John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?
|

John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?

O těch, kteří během krize přišli o miliardy, se napsalo dost. Ale najde se i několik takových, kteří na finanční krizi dokázali vydělat obrovské peníze. Gregory Zuckerman ve své knize The Greatest Trade Ever popisuje právě takové případy. Jedním z nich je John Paulson, který se svým hedgeovým fondem dokázal vydělat 15 miliard dolarů shortováním (spekulací na pokles) nemovitostní bubliny ve Spojených státech.

Nemovitosti Hypotéky Investiční bubliny John Paulson

Jak se mu to podařilo? Snadno – jeho fond nakoupil v době nejvyššího boomu hypotečního trhu CDS na tyto dluhy. Jejich cena letěla nahoru, když nemovitostní trh padal dolů. A sám Paulson si tak přišel na 4 miliardy dolarů.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně, prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

CDO = collateralized Debt Obligation

Investiční nástroj derivátového typu. Výnosy jsou závislé na vývoji podkladového aktiva. Těmi jsou úvěrové pohledávky bank (bankou držené dluhopisy, poskytnuté úvěry fyzickým a právnickým osobám včetně úvěrů hypotečních, atd.). Vybraná aktiva s kreditním rizikem tedy banka přetransformuje do "balíčků" v podobě CDO. V jedno mbalíčku mohou být i stovky aktiv.

Podle Zuckermana se tak Paulson zařadil mezi legendární investory Warrena Buffeta, George Sorose a Bernarda Barucha. A stal se také jedním z nejbohatších lidí na světě – přeskočil celebrity typu Stevena Spielberga, Marka Zuckerberga a další.

Zuckerman dělá ve své knize z Paulsona za tuto prozíravost úplného hrdinu. Ale když budete číst knihu pozorně, zjistíte, že si podobné označení tak docela nezaslouží. Považuje ho za morálně lepšího než šéfy investičních bank Bear Stearns a Lehman Brothers nebo poskytovatelů rizikových hypoték Countrywide Financial a New Century. Ty vyloženě hanobí. Ale choval se Paulson opravdu lépe?

Paulson samozřejmě svou opatrností zachránil peníze svých investorů, zatímco celý trh jako stádo býků dobíhal k propasti. Ale nic by nevydělal, kdyby se právě tato většina chovala rozumněji. Podle Zuckermana Paulson přesvědčil Goldman Sachs a Deutsche Bank, aby vytvářely CDO plné rizikových hypoték, které mohl následně shortovat, tedy sázet na jejich pokles.

Těm, kteří tyto výbušné balíčky kupovali, samozřejmě nikdo neřekl, že v případě jejich pádu na tom někdo pěkně vydělá. A Zuckerman ve své knize zřejmě nechce hlavního hrdinu moc trápit, tak tento skandál nechává bez povšimnutí. Naopak vykresluje Paulsona jako skromného muže, který do práce jezdí autobusem a obléká se velice střídmě. Zkrátka takový otloukánek Wall Street. The Greatest Trade Ever

Míra nesplácení hypotík a zabavených nemovitostí

Zároveň ovšem uznává, že Paulson přišel na Wall Street ze svého rodného Queensu ze stejného důvodu jako zástupy dalších – aby vydělal hromadu peněz. Kolem třicítky žil v SoHo ve stylovém loftu, kde žil hodně společenským životem a poznal řadu modelek, celebrit a bankéřů. Po čtyřicítce se oženil se svojí asistentkou a usadili se v domě za 15 milionů dolarů v Upper East Side.

Naštěstí pro čtenáře není Paulson jedinou postavou knihy. Padesátiletý italský analytik Paolo Pelligrini žil v malém bytě ve Westchesteru poté, co skončil v investiční bance Lazard Frères a rozešel se se svojí druhou manželkou. Právě jemu Paulson v této těžké době nabídl místo. A Pelligrini se pustil do práce a pomohl svému novému šéfovi s jeho úspěšnou strategií.

Objevují se i další Paulsonovi přátelé, například Jeffery Green, investor do realit v Los Angeles, který se s Paulsonem rozhádal kvůli jeho strategii. Jeffery Libert, další Paulsonův starý známý, naopak kopíroval Paulsonovu strategii, ale na rozdíl od něj se cítil velice provinile, když zjistil, že doufá, že obyčejní lidé nebudou schopni splácet své hypotéky, aby na tom on sám mohl vydělat. V The Greatest Trade Ever je to pozoruhodný psychologický moment – většinou jsou všichni euforičtí z toho, že se nemovitostní trh potápí do hlubin.

Na konci knihy má John Paulson více peněz, než kdy dokáže utratit. Dává 15 milionů dolarů Centru pro zodpovědné půjčky (Center for Responsible Lending), neziskové organizaci, která pomáhá rodinám, kterým hrozí zabavení domu. Nic moc od člověka, který na tom samém vydělal 4 miliardy dolarů za jediný rok. Pokud se bude chtít Paulson zařadit po bok velkým investorům typu Buffeta a Sorose, bude muset udělat daleko víc pro ty, kteří byli poraženi během jeho vítězného tažení.

Zdroj: New York Times
1. 4. 2020 17:21

Alternativní investice a panika na trhu: Proč se (ne)bát nemovitostí a spol.?

