Burzovní kalendář (10. 11. –⁠⁠⁠⁠ 14. 11. 2025): Výsledky ČEZ a HDP eurozóny

Ohlédnutí

"Amerického akciového trhu se v uplynulém týdnu zmocnily obavy ohledně vysokých valuací akcií firem spojených s umělou inteligencí, které podle některých investorů vyvolávají historické paralely s takzvanou dot-com bublinou ze závěru 90. let. Na začátku týdne totiž americké investiční banky Goldman Sachs a Morgan Stanley vyjádřily názor, že ocenění některých společností je na horní hranici toho, co bylo historicky běžné. Rovněž krátce vzrostly výnosy dluhopisů, což mohlo reflektovat nejistotu trhu ohledně toho, zda je Fed připraven v závěru roku pokračovat ve snižování úrokových sazeb," poznamenal analytik z J&T Banky Pavel Ryska.

Z makrodat v uplynulém týdnu vyšly finální říjnové indexy nákupních manažerů, změna počtu pracovních míst v soukromém sektoru v USA, předběžný listopadový index spotřebitelské důvěry v USA od Michiganské univerzity, německá průmyslová výroba nebo výrobní inflace za eurozónu. Navíc se konala měnověpolitická jednání Bank of England a České národní banky.

Bank of England ve čtvrtek potvrdila základní úrokovou sazbu na 4,00 %. Stabilitu měnové politiky ale podpořilo jen pět členů měnového výboru, čtyři byli pro redukci sazeb. Centrální banka měnovou politiku naposledy uvolnila v srpnu a znovu by to podle ekonomů mohla udělat už v prosinci. V prohlášení ze zasedání banky stojí, že inflace, která v třetí měsíc v řadě dosáhla 3,8 %, už pravděpodobně dosáhla vrcholu a přichází dezinflační trend. Ten je podle banky podpořen stále restriktivním nastavením měnové politiky.

Beze změny nechala měnovou politiku i ČNB. Základní úrok zůstává na 3,5letém minimu 3,50 %. Rozhodnutí bankovní rady bylo jednomyslné. Guvernér centrální banky Aleš Michl na tiskové konferenci po zasedání řekl, že podle členů bankovní rady v české ekonomice převažují rizika ve směru vyšší inflace.

Podle makroekonomické prognózy zveřejněné na závěr listopadového zasedání ČNB čeká, že inflace v Česku letos dosáhne průměrné hodnoty 2,5 %. Příští rok by růst spotřebitelských cen měl zpomalit na 2,2 %, ale už v roce 2027 by měl zase zrychlit na 2,5 %. Růst domácí ekonomiky by pak měl letos dosáhnout 2,3 %. Příští rok by tempo růstu mělo stoupnout na 2,4 % a v roce 2027 by se tuzemský HDP měl zvýšit o 2,8 %.

Hospodářské výsledky zveřejnily ve Spojených státech například společnosti Pfizer, Uber Technologies, McDonald's, Palantir Technologies, AMD nebo QUALCOMM a Warner Bros Discovery. V Evropě kvartální čísla reportovaly BP, Ferrari, A.P. Møller–Mærsk nebo Ryanair Holdings, BMW, Rheinmetall a Commerzbank.

Na pražské burze hospodářské výsledky představil developer průmyslových a logistických parků CTP. Společnost vykázala za první tři čtvrtletí letošního roku meziroční nárůst hrubého příjmu z pronájmu o 15,1 % na 562 milionů eur. Pozitivní trend ukazuje pokračující silnou výkonnost firmy, která těží ze silné poptávky na trhu s komerčními nemovitostmi a úspěšné strategie v oblasti pronájmů a rozvoje nových projektů. Růst výnosů se v prvních třech kvartálech promítl i do růstu čistého zisku podle metodiky EPRA o 13,1 % meziročně na 305,2 milionu eur (0,64 eura na akcii). Management firmy také potvrdil, že za celý rok čeká zisk na akcii 0,86–⁠⁠⁠⁠⁠⁠0,88 eura, ale kvůli zrušení plánované akvizice v Rumunsku předpokládá splnění výhledu spíše u dolní hranice rozpětí.

Hned v pondělí čísla zveřejnil i výrobce bezpilotních letounů Primoco UAV. Firma od ledna do září dodala zákazníkům 14 strojů One 150. To je o deset méně než ve stejném období loni. Do konce roku by ale měla přidat další letadla za 150 milionů korun a zároveň na základě probíhajících obchodních jednání plánuje uzavřít kontrakty na až 30 nových letounů One 150 v hodnotě 833 milionů korun.

