státních dluhopisů jsou dluhopisy firemní. Jelikož se bavíme o konzervativní investici, tak se musí jednat o české firemní dluhopisy, případně adekvátní fond zajišťující měnové riziko do korun.

Dluhopisy středně velkých českých firem nesou zpravidla úrok od 5 až 8 % ročně, menší firmy musejí kolikrát nabídnout i přes 10 % ročně, ale zde už je potřeba kalkulovat s větší mírou insolventnosti. Prostřednictvím dobře diverzifikovaného fondu se dostaneme zhruba na 6% výnos do splatnosti, po odečtení nákladů fondu by se čistý výnos měl dlouhodobě pohybovat kolem 5 % ročně.

Rozhodně nedoporučuji investovat jen do jednoho nebo dvou firemních dluhopisů s "garantovaným" úrokem. Všechny dluhopisy mají v podstatě "garantovaný" úrok, ale ne všechny firmy ve finále dostojí svým závazkům při splatnosti dluhopisu. Proto je důležité rozložit riziko mezi více dluhopisových emisí. Nejefektivnější variantou jsou fondy korporátních dluhopisů. Největší dva takto zaměřené fondy v Česku (ISČS a ČP Invest) však investují velkou část portfolia v Rusku, takže jejich rizikový profil zdaleka neodpovídá konzervativní investici.

Při výběru vhodného fondu je potřeba kromě regionální struktury a případného měnového zajištění sledovat také průměrný výnos do splatnosti dluhopisů ve fondu a modifikovanou duraci. Čím vyšší výnos do splatnosti, tím vyšší zisky by fond měl dlouhodobě přinést. Ovšem čím vyšší má modifikovanou duraci, tím citlivější je na změny úrokových sazeb a dalších faktorů, takže o to více bude hodnota fondu kolísat. Konzervativní investor tedy bude hledat fond s nízkou modifikovanou durací i zajímavým výnosem do splatnosti. Velmi dobrý profil má v tomto směru korunový fond J&T Bond.

J&T Bond CZK

Druhá alternativa: Nemovitostní fond

Druhou, z dlouhodobého pohledu velice konzervativní investicí s výnosovým potenciálem kolem 4 až 6 % ročně jsou nemovitosti. Ceny realit v České republice od roku 2009 již poklesly zhruba o 20 až 30 %. Nyní by dle mého názoru měly dlouhou dobu stagnovat, respektive zhruba držet krok s inflací. Zároveň ale nemovitost lze pronajmout, a získat tak pravidelný "úrok" ve formě nájemného.

Rentabilita nájemného je sice v Praze a ostatních velkých městech stále poměrně nízká (okolo 3 až 4 %), ale i tak je to více než na termínovaném vkladu. Zároveň by si nemovitost měla dlouhodobě udržovat svou reálnou hodnotu, zatímco kupní síla peněz uložených v bance bude dlouhodobě klesat. V menších městech rentabilita roste až k 8 % ročně, ovšem zde je zase problematičtější najít nového nájemníka, pokud jeden odejde, takže musíme počítat s delšími prostoji, kdy nebude nemovitost pronajatá.

S ohledem na lepší diverzifikaci rizika a především dostupnost i pro drobnější investory lze opět sáhnout po variantě investice prostřednictvím fondu. V České republice aktuálně fungují tři otevřené nemovitostní fondy. Nejvyšší výnosy vykazuje fond Bridge, který je zaměřen na menší nemovitosti v regionálních městech, zatímco zbylé dva fondy soustředí své investice do velkých měst, zejména Prahy.

Bridge nemovitostní fond

Další články autora najdete na stránkách FINEZ

Papír za šest pětek do portfolia na rok 2013
Technologická akcie se zajímavými růstovými vyhlídkami? Takovou přísadu potřebuje do portfolia každý investor, který nechce pouze pokrýt inflaci, ale hledá výraznější zhodnocení. Jednou z mnoha možností může být společnost Zix.

Text je výtahem z článku "Kde hledat investiční příležitosti" psaného pro měsíčník Finanční poradce.

Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
včera v 16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
včera v 16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
včera v 15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
včera v 15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
včera v 14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
včera v 14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost