Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím

Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím

Středoevropské ekonomiky se mohou spolehnout na oživení vyspělých trhů. Rusko, Ukrajina a další země na východě budou mít naproti tomu letos problém najít solidního tahouna, předpovídá ekonom z vídeňské Raiffeisenbank Günter Deuber. To podle něj potvrdí dýchavičnost rozvíjejících se trhů, které jako kategorie ještě nedávno investory díky příslibu rychlého růstu táhly. I proto budou prý letos "in" rozvinuté ekonomiky.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Rozhovor Výhled na rok 2014

Většina ekonomů předpokládá, že začínající rok bude o něco lepší než ten loňský. Svět jako takový má pokračovat v cestě od krizového dna. Souhlasíte?

To do značné míry závisí na tom, o kterých regionech nebo zemích mluvíme. O většině rozvinutých ekonomik platí, že jsou na tom vcelku dobře; předpovědi toho, co je čeká, jsou nadějné. To platí zejména o Spojených státech, ale i o většině zemí eurozóny nebo Japonsku. Rozvíjející se trhy ale mohou zpomalit. Některé tradičně rychle rostoucí země už nesílí tak rychle, jak jsme si zvykli, a na tom se v některých případech nic nezmění. I proto bych řekl, že rok 2014 sice bude pro svět jako takový docela dobrý, ale ne na všechny v něm čekají dobré zprávy.

Platí to i pro ekonomiky ve střední a východní Evropě? Jsou tu země, pro které bude rok 2014 ve znamení cesty ode dna, a země, které se k němu naopak letos opět přiblíží?

Je jasné, že země úzce spjaté s rozvinutými ekonomikami zažívají a budou zažívat jisté ozdravení. Do této skupiny patří Polsko, Česká republika, Maďarsko a Slovensko. Některé méně rozvinuté trhy v regionu – Rusko, Ukrajina a tak dále – budou mít problém vygenerovat letos dostatečný růst. I zde jsou tedy rozdíly, což se nesporně projeví i na kapitálových trzích. Během poslední dekády, nebo posledních pěti, sedmi let, byly rozvíjející se trhy v kurzu. Nyní bych vzhledem k situaci a předpokládanému vývoji čekal jisté vystřízlivění. Vyspělé ekonomiky, nebo alespoň některé z nich, totiž nejsou v až tak špatné kondici. To se letos podle mě stane hodně diskutovaným tématem.

Mnohé středoevropské ekonomiky tedy profitují z oživení vyspělých trhů, zejména eurozóny, jejich domácí poptávka nicméně zůstává utlumená. Změní se to v dohledné době?

V případě těchto zemí jistě platí, že růst HDP není tažen tím, co se prodá doma. To samé platilo několik let i o Německu, až nyní se to začíná měnit. Existuje silný sektor vývozců a ne vše, co vygeneruje, se v ekonomice "rozpustí". Do jisté míry tedy zřejmě platí, že budeme svědky ozdravení taženého exportem, které bude postupně ovlivňovat i domácí ekonomiku. Nejspíše se to nejprve projeví na investicích, až po nějakém čase na spotřebě. Pokud mluvíme o spotřebě domácností v regionu jako takovém, z dostupných dat vyplývá, že loni víceméně zůstala na předloňských úrovních. Letos čekáme nárůst o 1,5 až 1,6 %, tedy velmi mírné oživení.

To je region jako celek. Bude v některých zemích domácí spotřeba nadále stagnovat?

Určitě to v některých zemích bude slabší. Například v České republice čekáme meziroční zvýšení domácí spotřeby jen o 0,7 %. To sice bude znamenat v porovnání s rokem 2013 zlepšení, protože loni došlo ke kontrakci, ale bude nadále platit, že k oživení dochází jen pozvolna. Růst HDP bude rychlejší než růst spotřeby, což je ale vcelku běžné, zejména v této fázi pokrizového restartu. Vyplývá to z evropského modelu, který se do značné míry opírá o export.

Tato závislost, jak ostatně ukázala i probíhající globální krize, je ošidná. Pokud kupující země začne mít problémy, což jako exportér neovlivníte, nemáte se najednou o co opřít.

O tom se dlouho bouřlivě diskutuje, například i ve zmíněném Německu. Otázkou je, zda jsou masivní vývozy a přebytky na běžném účtu v pořádku. Běžný člověk se totiž takového přebytku nenají ani si za něj nic nekoupí. Proto někteří akademici připomínají, že by Evropané měli začít uvažovat o podobě společného hospodářského modelu. To je ale spíše otázka pro Německo, ne pro Českou republiku, Slovensko a další malé země, které do značné míry závisejí právě na Německu a jeho ekonomice.

Vraťme se proto na závěr k něčemu, co malé země ovlivnit mohou, a sice k úklidu "na vlastním dvorku". Slovinsko ho zanedbávalo, a proto se stalo černou labutí. Napodobí ho někdo letos?

Opakování slovinské situace neočekávám. Tamní problémy byly specifické – šlo o kombinaci velice slabé ekonomiky a velmi slabého bankovního sektoru. Nic podobného v ostatních zemích nevidím. Řekl bych však, že snaha o stabilizaci evropských bank a o vytvoření bankovní unie – i pokud se země rozhodnou zpočátku zůstat mimo ni – napomůže stabilizaci ekonomik zemí ve střední a východní Evropě. Slovinsko bylo specifické, podobně jako španělská realitní bublina nebo nafouknutí irského bankovního sektoru. Pro něco podobného jinde nejsou podmínky, a proto bych se opakování slovinské černé labutě nebál.

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů
15:11

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů

Odborová organizace pilotů společnosti KLM, která je součástí francouzsko-nizozemské skupiny Air France-KLM, odmítla...
Nizozemsko Doprava Odbory
Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH
08:22

Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH

Sázkové společnosti Sazka Group ze skupiny KKCG miliardáře Karla Komárka pomůže ve výběrovém řízení o provozování...
Spojené království Sázky a hazard Nejbohatší investoři a byznysmeni
Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně…
06:00

Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně vzrostla

Kompozitní index nákupních manažerů v Číně vzrostl na 55,3 bodu ze zářijových 55,1 bodu. Index v oblasti výroby mírně...
Čína Emerging Markets Indexy nákupních manažerů (PMI)
Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA
včera v 23:30

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA

Americký soud zablokoval nařízení administrativy prezidenta Donalda Trumpa, které mělo od 12. listopadu zavést...
Spojené státy americké (USA) Čína Geopolitická rizika
Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny
včera v 21:51

Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny

Technologická společnost Facebook oznámila, že uživatelům své sociální sítě v USA dočasně přestane doporučovat...
Facebook Sociální sítě Americké akcie
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé