Investice do dluhopisů: Klíč k diverzifikaci portfolia nejen v roce 2025

Proč zařadit dluhopisy do portfolia?

Dluhopisy hrají zásadní roli ve snižování rizika a zajišťují stabilní cash flow. Mají řadu výhod:

• Diverzifikace a nižší volatilita: Trh s dluhopisy obvykle kolísá méně než ten akciový. V rámci portfolia tak mají bondy stabilizační roli.
• Pravidelný příjem: Kupónové platby poskytují stabilní příjem, což je důležité pro investory hledající konzistentní cash flow. High yield neboli vysokovýnosové dluhopisy nabízejí vyšší kupóny, které mohou kompenzovat například nízké úroky na bankovních vkladech.
• Kapitálové zhodnocení: Pokles úrokových sazeb zvyšuje cenu dluhopisů. High yield bondy mohou posilovat ve zlepšujícím se ekonomickém prostředí a s větší chutí investorů riskovat.
• Ochrana před recesí: Státní dluhopisy slouží jako bezpečný přístav během finančních krizí.

V letošním roce jsou dluhopisy atraktivní i díky očekávanému snižování úrokových sazeb ze strany Fedu a Evropské centrální banky. V současnosti většina trhu čeká snížení sazeb v USA o zhruba 75 bazických bodů a v eurozóně o 25–50 bazických bodů. To by mohlo podpořit růst cen bondů. Dluhopisy jsou navíc méně citlivé na globální obchodní konflikty než akcie.

Možnosti investic do dluhopisů

Investoři mají na výběr z několika typů dluhopisů a investic do nich. Ty mají svá specifika.

• Dluhopisové podílové fondy a ETF: snadná diverzifikace a likvidita
• Státní dluhopisy: nízké riziko, ideální jako bezpečný přístav
• Korporátní dluhopisy (veřejně i neveřejně obchodované): vyšší výnosy, ale vyšší riziko
• Municipální dluhopisy: v některých jurisdikcích daňové výhody

Jak velkou mít alokaci v dluhopisech?

Váha dluhopisů v portfoliu závisí na rizikovém profilu investora, jeho časovém horizontu a potřebě likvidity. Tradiční model 60 ku 40 (60 % akcie, 40 % dluhopisy) vyžaduje jistou "aktualizaci". Pro optimální diverzifikaci dává smysl kombinace bezrizikových státních dluhopisů a high yield bondů. High yield dluhopisy by ale neměly mít v portfoliu větší váhu než 20 %, jinak může být riziko příliš vysoké.

Alternativní investice, jako jsou třeba zemědělská půda nebo private equity, mohou dluhopisovou strategii vhodně doplnit. Vzhledem k minimální korelaci s tradičními trhy mohou přitom takzvaně asymetricky (vyšší možný výnos při relativně nižším riziku) zvyšovat potenciální výnosnost portfolia.

Boom českých korporátních dluhopisů

Český trh korporátních dluhopisů roste. V roce 2023 byly vydány firemní bondy v objemu 37,4 miliardy korun, o 75 % více než v roce 2022. V loňském prvním pololetí bylo emitováno 34,9 miliardy korun firemních obligací, tedy téměř stejně jako za celý předchozí rok. Průměrná velikost emise je v současnosti 277 milionů korun s průměrnou splatností 3,6 roku.

Výhody a rizika českých high yield dluhopisů

Každá mince má dvě strany. Nejinak je tomu v případě investic do českých firemních bondů.

Výhody

• Vyšší výnosy: Kompenzují inflaci a nízké úroky na bankovních vkladech.
• Nižší citlivost na úrokové sazby: Díky kratší splatnosti jsou méně ovlivněny změnami sazeb.
• Diverzifikace: Při pečlivém výběru snižují rizikovost portfolia.

Rizika

• Kreditní riziko: Hrozba nesplácení nebo krachu emitenta.
• Vysoká rizikovost projektů: Často jsou dluhopisy používány na financování rizikových projektů s finanční pákou.
• Nízká likvidita: Prodej před splatností může být obtížný nebo nevýhodný.

Jak vybrat kvalitní korporátní dluhopis?

Při výběru korporátních dluhopisů je potřeba zohlednit následující kritéria:

• Historie firmy: Emitent by měl působit na trhu minimálně 3–5 let a mít fungující obchodní model.
• Diverzifikované příjmy: Více zdrojů příjmů zlepšuje schopnost splácet dluh.
• Účel emise: Dluhopisy by měly financovat rozvoj existujícího byznysu, nikoli startupy nebo spekulativní projekty.
• Zajištění: U investic nad půl milionu korun je vhodné požadovat zajištění (například nemovitostí).
• Transparentnost: Je potřeba pečlivě znát emisní podmínky, prostudovat si smlouvy a historii splácení předchozích emisí.

Praktické tipy pro investory do dluhopisů

• Porovnání výnosů: Zkontrolujte si, zda nabízený výnos odpovídá tržním standardům.
• Analýza emitenta: Prostudujte si historii podnikání a splácení dluhů emitenta.
• Účel investice: Zjistěte, na co budou peníze použity.
• Diverzifikace: Rozložte investice mezi více emitentů a sektorů.
• Konzultace s odborníky: Před větší investicí se poraďte s nezávislým expertem.
• Reference: Prověřte si emitenta i poradce či prodejce emise.

High yield dluhopisy: Jak minimalizovat rizika?

Vysokovýnosové dluhopisy jsou méně likvidní než dluhopisy s investičním ratingem, což může komplikovat jejich prodej, zejména v obdobích tržní paniky. Proto bych doporučoval následující:

• Omezení podílu: High yield dluhopisy by neměly tvořit více než 20 % portfolia.
• Diverzifikace: Investice do více emitentů a odvětví snižuje dopady případného selhání jednoho dluhopisu.
• Zajištění: U větších investic hledejte emise se zajištěním.

Dluhopisy, zejména české korporátní high yield dluhopisy, představují atraktivní příležitost pro investory hledající vyšší výnosy při rozumné míře rizika. V roce 2025, kdy se očekává pokles úrokových sazeb a pokračující tržní nejistota (hrozba recese, obchodní války), mohou dluhopisy posílit stabilitu a výkonnost portfolia. Klíčem k úspěchu je pečlivý výběr emitentů, důkladná analýza a diverzifikace. Investoři by měli věnovat čas domácím úkolům, od studia emisních podmínek až po konzultace s odborníky, aby maximalizovali výnosy a minimalizovali rizika. Se správným přístupem vám mohou dluhopisy umožnit nejen finanční zhodnocení, ale i klidný spánek.