Tibor Bokor (Wood & Company): V Česku se nám líbí CME, v Polsku jsou zajímavé Orange a Netia, výbornou příležitostí je stále i Řecko
|

Tibor Bokor (WOOD & Company): V Česku se nám líbí CME, v Polsku jsou zajímavé Orange a Netia, výbornou příležitostí je stále i Řecko

Pokud ukrajinská krize nezadusí oživení západoevropské ekonomiky, čeká východní Evropu solidní růst. Mezi premianty by díky tomu mělo patřit Rumunsko, slušnou jízdu by nicméně zažily i Polsko a Česko, předpovídá analytik z londýnské WOOD & Company Tibor Bokor. Mezi zajímavé rozvíjející se trhy Evropy nyní řadí i Řecko.

Střední a východní Evropa Telekomunikace Akciové tipy CETV Orange Polska (dříve TPSA) Rozhovor WOOD & Company

Evropa má za sebou, co se IPO týče, nejlepší první čtvrtletí od roku 2007. Výrazně se pod to podepsaly i telekomunikační firmy. Jde z pohledu investora o pobídku k nákupu?

Trhy nyní hýbe geopolitika, globální makroekonomika a to, kolik peněz lije do systému americká centrální banka. Telekomunikační firmy jsou navíc takový bezpečný přístav mezi akciemi. Pokud tedy trhy budou růst, telekomy za ostatními zaostávat, když naopak začne vládnout medvěd, půjdou sice dolů, ale méně než ostatní. Nyní tedy telekomunikační firmy jistě nejsou středobodem zájmu. S investory se proto v rámci toho, co mám na starosti, bavím spíše o technologických firmách. Vedle toho jsou také hodně zajímavá média, což ve východní Evropě znamená CME nebo ruská internetová média.

Nakolik by právě ruská média, či obecněji tituly obchodované na burzách ve střední a východní Evropě, mohla potopit ukrajinská krize, která se v posledních dnech opět vyhrocuje?

Jak ruské, tak například turecké telekomy bohužel nejsou úplně imunní vůči vlivu negativních scénářů. V Turecku je rozdíl mezi Turkcellem a Türk Telekomem, a to v rozdílné dluhové zátěži. Türk Telekom má dluh v zahraniční měně, takže jeho akcie budou určitě reagovat negativně, pokud se situace začne vyostřovat. Turkcell je vůči něčemu podobnému o něco odolnější.

V Rusku jde hlavně o to, že ekonomika oslabuje. Podle mě osobně i to je částečně důvod pro to, že se ruská vláda orientuje na něco, co bych nazval neekonomickou politikou. Ruská ekonomika má fundamentální problém a současné aktivity vlády ho prohlubují. Dá se čekat, že investoři budou chtít, aby byla ruská aktiva – včetně telekomunikačních společností – hodně levná, aby byl dividendový výnos 10 % a podobně. Pak si je budou pořizovat do svých portfolií.

To je tedy bližší i vzdálenější východ Evropy, který je kvůli krizi na Ukrajině nestabilní. Má proto nyní větší smysl zaměřit se na Evropskou unii, na tituly ze západní a střední Evropy?

Evropský výhled na rok 2014 je hodně zajímavý. Již nyní je možné sledovat slušnou ekonomickou aktivitu v Německu, Británii, ale i na periferii. I proto je ostatně EU tak opatrná. Nechce, aby případné sankce nebo vyhrocení konfliktu na Ukrajině tu jiskřičku naděje, že evropská ekonomika začíná růst, zadusily hned v zárodku. Společně s Ukrajinou budou investoři určitě sledovat Německo a Spojené království. Pokud tyto ekonomiky "pojedou", bude západní Evropa – východ EU je jejím derivátem – zajímavým investičním cílem.

Soustřeďme se tedy na geografický střed a východ Evropské unie. Co se vám v tomto regionu nyní líbí?

