Jak Facebook a Twitter přifukují investiční bubliny aneb Vyber si svůj brainwashing
|

Jak Facebook a Twitter přifukují investiční bubliny aneb Vyber si svůj brainwashing

Proč burzám vládnou býci i ve chvíli, kdy si (skoro) každý myslí, že akcie jsou předražené? Odpověď můžete hledat i v sociálních médiích. Dobrá zpráva je, že ji nejspíše najdete. Špatná zpráva ale je, že ona odpověď bude právě taková, jakou si budete přát.

Investiční bubliny Ponaučení pro investory Média Sociální sítě Akciový trh

Do jisté míry hovoří fakta jasnou řečí: Zhruba 60 procent světového akciového indexu MSCI World tvoří americké akcie, kdežto před 25 lety měly zastoupení zhruba poloviční. Znamená to, že se největším americkým firmám dařilo za zmíněnou dobu zhruba dvakrát lépe než světové konkurenci? To je zjevný nesmysl; jasnost faktické řeči zde končí.

Firma Research Affiliates spočítala, že takzvané Shillerovo P/E (také P/E 10 nebo CAPE - znamená to, že při výpočtu poměru ceny akcie a zisku na akcii se bere v potaz cyklicky upravený zisk za posledních deset let) má hodnotu 47 pro americké firmy s nižší a 27 pro firmy s vyšší tržní kapitalizací. Polopaticky řečeno, investor může očekávat výnos, který se v praxi rovná nule. Pro srovnání, v pobrexitové Británii má tentýž údaj hodnotu 12, v Německu a Francii 15, v Číně 11 a v Indii 18. V dobách, kdy trhům nevládnou mimozemšťané a centrální bankéři (což je možná totéž) rozlévají po světě peníze, se přitom za zdravou hodnotu P/E pro nákup akcií považuje zhruba 7.

Jako Churchill? Ne tak docela

To nezní jako dobrá zpráva. Co s tím? "Četl jsem o sobě v novinách tolik špatných věcí, že jsem se rozhodl s tím něco udělat," říkával kdysi Winston Churchill. "Přestal jsem číst noviny." Tenhle nesčíslněkrát parafrázovaný výrok má tu výhodu, že byl pronesen v nadsázce. Jenže mnoho lidí, kteří se motají kolem finančních trhů, to myslí smrtelně vážně. Po optimistických předpovědích, v nichž se dočtete, co číst chcete, je proto obrovská poptávka.

Jedním z ochotných optimistů je renomovaný tržní znalec Jeremy Siegel, jenž v létě vydal práci s názvem "The Shiller CAPE Ratio: A New Look". V ní argumentuje, že způsob výpočtu Shillerova P/E je nežádoucím způsobem konzervativní, protože příliš akcentuje pokles zisku, a tudíž poměr uměle a nerealisticky zvyšuje. Ano, renomovaný znalec trhu tvrdí, že investoři na burze jsou příliš zakřiknutí a pesimističtí.

To není nadsázka. V květnu Siegel pro americkou televizi CNBC prohlásil, že "jsme v první směně nakupování akcií, které vyplácejí dividendu", a doporučil investorům, aby právě tak činili. Neuvedl už, že investoři právě to dělají již bratru sedm let; dokonce do té míry, že pouze během technologické bubliny (2000-2001) měli v akciích větší procento svých peněz než dnes.

Zní to skoro tak, jako kdyby Siegel plnil roli, již za československého reálného socialismu hrál festival politické písně v Sokolově - lidé na první pohled na režimu nezávislí říkají přesně to, co chce režim slyšet, čímž mu dodávají na legitimitě. Pokud si myslíte, že je to vůči Siegelovi příliš neuctivé, uvažte, že za investice do bubliny technologických firem s vervou kopal ještě těsně před jejím spektakulárním prasknutím.

Sociální média jako brána na trh, kde si nemůžete (ne)splést cestu

Jak však bylo řečeno, Siegel a jemu podobné býčí nátury jen vycházejí vstříc poptávce (ať již programově, nebo bezděčně). A tato poptávka nalézá hlavní oporu na místě, jež je pro živení potvrzujících zkreslení (confirmation biases) jako stvořené - na sociálních sítích.

Rozpad či fragmentace klasického masového mediálního trhu je praktickým vyjádřením dobového nároku na spotřebitelskou svobodu; každý má přece nezadatelné právo na svůj názor. Jenže tím to na sociálních sítích nekončí - každý tam má, řečeno jen s minimální nadsázkou, nárok na svá vlastní fakta.

Častou námitkou proti světu ovládanému klasickými médii bývala stížnost na jejich oligopolizovanou schopnost vymývat čtenářům mozky. Facebook, Twitter a spol. dnes nabízejí možnost svobodně si vybrat svůj vlastní brainwashing. "Všudypřítomná sociální média nám umožňují vytěsnit vše, co se neshoduje s tím, co už si myslíme," píše Mark Harrison na blogu CFA Institute. Když se tento přístup neshoduje s nepohodlnými fakty, tím hůře pro fakta.

Harrison dokládá své tvrzení několika vědeckými texty. Journal of Behavioral Finance se zabývá vzájemným působením Twitteru na investory; Review of Financial Studies otiskl "Wisdom of Crowds: The Value of Stock Opinions Transmitted through Social Media," jenž zkoumal tentýž jev na příkladu webu Seeking Alpha; ještě jiný text tvrdí, že "média vytvářejí setrvačnost". Všechny potvrzují, že společným jmenovatelem sociálních médií je schopnost nabízet svým uživatelům právě takové informace, o jaké tito mají zájem. Je dobré to mít na paměti ve chvíli, kdy se na Facebooku dočtete o zaručeně spolehlivém investičním tipu.

