Jak Facebook a Twitter přifukují investiční bubliny aneb Vyber si svůj brainwashing
|

Jak Facebook a Twitter přifukují investiční bubliny aneb Vyber si svůj brainwashing

Proč burzám vládnou býci i ve chvíli, kdy si (skoro) každý myslí, že akcie jsou předražené? Odpověď můžete hledat i v sociálních médiích. Dobrá zpráva je, že ji nejspíše najdete. Špatná zpráva ale je, že ona odpověď bude právě taková, jakou si budete přát.

Investiční bubliny Ponaučení pro investory Média Sociální sítě Akciový trh

Do jisté míry hovoří fakta jasnou řečí: Zhruba 60 procent světového akciového indexu MSCI World tvoří americké akcie, kdežto před 25 lety měly zastoupení zhruba poloviční. Znamená to, že se největším americkým firmám dařilo za zmíněnou dobu zhruba dvakrát lépe než světové konkurenci? To je zjevný nesmysl; jasnost faktické řeči zde končí.

Firma Research Affiliates spočítala, že takzvané Shillerovo P/E (také P/E 10 nebo CAPE - znamená to, že při výpočtu poměru ceny akcie a zisku na akcii se bere v potaz cyklicky upravený zisk za posledních deset let) má hodnotu 47 pro americké firmy s nižší a 27 pro firmy s vyšší tržní kapitalizací. Polopaticky řečeno, investor může očekávat výnos, který se v praxi rovná nule. Pro srovnání, v pobrexitové Británii má tentýž údaj hodnotu 12, v Německu a Francii 15, v Číně 11 a v Indii 18. V dobách, kdy trhům nevládnou mimozemšťané a centrální bankéři (což je možná totéž) rozlévají po světě peníze, se přitom za zdravou hodnotu P/E pro nákup akcií považuje zhruba 7.

Jako Churchill? Ne tak docela

To nezní jako dobrá zpráva. Co s tím? "Četl jsem o sobě v novinách tolik špatných věcí, že jsem se rozhodl s tím něco udělat," říkával kdysi Winston Churchill. "Přestal jsem číst noviny." Tenhle nesčíslněkrát parafrázovaný výrok má tu výhodu, že byl pronesen v nadsázce. Jenže mnoho lidí, kteří se motají kolem finančních trhů, to myslí smrtelně vážně. Po optimistických předpovědích, v nichž se dočtete, co číst chcete, je proto obrovská poptávka.

Jedním z ochotných optimistů je renomovaný tržní znalec Jeremy Siegel, jenž v létě vydal práci s názvem "The Shiller CAPE Ratio: A New Look". V ní argumentuje, že způsob výpočtu Shillerova P/E je nežádoucím způsobem konzervativní, protože příliš akcentuje pokles zisku, a tudíž poměr uměle a nerealisticky zvyšuje. Ano, renomovaný znalec trhu tvrdí, že investoři na burze jsou příliš zakřiknutí a pesimističtí.

To není nadsázka. V květnu Siegel pro americkou televizi CNBC prohlásil, že "jsme v první směně nakupování akcií, které vyplácejí dividendu", a doporučil investorům, aby právě tak činili. Neuvedl už, že investoři právě to dělají již bratru sedm let; dokonce do té míry, že pouze během technologické bubliny (2000-2001) měli v akciích větší procento svých peněz než dnes.

Zní to skoro tak, jako kdyby Siegel plnil roli, již za československého reálného socialismu hrál festival politické písně v Sokolově - lidé na první pohled na režimu nezávislí říkají přesně to, co chce režim slyšet, čímž mu dodávají na legitimitě. Pokud si myslíte, že je to vůči Siegelovi příliš neuctivé, uvažte, že za investice do bubliny technologických firem s vervou kopal ještě těsně před jejím spektakulárním prasknutím.

Sociální média jako brána na trh, kde si nemůžete (ne)splést cestu

Jak však bylo řečeno, Siegel a jemu podobné býčí nátury jen vycházejí vstříc poptávce (ať již programově, nebo bezděčně). A tato poptávka nalézá hlavní oporu na místě, jež je pro živení potvrzujících zkreslení (confirmation biases) jako stvořené - na sociálních sítích.

Rozpad či fragmentace klasického masového mediálního trhu je praktickým vyjádřením dobového nároku na spotřebitelskou svobodu; každý má přece nezadatelné právo na svůj názor. Jenže tím to na sociálních sítích nekončí - každý tam má, řečeno jen s minimální nadsázkou, nárok na svá vlastní fakta.

Častou námitkou proti světu ovládanému klasickými médii bývala stížnost na jejich oligopolizovanou schopnost vymývat čtenářům mozky. Facebook, Twitter a spol. dnes nabízejí možnost svobodně si vybrat svůj vlastní brainwashing. "Všudypřítomná sociální média nám umožňují vytěsnit vše, co se neshoduje s tím, co už si myslíme," píše Mark Harrison na blogu CFA Institute. Když se tento přístup neshoduje s nepohodlnými fakty, tím hůře pro fakta.

Harrison dokládá své tvrzení několika vědeckými texty. Journal of Behavioral Finance se zabývá vzájemným působením Twitteru na investory; Review of Financial Studies otiskl "Wisdom of Crowds: The Value of Stock Opinions Transmitted through Social Media," jenž zkoumal tentýž jev na příkladu webu Seeking Alpha; ještě jiný text tvrdí, že "média vytvářejí setrvačnost". Všechny potvrzují, že společným jmenovatelem sociálních médií je schopnost nabízet svým uživatelům právě takové informace, o jaké tito mají zájem. Je dobré to mít na paměti ve chvíli, kdy se na Facebooku dočtete o zaručeně spolehlivém investičním tipu.

Zdroj: CFA Institute
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby