Burzovní kalendář (4. 1. - 8. 1. 2016)

Ohlédnutí

Z pohledu makrodat uplynulý týden nic zásadního nepřinesl. Konec roku se na trzích nesl ve znamení klidu a zkráceného obchodování v Evropě, USA i části Asie. Investoři se více zaměřili pouze na americký index spotřebitelské důvěry od organizace Conference Board, který v prosinci vzrostl na 96,5 bodu z 92,6 bodu při očekávání mírnějšího růstu na 93,8 bodu, a index cen domů S&P/Case-Shiller, podle něhož ceny domů ve Spojených státech v říjnu meziročně vzrostly o 5,5 %. Čekal se růst o 5,4 % po 5,45 % v září.

V noci na pátek pak vyšly v Číně indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru i mimo něj. Oficiální vládní prosincový ukazatel pro zpracovatelský sektor vzrostl na 49,7 bodu z 49,6 bodu, PMI mimo zpracovatelský sektor se zvýšil na 54,4 bodu z 53,6 bodu. Pokud se ukazatel nachází nad 50 body, aktivita roste, když je pod 50 body, aktivita naopak klesá. Čínský průmysl se tak v pásmu kontrakce nachází bez přerušení již pět měsíců.

Shrnutí roku 2015 na hlavních trzích

Americké akcie

Americké akcie v poslední seanci roku 2015 ve čtvrtek oslabily a jejich širší index S&P 500 neudržel celoroční zisk. Dolů ho v celém roce stahovaly především akcie energetických firem, které zasáhly nízké světové ceny ropy.

Index Dow, který zahrnuje akcie 30 předních podniků v USA, za celý rok klesl o 2,23 % na 17 425,03 bodu a S&P 500 ztratil 0,73 % na 2 043,94 bodu. V plusu se za celý rok 2015 udržel z nejsledovanějších indexů pouze Nasdaq Composite, který stoupl o 5,73 % na 5 007,41 bodu. Dow utrpěl celoroční ztrátu naposledy v roce 2008, kdy ztratil 34 %. S&P 500 v předešlých třech letech rostl dvouciferným tempem, v roce 2008 spadl o 40 %.

Z jednotlivých sektorů indexu S&P 500 nejhůře dopadlo energetické odvětví sdružující akcie producentů ropy a zemního plynu, které se propadlo o 24 %, nejvíce od světové hospodářské recese. Z deseti firem s nejhorším výkonem v rámci celého indexu S&P jich osm tvoří energetické firmy, v čele s těžařskou firmou Chesapeake Energy, jejíž akcie odepsaly za rok 78 %. Nejhorší výsledek za sedm let zaznamenaly akcie Applu, když ztratily 4,6 %.

Dařilo se naopak akciím v sektoru zbytného spotřebního zboží. Největšího růstu v rámci S&P 500 dosáhly akcie internetové videopůjčovny Netflix, za celý rok stouply o 138 %. Akcie internetového obchodu Amazon.com přidaly 118 %.

Americký dolar

Dolar za celý loňský rok zpevnil ke koši šesti předních světových měn o více než 9 %. K euru přidal více než 10 %, a zaznamenal tak vůči němu druhý celoroční růst za sebou.

Americké měně k růstu pomáhala naděje na růst úrokových sazeb Fedu, který nakonec přišel poprvé po téměř deseti letech v prosinci. Dolar ale sílil i vlivem nadále uvolněné měnové politiky Evropské centrální banky a Bank of Japan.

Evropské akcie

Evropské akciové trhy oproti Wall Street v loňském roce převážně posilovaly. Západoevropský STOXX Europe 600 se zvýšil zhruba o sedm procent, zhruba desetiprocentního růstu dosáhly francouzská a německá burza. I evropské akcie ale trápily snižující se ceny komodit, takže v závěru roku nedosáhly na vrcholy z předešlých měsíců.

Britský FTSE 100 za celý rok klesl o 4,93 % na 6 242,32 bodu, francouzský CAC 40 vzrostl o 8,53 % na 4 637,06 bodu a německý DAX zpevnil o 9,56 % na 10 743,01 bodu.