Velice pozitivně vnímáme Polsko i Česko. V Česku zajímavých investičních nástrojů bohužel ubývá, ztrácíme Telefóniku, zůstávají jen ČEZ a Komerční banka. Navíc se nám líbí CME. V jejím případě pochází třetina hodnoty z Česka, třetina z Rumunska a zbytek ze Slovinska, Slovenska, Chorvatska a Bulharska. Stručně bych řekl, že východní Evropa vypadá zajímavě, pokud vycházíme z toho, že bude v západní Evropě pokračovat oživení, což je náš základní scénář. Pokud nedojde k vyhrocení situace na Ukrajině, budou západoevropské ekonomiky růst a východoevropské se na tomto růstu svezou – některé více, některé méně.

Mezi ty, kterým se bude dařit více, patří zmíněné Polsko a Česko. Kdo další?

Obecně trhy, které jsou pozitivně korelovány se západní Evropou. To je v první řadě Rumunsko, po něm zmíněné Česko a Polsko. Zároveň je tu nová země, která je hodně zajímavá, a to je Řecko. To bylo donedávna zařazeno mezi rozvinuté ekonomiky, ale teď se dostalo mezi mladé trhy. Řecko je hvězda mezi trhy letos, bylo i loni, čeká se tam hodně zajímavých IPO, a proto bych ho určitě zařadil mezi zajímavé.

A pokud jde o sektory a konkrétní tituly, čemu nyní nejvíce věříte?

Platí, že média a technologie jsou nyní zajímavější než telekomunikační firmy. V regionu střední a východní Evropy je málo mediálních titulů, líbí se nám už zmíněná CME a polská společnost TVN. Mezi telekomy je pak v Polsku stále zajímavý Orange Polska. Líbí se nám i Netia, menší polský operátor. V Maďarsku a v Česku bych žádné firmy z tohoto sektoru nedoporučil, v Makedonii a Chorvatsku se o tom ale dá uvažovat. O tamní společnosti by se totiž mohly začít zajímat velcí evropští hráči, a lze proto na sázet právě ve spojitosti s případnými akvizicemi.

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus
Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu
včera v 17:33

Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu

Pojišťovny a penzijní společnosti respektují výzvu České národní banky nevyplácet dividendu z loňského zisku a...
Pojišťovny ČNB Dividendy
Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace
včera v 17:15

Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace

Více než dopady pandemie koronaviru změní českou ekonomiku připravované a zaváděné regulace ohledně větší ochrany...
Česká ekonomika Koronavirus Regulace
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
včera v 16:50

Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden index PX zpevnil o necelých 6 %

Obchodování na pražské burze začalo v pátek zhruba procento pod nulou. Během dne se ztráta indexu PX prohlubovala a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem
včera v 16:41

Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem

Státy Evropské unie v pátek vyzvaly Evropskou komisi (EK), aby umožnila co nejpružnější a nejrychlejší využití peněz...
Evropská unie Koronavirus Evropská ekonomika
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
včera v 16:26

Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod kontrolu

Německý automobilový koncern Volkswagen by mohl přikročit ke snižování počtu zaměstnanců, pokud se šíření koronaviru...
Volkswagen Auta Zaměstnání
Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v březnu klesla nejníže od října 2016 a její pokles byl nejvýraznější od...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra Koronavirus
DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti
včera v 15:34

DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti

Téměř každá pátá firma v Německu má za to, že jí kvůli krizi vyvolané šířením koronaviru hrozí platební neschopnost....
Německo Koronavirus Byznys a podnikání
Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby
včera v 14:35

Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby

Kanadská centrální banka v pátek opět snížila svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 0,25 %, aby...
Kanada Centrální banky Úrokové sazby
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
včera v 14:28

Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia

Stát využil energetickou společnost ČEZ, ve které má majoritní podíl, aby se dostal zpět k možné těžbě lithia v Česku...
ČEZ Lithium Akcie ČR
Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy
včera v 14:09

Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy

Tuniská centrální banka v pátek dala do oběhu novou bankovku, na níž je v dějinách země poprvé žena. Je jí Tauhída...
Centrální banky Měny
Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky
včera v 13:38

Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky

V rámci krizových opatření, která mají ochránit občany v exekuci před negativními důsledky současné koronavirové...
Zadlužení Úvěry Koronavirus
OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body
včera v 13:30

OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body

Každý měsíc, který hospodářsky silné země stráví v karanténě, povede ke snížení vývoje hrubého domácího produktu (HDP...
Koronavirus Světová ekonomika Hospodářský růst