18. 7. 2016 14:56
|
KONTEXT: Procházka současným (ne)normálem záporných sazeb
Britská centrální banka v červenci překvapila trhy a nesestoupila do úrokového suterénu. Většina analytiků předpovídala, že v reakci na postbrexitový šok pustí banka své bilanci žilou. Co není, může být, myslí si stále většina investorů, z jejichž sázek lze vyčíst, že v následujících šesti měsících čekají od velkých centrálních bank další uvolnění měnové politiky. Pokud mají pravdu, zaplaví již tak pokřivený trh další vlna nenormálnosti. Nervozita s tím spojená roste, centrální bankéři jsou ovšem v klidu, alespoň navenek.
Centrální banky se sazbami stále na minimu
Do neprobádaných vod záporných úrokových sazeb v prvním pololetí vstoupily či v nich již pluly respektované centrální banky. Vzhledem k množství neznámých a hrozeb se spekulovalo o tom, kdo se přidá a jak hluboko banky zajdou. JPMorgan šokovala, když za teoretické dno označila -4,5 % v Evropě, -2,5 % v Británii a -1,3 % v USA.
Zlato, stříbro nebo bitcoin v kurzu
Obavy z toho, co je a co bude, vedou investory k sázkám na alternativy nebo defenzivu. Realitní trhy od Stockholmu po New York bublají, bitcoin se opakovaně – naposledy po referendu v Británii – stává defenzivním hitem a stříbro s téměř 50% a zlato s více než čtvrtinovým zhodnocením za první pololetí ještě dost možná neřekly poslední slovo.
Firmy si půjčují s bonusem
Pravidla hry se začínají měnit. Za peníze ležící na účtu klient fakticky zaplatí, zatímco (bonitní) dlužníci se mohou těšit na bonusy. Ochutnávku světa naruby nabídl rok 2015, kdy pětisetmilionový dluh švýcarské společnosti Nestlé zmutoval do prvního korporátního dluhopisu se záporným výnosem se splatností delší než rok.
Normál záporných výnosů
Záporné sazby centrálních bank (ruku v ruce s regulací) dělají z investičních nástrojů s negativním výnosem normál. Více než čtvrtina globálního trhu s pevně úročenými aktivy (fixed income) v prvním pololetí nabízela de facto ztrátu. A ten největší paradox? Nástroje s pevným výnosem se jako třída aktiv společně s komoditami ve stejné době zařadily mezi nejlepší investice.
Hotovost opět králem
Svět financí postavený (i) kvůli záporným sazbám na hlavu vede mnohé nonkonformní stratégy k tomu, že na prvním místě radí nákup trezorů. Hotovost se opět stává králem – pokud ne místodržícím –, což v prvním pololetí potvrdila Bank of America, podle které investoři seděli na největší hromadě bankovek od roku 2001.
Bilance centrální bank na maximu
Záporné úroky jsou (zatím?!) posledním nástrojem z arzenálu mimořádně uvolněné měnové politiky. Ta nafoukla bilance centrálních bank do obřích a mnohými obávaných rozměrů. Známý tržní pesimista Marc Faber nedávno pobavil varováním, že se centrální bankéři zastaví, až když budou vlastnit všechno. My pak budeme žít v globálním socialismu.
Měnová politika na cestě k ještě většímu uvolnění
Předpovídaný růst cen investičních pojistek všeho druhu, podobně jako vysokou míru nejistoty (což jsou spojené nádoby), vysvětluje očekávané další uvolňování politik velkých centrálních bank. To podle trhu přijde ve 20 z 33 sledovaných zemí, konkrétně v zemích představujících dvě pětiny světového HDP.
Problém nízkých úroků a horší výnosnost portfolií
Extrémně nízké či záporné úrokové sazby znamenají nižší výnosy za více rizika, v tomto ohledu jsou již pravidla přepsána. Tvrdí to (nejen) stratég z ČSOB Asset Management Aleš Prandstetter, podle jehož propočtů probíhající velký monetární experiment seřízne výnosnost portfolií v pětiletém horizontu zhruba o desetinu.
O americké výnosové křivce (potřetí): Mutace časové prémie
včera v 18:00
O americké výnosové křivce (potřetí): Mutace časové prémie
Výnosová křivka v USA se v některých částech začala z inverze lehce vracet, rozdíl mezi desetiletými a tříměsíčními...
Koruna a sazby: Co čekat (a dělat) v době, kdy Fed plánuje uvolňovat…
včera v 09:00
Koruna a sazby: Co čekat (a dělat) v době, kdy Fed plánuje uvolňovat měnovou politiku
Fed asi již v létě sníží sazby. V posledních čtyřech cyklech dvakrát snižoval sazby mírně a dvakrát výrazně, podle...
KONTEXT: ECB (a další) zlevní peníze, střední a východní Evropa na…
včera v 07:00
KONTEXT: ECB (a další) zlevní peníze, střední a východní Evropa na tom vydělá
Svět se mění 10krát rychleji a s 300krát větší razancí než v době průmyslové revoluce. To je dobře vidět i na cestě,...
Rada ČNB nechá podle ekonomů v červnu sazby beze změny
23. 6. 2019 10:15
Rada ČNB nechá podle ekonomů v červnu sazby beze změny
Bankovní rada České národní banky nechá na svém zasedání ve středu 26. června úrokové sazby bez změny. Shodli se na...
