Burzovní kalendář (28. 4. - 2. 5. 2014)
Zasedání FOMC a data z amerického trhu práce, finální indexy nákupních manažerů a pokračující výsledková sezóna, napětí na Ukrajině a hospodářské výsledky Erste Group Bank. Přelom dubna a května může být celkem náročný na psychiku investorů.
USA
28/4 až 2/5 Výsledková sezóna (Loews, Bristol-Myers Squibb, Merck, eBay, Time Warner, Twitter, Barrick Gold, ExxonMobil, Chevron, MasterCar, Kraft Foods, LinkedIn, Berkshire Hathaway)
28/4 Rozjednané prodeje domů (odhad březen: +0,6 % meziměsíčně, únor: -0,8 % meziměsíčně)
28/4 Index aktivity dallaského Fedu (odhad duben: 6 bodů, březen: 4,9 bodu)
29/4 až 30/4 Zasedání FOMC (odhad: ponechání základní úrokové sazby na 0 až 0,25 %, omezení měsíčních nákupů aktiv o 10 miliard USD na celkových 45 miliard USD, z toho 25 miliard USD státní dluhopisy a 20 miliard USD hypoteční cenné papíry)
29/4 Index cen domů S&P/Case-Shiller (odhad únor: +13 % meziročně, leden: +13,2 % meziročně)
29/4 Spotřebitelská důvěra (odhad duben: 83 bodů, březen: 82,3 bodu)
30/4 ADP - zaměstnanost ve firemní sféře (odhad duben: 210 tisíc nových pracovních míst, březen: 191 tisíc nových pracovních míst)
30/4 Růst HDP v 1Q2014 (odhad: +1,1 % mezikvartálně, 4Q2013: +2,6 % mezikvartálně)
30/4 Index nákupních manažerů v oblasti Chicaga (odhad duben: 56,9 bodu, březen: 55,9 bodu)
1/5 Prodeje aut (odhad duben: 16,2 milionu, březen: 16,4 milionu)
1/5 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti (odhad: 320 tisíc nových, předchozí: 329 tisíc nových)
1/5 Osobní příjmy a výdaje (odhad březen příjmy: +0,4 % meziměsíčně, únor: +0,3 % meziměsíčně, odhad březen výdaje: +0,6 % meziměsíčně, únor: +0,3 % meziměsíčně)
1/5 Veřejné vystoupení Janet Yellenové
1/5 Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (Markit, odhad duben: 55,8 bodu, flash duben: 55,4 bodu, březen: 55,5 bodu)
1/5 Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (ISM, odhad duben: 54,3 bodu, březen: 53,7 bodu)
1/5 Stavební výdaje (odhad březen: +0,6 % meziměsíčně, únor: +0,1 % meziměsíčně)
2/5 Nezaměstnanost (odhad duben: celková míra nezaměstnanosti 6,6 %, 215 tisíc nových pracovních míst mimo zemědělství a 213 tisíc v soukromé sféře, březen: celková míra nezaměstnanosti 6,7 %, 192 tisíc nových pracovních míst mimo zemědělství a 192 tisíc v soukromé sféře)
2/5 Průmyslové objednávky (odhad březen: +1,4 % meziměsíčně, únor: +1,6 % meziměsíčně)
Kvůli pátečnímu výprodeji americké akcie zlevnily i v týdenním horizontu. Od pondělí do pátku index Dow klesl o 0,28 %, širší S&P 500 odepsal 0,08 % a technologický Nasdaq oslabil o 0,49 %. Investoři během celého týdne pozorně sledovali vývoj situace na východě Ukrajiny, kde se prorusky orientovaní separatisté odmítají vzdát kontroly nad vládními budovami, Rusko opakuje "skrytou" podporu těmto silám jako v případě situace na Krymu (ač ji prý považuje za odlišnou), západní mocnosti považují dřívější ženevskou dohodu o spolupráci na mírovém řešení za porušenou ze strany Ruska a chystají další vlnu sankcí.
"Velká část příjmů amerických firem pochází z evropského kontinentu. Obavy investorů tedy směřují i tím směrem, že by se případná další eskalace napětí mezi Ruskem a Ukrajinou mohla prostřednictvím růstu nervozity evropských spotřebitelů negativně podepsat i na hospodaření amerických firem," poznamenal dále Scott Wren, akciový stratég ze společnosti Wells Fargo Advisors. Navíc se blíží sezónně tradičně málo úspěšné období pro akcie (květen až říjen), což výhled pro akcie dále komplikuje.