Někteří analytici odhadovali, že evropské akcie by za celý rok mohly dosáhnout dvouciferného procentuálního posílení, to se ale nakonec nestalo. V srpnu evropské akciové indexy srazily obavy ze zpomalování růstu světové ekonomiky a také propad cen komodit. "Čekali jsme trochu více, Evropa se ale nemůže odpojit od zbytku světa," uvedl podle listu The Wall Street Journal analytik z Pictet Asset Management Luca Paolini.

V celosvětovém srovnání ovšem patřila loňská výkonnost evropských akciových trhů k nejlepším, upozornila agentura Reuters. Podle analytika z Admiral Markets Darrena Sindena sice obavy ohledně některých zadlužených evropských ekonomik nemizejí, evropské akcie ale investorům stále slibují vyšší návratnost než nízké výnosy na dluhopisových trzích.

Asijské akcie

V Asii za celý rok nejvíce posílily akcie v Číně a Japonsku, klesly naopak burzy v Austrálii či Hongkongu. Čínský Shanghai Composite za celý rok posílil o více než 9 %, nejlepším indexem v regionu však byl Shenzhen Composite. Indexu, který je méně známý než Shanghai Composite a sdružuje akcie menších firem, se za celý rok podařilo zpevnit o 63,2 %.

Pro čínské akcie byl letošní rok obdobím divokých výkyvů, které měly dopad i na globální trhy. Na konci června akcie posilovaly o téměř 60 %, pak však během tří týdnů ztratily téměř třetinu své hodnoty. Nebývalý vládní záchranný program jim ale pomohl ožít.

Rok 2016 bude pro čínské akcie zřejmě opět nestabilní. Někteří pozorovatelé ale očekávají, že nebude tak dramatický. Investory budou pronásledovat dvě hlavní obavy - kdy se čínská ekonomika stabilizuje a zda se trh vyrovná s možným převisem nabídky kapitálu, protože Peking se připravuje na to, že usnadní firmám vstup na burzu a bude se více orientovat na trh.

Pražská burza

Pražská burza za celý rok podle indexu PX zpevnila zhruba o procento. Nejvíce ovlivnil vývoj pražského trhu pokles akcií elektrárenské společnosti ČEZ, které ztratily přibližně čtvrtinu hodnoty. Mezi nejziskovější patřily akcie Erste Group Bank, CETIN a Unipetrolu. Naopak akcie NWR přišly o 77 %. Ty ale nemají v indexu velkou váhu. Loni i předloni ztratily české akcie podle indexu PX téměř 5 %.

Nedařilo se ani zábavnímu průmyslu. Akcie sázkové kanceláře Fortuna odepsaly 33 %, akcie CME, vlastníka TV Nova, ztratily 3,5 %. Dalšími poraženými byly těžařská společnost NWR (-77 %), které hrozí v příštím roce bankrot, a výrobce lihovin Stock Spirits (-37 %). Ten v průběhu roku snižoval výhled svého hospodaření.

Bankovní tituly posilovaly. Nejvíce akcie Erste Group Bank, které rok uzavřely se ziskem téměř 47 %. Komerční banka si připsala nárůst přes pět procent a vedle toho vyplatila investorům dividendou dalších 5,6 %. Akcie pojišťovací skupiny VIG, dalšího zástupce finančního sektoru, naopak ztratily téměř 34 %.

Posílily také akcie Pivovarů Lobkowicz (+19 %), Unipetrolu (+23,5 %), CETIN (+33 %), O2 Czech Republic (+10 %, ale počítáno podle ceny před rozdělením s CETIN), Pegasu Nonwovens (+13 %) a Philip Morris ČR (+12 %). S akciemi CETIN se na pražské burze dále obchodovat nebude, minoritní akcionáři firmy budou 11. ledna vytěsněni a za každou svoji akcii obdrží od PPF 172,40 Kč. Naposledy se s titulem v Praze obchodovalo 30. prosince.

