Kam s penězi: Londýnská City radí, kam (ne)investovat (akcie, měny, dluhopisy)
|

Kam s penězi: Londýnská City radí, kam (ne)investovat (akcie, měny, dluhopisy)

Drastické výprodeje japonských akcií investorům minulý týden připomněly, na jak tenkém ledě se v současnosti na trzích tančí. Přesto má podle většiny trhu smysl se hýbat, dokud budou velké centrální banky hrát do skoku. Londýnská City proto v průběhu druhého čtvrtletí hodlá stále sázet na akcie, je ale dobré myslet i na zadní vrátka. Pro oba scénáře nabízejí řešení Spojené státy, střední a východní Evropa naopak kulhá.

Státní dluhopisy Alokace investic Světové akcie Měny

Pohled na mapu: Lesk a bída rozvíjejících se trhů

Tibor Bokor (Wood & Company)

Investoři nám říkají, že je teď zajímá jihovýchodní Asie s výjimkou Číny. Chudší státy v okolí Číny totiž od ní přebírají část levné výroby, a proto jsou na špičce mezi rozvíjejícími se trhy. Afrika byla vždy zajímavá, což platí i nadále – podle investorů nyní dvojka. Rusko není moc v kurzu, cena ropy je negativním faktorem, navíc se v zemi nečekají žádné velké reformy.

Naopak Turecko se jeví velice pozitivně. Turecké akcie jsou sice hodně drahé, ale ekonomika je zajímavá, bude růst. Ve východní Evropě jsou globální investoři underweight nebo nemají žádnou pozici. To v případě, že se něco zlepší, znamená příležitost. Příliv kapitálu, k němuž dojde, totiž bude o to větší.

John Hardy (Saxo Bank)

Albert Edwards ze Société Générale nedávno v rámci jedné své prezentace nabídl slide, na kterém bylo "BRIC: Hodně hloupý přístup k investování". Každá z těchto ekonomik je totiž specifická, má odlišnou vnitřní dynamiku.

Rusko je příliš závislé na vývozu ropy, potřebuje stále dražší barel, takže pokud zůstane cena na současné úrovni, bude mít problémy. Indie má potíže s deficitem na běžném účtu, Brazílie hodně utrpěla kvůli výraznému posílení své měny, no a Čína, tam se děje něco divného a během příštích dvanácti měsíců to podle mě vybublá na povrch.

Akcie: Čas riskovat, čas na "jablko"

Carsten Hesse (Wood & Company)

Nečekám, že se akciové trhy ve střední a východní Evropě ve druhém čtvrtletí nějak výrazně propadnou, nebo že naopak posílí. Myslím si, že se udrží na svém, možná si něco málo připíší. Pokud bych si měl vybrat jeden titul, vybíral bych z tureckých finančních institucí. Ty jsou totiž úzce korelovány s výnosy z tamních vládních dluhopisů, které kvůli kvantitativnímu uvolňování velkých centrálních bank přitom nejspíše půjdou dolů. Akcie bank by tedy měly posilovat.

ČEZ byl v prvním čtvrtletí pod výrazným tlakem, zejména kvůli klesajícím cenám elektřiny v Německu. Nečekám, že by v dohledné době došlo k obratu, německá ekonomika totiž roste pomaleji, než se čekalo, což mimo jiné znamená, že potřebuje méně elektřiny. Není tedy důvod, proč by cena energie na tamním trhu měla výrazně růst. To pro ČEZ není dobrá zpráva, proto navzdory výraznému poklesu ocenění u ČEZ nadále zůstávám opatrný.

Nick Beecroft (C-View)

V případě akcií si myslím, že je možné začít agresivně sázet na cyklické tituly, dokud bude trvat období "risk-on". Je to poprvé v posledních několika letech, kdy něco podobného říkám. V Americe mohou být zajímavé firmy, které mají něco společného se stavebním sektorem. Tamní mini-boom může pokračovat, což by povzbudilo i akcie firem, které vyrábějí potřeby pro kutily.

Obecně vzato mohou růst firmy profitující ze zotavení – i když možná přechodného – spotřebitelské poptávky. V Americe by se mohlo dařit i finančním institucím. Do japonských bank by také mohlo být zajímavé investovat, pokud tedy máte rádi dobrodružství. Kontinentální evropské ani britské banky naopak nedoporučuji.

Tibor Bokor (Wood & Company)

Hodně zajímavá je cena akcií společnosti Apple. Stály 700 USD, teď jsou za 450. Loni to byla firma s největší kapitalizací a já si myslím, že je stále zajímavá. Nikdo sice neví, s čím přijde, jestli to bude stačit na další hvězdný růst. Apple už má tak velký tržní podíl, že je těžké si představit novou vlnu znásobení hodnoty. I proto akcie firmy za poslední kvartály tolik ztratily. Otázkou je to, zda firma svůj tržní podíl dokáže udržet. Jsem optimista, firma se mi líbila i při 600 USD za akcii. Na 450 je to tedy podle mě dobrá nákupní příležitost, což mi potvrzují investoři, s nimiž se o Applu bavím.

