Apple dává miliardy na zpětné odkupy, rivalové investují do AI. Kdo utrácí chytřeji?

Apple se stal jednoznačným králem zpětných odkupů akcií. Pod vedením Tima Cooka utratil za posledních deset let za buybacky více než 700 miliard dolarů. Proč to dělá? Odkoupením akcií a jejich následným zrušením snížil celkový počet svých cenných papírů o skoro 35 %, což významně podpořilo růst zisku na akcii, pro investory zásadního ukazatele.

Apple ale rozhodně není jediný, kdo sází na zpětné odkupy. Podle analýzy společnosti DataTrek za více než polovinou objemu zpětných odkupů akcií společností z indexu S&P 500 v letošním druhém čtvrtletí stála pouhá dvacítka podniků.

Buybacky jako výsledková kosmetika

Firmy s oblibou tvrdí, že skupováním vlastních akcií na trhu "vracejí peníze akcionářům". Ve skutečnosti jde ale technicky spíše o přesun peněz stávajících akcionářů směrem k těm, kteří už cenné papíry firmy držet nechtějí. To nicméně neznamená, že buybacky akcionářům, kteří s firmou zůstávají, nic nepřinášejí.

Pokud firma odkupované akcie skutečně ruší, nevyužívá je třeba pro opční plány, mluví matematika jasně: Kdyby měla společnost 100 akcií a zisk 1 000 dolarů, zisk na akcii by byl 10 dolarů. Po odkoupení a zrušení 10 % akcií by se zisk na jednu akcii zvýšil na 11,11 dolaru, tedy o více než 11 %, aniž by se přitom změnil celkový zisk.

Ve stejném duchu přineslo snížení počtu akcií Applu během deseti let o skoro 35 %, pokud ostatní proměnné ponecháme stranou, nárůst zisku na akcii o 53 %.

Dalších 14 velkých technologických firem dokázalo během posledních čtyřiceti kvartálů snížit počet svých akcií o více než pětinu. Mezi těmito jmény nechybějí HP, Applied Materials, NetApp, QUALCOMM nebo Cisco Systems.

Nelze peníze využít efektivněji?

Apple z pohledu peněz vydaných na buybacky jasně dominuje. Jen za poslední čtyři kvartály utratil za odkupy 90,7 miliardy dolarů, a to v době, kdy jeho konkurenti podobným tempem investují do rozvoje infrastruktury pro umělou inteligenci. Právě tento rozdíl ve strategii nakládání s penězi se stal v poslední době tématem řady debat.

Někteří analytici vyjadřují obavy, že Apple kvůli relativně nízkým investicím do AI míří ke ztrátě konkurenceschopnosti. Jiní ale tvrdí, že firma nemá důvod spěchat a odklánět peníze od buybacků, dokud nebude mít jistotu, že se jí potenciální investice do AI vrátí.

---

AI pod tlakem: Investoři chtějí konečně vidět výsledky

Podle analytika Jaye Goldberga ze Seaport Research Partners ještě docela nedávno prakticky všichni investoři tleskali Applu za to, jak efektivně vynakládá své volné peníze. "Teď je situace jiná, pro část investorů je AI svatým grálem. Apple tak stojí před obtížným rozhodnutím, zda pokračovat v konzervativním přístupu, nebo se pustit do agresivnějších investic do AI, aby se vyrovnal konkurenci," říká Goldberg.

"Na druhou stranu, v posledních měsících se akciím Applu daří, zatímco trh zaplavují spekulace, zda investice předních technologických firem do AI nejsou přepálené. Objevují se tak i názory, že se už brzy vrátí doba oceňující právě obezřetnost," dodává Jay Goldberg.

Zdroj: MarketWatch