Nick Beecroft (C-View): V eurozóně to opět může začít vřít, pod kotel by mohly přiložit Francie a Nizozemsko. Politici ale vše uhasí
|

Nick Beecroft (C-View): V eurozóně to opět může začít vřít, pod kotel by mohly přiložit Francie a Nizozemsko. Politici ale vše uhasí

Na začátku roku na trzích zavládlo zvláštní uspokojení – většina expertů předpovídá solidní růst a stále čilejší obchod. Jejich sázky se přitom opírají o americké oživení, které se ale nakonec může ukázat být mnohem méně robustní, než se nyní věří, varuje portfoliomanažer hedgeového fondu C-View Nick Beecroft. Podobné vystřízlivění považuje za jedno z největších rizik. K nim řadí i eurozónu a geopolitické napětí v Asii.

Americká ekonomika Eurozóna Světové akcie Rozhovor Výhled na rok 2014

Opakovaně se na přelomu roku mluví o utahování americké měnové politiky a nekončícím boji amerických politiků. Co dalšího bude podle vás výrazně hýbat trhem?

Globální trhy by letos mohl nejvíce poškodit asi návrat krize eurozóny. Nějakou jasnou příčinu, proč by se něco podobného mělo stát, ale nyní neznám, opomenu-li tedy možnost, že se budou nadále rozevírat nůžky mezi Německem a periferií. Tím mám na mysli rozdíly ve výkonnosti ekonomiky, nezaměstnanosti a inflaci – na periferii je mnohem pravděpodobnější, že se dočkáme deflace. K tomu je asi ještě potřeba přičíst obavy o další vývoj ve Francii, možná i v Nizozemsku; o tyto země je potřeba mít strach. Dvě z jádrových zemích tedy mají jisté problémy a potíže na periferii trvají, a proto tvrdím, že na vrchol pomyslného žebříčku potížistů letos patří eurozóna.

Kterou slabinu eurozóny aktuálně považujete za nejvážnější hrozbu?

Je poměrně obtížné mluvit o nějakém riziku, které by čnělo nad ostatní. Snad s výjimkou jakéhosi sebepoškození, tedy situace, kdy již lidé například ve Španělsku prostě nebudou ochotni a schopni nadále snášet úsporná opatření, vysokou nezaměstnanost a deflaci. Že by k něčemu podobnému došlo, je ale podle mě málo pravděpodobné. Zdá se, že jsou lidé připraveni si vše vytrpět, že přinejmenším v roce 2014 vydrží. Problémy, které by se mohly objevit, by tedy byly ekonomického rázu a týkaly by se zmíněných zemí. Která z nich je největší hrozbou, je otázka.

Řekněme tedy, že by to v eurozóně opět začalo vřít. Jak pravděpodobné je, že to přeroste v další vrchol pokračující globální krize, respektive že kvůli tomu svět opět zamíří ke dnu?

Kdyby k něčemu podobnému došlo, nečekám, že by to bylo cokoli více než epizodní zhoupnutí. Většina z nás se totiž podle mě už naučila nepodceňovat vůli politiků, kteří chtějí evropský projekt udržet ve vyjetých kolejích. Pokud se tedy nějaké problémy objeví, podle mě se dočkáme toho, že se k sobě země opět o něco přiblíží. Političtí lídři budou v době (hrozící) krize opět o něco ochotnější uvažovat o politické a fiskální unii, protože chtějí projekt společné Evropy jako takový udržet při životě.

To je tedy Evropa. Které ekonomiky nebo regiony by obsadily další pozice vašeho pomyslného žebříčku možných potížistů, kteří by trhem v roce 2014 mohli zahýbat?

Určitě bych sledoval Jihočínské moře a přilehlý region. Severní Korea ani konflikt Číny a Japonska snad v nic zásadního nepřerostou, řekl bych, že je méně než 5% šance, že dojde k pomyslné explozi, ale ani tak nelze toto riziko podceňovat. S tím možná souvisí i má největší obava, kterou na prahu nového roku mám – drtivá většina expertů propadla pocitu jakéhosi uspokojení. Jako by nyní každý předpovídal solidní růst a stále více obchodu. Ono to nikdy nakonec není tak růžové, jak to vypadá. Osobně bych proto nebyl tak v klidu, podle mě je na cestě ještě pár překážek. Tou největší je možná většinový názor analytiků na americkou ekonomiku – nyní jsou skutečně hodně bullish. Nechci si ani představovat, co by se stalo, kdyby se ukázalo, že je ozdravení v USA příliš chatrné.

To jsou rizika, která by mohla globální trhy během roku 2014 poslat ke dnu. Co by naopak mohlo podle vás během příštích dvanácti měsíců přispět k jejich dalšímu růstu?

Pro rizikové trhy, pro akcie a zřejmě i pro zlato a měny rozvíjejících se zemí, které jsou nyní po tlakem, by byla dobrá zpráva, kdyby se výrazně pozdrželo omezování kvantitativního uvolňování (tapering). Kdyby se ukázalo, že oživení americké ekonomiky není tak robustní, aby došlo k utažení měnové politiky, ale zároveň by to nebylo ani tak špatné, takže by se investoři nepolekali. To by bylo z pohledu těchto trhů ideální; dovedu si představit, že bychom se dočkali jejich růstu o 25 %.

Otázka, která zajímá řadu investorů, na konec: Patříte mezi ty, kteří v tuto chvíli radí držet, nebo v některých případech i prodávat americké akcie, a nakupovat raději Evropu, kde se mohou dít věci?

Tento pohled na věc má smysl. Beru v potaz omezování podpory ekonomiky ze strany Fedu ve Spojených státech a možnost něčeho, co připomíná kvantitativní uvolňování, v Evropě. To by evropským akciím určitě výrazně prospělo. I proto bych rotaci z amerických do evropských akcií podpořil.

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
27. 3. 2020 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
27. 3. 2020 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
27. 3. 2020 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
27. 3. 2020 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
27. 3. 2020 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
27. 3. 2020 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
27. 3. 2020 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus