Zlato znovu nad akcie? Rok 2026 může kovu přát, ale i tvrdě ublížit
Zlato to příští rok s obhajobou své letošní pověsti nebude mít jednoduché. Investoři se namlsali, a i když všichni vědí, že nic neroste do nebe, trh věří, že silné momentum přetrvá a pomůže ceně kovu ještě výše.
Světové hospodářství zůstává v relativně dobré kondici. V uplynulých měsících překvapila hlavně odolnost, s jakou hlavní ekonomiky čelily nejistotám spojeným se změnami v obchodní politice iniciovanými cly ze strany USA. Americké akcie si podle indexu S&P 500 od začátku roku připisují kolem 16 %, výrazně ale oslabil dolar. Zvýšené napětí v mezinárodním obchodě a geopolitice investory ponoukalo k diverzifikaci portfolií a hledání bezpečných přístavů. A tím zlato dlouhodobě je. Za celý letošní rok by si mělo připsat zhodnocení přes 60 %.
Pro příští rok Světová rada pro zlato připouští více scénářů, v každém případě je ale přesvědčená o přervání nejistoty v ekonomice i geopolitice, a tedy i na trzích. To by mělo udržovat zvýšený zájem o žlutý kov.
Jedním ze zásadních faktorů bude vývoj americké ekonomiky. Rada upozorňuje na pozvolné oslabování trhu práce v USA a z toho vycházející nárůst opatrnosti domácností. Nižší výdaje spotřebitelů jsou rizikem pro akciový trh i celou ekonomiku, protože v USA právě spotřebitelské výdaje tvoří asi dvě třetiny HDP. Pokud navíc americká centrální banka bude snižovat sazby, pravděpodobně dále oslabí dolar. Pro tento scénář je tak ve hře zdražení zlata o vyšší jednotky až nižší desítky procent.
Ryba: Unce zlata může brzy stát 5 000 USD
Rizikem pro zlato je naopak oživení ekonomiky. Ani to není nereálná možnost. Probyznsová politika Trumpovy administrativy a prostor pro akceleraci firemních investic díky lepší dostupnosti úvěrů po snížení úrokových sazeb Fedu mohou zvýšit zájem o akcie a podpořit risk-on náladu na trzích. Investoři by se ani v takové situaci zlata pravděpodobně úplně nezbavovali, nepochybně by ale jejich zájem o kov oslabil a cena by zamířila níže.
Středový scénář, kdy by v ekonomice, geopolitice ani měnové politice nedošlo k zásadním změnám, by pak cenu kovu měl tlačit do strany.
Světová rada pro zlato
Makroekonomické scénáře pro rok 2026 a jejich předpokládaný vliv na cenu zlata
Důležitým faktorem bude podle Světové rady pro zlato i příští rok poptávka ze strany centrálních bank. V posledních třech letech zásoby kovu v držení centrálních bank ve srovnání s průměrem za období let 2010 až 2021 rostou více než dvojnásobným tempem. Důvodem je jednak snaha o diverzifikaci rezerv, které typicky tvoří zejména dolarová, případně eurová aktiva, jednak geopolitika, jejíž význam ještě narostl po začátku války na Ukrajině, kdy západní sankční režim vedl ke zmrazení významné části ruských devizových rezerv.
Světová rada pro zlato
Poptávka po zlatě ze strany centrálních bank
Rada teď "sází" hlavně na centrální banky z emerging markets, které ve srovnání s měnovými autoritami rozvinutých ekonomik mají nižší podíl zlata na celkové hodnotě svých rezerv.
Světová rada pro zlato
Možný vývoj ceny zlata v roce 2026 podle jednotlivých makroekonomických scénářů
"Zlato letos napsalo silný příběh a očekávání trhu pro rok 2026 zůstávají vysoká. Neutrální scénář naznačuje spíše stabilitu cen, ale rizika jsou vychýlena na obě strany. Právě tato nejistota vysvětluje, proč investoři kov z portfolií nevyřazují. V době potenciálních šoků různé povahy zůstává jeho role diverzifikačního nástroje a pojistky mimořádně aktuální," shrnuje výhled Světová rada pro zlato.
Zdroj: Světová rada pro zlato
Doporučujeme
Aktuality