Zdroj: CFA Institute
České Nestlé po desetiletí střídá šéfa, bude jím Kernkamp
před 15 minutami

České Nestlé po desetiletí střídá šéfa, bude jím Kernkamp

Nestlé Česko a Slovensko po desetiletí změní generálního ředitele. Současný Dán Toren Emborg se od října vystřídá na...
Evropské akcie Potraviny
Spotřebitelská důvěra v USA v září vzrostla, je nejvýše od března
před 33 minutami

Spotřebitelská důvěra v USA v září vzrostla, je nejvýše od března

Důvěra amerických spotřebitelů se v září překvapivě výrazně vzrostla. Vyplývá to z úterních údajů výzkumné skupiny...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra
Dánsko chce snížit emise o 70 pct bez škrtů sociálních výdajů
před hodinou

Dánsko chce snížit emise o 70 pct bez škrtů sociálních výdajů

Dánská vláda chce snížit emise oxidu uhličitého nad evropský cíl, aniž by škrtala výdaje na sociální stát. Píše to v...
Dánsko Ekologie a životní prostředí
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:00

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v červenci dosáhl 3,9 %

Ceny domů ve Spojených státech v červenci podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Německý ministr financí v parlamentu hájil zadlužení země
14:14

Německý ministr financí v parlamentu hájil zadlužení země

Zadlužení Německa kvůli výdajům na překonání následků pandemie nemoci covid-19 nepřesáhne úroveň, které země dosáhla...
Německo Zadlužení Koronavirus
Inflace v Německu opět zklamala
14:00

Inflace v Německu opět zklamala

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v září meziročně klesly o 0,2 %. Oproti srpnové stagnaci je to...
Německo Inflace Evropská ekonomika
Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:12

Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT

Finský výrobce telekomunikačních zařízení Nokia uzavřel dohodu s největším britským telefonním operátorem BT a stane...
Nokia Telekomunikace 5G sítě
Bývalý šéf MMF Rato byl zproštěn obvinění kvůli akciím Bankie
12:22

Bývalý šéf MMF Rato byl zproštěn obvinění kvůli akciím Bankie

Bývalý šéf Mezinárodního měnového fondu Rodrigo Rato byl zproštěn obvinění v souvislosti se vstupem španělského...
Španělsko Evropské banky Mezinárodní měnový fond
Firma populární korejské hudební skupiny BTS vstupuje na burzu
11:20

Firma populární korejské hudební skupiny BTS vstupuje na burzu

Firma populární jihokorejské hudební skupiny BTS chystá vstup na burzu. Primární veřejná nabídka akcií firmy Big Hit...
Jižní Korea Asijské akcie Primární úpis akcií (IPO)
Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %
Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %
11:08

Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %

Hrubé bohatství domácností v 57 zemích, které sleduje studie Allianz, vzrostlo loni průměrně o 9,7 %, nejvíce od roku...
Světová ekonomika Česká ekonomika Bohatství
Index spotřebitelské důvěry v eurozóně v září v souladu s předběžnými…
11:00

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně v září v souladu s předběžnými údaji dosáhl -13,9 bodu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září mírně zlepšila, v srpnu byl index na -14,7 bodu. Zlepšila se také celková...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
10:40

NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část

Japonská telekomunikační společnost Nippon Telegraph and Telephone ovládne svou divizi bezdrátových služeb NTT Docomo...
Japonsko Japonské akcie Fúze a akvizice
Britové si v srpnu brali méně úvěrů, než se čekalo
10:30

Britové si v srpnu brali méně úvěrů, než se čekalo

Pozitivně překvapil pouze ukazatel schválených hypoték, jinak byli Britové v srpnu s půjčkami opatrnější, než...
Spojené království Evropská ekonomika Úvěry
Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně
Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně
10:00

Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně

Japonský Nikkei 225 +0,12 %, čínský Shanghai Composite +0,21 %, hongkongský Hang Seng -0,85 %, korejský KOSPI +0,86 %.
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Výrobce antivirového softwaru McAfee chce na burzu. Co to může…
09:59

Výrobce antivirového softwaru McAfee chce na burzu. Co to může znamenat pro Avast?

Americká společnost McAfee, která je producentem antivirových programů pro PC a mobilní zařízení, zažádala v USA o...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO) Avast
Evropské akcie v úvodu úterní seance vracejí část pondělních zisků
09:45

Evropské akcie v úvodu úterní seance vracejí část pondělních zisků

Britský FTSE 100 -0,46 %, německý DAX -0,65 %, francouzský CAC 40 -0,41 %, STOXX Europe 600 -0,43 %.
Evropské akcie
Pražská burza v úterý otevřela růstem, daří se bankám i ČEZ
09:35

Pražská burza v úterý otevřela růstem, daří se bankám i ČEZ

Pražská burza po prodlouženém víkendu otevřela v zelených číslech (PX +0,6 %). Posilují zejména bankovní tituly ...
Akcie ČR
Počet zaměstnaných na kurzarbeit v Německu výrazně klesl
09:21

Počet zaměstnaných na kurzarbeit v Německu výrazně klesl

Počet lidí zaměstnaných na kurzarbeit, tedy v režimu, kdy jim mzdu dorovnává stát, v Německu v září činil 3,7 milionu...
Německo Evropská ekonomika Eurozóna