O slabé evropské inflaci aneb Mariův mariáš
22. 6. 2019 12:00
O slabé evropské inflaci aneb Mariův mariáš
Na fóru o centrálním bankovnictví v portugalském městečku Sintra přednesl šéf ECB Mario Draghi v týdnu bilanční...
Seidler (ING): ČNB příští týden ponechá sazby beze změny
21. 6. 2019 13:30
Seidler (ING): ČNB příští týden ponechá sazby beze změny
Česká národní banka na svém červnovém zasedání příští středu ponechá nastavení úrokových sazeb beze změny, odhaduje...
Jak sklon výnosové křivky (ne)souvisí s vývojem americké ekonomiky?
20. 6. 2019 15:00
Jak sklon výnosové křivky (ne)souvisí s vývojem americké ekonomiky?
Inverze křivky výnosů amerických vládních dluhopisů trvá u některých splatností již měsíce. Co to v historii (ne...
Norsko opět zvýšilo základní úrokovou sazbu, činí 1,25 procenta
20. 6. 2019 13:15
Norsko opět zvýšilo základní úrokovou sazbu, činí 1,25 procenta
Norská centrální banka zvýšila ve čtvrtek základní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu na 1,25 procenta. V září a...
Britská centrální banka na červnovém zasedání potvrdila nastavení…
20. 6. 2019 13:00
Britská centrální banka na červnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, zhoršila ale odhad růstu ekonomiky
Britská centrální banka na červnovém zasedání rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 0,75 %. Trh tento...
Fed v červnu podle očekávání ponechal úroky beze změny, trh ale čeká…
19. 6. 2019 20:00
Fed v červnu podle očekávání ponechal úroky beze změny, trh ale čeká jejich snížení už na příštím zasedání
Měnový výbor americké centrální banky na červnovém zasedání podle očekávání ponechal základní úrokovou sazbu beze...
Pokles výnosů a inverze křivky: Co naznačuje dluhopisový trh?
19. 6. 2019 12:00
Pokles výnosů a inverze křivky: Co naznačuje dluhopisový trh?
Klesající výnosy dluhopisů a inverzní výnosová křivka jsou považovány za indikátor recese. Mají se akcioví investoři...
Benda (ČNB): Květnové zvýšení sazeb nemusí znamenat konec současného…
19. 6. 2019 11:58
Benda (ČNB): Květnové zvýšení sazeb nemusí znamenat konec současného cyklu zpřísňování měnové politiky
Člen bankovní rady České národní banky (ČNB) Vojtěch Benda do Lidových novin spolu s Jakubem Matějů, který je...
Podle Commerzbank sníží ECB úrokovou sazbu už v červenci
19. 6. 2019 10:15
Podle Commerzbank sníží ECB úrokovou sazbu už v červenci
Podle Commerzbank sníží Evropská centrální banka základní úrokovou sazbu už v červenci. Druhá největší německá banka...
Šéf ECB naznačil možnost snížení sazeb, rozladil tím Trumpa
18. 6. 2019 12:05
Šéf ECB naznačil možnost snížení sazeb, rozladil tím Trumpa
(AKTUALIZOVÁNO) Evropská centrální banka je připravena znovu uvolnit měnovou politiku, jestliže se nepodaří zvýšit...
Kdy vlastně akcie posilují?
17. 6. 2019 18:00
Kdy vlastně akcie posilují?
To, že pohyb cen akcií a jejich indexů není omezen pouze na běžné obchodní hodiny na burze, není žádná novinka. V...
17. 6. 2019 12:00
Investorský magazín: Česká whisky v portfoliu a celebrity posedlé sociálními sítěmi
Nakouřené tóny a zrání v dubových sudech. Whisky z České republiky je ve světě stále úspěšnější, a je i proto hlavním...
Nowotny z ECB preferuje pružný inflační cíl
16. 6. 2019 13:38
Nowotny z ECB preferuje pružný inflační cíl
Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) Ewald Nowotny preferuje větší pružnost na cestě k inflačnímu cíli...
Ruská centrální banka snížila úroky na 7,5 %
14. 6. 2019 12:30
Ruská centrální banka snížila úroky na 7,5 %
Ruská centrální banka v pátek v souladu s očekáváním snížila základní úrokovou sazbu na 7,5 % ze 7,75 %. Naznačila...
Vojtěch Benda z ČNB je nadále pro vyšší úrokové sazby
14. 6. 2019 11:44
Vojtěch Benda z ČNB je nadále pro vyšší úrokové sazby
Člen bankovní rady České národní banky Vojtěch Benda v rozhovoru pro agenturu Bloomberg naznačil, že na červnovém...
Goldman Sachs: Jak hrát možné snížení sazeb v USA
13. 6. 2019 07:00
Goldman Sachs: Jak hrát možné snížení sazeb v USA
Stále více investorů a analytiků je přesvědčených, že americká centrální banka letos minimálně jednou sníží úrokové...
@investicniweb: Nedoceňovaná síla složeného #úročení https://t.co/O7Yjn1xW91 #investice #investování #CompoundInterest https://t.co/Pf14otX0Xe