"Index S&P 500 se v týdnu nejprve přiblížil na dosah svých historických maxim, ale po šesti dnech růstu se ve čtvrtek vydal níže. V pátek korekce pokračovala a S&P 500 se vrátil na 50denní klouzavý průměr. Nedokázal tedy překonat rezistenci 1 890 až 1 900 a zůstává v širokém rozpětí 1 840 až 1 890. Ačkoli se obchoduje v postranním trendu, indikátory jsou většinou v pozitivním nastavení," napsal ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál. "Indexy Russell 2000 a Nasdaq 100 však nejsou v tak optimistickém nastavení jako S&P 500. Od začátku dubna zůstávají pod 50denním klouzavým průměrem. Jde o rozpor, který se srovná. Ve čtvrtek začíná květen, podvědomí investorů začne fungovat a oba jmenované indexy stáhnou S&P 500 níže k supportu 1 840. Další týden plácání se mezi 1 840 a 1 890 je dost možná před námi."
Všechny podstatné události a zveřejněné hospodářské výsledky v USA v uplynulém týdnu si připomeňte ZDE.
Výsledková sezóna pokračuje i v dalším týdnu. Zatím nízko nastavené odhady ziskovosti překonalo zhruba 70 % firem, což v době napětí na Ukrajině podpořilo americký akciový trh. Makléř Josef Novotný z brokerjetu ČS vypichuje z kalendáře očekávaná čísla velkých těžařů jako Chevron a ExxonMobil, kteří by mohli díky růstu cen ropy v souvislosti s geopolitickým napětím oznámit solidní kvartální výsledky.
Odhady výsledků firem nejen z USA, jak je mezi analytiky sesbírala agentura Bloomberg, najdete ZDE.
V úterý a ve středu zasedají guvernéři Fedu. Všeobecně se očekává další snížení objemu programu odkupu aktiv, a to o 10 miliard USD na 45 miliard USD. Fed ve svých posledních zprávách a prohlášeních opakoval, že americká ekonomika sice kvůli tuhé zimě zpomalila, ale ne výrazně, aby snad musela banka svůj plán ústupu od kvantitativního uvolňování revidovat. První zvýšení úrokových sazeb by pak mělo přijít v průběhu roku 2015.
Makroekonomický kalendář je na přelomu dubna a května velice bohatý. Zajímavá bude v úterý spotřebitelská důvěra, kde se čeká mírný růst. Pak přijdou hlavní ekonomické titulky celého týdne. HDP USA by měl v prvním čtvrtletí, které bylo poznamenáno extrémně chladným počasím, růst oproti závěru loňského roku o 1,1 %. Ve středu bude také zveřejněn report ADP o tvorbě pracovních míst ve firemním sektoru, který by měl naznačit další solidní měsíc na trhu práce.
Od průmyslového indexu ISM se očekává mírný vzestup. Dubnová data z trhu práce by pak měla potvrdit, že výkyv směrem dolů způsobený zimou je minulostí. V ekonomice podle odhadů v dubnu vzniklo přes 200 tisíc pracovních míst a celková míra nezaměstnanosti by měla klesnout na 6,6 %.
Ve světle geopolitických otázek i nedávného skandálu s odposlechy bude sledovaná čtvrteční a páteční návštěva německé kancléřky Angely Merkelové v USA, během níž se setká i s prezidentem Barackem Obamou.
