Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit

Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit

Investoři utíkají do bezpečí, rozvíjející se ekonomiky trpí. To může ještě nějakou dobu trvat, i když některé problémové země, respektive jejich centrální banky, už přijaly razantní opatření. Trhy totiž mají přirozenou tendenci přestřelit, varuje hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell. K nárůstu nervozity globálních investorů podle něj přispívá i několik dalších strašáků, například hrozba deflace v Evropě.

Emerging Markets ECB Světová ekonomika Panika na trzích Rozhovor

Na začátku roku zavládlo podle některých expertů na trzích až nezdravé uspokojení, nebezpečný klid. Změnily na tom něco bouře na rozvíjejících se trzích v posledních dnech, které se přelily i do Evropy a na americkou burzu?

Rob Carnell

Víte, to je hodně zajímavé – svým způsobem se vlastně nic moc nemění, ale přitom se "dějí věci". Od loňského října nebo listopadu k ničemu dramatickému nedošlo. Spojené státy jsou nadále v celkem dobré kondici, rostou slušně. Lidé se původně báli taperingu, tedy omezení kvantitativního uvolňování v USA, ale ten, když nakonec v prosinci přišel, byl vítán poměrně pozitivně a trhy rostly. Podle nás omezování QE bude pokračovat. Loni v květnu a červnu přitom na možnost, že by Fed začal utahovat pomyslné kohouty, finanční trhy reagovaly negativně, mladé ekonomiky zasáhla vlna silných výprodejů. To se nyní podle všeho opakuje.

Proč se tedy opět některé rozvíjející se trhy dostávají pod tlak? Proč právě teď?

Nevím, podle mě jde pouze o korekci. Trhy, jak už to bývá, reagují příliš rychle a agresivně. Proto asi o něco přestřelí, než si uvědomí, kam vše směřuje. Na cestě k cíli se ale můžeme dočkat jistých vedlejších škod, čímž mám na mysli to, že by některé země mohly mít problém s nalákáním peněz. Nakonec se ale podle mě ukáže, že se vlastně nic zásadního nezměnilo. Jistě, měnová politika se postupně zpřísňuje, ale z důvodů, které bych označil za správné, alespoň ve Spojených státech. To by k žádné negativní reakci vést nemělo, ačkoli je pravda, že nyní je tomu naopak.

Než se situace stabilizuje a trh najde pevnou půdu pod nohama, může se objevit nějaká vedlejší škoda, jak jste řekl. Jedna z rozvíjejících se ekonomik může mít problémy. Které jsou podle vás v ohrožení?

Nechci říkat konkrétní jména, stačí ale sledovat zprávy, aby bylo každému jasné, kdo trpí, komu investoři dýchají za krk. Pokud jste mladá ekonomika a máte velký deficit na běžném účtu a vysokou inflaci, máte problém ve chvíli, kdy se investoři přestanou honit za výnosem, a dají naopak přednost bezpečí. Právě nyní se přitom zdá, že jde mnohem více o zachování hodnoty než o zisk. Země, které spadají do popsané škatulky, jsou v největším ohrožení. Je nicméně potřeba dodat, že některé na vzniklou situaci reagují, a to poměrně odvážně. Jejich centrální banky se snaží zvýšit důvěru investorů; objevilo se proto několik hodně diskutovaných agresivních zvýšení úrokových sazeb. Zatím není jasné, zda to zafunguje, ale je to jistě krok správným směrem.

Jak pravděpodobné je, že trhy tlak na některé rozvíjející se země vystupňují?

Jindy by tyto země byly investory odměněny za to, že udělaly přesně to, co by se v jejich situaci mělo dělat. Snaží se něco udělat s inflací, utlumit domácí poptávku a narovnat nerovnováhy na běžném účtu. Běžná pravidla však nyní tak úplně neplatí. Uvidí se proto, zda to nakonec všechny rozvíjející se ekonomiky ustojí, nebo zda některé budou muset trpět ještě více a déle, dokud trhy neusoudí, že je vše na správné cestě. Pokud tak vůbec někdy usoudí.

Znamená to, že podle vás existují další problémy a hrozby, které by mohly vylekat investory, a tím mimo jiné oddálit stabilizaci rozvíjejících se trhů, ať už ty budou dělat cokoli?

Obecně podle mě kráčíme správným směrem. Přesto se opakovaně diskutují věci, které by mohly tuto cestu zkomplikovat. Jedním z hlavních strašáků je deflace. O té se hodně mluví zejména v souvislosti s Evropou; mluví se o tom, zda by měla Evropská centrální banka na hrozbu poklesu cen nějak reagovat. Je pravděpodobné, že i když se možná nedočkáme v dohledné době od evropských bankéřů přímé akce, bude se jak v ECB, tak kolem ní o deflaci hodně mluvit.

