O bitcoinu v čele tržního pelotonu

Firmy skupují bitcoin ve velkém

Veřejně obchodované společnosti začínají do svých bilancí přidávat více bitcoinů než populární spotové ETF. Tento trend odstartoval v loňském čtvrtém čtvrtletí a pokračuje i letos. Mění se tím dynamika trhu.

Společnost Strategy Michaela Saylora drží zdaleka největší pozici v bitcoinu a přibývá firem, které se vydávají stejnou cestou. Zatímco nákupy ze strany ETF odrážejí náladu investorů a tržní výkyvy, firmy nakupují bitcoiny spíše systematicky a méně reagují na krátkodobé cenové výkyvy. Obě skupiny každopádně společnými silami snižují objem dostupných bitcoinů, což logicky má vliv na cenu.

Korporátní investice do bitcoinu zkrátka již nejsou výstřelkem jedné firmy nebo malé skupiny společností. Pro investory to znamená, že je tu vedle ETF další, pravděpodobně dlouhodobě poměrně stabilní zdroj poptávky, který může hrát stále významnější roli v cenotvorbě na trhu s největší kryptoměnou.

Příliv peněz do bitcoinových ETF slibuje pokračování růstu ceny

Ačkoli cena bitcoinu korigovala z nedávných historických maxim, zájem o spotové bitcoinové ETF zůstává silný. Navzdory mírnému zpomalení zůstávaly 30denní čisté přílivy peněz do těchto fondů na konci května nad 60 000 BTC. To podle analytických modelů signalizuje vysokou pravděpodobnost dalšího růstu ceny kryptoměny.

V květnu pouze po tři dny z ETF odtékaly peníze, jinak převažovaly stabilní přílivy. Podobně se trh choval koncem loňského roku po vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách, kdy příliv institucionálního kapitálu výrazně podpořil růst ceny bitcoinu. Následné otřesy (zastavení snižování sazeb Fedu, obchodní politika) sice přerušily trend, ten se ale nyní může opět nastartovat.

Pokud se makroekonomické podmínky výrazně nezhorší, přetrvávající poptávka po ETF může vést k nové vlně růstu kurzu bitcoinu. Tok kapitálu v ETF má každopádně smysl sledovat.

Růst bez šoků? Volatilita bitcoinu dramaticky klesá

Trh s bitcoinem se uklidnil. Divoké výkyvy vystřídala až překvapivá stabilita. 30denní realizovaná volatilita bitcoinu klesla na úroveň desátého percentilu, současnost tak patří do 10 % nejklidnějších období za posledních deset let. To je pozoruhodné, když vezmeme v úvahu, že v květnu trh dosáhl nového rekordu.

V předchozích cyklech růst ceny bitcoinu téměř vždy provázely prudké výkyvy a nervozita na trhu, poslední dva roky jsou ale jiné. Bitcoin nejenže posiluje, trh se navíc posouvá bez náhlých propadů nebo výbuchů volatility. Jako kdyby dospíval.

Tato změna má zásadní dopady. S tím, jak je bitcoin méně nepředvídatelný, přestává být vnímán jako exotické aktivum, které může "rozbít" standardní investiční modely. Pro institucionální investory je to signál, že bitcoin mohou zařadit do portfolií, aniž by tak výrazně zvyšoval riziko. Ačkoli největší kryptoměna stále je volatilnější než třeba zlato, jeho pověst zlobivého dítěte finančního trhu se mění. A každý další klidný týden posiluje důvěru investorů a otevírá dveře dalšímu růstu ceny.

Bitcoin, zlato a technologie jako vítězové posledních dvou let

Na závěr malé srovnání. Na měsíční bázi se pořadí výkonnosti jednotlivých aktiv rychle mění, například v dubnu bitcoin zaostával, zatímco v květnu se opět vyšvihl mezi nejlepší. Krátkodobé výkyvy jsou často matoucí, když se ale podíváme na vývoj za posledních 12 měsíců, vykreslí se poměrně jasný obrázek.

V uplynulých dvou letech se na vrcholu výkonnostních žebříčků pravidelně drží tři aktiva – bitcoin, zlato a technologický akciový index Nasdaq-100. Pořadí se přesýpá podle nálady na trhu – někdy vede bitcoin, jindy zlato nebo technologické akcie –, ale vedoucí trojlístek zůstává beze změny.

Podobná stálost má v současném turbulentním prostředí váhu. V době, kdy politické krize, makroekonomické nejistoty a nakonec do značné míry i mediální titulky silně ovlivňují trhy, může být "jádro" portfolia složené z dlouhodobě výkonných aktiv solidním základem. Bitcoin přitom reprezentuje digitální vzácnost, zlato je tradiční uchovatel hodnoty a Nasdaq zastupuje růstové akcie firem s vysokou mírou inovací. Nikde není psáno, že těmto investicím jejich nadvýkonnost vydrží, ustály nicméně řadu turbulencí v uplynulých letech. A to o spoustě jiných aktiv říct nelze.

Zdroj: Ecoinometrics