Evropa
28/4 až 2/5 Výsledková sezóna (Bayer, Deutsche Bank, Gazprom, Volkswagen, BNP Paribas, Daimler, Royal Dutch Shell, Lloyds, BASF, RBS)
28/4 Itálie - spotřebitelská důvěra (odhad duben: 101,5 bodu, březen: 101,7 bodu
29/4 Itálie - maloobchodní tržby
29/4 Spojené království - růst HDP v 1Q2014 (odhad: +3,2 % meziročně a +0,9 % mezikvartálně, 4Q2013: +2,7 %, respektive +0,7 %)
29/4 Eurozóna - ekonomická nálada (odhad duben: 103 bodů, březen: 102,4 bodu, odhad duben spotřebitelská: -8,7 bodu, březen: -8,7 bodu, odhad duben v průmyslu: -3,1 bodu, březen: -3,3 bodu)
29/4 Německo - index spotřebitelských cen (harmonizovaný s EU; odhad duben: +1,3 % meziročně a -0,1 % meziměsíčně, březen: +0,9 %, respektive +0,3 %)
30/4 Německo - maloobchodní tržby (odhad březen: -0,7 % meziměsíčně a +1,6 % meziročně, únor: +1,3 %, respektive +2 %)
30/4 Německo - celková míra nezaměstnanosti (odhad duben: 6,7 %, březen: 6,7 %)
30/4 Španělsko - růst HDP v 1Q2014 a index spotřebitelských cen za duben
30/4 Francie - index výrobních cen
30/4 Itálie - index spotřebitelských a výrobních cen
30/4 Eurozóna - index spotřebitelských cen (odhad duben: +0,3 %, březen: +0,5 %)
1/5 Spojené království - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (odhad duben: 55,4 bodu, březen: 55,3 bodu)
1/5 Spojené království - index cen domů (odhad duben: +10 % meziročně, březen: +9,5 % meziročně)
2/5 Eurozóna, Francie, Německo a další země - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (odhad duben eurozóna: 53,3 bodu, březen: 53 bodů)
2/5 Eurozóna - celková míra nezaměstnanosti (odhad březen: 11,9%, únor: 11,9 %)
Regionální index Stoxx Europe 600 si v uplynulém zkráceném týdnu připsal zisk 0,32 %, přestože v pátek klesl téměř o procento. Index DJ EuroStoxx 50 za celý týden o 0,27 % klesl. "Finanční výsledky evropských firem nejsou příliš dobré," řekl Guillaume Duchesne, akciový stratég z BNP Paribas. "Očekávání trhu se minulý měsíc výrazně snižovala, pozitivně se aktuálně nevyvíjí ani rusko-ukrajinské napětí. Lze proto jen těžko předvídat, jak se situace vyvine."
Evropská centrální banka by mohla spustit širší program nákupu aktiv v případě zhoršení výhledu vývoje inflace v eurozóně. Prohlásil to ve čtvrtek prezident ECB Mario Draghi. Upozornil, že ECB nyní očekává, že inflace zůstane delší dobu na nízké úrovni, ale pak opět začne růst, a zdůraznil, že důležitým faktorem při hodnocení výhledu cenové stability je vývoj kurzu eura.
Podnikatelská nálada v Německu v dubnu nečekaně vzrostla, což signalizuje víru investorů v to, že největší evropská ekonomika ustojí jak napětí na Ukrajině, tak cenové tlaky v eurozóně. Index podnikatelského klimatu v Německu v dubnu nečekaně vzrostl na 111,2 bodu z březnových 110,7 bodu, očekával se pokles na 110,5 bodu. Hodnocení současné situace se zlepšilo na 115,3 bodu z březnových 115,2 bodu, a zaostalo tak za očekáváním o 0,4 bodu. Očekávání předčil indikátor sledující budoucí očekávání, který vzrostl na 107,3 bodu ze 106,4 bodu, ačkoli se odhadoval mírnější pokles na 105,8 bodu.
Po pátečním jednání s ruským prezidentem Putinem o situaci na Ukrajině, kde na východě země proruští separatisté unášejí pracovníky OBSE, obsazují vládní budovy a v posledních dnech i otevřeně bojují se zasahující ukrajinskou armádou, si německá kancléřka nebrala servítky. Uvedla, že "byla promarněna šance na klidné řešení", kterou nabídla zhruba týden stará dohoda ze Ženevy. Americký prezident Obama v pátek potvrdil, že Západ (země G7) je připraven ke společnému postupu ve věci Ukrajiny, tedy k postupu proti Rusku. Podle amerického prezidenta jsou ve hře přísnější cílené sankce proti Rusku, to samozřejmě chystá obdobnou odpověď.
Všechny podstatné události a zveřejněné hospodářské výsledky v Evropě v uplynulém týdnu si připomeňte ZDE.
Nový týden nabídne vedle dalších událostí na Ukrajině a jednání s ní souvisejících také řadu důležitých dat. Naplno se rozběhla výsledková sezóna, čísla budou oznamovat společnosti jako Bayer, Volkswagen, Lloyds, BNP Paribas nebo Shell. Výsledky evropských firem ale zatím nedosahují takové úrovně jako těch v USA, navíc na trh mnohem silněji doléhá nervozita z dalšího vývoje na východě Ukrajiny, kde okolo hranic probíhají manévry jak ruských, tak ukrajinských vojsk, do oblasti se chystá také konvoj amerických vojáků a dalších mezinárodních sil, zatím na cvičení.