Za týden americký akciový index Dow klesl o 1,21 %, širší S&P 500 se snížil o 1,63 % a index technologického trhu Nasdaq Composite odepsal 3,04 %. Panevropský index STOXX Europe 600 za týden klesl o 1,24 %, britský FTSE 100 odepsal 0,36 %, německý DAX přišel o 1,62 % a francouzský CAC 40 se snížil o 2,10 %. Akcie na pražské burze za týden podle indexu PX oslabily o 1,27 %, když vítězem byly cenné papíry Komerční banky, naopak poraženým byly akcie Primoco UAV.

Týden do 7. listopadu na amerických trzích

Týden do 7. listopadu na evropských trzích

Týden do 7. listopadu na pražské burze

Výhled

"Příští týden se obejde bez zasedání významných centrálních bank i politických událostí. Pro vývoj trhů bude podstatný sentiment investorů. Jako podpora cen akcií v zámoří už nebude působit výsledková sezóna za třetí kvartál, protože čísla (až na Nvidii) reportovaly de facto všechny společnosti s největší tržní kapitalizací. Těžiště výsledkové sezóny se přesune do Evropy. Náladě na světových akciových trzích může dodat impulz čínský Singles' Day v úterý 11. listopadu, kdy dosažené prodeje při slevových akcích obvykle naznačují sílu spotřebitelů. Z pohledu měnové politiky může být podstatná série vystoupení členů měnového výboru Fedu, kteří budou komentovat ekonomický vývoj a možné budoucí nastavení úrokových sazeb v USA," napsal Pavel Ryska.

Na poli makrodat se investoři zaměří na index důvěry investorů v ekonomiku eurozóny od společnosti Sentix, britský HDP, průmyslovou výrobu, obchodní bilanci a nezaměstnanost, dále na index ekonomické nálady ZEW v Německu a eurozóně, německou inflaci nebo na HDP, průmyslovou výrobu a obchodní bilanci za eurozónu a na čínskou průmyslovou výrobu a maloobchodní tržby.

Čtvrtletní hospodářské výsledky v nadcházejícím týdnu mají zveřejnit ve Spojených státech například Cisco Systems, Walt Disney nebo Target a na velkých evropských burzách mimo jiné E.ON, RWE, Bayer, Siemens, Deutsche Telekom, Merck KGaA, Assicurazioni Generali a Allianz.

Na pražské burze výsledky za třetí čtvrtletí, respektive prvních devět měsíců roku představí energetická skupina ČEZ. Podle analytiků z J&T Banky by kvartální EBITDA ČEZ měl být meziročně o 2 % vyšší na úrovni 31,4 miliardy Kč. Na jednu stranu se podle nich do výsledků negativně promítne nižší realizovaná cena elektřiny, na druhou stranu by ale měl být vidět pozitivní dopad začlenění distributora plynu GasNet. "Samotné fundamenty se ale do vývoje ceny akcií teď příliš nepromítají a výraznější reakci trhu nečekáme ani u výsledků. Cena akcií se stabilizovala kolem 1 300 korun a investoři čekají na další kroky formující se vlády směrem k avizovanému odkupu minoritních podílů," napsali.

V pátek se pak bude konat valná hromada Monety Money Bank, která bude především schvalovat mimořádnou dividendu 4 Kč na akcii. Posledním dnem, kdy se budou akcie banky obchodovat s nárokem na ni, má být středa 19. listopadu.

"Index S&P 500 je 2,35 % pod historickým maximem. To není mnoho. V pátek se navíc z hluboké ztráty přes procento dokázal vrátit do mírného zisku. Naznačil trh připravenost další náznak pullbacku rychle "vykoupit"? Řeší se zákonnost recipročních cel, pokračující omezení financování vlády (shutdown), geopolitika i pokračující výsledková sezóna. Hraje se s kartami, které všichni víceméně znají. Vytáhne někdo nečekaný trumf?" napsal v komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.

Makroekonomický kalendář

V noci na pondělí vyjde japonská obchodní bilance a dopoledne bude patřit indexu důvěry investorů v ekonomiku eurozóny od společnosti Sentix a české nezaměstnanosti.

Úterní dopoledne nabídne data z britského trhu práce, index ekonomické nálady v Německu a eurozóně od ZEW a tuzemskou inflaci.

Středeční ráno bude patřit německé inflaci a odpoledne ještě největší evropská ekonomika zveřejní výsledek běžného účtu.

V noci na čtvrtek vyjde japonská výrobní inflace a Austrálie přidá data z trhu práce. Dopoledne vyjde série britských dat (HDP, průmyslová výroba, obchodní bilance) a Eurostat přidá zprávu o průmyslové výrobě v eurozóně.

V pátek nad ránem Čína odtajní statistiky průmyslové výroby a maloobchodních tržeb a vyjde také index cen čínských rezidenčních nemovitostí. Dopoledne bude zveřejněn index cen v německém velkoobchodě a Eurostat bude informovat o HDP a obchodní bilanci eurozóny.