2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech
|

2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech

Výnosy státních dluhopisů klesly pod 2 % a sotva pokrývají inflaci. Kam tedy nyní investovat s malým rizikem a výnosem kolem 5 % ročně?

Nemovitosti Alokace investic Defenzivní investování Firemní dluhopisy

Úroky státních dluhopisů jsou extrémně nízké

Standardně jsou za konzervativní investici považovány státní dluhopisy. Ovšem cena státních dluhopisů v uplynulých letech stoupla na rekordní hodnoty a jejich výnosový potenciál je vyčerpán na mnoho let dopředu. Od 80. let úrokové výnosy amerických státních dluhopisů vytrvale klesají. Tržní cena dluhopisů tudíž roste výrazně nad jejich nominální hodnotu. Desetileté americké vládní dluhopisy se nyní obchodují s výnosem do splatnosti jen okolo 1,7 % ročně (9. dubna 2013).

Podobná situace je prakticky ve všech vyspělých ekonomikách. Nejnižší úroky nesou švýcarské, japonské a německé dluhopisy. Také české státní dluhopisy se obchodují s velkou přirážkou oproti nominální hodnotě, ty desetileté nesou méně než 2 % ročně. Za takové situace se nikomu nevyplatí je kupovat, když jsou úroky na termínovaných vkladech vyšší.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Tato situace uměle držených nízkých úroků ze strany centrálních bank může klidně ještě několik let trvat, nicméně zcela jistě jednoho dne skončí. Pro majitele dluhopisů a dluhopisové fondy pak začne krušné období, kdy se tržní cena dluhopisů bude vracet k nominální hodnotě. Proto je na čase opustit tyto tradiční konzervativní investice. Kam jinam ale konzervativně investovat?

S investičním horizontem kratším než tři roky je v současné situaci asi lepší neinvestovat vůbec. Inflace je prozatím poměrně nízká, takže krátkodobě si lze vystačit i s termínovaným vkladem. Roční úrok se pohybuje zhruba od 2 % u velkých bank do 4 % u kampeliček.

Korporátní dluhopisy v korunách

V delším horizontu by ale byla škoda nechat peníze ležet v bance, když je lze relativně bezpečně zhodnotit. Standardní poučky by naváděly k investici do "bezrizikových" státních dluhopisů, ty jsou však paradoxně v současnosti poměrně rizikovou investicí. Vhodnou alternativou státních dluhopisů jsou dluhopisy firemní. Jelikož se bavíme o konzervativní investici, tak se musí jednat o české firemní dluhopisy, případně adekvátní fond zajišťující měnové riziko do korun.

Dluhopisy středně velkých českých firem nesou zpravidla úrok od 5 až 8 % ročně, menší firmy musejí kolikrát nabídnout i přes 10 % ročně, ale zde už je potřeba kalkulovat s větší mírou insolventnosti. Prostřednictvím dobře diverzifikovaného fondu se dostaneme zhruba na 6% výnos do splatnosti, po odečtení nákladů fondu by se čistý výnos měl dlouhodobě pohybovat kolem 5 % ročně.

Rozhodně nedoporučuji investovat jen do jednoho nebo dvou firemních dluhopisů s "garantovaným" úrokem. Všechny dluhopisy mají v podstatě "garantovaný" úrok, ale ne všechny firmy ve finále dostojí svým závazkům při splatnosti dluhopisu. Proto je důležité rozložit riziko mezi více dluhopisových emisí. Nejefektivnější variantou jsou fondy korporátních dluhopisů. Největší dva takto zaměřené fondy v Česku (ISČS a ČP Invest) však investují velkou část portfolia v Rusku, takže jejich rizikový profil zdaleka neodpovídá konzervativní investici.

Při výběru vhodného fondu je potřeba kromě regionální struktury a případného měnového zajištění sledovat také průměrný výnos do splatnosti dluhopisů ve fondu a modifikovanou duraci. Čím vyšší výnos do splatnosti, tím vyšší zisky by fond měl dlouhodobě přinést. Ovšem čím vyšší má modifikovanou duraci, tím citlivější je na změny úrokových sazeb a dalších faktorů, takže o to více bude hodnota fondu kolísat. Konzervativní investor tedy bude hledat fond s nízkou modifikovanou durací i zajímavým výnosem do splatnosti. Velmi dobrý profil má v tomto směru korunový fond J&T Bond.

J&T Bond CZK

Druhá alternativa: Nemovitostní fond

Druhou, z dlouhodobého pohledu velice konzervativní investicí s výnosovým potenciálem kolem 4 až 6 % ročně jsou nemovitosti. Ceny realit v České republice od roku 2009 již poklesly zhruba o 20 až 30 %. Nyní by dle mého názoru měly dlouhou dobu stagnovat, respektive zhruba držet krok s inflací. Zároveň ale nemovitost lze pronajmout, a získat tak pravidelný "úrok" ve formě nájemného.