Předběžná data o dubnové inflaci v Německu by měla ukázat na rychlejší růst cen. V eurozóně by index spotřebitelských cen měl také vzrůst, ale opět pomaleji než v předchozím měsíci, a tak se v Evropě stále častěji skloňuje kvantitativní uvolňování ze strany ECB. Důležité budou také aktuální údaje z trhu práce v celé Evropské unii.
Asie a emerging markets
29/4 Brazílie - index spotřebitelských cen
30/4 Japonsko - centrální banka rozhodne o měnové politice
30/4 Japonsko - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru
30/4 Japonsko, Jižní Korea - průmyslová výroba
30/4 Tchaj-wan - růst HDP v 1Q2014
1/5 Čína - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru
2/5 Japonsko - spotřeba domácností a celková míra nezaměstnanosti
2/5 Indie, Rusko a další země - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru
Česká republika
30/4 Erste Group Bank - hospodářské výsledky za 1Q2014
30/4 Komerční banka - valná hromada
30/4 Pegas Nonwovens - auditované hospodářské výsledky za rok 2013 a výroční zpráva
30/4 ČEZ - výroční zpráva za rok 2013
1/5 BCPP uzavřena
2/5 Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru
Za uplynulé čtyři dny (v pondělí zůstala burza kvůli Velikonocům zavřená) index PX klesl o 1,3 %. Nejvíce oslabily akcie mediální firmy CME, naopak největší zisky zaznamenaly cenné papíry developerské společnosti Orco.
"Sedmnáctý týden roku byl o opětovně vyhrocené situaci na Ukrajině, která přispěla k výrazné rozkolísanosti trhu a v jeho závěru přinesla zvýšený prodejní tlak. Vedle Ukrajiny se investoři zaměřili na výsledkovou sezonu, která je zatím hodnocena mírně pozitivně," uvedl hlavní analytik J&T Banky Milan Vaníček.
Nejvíce klesající akcií (po očištění cenných papírů KB o pokles způsobený obchodováním bez nároku na dividendu) byla v uplynulém týdnu CME. Ta při absenci kurzotvorných zpráv ztratila 2,9 % a zlevnila na 53,30 Kč.
Naopak největší růst zaznamenaly akcie firmy Orco, které přidaly 10,6 % na 17,7 Kč. "Aktuální obchodování je závislé pouze na technice a na tom, zda již svoji pozici vyprodal fond Kingstown. Jen připomínáme, že v předminulém týdnu bylo hodnoceno pozitivně to, že významný projekt Złota nalezl novou cestu financování," dodal analytik.
"NWR ve čtvrtek zveřejnila provozní data. Cena koksovatelného uhlí na 2Q14 dosáhla 85 EUR/t, což je pokles ve srovnání s 1Q2014 (91 EUR/t, -6,6 % mezikvartálně). Počítali jsme s pesimističtějším odhadem 75 EUR/t. Žádné informace k restrukturalizaci poskytnuty nebyly. Společnost rovněž dosáhla dohody se státem (nutné schválení vládou) ohledně dolu Paskov, což jsme hodnotili negativně vzhledem k dodatečným nákladům, které to společnosti pravděpodobně přinese. Titul zakončil páteční seanci na 13 Kč, tedy o 3,2 % silnější oproti předchozímu pátku," uvedl Vaníček.
Prodeje termálního uhlí byly velkým zklamáním. "I přes mírně lepší ceny očekáváme za první kvartál jejich negativní dopad do tržeb firmy okolo 37 milionů EUR," komentoval propad Petr Bártek, analytik z České spořitelny. "Celkové prodeje uhlí nás pak vedou k pochybnostem o tom, zda NWR naplní cíl produkce na celý rok."
Celkově zprávu považuje za mírně negativní, a to právě kvůli zmíněnému poklesu prodejů termálního uhlí. "Odhad EBITDA za první kvartál bychom na základě čtvrtečních údajů nastavily na zhruba 20 milionů EUR, ale jen díky pozitivní změně na úrovni zásob," doplnil Bártek. Ceny koksovatelného uhlí na druhý kvartál jsou totiž stále o 6 % nižší než již tak nízké ceny na první čtvrtletí. Klíčová pro budoucnost firmy zůstává její chystaná restrukturalizace.
