Nízké sazby připravily investory o půl bilionu dolarů
|

Nízké sazby připravily investory o půl bilionu dolarů

Honba za bezpečnými výnosy a prakticky neomezené množství peněz na trhu již letos stály investory 500 miliard dolarů. Nejhůře jsou na tom ti, kteří jsou na pevném výnosu závislí, například penzijní fondy nebo pojišťovny.

Státní dluhopisy Úrokové sazby Výnosy Výnosová křivka Dluhopisový trh

"Ve srovnání s výnosy, které byly k dispozici v roce 2011, se letos globální investoři vzdají více než 500 miliard dolarů v ročních příjmech z 38 bilionů v nesplacených dluhopisech, a to kvůli kolapsu výnosů státních dluhopisů," píše agentura Fitch Ratings ve svém reportu z minulého týdne.

Účinky rekordních výnosů dnes ještě nemusejí být tak citelné, protože ceny dluhopisů jsou díky nákupům centrálních bank hodně vysoko. Například ohodnocení 10letých dluhopisů je podle společnosti BlackRock na historických maximech, ale poptávka po nich přesto neustává.

"Mnoho investorů ve svých portfoliích realizovalo velké zisky, ale pro investory, kteří jsou závislí na pravidelných příjmech z dluhopisů, jako jsou penzijní fondy nebo pojišťovny, jsou následky zničující," píše Fitch. Propad výnosů u dluhopisů s ratingem na investičním stupni mezi lety 2011 a 2016 činí u nesplacených dluhopisů kolem 50 miliard dolarů. Medián výnosu u 10letých státních dluhopisů klesl podle společnosti z 3,87 % v červenci 2011 na současných 1,17 %. Celkově to tedy v nesplacených dluhopisech, jejichž objem je kolem 38 bilionů dolarů, čítá ušlý zisk zmiňovaných 500 miliard dolarů.

Výnosová křivka v letech 2011 a 2016

Největší ztráty se týkají japonských státních dluhopisů, u nichž ztráty kvůli poklesu výnosů pod nulu činí kolem 95 miliard dolarů, u amerických státních dluhopisů je to 36 miliard dolarů.

Ztráty zapříčiněné propadem výnosů státních dluhopisů mezi lety 2011 a 2016

Dopad na investory bude podle Fitch různý, a nepřijde navíc ve stejnou dobu. "Mnoho investorů se strategií 'kup a drž' orientovaných na pravidelný příjem musí rolovat splatné dluhopisy a nakupovat nové, ale s mnohem nižším kuponem, za uvolněnou hotovost. Pokud by měly zůstat sazby na nízkých úrovních po delší dobu, na ziskovost velkých institucionálních investorů to s velkou pravděpodobností bude mít negativní vliv," upozorňuje Fitch.

Agentura samozřejmě není první ani jediná, kdo upozorňuje na riziko nízkých sazeb a problémy, které to přinese investorům po celém světě. Hlasitým kritikem je třeba Bill Gross, který na centrální banky a jejich politiku nulových úrokových sazeb útočí prakticky každý měsíc ve svém pravidelném reportu.

Změny situace, tedy zvýšení výnosů, se navíc podle Fitch hned tak nedočkáme. Centrální banky svými nákupy vlastně omezují nabídku kvalitních dluhopisů. "Nedostatek na straně nabídky vede k tomu, že si vlády mohou půjčovat mnohem levněji," připomíná agentura s tím, že nové dluhopisy budou nadále emitovány s výnosy kolem nuly. To povede ke stále vyšším úrovním státního dluhu a růstu pákového efektu, zejména když růst globální ekonomiky zůstane pomalý a pochybnosti o účinnosti monetárních stimulů budou stále větší.

Zdroj: Fitch Ratings
Přehled předběžných indexů nákupních manažerů za září: Oživení v…
Přehled předběžných indexů nákupních manažerů za září: Oživení v…
před 15 minutami

Přehled předběžných indexů nákupních manažerů za září: Oživení v Austrálii, pokračující sestup v Japonsku

Jak se vyvíjí názor manažerů firem ve velkých ekonomikách na možný hospodářský vývoj? To naznačí indexy nákupních...
Světová ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Říjnový index spotřebitelské nálady GfK v Německu zaostal za odhady
před hodinou

Říjnový index spotřebitelské nálady GfK v Německu zaostal za odhady

Index dosáhl -1,6 bodu po -1,7 bodu v srpnu, čekalo se ale zlepšení na -1 bod.
Německo Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Co musíte ráno vědět (23. září)
Co musíte ráno vědět (23. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. září)

Jak se v úterý obchodovalo na burzách v Evropě a ve Spojených státech, kolik akcií nabídne Česká zbrojovka Group v...
Musíte vědět
Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu prošel do další fáze
Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu prošel do další fáze
včera v 23:59

Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu prošel do další fáze

Kontroverzní britský zákon o vnitřním trhu, kvůli němuž se dostal Londýn do roztržky s EU, se posunul do další fáze...
Spojené království Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly, expanzi táhl mimo jiné Amazon

Americké akcie zpevnily. Táhl je růst amerického internetového prodejce Amazon, který zastínil negativně působící...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys
včera v 21:25

Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys

Americká oděvní společnost Ralph Lauren do konce svého fiskálního roku, tedy do března 2021, celosvětově sníží svou...
Americké akcie Móda a design Koronavirus
Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok
včera v 18:51

Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok

Slovenská vláda v úterý zlepšila odhad letošního vývoje domácí ekonomiky. Aktualizovaná prognóza ministerstva financí...
Slovensko Hospodářský růst HDP
Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
včera v 18:13

Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá

Ekonomika Spojených států vykazuje výrazné zlepšení od doby, kdy ji pandemie nemoci covid-19 stáhla do recese. Její...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
včera v 18:00

Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen malou část ztrát

Akcie na západoevropských trzích v úterý korigovaly ztráty, které nabraly na začátku týdne. Dařilo se těžařům ropy,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší
včera v 16:59

Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší

Schodek rozpočtu na rok 2021 bude podle předsedy KSČM Vojtěcha Filipa vyšší než 116 miliard korun, jak prezentovala o...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
včera v 16:50

Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla

Pražská burza po předchozích pěti dnech poklesů posílila. Index PX zpevnil o 0,72 % na 868,05 bodu. Vzhůru mu pomohly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii
včera v 16:16

Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies hodlá pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců a...
Austrálie Čína Technologie
Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu
včera v 16:05

Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září opět mírně zvýšila. Index důvěry vzrostl ze srpnových -14,7 bodu na -13,9...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání

Prodeje starších domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 2,4 % na celoročně přepočítané tempo 6...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos
včera v 15:17

Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos

Společnost Facebook přikročí k rozhodným a mimořádným opatřením, jimiž omezí sdělování obsahu na své platformě, pokud...
Spojené státy americké (USA) Volby Facebook
Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů
včera v 15:03

Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů

Česká republika potřebuje, aby obchodní cesty do Německa mohly pokračovat bez větších omezení, nejlépe aby se na ně...
Česká republika Německo Koronavirus
Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst
včera v 14:35

Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst

Britský provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 pracovních míst, což odpovídá 18 procentům jeho...
Koronavirus Turismus a cestovní ruch Spojené království
MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky
včera v 14:19

MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky

Ministryně financí Alena Schillerová a práce Jana Maláčová se v úterý nedohodly na podobě rozpočtu resortu práce na...
Česká ekonomika