Měla by podle vás ECB na hrozbu deflace reagovat?

Deflace je poměrně specifická věc. Musí dojít k plošnému poklesu cen, ne pouze ke zpomalení spotřebitelské inflace. Pokles je typicky doprovázen propadem cen nemovitostí a poklesem nominálních mezd a akciových trhů. A to se podle mě neděje ani v té části evropské periferie, která je pod největším tlakem. Deflační potenciál v nich jistě je, ale je potřeba mít na paměti, že se tyto ekonomiky – svázané eurem – mohou realitě přizpůsobit jen jedním způsobem, a sice snížením inflace (dezinflací).

"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
09:30

"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování

Investovat odpovědně. Tak káže nový trend, který se firmám navíc vyplácí. Takzvaně "zelené" dluhopisy mají nízkou...
Ekologie a životní prostředí Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
ČEZ za prodej aktiv v Rumunsku získal téměř miliardu eur
09:19

ČEZ za prodej aktiv v Rumunsku získal téměř miliardu eur

Ředitel energetické skupiny ČEZ Daniel Beneš v rozhovoru pro ČT ve středu večer uvedl, že ČEZ za prodej aktiv v...
ČEZ Energetika Rumunsko
Spotřebitelská důvěra v Německu kvůli uzávěře dále klesá
09:11

Spotřebitelská důvěra v Německu kvůli uzávěře dále klesá

Spotřebitelská důvěra v Německu se dále zhoršuje. Rozsáhlá uzávěra zavedená proti šíření nákazy koronavirem má totiž...
Německo Spotřebitelská důvěra
Zemřel bývalý šéf Světové banky James Wolfensohn
08:30

Zemřel bývalý šéf Světové banky James Wolfensohn

Ve věku 86 let zemřel ve středu bývalý investiční bankéř a šéf Světové banky James Wolfensohn. V jejím čele stál od...
Banky Management
VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně…
VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně…
08:10

VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně asi o 23 % méně

Rakouské pojišťovnické skupině Vienna Insurance Group spadl za prvních devět měsíců roku zisk před zdaněním o 29,2 %...
Evropské akcie Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. listopadu)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, o kolik procent se letos propadne světová ekonomika a v čem budou...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
včera v 22:00

Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z rekordu

Americké akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 sestoupily z rekordních maxim. Index...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej…
včera v 21:50

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej aktivit TikToku v USA

Americká vláda poskytla čínské společnosti ByteDance dalších sedm dnů na prodej aktivit její aplikace pro sdílení...
Sociální sítě Internet Čína
Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách…
včera v 21:17

Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů

Představitelé americké centrální banky na svém posledním zasedání diskutovali o možnostech, jak upravit program...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů
včera v 21:09

OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů

Izraelská blokáda připravila ekonomiku palestinského Pásma Gazy od roku 2007 o 16,7 miliardy dolarů. Zbídačila dva...
Blízký a Střední východ Izrael
Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč
včera v 19:19

Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč

Schodek státního rozpočtu ČR nyní činí zhruba 305 miliard korun. Hospodaření státu se tak vyvíjí lépe, než se...
Rozpočet Česká republika
Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži
včera v 18:37

Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži

Evropská komise plánuje tvrdší opatření k ochraně duševního vlastnictví evropských firem, a to mimo jiné před...
Evropa Průmysl
Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc
včera v 18:35

Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc

Kvůli dopadům epidemie covidu-19 sníží Británie rozpočet na mezinárodní rozvojovou pomoc. Místo dosavadních 0,7 %...
Spojené království Koronavirus
NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média
včera v 18:29

NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média

Šéf společnosti Facebook Mark Zuckerberg po amerických prezidentských volbách kvůli lavině dezinformací povolil zásah...
Média Spojené státy americké (USA) Facebook
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
včera v 18:00

Evropské akcie skončily ve středu smíšeně

Akcie na západoevropských trzích ve středu po špatném začátku sice doháněly denní ztráty, nakonec ale s výjimkou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily
včera v 17:24

Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily

Americká automobilka Tesla hodlá napřesrok zahájit výrobu nabíječek pro elektromobily v Číně. Vyplývá to podle...
Tesla Čína Auta
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
včera v 17:20

Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze začátku března

Index PX pražské burzy uzavřel středeční obchodování na hodnotě 966,76 bodu. Vyšší závěrečný kurz měl naposledy 5....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství…
včera v 17:09

Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství knih Simon & Schuster

Německá mediální skupina Bertelsmann zaplatí 2,175 miliardy dolarů za převzetí amerického vydavatelství Simon &...
Fúze a akvizice