Vláda se na svém pondělním zasedání bude zabývat státní pomocí v souvislosti s útlumem těžby černého uhlí v Dole Paskov. Těžba v dole dle dohody státu se společnosti NWR, která důl ovládá, by měla pokračovat tři roky a vláda zaplatí 600 milionů korun na sociální programy horníků. Po schválení kabinetem musí dohodnutou pomoc schválit Evropská komise. Z dohody vyplývá, že firma bude do konce roku udržovat minimální průměrný počet 1 800 kmenových zaměstnanců dolu. Během roku 2017 se počet zaměstnanců dolu může snížit na 1 600. Dojednaná dohoda bude neplatná, pokud by dle mezinárodních srovnávacích standardů od 1. července 2014 do 31. prosince 2017 po tři po sobě následující čtvrtletí klesla cena uhlí pod 110 USD za tunu. OKD si rovněž ponechává možnost provozovat Důl Paskov po roce 2017, pokud se tak rozhodne. Dohoda pozbývá platnosti v případě, že čistý zisk dolu bude v průběhu nejméně čtyř po sobě následujících čtvrtletí v součtu kladný.
Společnost ČEZ zveřejnila návrh výplaty dividendy 40 korun na akcii. "To bylo pro trh mírným zklamáním kvůli očekávání vyšší hodnoty vzhledem k nedávným vyjádřením domácích politiků," domnívá se Vaníček. Částka navrhovaná k výplatě za rok 2013 představuje 61 % z konsolidovaného zisku po zdanění a celkem je na dividendy určeno 21,5 miliardy Kč. Majoritní vlastník, tedy stát, by při schválení 40korunové dividendy obdržel přes 15 miliard Kč.
Představenstvo firmy tak odmítlo nedávný návrh ministra financí Andreje Babiše, aby byl akcionářům vyplacen celý loňský zisk, který činil 35,2 miliardy korun. To by představovalo dividendu 65 korun na akcii a stát by utržil 25 miliard korun. "Návrh dividendy od představenstva je jen mírně nad oficiální politikou ČEZ (50 až 60 % ze zisku), ale pod výplatou, kterou si dříve představovalo ministerstvo financí (až 100 %). Tento návrh by tak měl být pro trh mírným zklamáním (my jsme odhadovali výplatu okolo 75 %, tedy asi 50 Kč na akcii). Schválení návrhu představenstva na valné hromadě není samozřejmě 100% jisté, ale věříme, že ČEZ výši návrhu alespoň rámcově s ministerstvem projednal. Věříme také, že tato výše dividendy je z pohledu cash flow udržitelná i příští dva roky," říká Bártek. Skupina ČEZ za uplynulý týden oslabila o 1,1 %.
"Příští týden bude sledované hlavně dění na Ukrajině, které se opětovně vyostřilo, a dohoda mezi EU, USA, Ruskem a Ukrajinou je již neplatná (slovy kancléřky Merkelové). Případná vojenská intervence ze strany Ruska či již pravděpodobnější zostření vzájemných sankcí by byly pro trh jednoznačně negativní informací," obává se Vaníček. "Kromě Ukrajiny bude pokračovat výsledková sezóna a zasedat bude Fed, který by měl opětovně snížit QE. Nesmíme opomenout makroekonomická data, která po uplynulém spíše chudém týdnu budou naopak velmi hojná a významná. Celkově jsme ohledně příštího týdne výrazně opatrní a vnímáme velkou vážnost hlavně Ukrajiny, která může na trhu nadále přinášet výraznou volatilitu," upozorňuje Vaníček.
Pražská burza bude v příštím týdnu sledovat především výsledky Erste Group Bank za minulé čtvrtletí. "Očekáváme čistý zisk 90 milionů eur (-49 % meziročně). Propad je zapříčiněn stagnací provozu, jednorázovým vlivem zaúčtování celé maďarské bankovní daně do 1Q2014 a vyšší efektivní daně. Splnění výhledu by mělo mít neutrální tržní dopad," dodal analytik z J&T Banky.
Výroční zpráva společnosti Pegas Nonwovens by neměla přinést zásadní překvapení. O plánech firmy na letošní rok - žádné zásadní investice, především konsolidace - s námi nedávno hovořil ředitel firmy František Řezáč. Výroční zprávu vydá také ČEZ.
Valnou hromadu má na středu naplánovanou Komerční banka. Představenstvo navrhuje dividendu 230 Kč na akcii ze zisku 332 Kč na akcii (výplatní poměr 69,8 %).
