Celní kotrmelce pokračují. 10 věcí, na které by kvůli nim investoři neměli zapomínat
Americké soudy projednávají celní opatření americké administrativy a co den, to překvapení. Na akciovém trhu pokračuje oživení z dubnových minim, investoři by se ale měli připravit na potenciálně turbulentní léto. Celní politika je totiž nadále jedním z největších zdrojů nejistoty, která může i v dalších měsících (spolu)určovat náladu na trzích.
1. Cla naplno ve hře a s nimi volatilita
Pouhý den poté, co federální obchodní soud zablokoval většinu Trumpových cel, odvolací soud jejich platnost částečně obnovil. Tento právní ping-pong naznačuje, že investoři musejí počítat s nestabilním prostředím. Nejistota okolo cel může přetrvávat déle, než se v souvislosti s probíhajícími jednáními USA s Čínou, Evropskou unií a dalšími zeměmi možná doufalo. Dopady nejistoty na trhy přitom mohou být silnější v létě, kdy bývá menší likvidita. A nezapomínejme, že květnem začal historicky slabý půlrok pro americký akciový trh.
StockCharts, Investiční web
S&P 500 - technická analýza
2. Technologické tituly jako útočiště i past
Po jarních poklesech, které vyvrcholily krátce po oznámení recipročních cel 2. dubna, investoři začali opět více nakupovat akcie. Zejména cenné papíry velkých technologických firem byly oproti maximům podstatně levnější. Hospodářské výsledky Nvidie na konci května trh podpořily, celní tlak například na Apple je ale výrazný.
3. Ekonomické otazníky
Zatímco akcie v USA se napravily letošní ztráty, americká ekonomika během posledních měsíců citelně oslabila. Agresivní přístup Bílého domu ke clům a s tím související přetváření globálního obchodu i prosazované daňové škrty přispívají k obnovenému tlaku na americké vládní dluhopisy. Investoři dávají jasně najevo obavy z pokračujících hlubokých deficitů federálního rozpočtu USA.
4. Dopady na pracovní trh
V Americe došlo k omezení imigrace, snížení vládních dotací, půjček a výdajů. Odvětví jako zemědělství nebo stavebnictví mohou v dohledné době čelit nedostatku pracovní síly, v jiných může růst nezaměstnanost.
5. Vyšší úroky, vyšší náklady
David Kelly z JPMorgan Asset Management upozorňuje na to, že by větší nezaměstnanost znamenala riziko dalšího ochlazení ekonomiky. Hlubší rozpočtový deficit by mohl udržovat úrokové sazby vysoko. Výsledkem by byly dražší půjčky pro domácnosti, firmy i stát.
6. Vyšší výnosy a tlak na dolar
Výnosy 10letých státních dluhopisů USA jsou sice pod lednovým maximem, ale i úroveň okolo 4,4 % je poměrně vysoká. Oslabuje také dolar, vůči euru letos odepsal bezmála 10 %.
Trading Economics
7. Zpomalení obchodu i investic
Firmy na začátku roku zvyšovaly zásoby, aby se přichystala na očekávaná cla. Přepravní aktivita v květnu ale naznačuje, že nyní panuje velká opatrnost. Výrazně klesl objem privátních investic. Nejistá budoucnost cel a nejasnosti ohledně Trumpových pravomocí v této oblasti mohou negativně doléhat na dojednávání obchodních dohod. Na ty přitom trhy do značné míry sázejí.
8. Soudní spory a politické překážky
Americká vláda má bez ohledu na budoucí rozhodnutí soudů ve věci (ne)zákonnosti Trumpových cel jiné nástroje na omezování mezinárodního obchodu, jako to vidíme třeba v oblasti oceli, hliníku nebo aut. Výsledky soudních sporů zároveň mohou ovlivnit schvalování republikánského daňového balíčku v Senátu. Příjmy z nových cel totiž Donald Trump opakovaně prezentoval jako kompenzaci za budoucí výpadky daňových příjmů.
9. Hrozba paralýzy
Po celkově volatilním a spíše nepříznivém začátku roku 2025 investoři doufali, že se projeví pozitivní kapitoly z Trumpovy agendy, tedy nižší daně a podpora růstu. Namísto toho se spíše na trhu drží témata cel, nejistoty a zmatku. V rámci vyjednávání o snižování daní se musí řešit také takzvaný dluhový strop. Toho současného má Amerika dosáhnout během srpna.
10. Nečekejte příliš dlouho
Investoři by neměli zůstávat mimo trh příliš dlouho. Při současné nejistotě a více než 7 bilionech dolarů ve fondech peněžního trhu by investoři neměli propást šanci investovat do dluhopisů s atraktivními výnosy.
Praktické rady pro investory
- Diverzifikujte. Nevrhejte všechny peníze na americký trh. Akcie v jiných regionech mají letos oproti těm americkým našlápnuto podstatně lépe.
- Sledujte dluhopisy. Výnosy amerických vládních bondů jsou zvýšené. Krátkodobé pokladniční poukázky (měsíční) jsou spojeny s minimálním rizikem a nabízejí roční výnos přes 4 %. To je pro výrazně rizikovější akcie velice silná konkurence.
- Nečekejte na dokonalý okamžik. Trh miluje jistotu, ale často odměňuje ty, kteří se nebojí tápat v mlze.
- Sledujte soudní spory. Rozhodnutí soudů o clech mohou ovlivnit americkou fiskální politiku, a to včetně daní a výdajů.
- Buďte připraveni na změny sazeb. Fed zatím vyčkává se změnami měnové politiky. Spotřebitelé i firmy mohou mít v době nejistoty tendenci šetřit, což by v ekonomice i na trzích bylo cítit.
Aktuality
