2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech
|

2 tipy pro konzervativní investory, kteří nechtějí přicházet o peníze ve státních dluhopisech

Výnosy státních dluhopisů klesly pod 2 % a sotva pokrývají inflaci. Kam tedy nyní investovat s malým rizikem a výnosem kolem 5 % ročně?

Nemovitosti Alokace investic Defenzivní investování Firemní dluhopisy

Úroky státních dluhopisů jsou extrémně nízké

Standardně jsou za konzervativní investici považovány státní dluhopisy. Ovšem cena státních dluhopisů v uplynulých letech stoupla na rekordní hodnoty a jejich výnosový potenciál je vyčerpán na mnoho let dopředu. Od 80. let úrokové výnosy amerických státních dluhopisů vytrvale klesají. Tržní cena dluhopisů tudíž roste výrazně nad jejich nominální hodnotu. Desetileté americké vládní dluhopisy se nyní obchodují s výnosem do splatnosti jen okolo 1,7 % ročně (9. dubna 2013).

Podobná situace je prakticky ve všech vyspělých ekonomikách. Nejnižší úroky nesou švýcarské, japonské a německé dluhopisy. Také české státní dluhopisy se obchodují s velkou přirážkou oproti nominální hodnotě, ty desetileté nesou méně než 2 % ročně. Za takové situace se nikomu nevyplatí je kupovat, když jsou úroky na termínovaných vkladech vyšší.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Tato situace uměle držených nízkých úroků ze strany centrálních bank může klidně ještě několik let trvat, nicméně zcela jistě jednoho dne skončí. Pro majitele dluhopisů a dluhopisové fondy pak začne krušné období, kdy se tržní cena dluhopisů bude vracet k nominální hodnotě. Proto je na čase opustit tyto tradiční konzervativní investice. Kam jinam ale konzervativně investovat?

S investičním horizontem kratším než tři roky je v současné situaci asi lepší neinvestovat vůbec. Inflace je prozatím poměrně nízká, takže krátkodobě si lze vystačit i s termínovaným vkladem. Roční úrok se pohybuje zhruba od 2 % u velkých bank do 4 % u kampeliček.

Korporátní dluhopisy v korunách

V delším horizontu by ale byla škoda nechat peníze ležet v bance, když je lze relativně bezpečně zhodnotit. Standardní poučky by naváděly k investici do "bezrizikových" státních dluhopisů, ty jsou však paradoxně v současnosti poměrně rizikovou investicí. Vhodnou alternativou státních dluhopisů jsou dluhopisy firemní. Jelikož se bavíme o konzervativní investici, tak se musí jednat o české firemní dluhopisy, případně adekvátní fond zajišťující měnové riziko do korun.

Dluhopisy středně velkých českých firem nesou zpravidla úrok od 5 až 8 % ročně, menší firmy musejí kolikrát nabídnout i přes 10 % ročně, ale zde už je potřeba kalkulovat s větší mírou insolventnosti. Prostřednictvím dobře diverzifikovaného fondu se dostaneme zhruba na 6% výnos do splatnosti, po odečtení nákladů fondu by se čistý výnos měl dlouhodobě pohybovat kolem 5 % ročně.

Rozhodně nedoporučuji investovat jen do jednoho nebo dvou firemních dluhopisů s "garantovaným" úrokem. Všechny dluhopisy mají v podstatě "garantovaný" úrok, ale ne všechny firmy ve finále dostojí svým závazkům při splatnosti dluhopisu. Proto je důležité rozložit riziko mezi více dluhopisových emisí. Nejefektivnější variantou jsou fondy korporátních dluhopisů. Největší dva takto zaměřené fondy v Česku (ISČS a ČP Invest) však investují velkou část portfolia v Rusku, takže jejich rizikový profil zdaleka neodpovídá konzervativní investici.

Při výběru vhodného fondu je potřeba kromě regionální struktury a případného měnového zajištění sledovat také průměrný výnos do splatnosti dluhopisů ve fondu a modifikovanou duraci. Čím vyšší výnos do splatnosti, tím vyšší zisky by fond měl dlouhodobě přinést. Ovšem čím vyšší má modifikovanou duraci, tím citlivější je na změny úrokových sazeb a dalších faktorů, takže o to více bude hodnota fondu kolísat. Konzervativní investor tedy bude hledat fond s nízkou modifikovanou durací i zajímavým výnosem do splatnosti. Velmi dobrý profil má v tomto směru korunový fond J&T Bond.

J&T Bond CZK

Druhá alternativa: Nemovitostní fond

Druhou, z dlouhodobého pohledu velice konzervativní investicí s výnosovým potenciálem kolem 4 až 6 % ročně jsou nemovitosti. Ceny realit v České republice od roku 2009 již poklesly zhruba o 20 až 30 %. Nyní by dle mého názoru měly dlouhou dobu stagnovat, respektive zhruba držet krok s inflací. Zároveň ale nemovitost lze pronajmout, a získat tak pravidelný "úrok" ve formě nájemného.

Rentabilita nájemného je sice v Praze a ostatních velkých městech stále poměrně nízká (okolo 3 až 4 %), ale i tak je to více než na termínovaném vkladu. Zároveň by si nemovitost měla dlouhodobě udržovat svou reálnou hodnotu, zatímco kupní síla peněz uložených v bance bude dlouhodobě klesat. V menších městech rentabilita roste až k 8 % ročně, ovšem zde je zase problematičtější najít nového nájemníka, pokud jeden odejde, takže musíme počítat s delšími prostoji, kdy nebude nemovitost pronajatá.

S ohledem na lepší diverzifikaci rizika a především dostupnost i pro drobnější investory lze opět sáhnout po variantě investice prostřednictvím fondu. V České republice aktuálně fungují tři otevřené nemovitostní fondy. Nejvyšší výnosy vykazuje fond Bridge, který je zaměřen na menší nemovitosti v regionálních městech, zatímco zbylé dva fondy soustředí své investice do velkých měst, zejména Prahy.

Bridge nemovitostní fond

Další články autora najdete na stránkách FINEZ

Papír za šest pětek do portfolia na rok 2013
Technologická akcie se zajímavými růstovými vyhlídkami? Takovou přísadu potřebuje do portfolia každý investor, který nechce pouze pokrýt inflaci, ale hledá výraznější zhodnocení. Jednou z mnoha možností může být společnost Zix.

Text je výtahem z článku "Kde hledat investiční příležitosti" psaného pro měsíčník Finanční poradce.

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky
13:56

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky

ČSSD nepodpoří zákon, který by zrušil superhrubou mzdu a za dva roky ji znovu zavedl. V Otázkách Václava Moravce v...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš
včera v 20:31

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy pouze na dva roky. České televizi to řekl premiér Andrej Babiš (ANO). S návrhem...
Česká republika Česká ekonomika Daně
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou
včera v 18:57

Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou

Aby Francouzi mohli trávit Vánoce se svými širšími rodinami a nepřispět tím k nebezpečnému růstu nákazy koronavirem,...
Francie Koronavirus
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
včera v 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
včera v 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě se ale index PX nevyhnul

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 % na 863,93 bodu. Vzhůru mu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
25. 9. 2020 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika