Den osvobození: Jak mohou investoři proplout celní a tržní bouří?

Představte si, že se na obzoru rychle stahují temná mračna signalizující bouři, jež by mohla rozvrátit světové trhy a změnit podobu obchodování. Pro investory po celém světě představuje 2. duben 2025, Donaldem Trumpem označovaný jako "den osvobození", přesně takovou bouři. Spíše než na osvobození se trhy připravují na turbulence. Bouře ale pominou a díky správnému přístupu mohou investoři výkyvy přečkat, případně i najít nové příležitosti.

Co přesně je "den osvobození"?

Den osvobození je klíčovým momentem v rámci Trumpovy snahy drasticky přeměnit globální obchod. Jeho jádrem jsou reciproční cla – koncepce, která má za cíl zrcadlit, dolar za dolar, cla a skryté obchodní překážky uvalené na americké zboží jinými zeměmi. "Po desetiletí jsme byli okrádáni a zneužíváni všemi národy světa. Nyní konečně nastal čas, aby staré dobré Spojené státy získaly část těch peněz a respektu zpět," vyjádřil se dříve Trump. Věří, že jeho přístup konečně nastolí spravedlnost v oblasti obchodu a bude řešit nejen cla, ale i zahraniční daně, dotace, regulace a měnové manipulace.

Kdo bude zasažen?

V centru Trumpovy celní strategie jsou největší američtí obchodní partneři, zejména takzvaná "špinavá patnáctka". Do ní patří Čína, Mexiko, Kanada, Německo, Japonsko, Indie a celá Evropská unie. Na tuto skupinu připadá více než 75 % amerického obchodního deficitu.

Na rozdíl od předchozích obchodních sporů budou cla uplatňována jednotně na celou Evropskou unii, nikoli na jednotlivé členské státy. To odráží Trumpovu frustraci z vnímaných praktik v celé EU, jako jsou daň z přidané hodnoty a přísné regulační normy, které podle něj znevýhodňují americké vývozce.

Trhu je jedno skoro všechno. Přežije i Trumpa

Investoři by ale měli jasně rozlišovat mezi těmito recipročními cly a dalšími plánovanými sektorovými cly. Zatímco reciproční cla jsou cílena na jednotlivé země na základě obchodní nerovnováhy, odvětvová cla, jako jsou nedávno oznámená cla na dovoz aut do USA a potenciálně brzy cla na dovoz polovodičů a léčiv, budou platit plošně pro všechny dovozy v cílových odvětvích bez ohledu na původ. Důležité je, že tato odvětvová cla mohou být zavedena samostatně, případně dokonce i dodatečně.

Jak vysoká budou cla?

Zatímco tržní konsenzus je doslova hodiny před oznámením takový, že reciproční cla v průměru dosáhnou zhruba 10 %, Trumpův agresivní postoj by mohl efektivní cla výrazně zvýšit. Zejména v případě, že zavede i opatření proti daním nebo netarifním překážkám v celé EU, což by mohlo tržní očekávání dvojnásobně překonat. Takto dramatické zvýšení by se mohlo rychle projevit ve vyšších spotřebitelských cenách, zvýšit inflační tlaky a potenciálně zpomalit hospodářský růst, a to v celosvětovém měřítku.

Kdy budou cla zavedena?

Vzájemná cla budou oznámena 2. dubna, ale načasování jejich skutečného zavedení se může značně lišit. Pokud Trump uplatní mimořádné pravomoci, například zákon o mezinárodních mimořádných hospodářských pravomocích (IEEPA), mohla by některá cla vstoupit v platnost téměř okamžitě. U jiných, zejména těch, která zahrnují složité výpočty vůči netarifním překážkám, by mohlo dojít k odloženému nebo postupnému zavádění.

Nedávno uvalená 25% cla na dovoz automobilů do USA slouží jako jasný příklad a nabývají okamžité účinnosti 3. dubna. Oproti tomu případná budoucí sektorová cla na léčiva a polovodiče budou pravděpodobně oznámena později, což do těchto odvětví vnese přetrvávající nejistotu.

Důsledky pro akciový trh: Připravte se na volatilitu

Historické zkušenosti naznačují, že oznámení významných cel vyvolávají okamžitou volatilitu na trzích, a duben 2025 pravděpodobně nebude výjimka. Přímo postižená odvětví, jako jsou automobilový průmysl, kovovýroba a průmysloví výrobci, jsou obzvláště ohrožena.

Investoři by ale měli volatilitu vnímat nejen jako hrozbu, ale také jako příležitost. Tržní turbulence často dočasně snižují ceny akcií napříč sektory, což nabízí atraktivní vstupní úrovně pro dobře připravené investory.

Když akcie ztrácejí: 10 způsobů, jak se (ne)postavit k nervózní situaci na trhu

Riziko odvetných opatření: Očekávejte dominový efekt

Dalším zásadním faktorem jsou téměř jistá odvetná opatření ze strany zemí, na které budou mít Trumpova reciproční cla dopad. Historie ukazuje, že obchodní války zřídkakdy zůstávají jednostranné. Odvetná opatření mohou rychle eskalovat volatilitu na globálních trzích.

EU, která již byla připravena reagovat na dřívější americká cla na ocel a hliník, připravuje další cla, která se dotknou amerického vývozu v hodnotě až 28 miliard USD a budou zaměřena na politicky citlivé zboží. Čína podobně reagovala na dřívější cla tím, že cílenými odvody zasáhla americké zemědělství.

Očekávejme tedy další protiopatření ze strany obchodních partnerů, která umocní nejistotu a rozšíří hospodářský dopad daleko za hranice původních záměrů.

Ekonomické dopady: Inflace a hrozba stagflace

Cla nejsou jen politickým nástrojem, mají i vážné ekonomické důsledky. Vyšší cla přímo zvyšují ceny pro podniky i spotřebitele, což podporuje inflaci. Snížení důvěry spotřebitelů a podnikatelských investic v důsledku obchodní nejistoty by navíc mohlo zpomalit hospodářský růst.

Tato náročná kombinace – vysoká inflace a pomalejší růst – je známá jako stagflace, což je pro investory obzvláště ošemetný scénář. Investoři, kteří rozumí dynamice stagflace, ale mohou zaujmout strategické pozice, minimalizovat rizika a rozpoznat ziskové příležitosti.

Recese v USA se vrací do hry aneb Hraje Trump vysokou, nebo hloupou hru?

Praktické kroky, které mohou investoři podniknout

Uprostřed nejistoty se může zdát panika přirozená, ale prozíraví investoři by měli zachovat klid a uvažovat strategicky. Nejistota na trhu často otevírá investiční příležitosti, zejména pro dlouhodobé investory. Tady je několik praktických kroků, které mohou investoři v současnosti podniknout:

• Zůstaňte klidní a investujte dlouhodobě: Vyhněte se panickému prodeji. Ctěte svoji dlouhodobou investiční strategii a uvědomte si, že volatilita je obvykle krátkodobá a nabízí nákupní příležitosti.
• Defenzivní investování aneb Zaměřte se na stabilitu: Přesuňte investice do defenzivních sektorů, jako jsou zdravotnictví, veřejné služby a základní spotřební zboží, tradičně stabilních během tržních turbulencí. Zvažte sektorové ETF nebo fondy, které jsou navrženy tak, aby nabízely odolnost.
• Diverzifikace a zajištění portfolia: Zahrňte do portfolia bezpečná aktiva, jako jsou zlato nebo státní dluhopisy, která obvykle posilují při poklesu cen akcií. Diverzifikace snižuje zranitelnost specifickými sektorovými cly nebo odvetnými opatřeními.
• Identifikujte a využívejte příležitosti: Využijte volatilitu strategicky. Vyhledávejte kvalitní akcie dočasně podhodnocené reakcemi trhu, zejména podniky s robustními domácí výrobou nebo silnou tržní pozicí, které jsou co možná nejvíce izolované od dopadů cel.
• Chraňte se před inflací: Vezměte v úvahu aktiva, která jsou v období inflace obzvláště odolná, například dluhopisy vázané na inflaci nebo dividendové akcie firem, které jsou schopné přenést vyšší náklady na spotřebitele.

Bezpečné proplouvání bouří

Trumpova reciproční cla namířená proti hlavním obchodním partnerům výrazně naruší globální trhy, což vyvolá okamžitou volatilitu a nejistotu. Další sektorová cla, potenciálně s dopadem na kritická odvětví, jako jsou automobilový průmysl, polovodiče a farmaceutický průmysl, by mohla tuto nestabilitu dále prohloubit, ačkoli tato opatření mohou být oznámena samostatně a rozvíjet se postupně. K těmto výzvám se přidávají i velice pravděpodobná odvetná opatření ze strany EU a dalších zemí, která mohou turbulence na trhu ještě zesílit. Volatilita ale nepřináší jen rizika, otevírá také příležitosti.

Investoři, kteří zachovají klid a strategicky se připraví, zaměří se na diverzifikaci, defenzivní investice a selektivní nákup podhodnocených aktiv, mohou bouří efektivně proplout. Než se děsit, raději se připravte. Zajistěte se moudře, zůstaňte přizpůsobiví a především se vyhněte impulzivním reakcím na nevyhnutelné výkyvy trhu. Den osvobození může být krkolomný, obezřetní investoři ale najdou z bouře cestu ven.

Investování umí být zajímavé a dobrodružné, hlavně by ale mělo být praktické

Nahoru, nebo dolů #6: Den osvobození a odliv mozků

Zdroj: Saxo Bank