Co se týče internetu, dochází k vystřízlivění, je vidět "risk-off". Globální tituly jako Facebook jsou proto hodně levné. Firmy, které by chtěly jít na trh, například čínská Alibaba, to odkládají. Podle mě je tedy nyní možné koupit levně zajímavé internetové tituly.

Měnové a další trhy: Dolar, co jiného?!

John Hardy (Saxo Bank)

Dolar je stále bezpečným přístavem. O švýcarském franku se to dá již říci hůře, potenciál, že by posílil, je totiž kvůli odhodlání tamní národní banky tomu bránit velice malý.

Občas se ve spojení s bezpečnými přístavy mluví o skandinávských zemích. V souvislosti s tím je nutné se zamyslet nad tím, co má bezpečný přístav nabízet. Pokud zažíváme paniku jako v roce 2008, jde o likviditu ("mohu se zbavit své pozice?"). Skandinávské pozice tehdy byly neskutečně slabé – ne kvůli fundamentům, ale likviditě. Tyto měny je tedy možné považovat za bezpečnější parkoviště pro část peněz v době, kdy se na trzích nic moc neděje.

Nick Beecroft (C-View)

Napadá mě známé rčení "nesnažte se přetlačit Fed" (don't fight the Fed). Stejně tak nyní nemá smysl zápolit s ECB, která se nechala slyšet, že pro záchranu eura udělá vše, co bude potřeba. Nečekám proto, že by došlo ke kolapsu evropské měny, dovedu si ale představit, že se během následujících dvou měsíců začne hýbat směrem k 1,27 EUR/USD, což ale bude kvůli síle dolaru, ne slabosti eura. Sílu americké měny potvrdilo i nedávné prolomení hranice 100 USD/JPY.

Aktuálně bych se asi vyhýbal americkým dluhopisům. V případě těch evropských a britských tak velký strach není na místě, i když v případě britské ekonomiky vidíme záblesky možného zlepšení. Co se firemních dluhopisů týče, jsou možná investoři trochu chráněni – lavina peněz, která se valí z Japonska, a globální hon za výnosy znamenají, že jsou tato aktiva svým způsobem v závětří. Dovedu si proto představit, že se spread mezi výnosy amerických státních a firemních bondů začne zužovat. Výnosy ze státních dluhopisů totiž mohou růst, zatímco korporátní mohou zůstat neměnné.

Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak dopadlo sobotní hlasování o brexitové dohodě...
Musíte vědět
Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard
včera v 21:48

Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard

Francouzský bankéř Matthieu Pigasse na konci roku odejde z investiční banky Lazard, aby se mohl věnovat novému...
Banky Francie
FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
včera v 21:01

FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce

Čínská společnost Huawei má problémy s nahrazením aplikací firmy Google ve svých mobilních telefonech. V rozhovoru s...
Čína Telekomunikace Spojené státy americké (USA)
V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů
včera v 19:45

V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů

Strana libanonských křesťanů kvůli několikadenním protivládním protestům odvolala své čtyři ministry z vlády premiéra...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT…
včera v 19:05

Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT firmách

Ruská vláda podpořila návrh zákona, který omezuje zahraniční vlastnictví ve velkých společnostech v sektoru...
Rusko Informační technologie Regulace
Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den
včera v 12:04

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den

Palubní personál dceřiných firem německé letecké společnosti Lufthansa prodloužil nedělní stávku za vyšší mzdy na...
Doprava Německo
ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více
včera v 11:11

ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více

Finanční úřady vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 307,1 miliardy korun, meziročně o...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy…
včera v 10:09

Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy korun na 43,8 miliardy Kč

Výdaje na obsluhu státního dluhu mají v příštím roce klesnout na 43,8 miliardy korun, což je proti letošnímu roku...
Česká republika Zadlužení
Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu
včera v 09:08

Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu

Americký prezident Donald Trump po ostré kritice upustil od svého plánu uspořádat příští summit nejvyspělejších...
Donald Trump Světová ekonomika Politika
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
19. 10. 2019 22:26

MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO

Obchodní spory patří mezi hlavní rizika ohrožující světové hospodářství, uvedl v sobotu Mezinárodní měnový fond v...
Mezinárodní měnový fond Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
19. 10. 2019 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
19. 10. 2019 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
19. 10. 2019 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
19. 10. 2019 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
19. 10. 2019 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava