Donald Nordberg (Bournemouth University): Apple a 140 miliard USD v hotovosti? Vypadá to jako blbost, ale i to je (po)krizový normál
|

Donald Nordberg (Bournemouth University): Apple a 140 miliard USD v hotovosti? Vypadá to jako blbost, ale i to je (po)krizový normál

Krize mění myšlení lidí. Opatrnost se stává mantrou jednotlivců i organizací, což má vliv na ekonomiku. Nejen proto se dá ale nadále čekat utlumený růst, myslí si Donald Nordberg z fakulty strategie a marketingu britské Bournemouth University. Mnohé problémy se totiž neřeší a namísto nového normálu nás může čekat další pád, varuje.

Krize

Odborná i laická veřejnost se opakovaně v souvislosti s krizí ptá na "lessons learned", tedy poučení. Jasná odpověď zatím nezazněla. Jak to vidíte vy, dělají top manažeři věci jinak?

Nevím. Nejsem si totiž jistý tím, že se objevil nějaký empirický důkaz o skutečné změně v jejich chování. Na druhou stranu je fakt, že lidé, s nimiž mluvím, včetně regulátorů, tvrdí, že se něco zásadního děje. Často se přitom v souvislosti s touto otázkou lidé zaměřují na City, na chování obchodníků. A v jejich případě asi platí, že ta původní mentalita a pohled na věc úplně nezmizely. Je jich ale o dost méně, v Británii přišly o zaměstnání ve finančním sektoru desítky tisíc lidí. Jen v Londýně se vypařilo dvacet tisíc pracovních míst, podobně je na tom Wall Street. To už donutí jednotlivce se zamyslet a alespoň do jisté míry přehodnotit věci, což se týká i manažerů. Proto bych řekl, že došlo k posunu, tito lidé jsou opatrnější.

Do jaké míry se v důsledku toho něco skutečně změnilo?

Jedním z důsledků je to, že je nyní obtížné získat půjčku pro firmu. Banky jsou opatrné, stejně jako firmy, které právě proto hromadí kupy hotovosti. U velkých firem obchodovaných na burze jde často o desetinásobek, patnáctinásobek normální úrovně. Jen si vezměte Apple, v jehož rozvaze je asi 140 miliard dolarů v hotovosti a donedávna žádné půjčky. To je absurdní, bláznivý způsob, jak vést byznys, budeme-li vycházet z konvenčního pohledu. Faktem ale je, že prostě generují hodně hotovosti a nehodlají s ní dělat hlouposti. Když se nakonec rozhodli, že dají něco akcionářům, půjčili si na to – je to výhodné daňově a budou platit bezmála nulové úroky. I to potvrzuje onu opatrnost, o níž jsem mluvil a kterou je možné sledovat mnohde jinde.

Jde o systémovou změnu, posun od předkrizového normálu, nebo je to přechodná věc?

To, jak dlouho už věci trvají, naznačuje, že by mohlo jít o systémový posun. Kdyby totiž šlo jen o reakci na zpomalení, pak by to tak dlouho nevydrželo. Jen se podívejte na to, co se stalo v letech 1991 ařž 1992; tehdy se objevila jak v Americe, tak v Evropě mírná recese, a zároveň se začaly množit otázky týkající se čistoty byznysu. Nesouviselo to přímo s hospodářskými turbulencemi, ale s problémy několika velkých korporací. Tehdy to žádný zásadní posun nepřineslo, bylo to jen bliknutí na radaru. Tentokrát se věci začaly dít v létě 2007, kdy se objevily první problémy bank, a po šesti letech o nich stále mluvíme.

Jde svým způsobem o signál, že to, co nazýváme obecně krizí, hned tak nezmizí?

Jon Moulton, manažer hedgeového fondu, před časem na BBC mluvil o krizi. Tehdy se hodně spekulovalo o tom, zda půjde o recesi ve tvaru písmene U, nebo V. On na to, že půjde o L – "one (HEL)L of a recession," jak řekl. A tak to je. Už nějakou dobu vlastně většina ekonomik jen tak poskakuje po dně. Jistě, křivky HDP v některých zemích signalizují nepatrný růst, ale nejde o nic převratného. A něco podobného má podle mě liv vna jednotlivce, na jejich myšlení. Pokud tento vliv nevyváží organizace, pro kterou pracují, nakonec i ony začnou akceptovat nové postupy a myšlení jednotlivců.

Dá se i proto čekat, že bude nový normál, doba po krizi, ve znamení pomalejšího růstu?

Předpokládám, že se pomalejší růst na západě skutečně stane normálem. Rozvíjející se svět na tom ale může být podobně. Například Čína už vysílá signály o tom, že zpomaluje. To je naprosto normální. Když lidé zbohatnou, je těžší dosáhnout 10% růstu, který byl v době, kdy byli chudí, zvládnutelný. Už proto je Čína odsouzena ke zpomalení růstu. Ale stejně tak na ni – podobně jako na další – bude působit situace rozvinutých ekonomik, tedy jejich problémy. Ty budou pro rozvíjející se státy jistou brzdou. Brazílie už zpomalila, podobně jako například Jihoafrická republika. Co se Ruska týče, je to obtížné, jeho vývoj je hodně nevyzpytatelný, diktovaný do značné míry politikou.

To jsou tedy velké rozvíjející se trhy. Co čekáte od těch rozvinutých, jak špatné to bude?

Jejich problémy jsou poměrně velké. Víte, kdyby byl problémem pokles poptávky, šlo by to vcelku jednoduše napravit. Ono ale jde o dluh. S tím něco udělat, to prostě nějakou dobu trvá. Přitom dluhů je kolem nás skutečně hodně, a navíc je ho spousta mimo pomyslné rozvahy vlád. Když například mluvíme o poměru dluhu a HDP, jaksi opomínáme mnohé, co okolo nás je. Vezměte si jen takový problém se stárnoucí populací. Sociální zabezpečení ve Spojených státech je strukturálně v hlubokém deficitu. Splnit závazky vůči starým lidem bude velice obtížné. Penzijní plány jsou těžce podfinancované i v mnoha dalších zemích. A co se stárnutí populace týče, nikdo nemá na Čínu, která začíná doplácet na politiku jednoho dítěte. Je zkrátka spousta věcí, které ohrožují rozvinutý i rozvíjející se svět, jimž jsme v průběhu krize zatím nevěnovali moc pozornosti.

Jak pravděpodobné tedy je, že jsme nyní svědky jakési předehry něčeho většího, krize, která svou hloubkou a délkou překoná současné problémy?

Nevím. Přiznám se, že jsem nikdy nebyl dobrý v podobných předpovědích. I tak si ale troufám říci, že je to možné. Jak pravděpodobné to je, je ale těžké říci. Dokážu vám vyjmenovat spoustu dobrých důvodů, proč se propadnout do deprese, ale nemám rád depresivní stavy, a zřejmě i proto o podobných věcech tak často nepřemýšlím.

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče