KONTEXT: Krize se (ne)blíží. Jak se připravit?
|

KONTEXT: Krize se (ne)blíží. Jak se připravit?

Tržní korekce se blíží a čím déle na ni budeme čekat, tím tvrdší bude, varuje stále hlasitěji část trhu. Poukazuje přitom na záplavu likvidity a s ní spojenou honbu za výnosy vedoucí investory do stále riskantnějších vod. Její argumenty mají logiku a obdobné zkušenosti jsou bohaté. Poslechnout varování ale může znamenat měsíce, možná dokonce roky ztrát.

Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Krize Globalizace Světové akcie Defenzivní investování

"Myslím si, že nás čeká spousta problémů," nechal se v polovině února slyšet Charlie Munger, pravá ruka legendárního Warrena Buffetta, s tím, že až příliš mnoho oblastí se pohybuje na hraně. Konkrétně zmínil sázky na základě "pitomých" ukazatelů jako EBITDA, obecněji pak míru rizika, kterou investoři (zejména v Číně) akceptují. Zopakoval tak obavy mnoha dalších respektovaných tržních hráčů varujících před stále hlubší propastí mezi realitou ve smyslu fundamentů a tržní skutečností ovlivňovanou hromadami likvidity.

Tu na trh pumpují (navzdory trvajícímu růstu ekonomiky i většiny trhů) značně vyčerpané centrální banky, mnohdy pak i významně zadlužené státy. A to nikdy nedopadlo dobře, připomíná Mark Spitznagel, zakladatel Universa Investments, který se schopnosti vidět (ne)viditelné učil u Nassima Taleba. Spitznagel tím jen opakuje to, co mnozí (včetně mě) vyslovili již dříve – stávající ohýbání reality se dříve nebo později nevyplatí. Kdy, to je otázka za biliony (pokud to lze vůbec vyjádřit penězi), kterou se snaží trh zodpovědět, často s pomocí obskurních ukazatelů.

Prodeje (extrémně luxusních) jachet jsou na první pohled chytlavým, na vodě bezpochyby posazeným a od reality ne úplně odtrženým indikátorem ochoty utrácet. A ta mizí jak v případě americké střední třídy, která v tomto segmentu loni nakupovala o 6 % méně než v roce 2018, tak mezi globálními boháči, jejichž zájem klesl o více než třetinu.

Podobné, ba ani mnohem rigidnější ukazatele tedy nesignalizují nějakou bezprostřední hrozbu, natož konec světa. O to relevantněji se proto jeví teze, kterou v zářijové debatě z cyklu ABCD investora zmínil šéf pražské burzy Petr Koblic: Levná likvidita přiživila ceny všeho, což zásadně nezmění ani případná lokální, respektive sektorová korekce, peníze stažené z jednoho kouta trhu totiž jen stěží skončí v polštáři či na spořicím účtu.

Slabým místem tohoto nového abnormálu je přitom rozdíl v tom, jak z něj těží lidé žijící z kapitálu oproti těm, kteří se spoléhají na výplatní pásku. Propast mezi bohatými a chudými se v důsledku levné likvidity prohlubuje, a kapitalismus (respektive trh) kvůli tomu vychází z módy. To může způsobit skutečné zemětřesení.

Podobné obavy z dopadů megatrendů, plíživých a s o to více destruktivním potenciálem, vyjádřila v únoru hedgeová legenda Ray Dalio. Podle něj tvoří recese, která nakonec prostě musí přijít, společně s nerovností a politickou polarizací společnosti explozivní koktejl, jehož existenci a potenciál by tržní hráči neměli podceňovat.

Jak něco podobného reflektovat v portfoliu, je pak otázkou velikosti a vkusu. Většina se shodne na potřebě diverzifikovat, a to i s pomocí tradičních anticyklických pojistek. K těm je podle mě vhodné doplnit investice, na které si lze sáhnout. Jak totiž potvrdil poslední krizový záchvěv, v době extrémní globální propojenosti a s tím související neschopnosti namodelovat rozsah a hloubku systémového rizika se investoři v době nejistoty stahují k tomu, co je doma a pochopitelné. Příkladem může být zemědělská půda, správně "zahrané" nemovitosti, investiční mince, ale třeba i dluhopisy firem se solidními fundamenty. Pro vyznavače adrenalinu se vztahem ke kryptosvětu pak připadá v úvahu i (ne)přímá sázka na bitcoin, který na turbulencích všeho druhu obecně vydělává.


Podrobně se tomu, jak se svézt na pokračujícím býčím trendu, ale přitom se pojistit proti případnému kolapsu, budeme věnovat s předními domácími experty na investování již v úterý 18. února na brněnské Mendelově univerzitě. Seminář pořádaný v rámci cyklu ABCD investora se koná od 16.30 a vstup na něj je po registraci prostřednictvím e-mailu zaslaného na adresu azinvestora@seznam.cz zdarma. Více informací najdete na www.azinvestora.info.

ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla…
11:43

ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla evropským bankám 174,5 miliardy EUR

Evropská centrální banka (ECB) ve čtvrtek poskytla komerčním bankám další peníze z programu levných dlouhodobých...
ECB Půjčky
Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok
11:14

Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok

Státní úřad pro jadernou bezpečnost vydal společnosti ČEZ povolení k dalšímu provozu prvního bloku jaderné elektrárny...
ČEZ Jaderná energetika
Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní…
10:30

Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní Korea

Akcie v Asii a Tichomoří ve čtvrtek poměrně výrazně ztrácely. S výjimkou Austrálie si všechny hlavní indexy připsaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Majitel TikToku požádal Peking o o licenci na vývoz technologií
10:13

Majitel TikToku požádal Peking o o licenci na vývoz technologií

Čínská společnost ByteDance, která vlastní aplikaci TikTok, požádala v Číně o licenci na vývoz technologií. Snaží se...
Čína Technologie Sociální sítě
Podnikatelská důvěra v Německu v září vzrostla pátý měsíc po sobě
10:00

Podnikatelská důvěra v Německu v září vzrostla pátý měsíc po sobě

Podnikatelská nálada v Německu se v září zlepšila, ale její růst nenaplnil očekávání. Její index, který sestavuje...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Růst důvěry v českou ekonomiku v září zrychlil
09:43

Růst důvěry v českou ekonomiku v září zrychlil

Důvěra v českou ekonomiku v září vzrostla o 3,9 bodu na 90,9 bodu. Růst důvěry tak zrychlil proti srpnu, kdy se...
Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
VW odškodní pronásledované pracovníky z dob brazilské junty
08:42

VW odškodní pronásledované pracovníky z dob brazilské junty

Německá automobilka Volkswagen odškodní částkou 36 milionů realů (149 milionů korun) své bývalé zaměstnance v...
Volkswagen Brazílie
Co musíte ráno vědět (24. září)
Co musíte ráno vědět (24. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (24. září)

Jak se ve středu obchodovalo na burzách v Evropě a ve Spojených státech, jak se v září vyvíjela podnikatelská...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu výrazně ztrácely, podnikatelská aktivita v…
Americké akcie ve středu výrazně ztrácely, podnikatelská aktivita v…
včera v 22:00

Americké akcie ve středu výrazně ztrácely, podnikatelská aktivita v září zaostala za očekáváním

Americké akciové indexy po nadějném úvodu seance zamířily níže a nakonec výrazně oslabily. Přispěly k tomu mimo jiné...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
E15: Britští investoři žalují Pivovary Lobkowicz o 21 milionů eur
včera v 21:29

E15: Britští investoři žalují Pivovary Lobkowicz o 21 milionů eur

Pivovary Lobkowicz Group žaluje o téměř 21 milionů eur britská investiční skupina Chayton Capital. Podle serveru E15...
Pivovary Lobkowicz
Google spouští v mapách nástroj, jenž ukáže rozšíření koronaviru
včera v 20:53

Google spouští v mapách nástroj, jenž ukáže rozšíření koronaviru

Společnost Google ve své mapové aplikaci Google Maps spouští nástroj, díky kterému se uživatelé budou moci podívat,...
Alphabet (Google) Americké akcie Koronavirus
Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména…
Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména výrobcům sportovního oblečení

Akcie na západoevropských trzích ve středu pokračovaly v úterním růstu. Data týkající se indexů nákupních manažerů...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky
Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky
včera v 16:50

Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky

Pražská burza ve středu přišla o své úterní zisky. Index PX dnes klesl o 0,73 procenta na 861,69 bodu. Dolů ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česko nesplní slib dvou procent HDP výdajů na obranu do r. 2024
včera v 16:20

Česko nesplní slib dvou procent HDP výdajů na obranu do r. 2024

Česká republika nesplní závazek, který slíbila v NATO, dávat do roku 2024 na svou obranu dvě procenta HDP. Po...
Česká republika HDP
PPF bance letos stoupl čistý zisk o 14 procent na 1,2 miliardy Kč
včera v 15:59

PPF bance letos stoupl čistý zisk o 14 procent na 1,2 miliardy Kč

PPF banka v prvním pololetí vytvořila čistý zisk 1,2 miliardy korun, což je meziroční nárůst o 14 procent. Bilanční...
Česká republika Banky PPF
ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce
včera v 15:09

ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce

Globální příjmy pracovníků z jejich práce se v prvních třech čtvrtletích letošního roku snížily o téměř 11 procent na...
Světová ekonomika Koronavirus Pracovní trh