Anketa: Letní (ne)pohoda aneb Povolený doping a rizika, která budou v létě hýbat trhem
|

Anketa: Letní (ne)pohoda aneb Povolený doping a rizika, která budou v létě hýbat trhem

Uvolněná měnová politika v Evropě, Japonsku a Americe by měla přát riziku, mezi doporučené letní sázky proto patří i akcie. Nášlapné miny, které by mohly spustit hromadný úprk do úkrytů, nicméně nelze podceňovat. Ať už je to postupné přiškrcování penězovodů v Americe, geopolitika, nebo třeba Abenomika, důvodů, proč by investoři neměli nastavit portfolio na prázdninového autopilota, je více než dost, říkají experti.

Světové akcie Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Anketa

Václav Kmínek (Česká spořitelna)

Ekonomická situace se pomalu zlepšuje a zdá se, že se v USA podaří naplnit relativně ambiciózní konsenzuální odhad růstu zisků za celý letošní rok. Ten počítá s růstem o více než 9 %, což je už také z velké části započítáno v ocenění akcií, které je v současné době mírně nad dlouhodobým průměrem. Během léta tedy nečekám nějakou výraznější rally, spíše stagnaci s velkým množstvím potenciálních rizik. Rizika mohou být geopolitická – Ukrajina, Turecko, Thajsko a tak dále –, ale také mohou mít podobu tlaku na evropský bankovní sektor. ECB má totiž na podzim představit zátěžové testy bank, které dle představených parametrů budou tvrdší než ty minulé, a mnoho evropských bank tak bude pravděpodobně nuceno navýšit kapitál.

Z výše uvedených důvodu bych se držel společností se silným cash flow a stabilním obchodním modelem. Těmi mohou být třeba provozovatelé placených satelitních nebo kabelových televizí a sektor telekomunikací, obecněji pak defenzivní dividendové sektory. Vzhledem ke zpomalující čínské ekonomice bych se naopak vyhnul firmám s výraznější expozicí na tamní trh a minimálně do podzimu – do doby zveřejnění zátěžových testů ECB – i akciím evropských, zejména západoevropských bank.

Jan Čermák (ČSOB)

Červen a začátek léta bude ve znamení další expanzivní monetární akce, tentokrát ze strany ECB. Pokud bude alespoň přiměřeně agresivní, tak by jistá forma kvantitativního uvolňování mohla obecně prospět evropským aktivům včetně těch českých. Dá se přitom očekávat, že akce ECB může dále stlačit kreditní rizika i volatilitu, která tak jako tak v letních měsících klesá. Okurková sezóna na finančních trzích může být navíc na začátku léta umocněna probíhajícím mistrovstvím světa ve fotbale v Brazílii.

Expanzivní akce Evropské centrální banky, stejně jako další příznivá data z amerického trhu práce, by měla držet v kurzu americký dolar. Zároveň je možné, že se obojí stane záminkou pro růst úrokových sazeb na delším konci výnosové křivky. Růst úrokových sazeb, pokud tedy bude příliš rychlý, přitom může opět znamenat problém pro komoditní trhy i některé, zejména na komodity navázané rozvíjející se trhy.

Nick Beecroft (Saxo Bank)

Čekám, že následující tři měsíce budou poměrně poklidné. Nazval bych to dokonce sladkým obdobím. Evropa půjde cestou měnového uvolnění, což pomůže vykompenzovat utahování v USA. Zároveň se trh dočká čísel, která potvrdí slušný růst americké ekonomiky. Navíc si myslím, že trh jen postupně překonává moře obav, takže je stále dost peněz zaparkováno stranou. Možná se během třetího kvartálu dočkáme korekcí o 5 až 10 %, ale pokud jako investoři cílíte na střednědobý horizont, je pro vás nejpodstatnější to, že jsou měnové podmínky stále uvolněné.

Během příštích tří měsíců se tedy nejspíše vyplatí sázka na riziko, zejména na akcie obchodované na rozvinutých trzích. Mám na mysli hlavně Evropu a Ameriku, možná i Japonsko. Myslím si, že se na některých trzích, což bude mimo jiné případ Spojených států, dočkáme růstu, který investorům dodá důvěru, ale nebude natolik silný, aby vznikly obavy z rychlejšího růstu sazeb. Fed dal jasně najevo, že bude postupovat pomalu a obezřetně.

Petr Gapko (GE Money Bank)

Léto bývá z pohledu investiční aktivity slabým obdobím. Z tohoto důvodu je i obdobím nepředvídatelným, jakákoliv ekonomická informace totiž může s trhy výrazně zahýbat. Nejinak by tomu mělo být letos, lze tedy očekávat nízkou investiční aktivitu. Někteří investoři razí letní strategii "Sell in May and go away", ale najdou se i spekulanti, kteří se do obchodování vrhnou právě v létě, hlavně kvůli větší šanci arbitráže.

Je tedy téměř nemožné odhadnout, jaká akcie či komodita v létě "pojede", a co bude naopak průšvih. Jednak se jedná o příliš krátký časový horizont, a jednak se v létě obchoduje tak málo, že se může stát téměř cokoli. Nicméně z toho, jak se vzmáhají hlavní světové ekonomiky, ale úrokové míry zůstávají minimální, lze soudit, že by se mohlo dařit akciovým trhům.

Chádí El-Moussawi (Verdi Capital)

V USA je potřeba se zaměřit na pokračování ústupu od kvantitativního uvolňování, na náznaky toho, jak bude chtít Fed postupovat při snižování své nabobtnalé rozvahy, a na to, zda se bance podaří takzvaný exit z uvolněné a podpůrné měnové politiky bez toho, aby bylo narušeno oživení americké ekonomiky. Rizikem může být i pokračování reforem v Japonsku, kde je otázkou, zda i třetí "šíp" Abenomiky, tedy strukturální reformy, zasáhne cíl. Stejně tak bude zajímavé sledovat, jak se na japonské ekonomice podepíše dubnové zvýšení spotřební daně. Více informací by mělo přinést zveřejnění dalšího plánu reforem v červnu.

V eurozóně v následujících měsících určitě radíme nadále pozorně sledovat bitvu ECB s hrozbou deflace a to, zda červnové zasedání bude mít výsledek v podobě kroků dostatečných k nastartování evropské ekonomiky. Pokud se tak nestane, mohly by se pod tlak dostat především dluhopisy států na periferii eurozóny, které v posledních měsících zažily poměrně silnou rally. Výnosy některých dluhopisů totiž nereflektují skutečný stav těchto ekonomik.

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika