Realistický výhled na rok 2010

Pokud bychom se pokusili již nyní pohlédnout o rok dopředu, pak sice může dojít k dalšímu zklidnění situace na trzích, určitému zlepšování hospodaření firem (např. efekty úsporných opatření, propouštění apod.), i když si přiznejme, že výkonnost většiny z nich byla dosažena za cenu drastických úspor a ne odpovídajícího zotavení trhu, poptávky.

Rostoucí zadlužení však může z makroekonomického pohledu stále trápit řadu zemí a to i přes pravděpodobný návrat k určitému ekonomickému růstu. To by mohlo znamenat tlak na úsporu ve veřejných výdajích a spolu s vysokou nezaměstnaností ovlivnit i spotřebu domácností.

Pokud se státní administrativy rozhodnou podpořit ekonomiku dalšími injekcemi a balíčky (a v USA se tak vlastně již stalo), pak to sice zlepší makroekonomická čísla, ale prodlouží etapu s vysokými rozpočtovými deficity. V rovině akciových kurzů se tak (z dnešní pozice) zdá příští rok obdobím sice s menšími výkyvy, ale asi více bez jasného směru a trendu.

Počátek roku, či lépe 1. čtvrtletí, lze čekat ve znamení poklesu akciových indexů, o to větším, o co více bodů si indexy udrží ještě v tomto roce. Již nyní jeví trhy určitou snahu ke korekci, která je zatím limitována větší hotovostí v portfoliích investorů a snahami nakupovat v okamžicích určitého propadu cen. Toto chování je podpořeno zlepšujícími se optimistickými výhledy na vývoj ekonomik a na vývoj akciových trhů, kdy se často skloňuje slůvko růst. Domníváme se, že konfrontace se skutečností bude v příštím roce silnější a nevyzní tak příznivě, jak lze nalézt v současných komentářích.