Ropa

Neslavně rok dopadl pro komoditní trhy. Světové ceny ropy se loni znovu výrazně propadly, pokles dosáhl zhruba 35 %. Na vině byla rekordní produkce Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC), která způsobila bezpříkladný přebytek ropy na světových trzích. Ceny ropy loni prudce padaly již druhý rok v řadě. Podle agentury Reuters může navíc trvat ještě další rok, než se trhy "vyčistí".

Cena severomořské ropy Brent za celý rok 2015 spadla o 35 % a cena severoamerické lehké ropy WTI klesla o 30 %. Pro Brent, který je hlavním ukazatelem vývoje cen ropy ve světě, byl loňský rok už třetím ztrátovým rokem v řadě. Ropa zlevňovala již v roce 2013, pokles za celý rok byl ale tehdy jen mírný. Výprodej začal v polovině roku 2014 a prohloubil se k jeho konci, když Saúdská Arábie zablokovala snahy některých méně vlivných členů kartelu OPEC o snížení těžebního limitu, které by podpořilo ceny černého zlata.

Loni v této politice OPEC pokračoval. Na prosincovém zasedání ve Vídni se nedokázal dohodnout na nastavení oficiálního těžebního limitu. Dohodl se ale údajně na tom, že bude pokračovat v současné úrovni těžby ropy. Snížení dodávek kartel odmítá, protože nechce uvolnit místo na trhu konkurenci. K omezení těžby se podle všeho nechystá ani Rusko. Analytici odhadují, že světová produkce ropy nyní převyšuje poptávku o zhruba půl až dva miliony barelů ropy denně.

Současné vyhlídky na růst cen ropy nadále nejsou příliš růžové. Podle americké banky Goldman Sachs bude možná nutné, aby ceny klesly až ke 20 dolarům za barel, aby z trhu zmizel dostatečně velký objem dobývané ropy a mohla opět nastat rovnováha.

Zlato

Podobně zlato za sebou nemá nejlepší rok. Jeho cena loni klesla asi o deset procent na zhruba 1 061 dolarů za trojskou unci. Za poklesem stálo více faktorů, počínaje přetrvávající nízkou inflací ve vyspělých zemích a konče zpřísňováním měnové politiky ve Spojených státech. Díky němu se zvyšuje hodnota dolaru, což řadu investorů od nákupu zlata odrazuje.

"Poptávka po fyzickém zlatě je ve srovnání s říjnem a listopadem nadále relativně velmi vysoká v zemích Dálného východu, podle toho by tedy zlato mělo být mnohem dražší. Zdá se ale, že je zde tlak ze strany (silného) dolaru, který další růst ceny omezuje," upozornil šéf obchodování ve společnosti MKS SA Afshin Nabavi.

V roce 2011 se cena zlata vyšplhala až do blízkosti 2 000 USD za trojskou unci, avšak nepřekročila ji. Růst pokračoval ještě v následujícím roce, pak se ale trh začal rychle propadat. Některé fondy začaly zlato ve svých portfoliích rozprodávat, takže se na trh vrátily stovky tun kovu. To se podepsalo na cenách, které v roce 2013 zaznamenaly největší roční ztrátu za více než 30 let.

Výhled

Nadcházející týden bude pro investory po celém světě z pohledu makrodat po klidném konci roku šok. Hned v pondělí vyjdou v Asii, Evropě i USA indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru a v Německu inflační data. V úterý zveřejní zprávu o inflaci i Eurostat, ve středu vyjdou ve světě indexy nákupních manažerů v sektoru služeb, v Německu data o nezaměstnanosti a v USA bude večer zveřejněn zápis z prosincového zasedání FOMC, na kterém centrální banka USA rozhodla o růstu základní úrokové sazby z 0-0,25 % na 0,25-0,5 %. Ve čtvrtek budou investoři sledovat data o nezaměstnanosti pro změnu v eurozóně, kde je doplní ještě indexy podnikatelské a spotřebitelské důvěry a maloobchodní tržby. V závěru týdne pak z významných dat vyjdou v Německu maloobchodní tržby, v ČR indexy průmyslové a stavební výroby a v USA klíčová data z trhu práce za prosinec. V noci na sobotu Čína týden uzavře inflačními daty.

Čtvrtletní hospodářské výsledky zveřejní v prvním týdnu nového roku Global Payments, Monsanto, Constellation Brands, Walgreens Boots Alliance či Samsung Electronics.

"První lednový týden by měl být ve znamení návratu k normálu, pokud jde o aktivitu na trhu. S&P 500 momentálně chybí energie nutná k proražení rezistencí. Rok 2016 by mohl pokračovat ve stejném duchu jako ten loňský (pohyb do strany a čekání na katalyzátor ve formě silné zprávy nebo výrazné události)," píše v pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník a zakladatel serveru Optionslock.cz Josef Košťál. "Podle statistik od roku 1900 je průměrný zisk indexu S&P 500 ve třetím roce prezidentského cyklu 11,3 % a v roce voleb 9,5 %. Roky 2000 a 2008 byly též prezidentské, ale jak dopadly," dodává.

Výhled pro jednotlivé dny

V pondělí budou zveřejněny v Asii, Evropě i Spojených státech indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru, ve Spojeném království bude zveřejněna statistika schválených žádostí o hypotéku, v Německu index spotřebitelských cen a v USA odpoledne kromě PMI ještě výdaje ve stavebnictví.

V úterý budou investoři zvažovat britský index nákupních manažerů ve stavebnictví, inflační data z Itálie a eurozóny či vývoj počtu nezaměstnaných ve Španělsku.

Ve středu zůstanou kvůli státnímu svátku zavřené burzy v Itálii, Španělsku a Řecku. Zbytek světa čekají indexy nákupních manažerů v sektoru služeb, Británii navíc ještě index cen domů od banky Halifax, Německo údaje o nezaměstnanosti, eurozónu index výrobních cen a Spojené státy výsledek obchodní bilance, zpráva o počtu nových pracovních míst v soukromém sektoru od agentury ADP, podnikové objednávky, zápis z prosincového zasedání měnového výboru Fedu a údaje o prodejích aut. Kromě toho vyjdou v zámoří ještě pravidelné týdenní zprávy o počtu žádostí o hypotéku a vývoji zásob ropy a dále hospodářské výsledky Global Payments nebo Monsanto.

V noci na čtvrtek vyjdou v Austrálii zprávy o počtu vydaných stavebních povolení a obchodní bilanci, dopoledne Německo odtajní údaje o podnikových objednávkách, Itálie a eurozóna zprávy o nezaměstnanosti a Eurostat ještě indexy spotřebitelské a podnikatelské důvěry a maloobchodních tržeb. ECB dále vydá zprávu o vývoji ekonomické situace v eurozóně a ČNB zprávu o vývoji devizových rezerv. Ve Spojených státech vyjdou pouze údaje o počtu propuštěných zaměstnanců od konzultační společnosti Challenger, Gray & Christmas a pravidelné týdenní zprávy o počtu nových a pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a vývoji zásob zemního plyn. Výsledky hospodaření odtajní Constellation Brands či Walgreens Boots Alliance.

Pátek bude v Německu patřit průmyslové výrobě, maloobchodním tržbám a výsledkům obchodní bilance a běžného účtu. Výsledek obchodní bilance zveřejní i Francie a Spojené království. Švýcarsko dále zveřejní index spotřebitelských cen, ČR zprávy o průmyslové a stavební výrobě a Spojené státy index optimismu malých firem od NFIB, velkoobchodní zásoby a údaje z trhu práce zahrnující míru nezaměstnanosti, počet nově vytvořených míst, vývoj průměrné hodinové mzdy či míru participace. Zpráva o vývoji nezaměstnanosti vyjde i v Kanadě a v noci na sobotu ještě vydá Čína inflační statistiku. Hospodářské výsledky v pátek zveřejní jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics.

O výhled na první obchodní týden roku 2016 jsme požádali Renátu Ďurčovou, analytičku z České spořitelny.