Zaostřeno na fondy: EnCor Fixed Income Strategy

EnCor Fixed Income Strategy, podfond EnCor Funds SICAV je dluhopisový fond určený pro kvalifikované investory. Do fondu je tedy možné investovat od minimální částky 1 milion korun. Správcem fondu je EnCor Asset Management, investiční společnost, administraci fondu zajišťuje AVANT investiční společnost, depozitářem je Česká spořitelna a audit provádí společnost Ernst & Young Audit.

Investiční strategie

Strategií fondu je investovat do dluhopisů a jiných dluhových nástrojů s cílem pravidelného zhodnocování pří nízkém riziku. Investuje zejména do relativně likvidních českých podnikových dluhopisů a převážně v korunách. V případě dluhopisů v cizí měně zajišťuje měnové riziko.

Aktivně pracuje s durací portfolia. V době růstu úrokových sazeb preferoval kratší splatnosti, pak začal naopak více nakupovat dluhopisy s delší dobou do splatnosti. Pomocí úrokových swapů se mu podařilo také zmírnit negativní dopad růstu úrokových sazeb na tržní ocenění dluhopisů v letech 2021 a 2022. Díky tomu patří mezi nejúspěšnější české konzervativní dluhopisové fondy.

Složení portfolia fondu

Ke konci května tvořilo portfolio fondu 91 pozic. Mezi nimi například dluhopisy ČEZ, České spořitelny, Monety Money Bank, KKCG, EPH, MND nebo Orlenu. Největší pozici v portfoliu má podíl ve fondu EMUN Global Private Credit.

Historické výnosy (v korunách)

Fond EnCor Fixed Income Strategy vznikl v roce 2018. Za sedm let fungování zhodnotil investorům majetek o 37 %. Průměrný čistý roční výnos od založení fondu vychází na 4,5 %. Největší zhodnocení zaznamenal fond v letech 2023 a 2024, ostatně jako většina dluhopisových fondů, když těžil z vysokých úrokových sazeb.

Letos už adekvátně nižším úrokovým sazbám ČNB a ECB poklesla i výkonnost fondu. Za první pololetí vydělal investorům 2 %. Ke konci května reportoval průměrný hrubý výnos do splatnosti dluhopisů v portfoliu fondu 5,3 % za rok. Po zohlednění nákladů vychází jeho čistý výnosový potenciál aktuálně zhruba kolem 4 % ročně.

Historický vývoj hodnoty investice (v korunách)

Fond EnCor Fixed Income Strategy vykazuje dosud velice stabilní vývoj hodnoty investičních akcií. Cílem fondu je dlouhodobě dosahovat výnosu 1,5–2 procentní body nad úrovní úroků z bankovních vkladů. To se mu daří.

Dlouhodobě by také zhodnocení mělo být mírně nad inflací. To se zatím úplně nedaří, protože v uplynulých letech Česko zažilo mimořádně vysokou inflaci. Podle dat portálu Inflace-Česko.cz mezi roky 2021 a 2023 vzrostl index spotřebitelských cen o 32 %. V letech 2023 a 2024 ale fond již postupně stahoval manko.

Rizika spojená s investicí

Doménou fondu EnCor Fixed Income Strategy je velice nízká volatilita a rozumná diverzifikace kreditního rizika. Díky tomu je zařazen do druhé rizikové třídy ze sedmi, což značí nízkou míru rizika.

S investicí ve fondu je samozřejmě spjaté kreditní riziko jednotlivých dluhopisů, tedy riziko, že se emitent dluhopisu dostane do platební neschopnosti a nebude schopen dostát závazkům a splácet úroky a jistinu. S tímto rizikem je možné pracovat pouze pečlivým výběrem protistran a širokou diverzifikací mezi různé emitenty.

S každým dluhopisovým fondem se pojí i tržní a úrokové riziko, tedy riziko odchýlení tržní ceny dluhopisu od jeho nominální hodnoty v důsledku vývoje úrokových sazeb. Když rostou úrokové sazby, klesá tržní cena dluhopisů a adekvátně roste jeho výnos do splatnosti. Když naopak klesají úrokové sazby, klesá i výnos do splatnosti dluhopisu a roste jeho tržní ocenění.

"V rámci řízení rizika klademe důraz na diverzifikaci napříč sektory a emitenty, což ochránilo fond proti výraznému poklesu při vypuknutí epidemie covidu-19. Aktivně řídíme také úrokové riziko, díky čemuž dosáhl fond kladného výnosu i v roce 2022, kdy dluhopisový trh výrazně ztrácel," říká Lubor Žalman, zakladatel a manažer fondu.

Většinu portfolia fondu tvoří dluhopisy v českých korunách. V případě nástrojů v cizích měnách fond zajišťuje měnové riziko plynoucí z vývoje kurzu koruny.

Poplatky a náklady spojené s investicí

Vstupní poplatek je standardně účtován ve výši 3 % z investované částky. Přesná výše vstupního poplatku ale záleží ještě na zprostředkovateli, který může případně investorovi poskytnout slevu. Konkrétně přes odborný portál FKI-fondy.cz je u všech fondů účtován vstupní poplatek pouze 1 % a při investici od 10 milionů Kč nejsou účtovány žádné vstupní poplatky.

Výstupní poplatek není při zpětných odkupech účtován žádný. Lhůta na vypořádání zpětných odkupů je standardně 30 dní od konce měsíce, ve kterém investor požádá o zpětný odkup. Frekvence oceňování investičních akcií fondu je totiž měsíční.

Úplata za obhospodařování a administraci fondu má více fixních a variabilních složek, není stanovena jedním procentuálním správcovským poplatkem. Celkový dopad ročních nákladů na správu fondu je vyčíslen na 1,1 %. Výkonnostní odměna u tohoto fondu není.

Základní údaje

 

Závěrečné hodnocení

Do dluhopisů jsme s klienty investovali zejména v roce 2023, kdy byly vysoké úrokové sazby a předpoklad jejich poklesu. To mívají dluhopisové fondy žně. Nyní již české korporátní dluhopisy opět ztratily na lesku. Čistý výnosový potenciál fondu EnCor Fixed Income Strategy vychází aktuálně na zhruba 4 % ročně.

Osobně preferuji investice s vyšším výnosovým potenciálem. Ale když někdy s klienty hledáme konzervativní a relativně likvidní investici, je EnCor Fixed Income Strategy jedním z vhodných adeptů. Třeba pro uložení střednědobé rezervy v rámci volného kapitálu firmy. Nebo když vám za dva roky končí fixace hypotéky a nechcete se nikde v jiných investicích uvázat na delší dobu. Fond EnCor Fixed Income Strategy by měl poměrně stabilně vydělávat o 1–2 procentní body více než bankovní vklady.

Statut TOP FKI

Podobně jako fondy Accolade Industrial, Český fondy půdy, J&T Arch Investments nebo WOOD & Company podfond Office, které jsme si představili v předchozích dílech seriálu Zaostřeno na fondy, byl i fondu EnCor Fixed Income Strategy odborným portálem FKI-fondy.cz udělen statut TOP FKI.

V příštím díle seriálu se zaměříme na nemovitostní fond ZDR Investments Real Estate, který vykazuje stabilní zhodnocení kolem 8 % ročně.

_{Partnerem seriálu Zaostřeno na fondy je odborný portál FKI-fondy.cz. Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pocházejí z odborného portálu FKI-fondy.cz a z materiálů EnCor Asset Management a jsou platná k 30. 6. 2025, není-li uvedeno jinak.}