Rentabilita nájemného je sice v Praze a ostatních velkých městech stále poměrně nízká (okolo 3 až 4 %), ale i tak je to více než na termínovaném vkladu. Zároveň by si nemovitost měla dlouhodobě udržovat svou reálnou hodnotu, zatímco kupní síla peněz uložených v bance bude dlouhodobě klesat. V menších městech rentabilita roste až k 8 % ročně, ovšem zde je zase problematičtější najít nového nájemníka, pokud jeden odejde, takže musíme počítat s delšími prostoji, kdy nebude nemovitost pronajatá.

S ohledem na lepší diverzifikaci rizika a především dostupnost i pro drobnější investory lze opět sáhnout po variantě investice prostřednictvím fondu. V České republice aktuálně fungují tři otevřené nemovitostní fondy. Nejvyšší výnosy vykazuje fond Bridge, který je zaměřen na menší nemovitosti v regionálních městech, zatímco zbylé dva fondy soustředí své investice do velkých měst, zejména Prahy.

Bridge nemovitostní fond

Další články autora najdete na stránkách FINEZ

Papír za šest pětek do portfolia na rok 2013
Technologická akcie se zajímavými růstovými vyhlídkami? Takovou přísadu potřebuje do portfolia každý investor, který nechce pouze pokrýt inflaci, ale hledá výraznější zhodnocení. Jednou z mnoha možností může být společnost Zix.

Text je výtahem z článku "Kde hledat investiční příležitosti" psaného pro měsíčník Finanční poradce.

Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád
před 22 minutami

Čína zavede celostátní systém kontroly financí místních vlád

Čína začala budovat celostátní systém kontroly příjmů a výdajů místních vlád, aby zabránila jejich nadměrnému...
Čína
Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy
před hodinou

Derniéra akcií Unipetrolu na hlavním trhu pražské burzy

Úterý je pro akcie petrochemické skupiny Unipetrol posledním obchodním dnem na hlavním trhu pražské burzy. Stažení...
Akcie ČR Unipetrol Pražská burza
Mario Draghi podpořil euro
Mario Draghi podpořil euro
08:23

Mario Draghi podpořil euro

Euro si v pondělí sáhlo na 1,181 USD, tedy na nejsilnější úroveň od května letošního roku. K posílení ho motivovala...
Euro EUR/CZK Forex (FX)
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75…
07:40

Tabákový výrobce Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělal 1,75 miliardy Kč

Společnost Philip Morris ČR vykázala za prvních šest měsíců letošního roku čistý zisk 1,75 miliardy Kč. Meziročně tak...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí převážně ztrácely, mírně v plusu zakončil technologický trh

Americké akcie na začátku týdne převážně oslabily. Důvodem bylo zahájení platnosti nových cel v rámci obchodní války...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur
včera v 19:55

Siemens propustí v Německu 2 900 lidí, chce ušetřit 500 milionů eur

Německá průmyslová skupina Siemens propustí z několika svých závodů v domovské zemi 2 900 lidí v rámci plánu, který...
Siemens Evropské akcie Německo
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat
včera v 19:43

Nakupovat v Amazonu půjde i přes Snapchat

Společnost Snap spouští ve své populární mobilní aplikaci Snapchat nový nástroj pro vizuální vyhledávání ve...
Amazon Snapchat Americké akcie
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie Sky však zdražily o více než 8 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v negativním pásmu, když se investoři soustředili na obchodní spor mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent
včera v 17:44

Ziskovost evropských bank podle studie klesne do pěti let o 40 procent

Ziskovost velkých evropských bank klesne v průběhu následujících pěti let až o 40 procent, zejména kvůli přísnějším...
Evropské banky Banky
Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD
včera v 17:04

Rozhlasová firma SiriusXM kupuje hudební Pandoru za 3,5 miliardy USD

Americká vysílací společnost SiriusXM se dohodla na koupi hudební platformy Pandora Media. Hodnota transakce činí 3,5...
Americké akcie Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v červených číslech, akcie CME však zdražily o 3 %

Pražská burza začala nový týden v mínusu, když index PX odepsal 0,75 % na 1 093,46 bodu. Dolů burzu stáhly zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset…
včera v 16:02

Ceny stavebních materiálů v ČR podle studie vzrostou o pět až deset procent

Ceny stavebních materiálů v Česku v příštím roce meziročně vzrostou o pět až deset procent. Vyplývá to z výsledků...
Stavebnictví Česká republika
Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary
včera v 15:18

Antimonopolní úřad posuzuje nákup Fincentra Švýcary

Úřad na ochranu hospodářské soutěže se začal ve zjednodušeném řízení zabývat spojením finanční společnosti Fincentrum...
Fúze a akvizice Česká republika Švýcarsko
Ze světa investičních doporučení (24. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035
včera v 14:45

Unipec: Poptávka po ropě dosáhne vrcholu v roce 2035

Růst celosvětové poptávky po ropě bude v příštích letech zpomalovat v důsledku technologických změn a větší...
Ropa Komodity