Co čeká od centrálních bank muž, který prodává investice drobným investorům?
|

Co čeká od centrálních bank muž, který prodává investice drobným investorům?

Události z poslední doby naznačují, že se moc možná vrací z rukou centrálních bank a politiků běžným lidem. V Řecku je opět u vlády strana brojící proti úsporným opatřením diktovaným z Bruselu, čínská vláda selhává ve snahách podpořit místní akciový trh a Fed se bojí jít proti trhu s prvním zvýšením úroků po mnoha letech extrémně uvolněné měnové politiky. Podle některých tržních komentátorů autority postupně přicházejí o kredibilitu. Jak vidí současný finanční svět Paul Jackson, výkonný ředitel společnosti Source prodávající ETF?

Čína Úrokové sazby Fed ECB Centrální banky Kvantitativní uvolňování Akciový trh

Otálení Fedu se zvýšením úrokových sazeb

Ponechání sazeb na stávající úrovni nebylo žádným překvapením, "velké rozhodnutí" čeká Jackson až v prosinci. V následujících měsících bude Fed hodnotit příliv makrodat a trhy se z nich budou snažit vyčíst, zda centrální banku tlačí ke zvýšení sazeb.

Nejdůležitější bude podle Jacksona pracovní trh, a to nejen tvorba pracovních míst, ale také mzdový růst. Fed bude bedlivě sledovat vývoj v maloobchodě a spotřebitelské výdaje. V prosinci již také vyjdou údaje o HDP za třetí kvartál.

Obvyklá reakce trhu na zvyšování sazeb

Přetrvává obecná představa, že má zvyšování úroků ze strany Fedu negativní dopady na ceny řady aktiv. Asi nikoho také nepřekvapuje horší výkonnost pevně úročených investic během utahování měnové politiky (zvyšování sazeb vede k růstu výnosů z dluhopisů, a když rostou výnosy, klesají ceny).

U akcií jde podle Jacksona o mýtus, že když se zvyšují sazby, přicházejí akcioví investoři o ochrannou ruku centrální banky. "Provedl jsem si několik analýz o cyklech zvyšování sazeb zpětně až do 30. let. Hlavní akciové trhy si sice někdy mohou dát pauzu, když se sazby zvyšují - může to trvat i měsíc či dva -, poté se ale opět odrážejí výše," tvrdí Jackson. "Fakta ne vždy potvrzují běžně přijímané teorie."

Ztrácí Fed kredibilitu?

"V některých ohledech Fed kredibilitu ztrácí. Například když neudělá něco v době, kdy to avizoval," říká Jackson. "Poslední roky si myslím, že Fed ztratil částečně důvěryhodnost kvůli svým nesmyslným signálům." Upozorňuje na to, že například míra nezaměstnanosti je nyní níže, než jaká měla být v době, kdy Fed hodlal odstartovat cyklus zvyšování sazeb.

Dalším takovým signálem z Fedu je příslib prvního zvýšení sazeb do konce roku. "Pokud to bankéři neudělají - ať už k tomu bude zřejmý důvod, či nebude -, riskují další ztrátu kredibility," varuje Jackson. "Možná by někdo řekl, že za posledních několik desetiletí ztratili kredibilitu kvůli takovým gestům, jakým byl například Greenspanův put nebo Bernankeho put (nafukování trhu s akciemi snižováním úrokových sazeb - pozn. red.)."

Výhled čínské ekonomiky

Jackson má dlouhodobý cíl pro index FTSE China A50 nastaven na 17 000 bodech. Aktuální úrovně mezi 9 000 a 10 000 hodnotí jako vhodnou vstupní pozici, která zajistí do pěti let zajímavé výnosy.

Krátkodobě byla důvěra investorů narušena reakcí vlády na kolaps na akciovém trhu. Podle Jacksona bude chvíli trvat, než se navrátí a investoři budou opět chtít na tomto trhu nakupovat. Za normálních okolností by nižší ceny měly být výhodou, v případě čínského trhu ale investoři započítávají větší rizikové přirážky vlivem nedostatku politické transparentnosti.

"Vláda měla nechat trh, aby si přirozeně našel svou rovnovážnou úroveň," domnívá se Jackson. "Jenomže politici nechtěli nechat ceny padat. Masivně proti tomu zakročili. Všechny tyto zuřivé snahy o kontrolu trhu jen srážejí čínské akcie v očích zahraničních investorů. I tak je ale střednědobý potenciál trhu vcelku pozitivní."

Kvantitativní uvolňování ECB

Postupem času se ukazuje, že je program kvantitativního uvolňování pro podmínky Evropy příliš velký. Není velikostí přizpůsoben trhu, který mu má poskytovat aktiva k nákupu, a proto není žádným překvapením, že se dostal do problémů s likviditou. "To je důvod, proč na posledním zasedání změnili pravidla toho, jaké podíly dluhopisů té které země je dovoleno nakupovat," vysvětluje Jackson. "Program je příliš velký a docházejí jim zásoby aktiv. Pokud by ho rozšířili a nakupovali více, problém by ještě zhoršili."

Co se stane, až ECB nebude mít co nakupovat?
V souvislosti s programem odkupu dluhopisů ECB řeší evropské autority jedno dilema. Co budou dělat, až dojdou aktiva vhodná k nákupu?

Co mohou dělat, pokud nebude QE fungovat? Jackson má jasno - budou muset s programem pokračovat déle než do září 2016. "Ekonomice eurozóny se aktuálně daří relativně dobře a slušně zrychluje," upozorňuje. "A není to jen Německo, které by táhlo růst, daří se i menším ekonomikám. Španělsko a Irsko prosperují a region periferií je celkově vyváženější."

V roce 2014 se začala zlepšovat poptávka po úvěrech, tou dobou ECB spustila QE. Program má dopad jen prostřednictvím slabšího kurzu, v ekonomice poptávka po úvěrech rostla tak jako tak.

Zdroj: ETF.com
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
před 15 minutami

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily, americké indexy smazaly úvodní ztráty a vystoupily nad nulu

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
před hodinou

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
před hodinou

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
před hodinou

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
před hodinou

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna
Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou
14:20

Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou

Ekonomiky Rakouska a Slovinska v letošním roce kvůli epidemii způsobené koronavirem klesnou. Vyplývá to z...
Rakousko Slovinsko HDP
Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu
13:11

Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu

České stavebnictví kvůli opatřením proti šíření koronaviru letos meziročně klesne o 10,1 %, příští rok o 3,1 %....
Stavebnictví Česká ekonomika Koronavirus
Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
12:35

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii