KONTEXT: Černobílé labutě roku 2020 aneb 3 hrozby (č)i příležitosti pro vaše portfolio
|

KONTEXT: Černobílé labutě roku 2020 aneb 3 hrozby (č)i příležitosti pro vaše portfolio

Nový rok netrpělivě přešlapuje za dveřmi a s ním i nervy investorů. Ty v posledních letech opakovaně testoval "nejnenáviděnější býk v historii", na čemž toho rok 2020 podle všeho mnoho nezmění. Nepředvídatelnost přicházející s koncem hospodářského cyklu totiž jen umocní plíživé vakuum způsobené koncem historické epochy. Poslední KONTEXT letošního roku i proto ukazuje na tři síly, které budou v dalších kvartálech rizikem i příležitostí.

Trendy Ekonomické a politické hrozby Světová ekonomika Výhled na rok 2020

Takzvané obchodní války jsou jen střípkem do mozaiky amerických a čínských zájmů a z nich vyplývajících třecích ploch. Jejich společným jmenovatelem je příští mocenské uspořádání světa se všemi výhodami, které z toho pro jeho architekty vyplývají.

Zažíváme "novou studenou válku", jak to nazývá Niall Ferguson, jeden z nejuznávanějších historiků současnosti, s tím, že něco podobného nelze prostě najednou "vypnout". Dohodu z minulého týdne, v jejímž důsledku mnozí oslavují neuvalení nových cel, je proto potřeba chápat jen jako dočasné příměří, nikoli začátek odzbrojování. Další střety o to, kdo komu napříště nadiktuje svá pravidla hry, budou následovat, což trhy potáhne ke dnu (a zároveň je každá další rámcová dohoda dočasně polije živou vodou optimismu).

Studená válka 2.0 je příčinou i důsledkem probíhajícího rozpadu celosvětového řádu. Vakuum vznikající kvůli implozi této (veskrze) globální superstruktury sestávající se z institucí, pravidel a norem řídících přeshraniční toky je přitom ve stále větší míře zaplňováno regionálními uspořádáními. V mezinárodní politice, obchodě i financích hraje stále významnější roli lépe předvídatelné (a ovladatelné) blízké okolí.

To stvrzuje i průzkum advokátů Baker McKenzie, podle kterého se dvě třetiny firem z asijsko-pacifické oblasti chystají "úplně" nebo "do značné míry" překopat své výrobní řetězce. Něco podobného tak bude napříště potřeba ve větším reflektovat při analýze tržních rizik a příležitostí, což zmínil v říjnové debatě ABCD investora portfoliomanažer fondu Top Stocks Ján Hájek.

Hrozby i potenciál vyplývající z metamorfózy hospodářsko-politické mapy světa vyžadují masivní investice, s pomocí kterých se vybuduje fyzická a mentální kapacita odpovídající potřebám 21. století. Otázkou je, kdo tuto poptávku (umocněnou koncem hospodářského supercyklu) uspokojí.

Dluhová krize, jež poháněla abnormál poslední dekády, se léčila dluhem, mnohé státy jsou proto nyní na hraně svých možností, případně za ní. Centrální banky, které i proto od vlád převzaly štafetový kolík a extrémně uvolněnou měnovou politikou tahaly krizové kaštany z ohně, mají do značné míry vystřílenou munici (a ve svých bilancích obří otazníky). Další likvidita z jejich tiskáren může mít hořkosladkou příchuť, se zisky v krátkodobějším horizontu, ale s nemalým rizikem v tom dlouhodobějším.

Podobně jako v letošním roce tak budou i v tom příštím trhy významně hýbat megatrendy připomínající tektonické pohyby – na pohled pomalé a pro svět hyperlikvidních trhů abstraktní, a tudíž těžko uchopitelné, přitom disponující silou ničivou (nejen) pro vaše portfolio. Opakovaně se projevují (a budou projevovat) prostřednictvím lokálních erupcí a globálních disrupcí, mezi něž patří také obchodní válka, překreslení výrobních řetězců a nové monetární pořádky.


Jak vytěžit příležitosti a omezit rizika spojená s těmito a dalšími silami? To budeme i v roce 2020 diskutovat v rámci projektu ABCD investora. Již 6. ledna se s Pavlem Kysilkou v první on-line debatě roku zaměříme na určující trendy pro 21. století. O den později se pak i tomuto tématu budeme věnovat na Investičním fóru, tradičně největší a nejkvalitněji obsazené akci svého druhu v Česku.

Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok
18:51

Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok

Slovenská vláda v úterý zlepšila odhad letošního vývoje domácí ekonomiky. Aktualizovaná prognóza ministerstva financí...
Slovensko Hospodářský růst HDP
Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
18:13

Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá

Ekonomika Spojených států vykazuje výrazné zlepšení od doby, kdy ji pandemie nemoci covid-19 stáhla do recese. Její...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
18:00

Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen malou část ztrát

Akcie na západoevropských trzích v úterý korigovaly ztráty, které nabraly na začátku týdne. Dařilo se těžařům ropy,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší
16:59

Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší

Schodek rozpočtu na rok 2021 bude podle předsedy KSČM Vojtěcha Filipa vyšší než 116 miliard korun, jak prezentovala o...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
16:50

Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla

Pražská burza po předchozích pěti dnech poklesů posílila. Index PX zpevnil o 0,72 % na 868,05 bodu. Vzhůru mu pomohly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii
16:16

Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies hodlá pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců a...
Austrálie Čína Technologie
Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu
16:05

Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září opět mírně zvýšila. Index důvěry vzrostl ze srpnových -14,7 bodu na -13,9...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání
16:00

Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání

Prodeje starších domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 2,4 % na celoročně přepočítané tempo 6...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos
15:17

Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos

Společnost Facebook přikročí k rozhodným a mimořádným opatřením, jimiž omezí sdělování obsahu na své platformě, pokud...
Spojené státy americké (USA) Volby Facebook
Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů
15:03

Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů

Česká republika potřebuje, aby obchodní cesty do Německa mohly pokračovat bez větších omezení, nejlépe aby se na ně...
Česká republika Německo Koronavirus
Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst
14:35

Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst

Britský provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 pracovních míst, což odpovídá 18 procentům jeho...
Koronavirus Turismus a cestovní ruch Spojené království
MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky
14:19

MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky

Ministryně financí Alena Schillerová a práce Jana Maláčová se v úterý nedohodly na podobě rozpočtu resortu práce na...
Česká ekonomika
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
14:00

Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny

Maďarská centrální banka na svém zářijovém zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní...
Maďarsko Centrální banky Úrokové sazby
Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA
13:24

Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA

Peking pravděpodobně neschválí "nespravedlivou" dohodu čínské společnosti ByteDance s americkými podniky Oracle a...
Čína Spojené státy americké (USA) Sociální sítě
Výroba aut v České republice v létě dále meziročně klesala
12:00

Výroba aut v České republice v létě dále meziročně klesala

Výroba osobních automobilů v Česku za červenec a srpen meziročně klesla o 5,0 % na 184 942 vozů. Výroba za osm měsíců...
Česká republika Česká ekonomika Auta
Andrew Bailey (Bank of England): Zkoumáme možné dopady záporných…
Andrew Bailey (Bank of England): Zkoumáme možné dopady záporných…
11:47

Andrew Bailey (Bank of England): Zkoumáme možné dopady záporných sazeb. Neznamená to ale, že je zavedeme

Guvernér Bank of England Andrew Bailey v úterý uvedl, že zkušenost se zápornými sazbami v jiných zemích je smíšená....
Spojené království Úrokové sazby Centrální banky
Raiffeisenbank ovládne Raiffeisen stavební spořitelnu
11:39

Raiffeisenbank ovládne Raiffeisen stavební spořitelnu

Raiffeisenbank odkoupí od společnosti Raiffeisen Bausparkassen Holding GmbH 90 % akcií Raiffeisen stavební spořitelny...
Raiffeisen Fúze a akvizice Česká republika