Pokud bude pandemie koronaviru dočasným faktorem v řádu týdnů či měsíců, alternativní investice v čele s realitami by...
Panika na trzích Koronavirus Rozhovor
31. 3. 2020 17:18

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne, největší starosti budou mít hotely

Pandemie onemocnění COVID-19 a preventivní opatření vlád dopadají na globální ekonomiku. Budou cítit i na trhu s...
Nemovitosti Podílové fondy Komerční reality
30. 3. 2020 12:00

Investorský magazín: Současné tržní turbulence podle Jána Hájka, kolik nakupovat zlata a jak přežít home office

Investoři zažívají na trzích jedno z nejvíce volatilních období v historii. Jak touto dokonalou bouří proplout? S...
Investorský magazín Rozhovor Ján Hájek
30. 3. 2020 09:05

Semotan (J&T Banka): ČEZ a Avast jsou to nejlepší, co si teď na pražské burze můžete koupit

Pokles cen akcií bank na pražské burze se jeví jako atraktivní příležitost, ale pozastavení dividend bude zájem...
Akcie ČR Dividendy Rozhovor
26. 3. 2020 06:37

Sklenář (Saxo Bank): Podpora ekonomiky by mohla být pro stříbro jako průmyslový kov další vzpruhou

Cena trojské unce stříbra kvůli obavám z dopadů pandemie koronaviru rychle spadla, v posledních dnech ale našla...
Stříbro Komodity Průmyslové kovy
25. 3. 2020 09:16

Sklenář (Saxo Bank): Barel ropy okolo 25 USD dává smysl, počítejte ale s velkou volatilitou

Aktuální ceny barelu ropy mohou lákat kupce finančních nástrojů, například certifikátů, které mají černé zlato jako...
Ropa Komodity Ropa WTI
24. 3. 2020 06:26

Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Zlato srazily níže maržové obchody, vyhlížím kurz 2 000 USD za unci

Dolarová cena zlata až do začátku března rostla, a zdálo se tak, že žlutý kov potvrzuje pověst bezpečné investice v...
Zlato Investiční alternativy Komodity
23. 3. 2020 13:00

Investorský magazín: České nemovitosti v době (po)koronavirové

Co čeká české nemovitosti, až skončí karanténa? Scénářů je několik, ale ani jeden zatím neslibuje rychlý návrat...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
21. 3. 2020 07:06

Tlak na trhu s dluhopisy: Pohled portfoliomanažera

Výnosy některých vládních dluhopisů v souladu s defenzivním charakterem těchto cenných papírů v posledních týdnech...
Dluhopisový trh Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
20. 3. 2020 06:35

Pražská burza: Oporou v krizi je po výsledcích ČEZ. Bankám by svědčil jiný přístup ČNB, říká makléř

Akcie ČEZ jsou v současnosti pro českou burzu oporou, investoři se mohou těšit možná i na dvojí dividendu v letošním...
Akcie ČR Panika na trzích Koronavirus
18. 3. 2020 12:19

Vácha (Conseq IM): Černí pasažéři v indexech, kteří se svezli vzhůru, mohou teď mít o to větší problémy

Poslední jedenáct let šly nahoru ceny většiny aktiv. V současných turbulencích se může jako problém ukázat například...
ETF Medvědí trh Uber
18. 3. 2020 06:23

Michal Šnobr (J&T Banka): ČEZ má potenciál zvyšovat dividendu, ve hře je i mimořádná výplata

Hospodaření ČEZ se podle očekávání vyvíjí solidně. Cena akcií tomu po plošných hlubokých výprodejích na trzích...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
17. 3. 2020 09:45

Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Pandemii koronaviru zvládneme, nejvíce jsou teď na trhu potřeba klid a trpělivost

Prožili jsme hluboké krize, třeba bankrot Ruska nebo pád Lehman Brothers. Propady byly značné, důvěra v trhy se ale...
Koronavirus Světové akcie Medvědí trh
16. 3. 2020 12:11

Nový jaderný blok v Česku nic nevyřeší. Politici lžou, říká Šnobr

Spoléhání se na rozvoj jaderné energetiky v Česku působí jako nesmysl. Cena, ze kterou politici uvažují postavit nový...
Česká republika Česká ekonomika Energetika
13. 3. 2020 09:00

Investorský magazín: Černé pondělí a konec býka v Americe pohledem burzovního veterána

Akciové trhy po celém světě v druhém březnovém týdnu prudce oslabovaly. Začalo to výraznými pondělními propady, které...
Světové akcie Americké akcie Panika na trzích
13. 3. 2020 06:35

Vácha (Conseq IM): Výprodeje z posledních týdnů otevírají příležitosti, zajímavé jsou emerging markets

To, co zažíváme, je minimálně v rámci tržního momenta přehnaná reakce. Propady mohou pokračovat, to je jasné, ale...
Emerging Markets Investiční tipy Panika na trzích
11. 3. 2020 08:54

Tětek (TopMonks): Bitcoin bude za rok výše, volatilita ale může být výrazná

Výkon bitcoinu v letošním roce je zatím výrazně lepší než výkon amerických akcií, ale i zlata. V květnu navíc může...
Bitcoin Kryptoměny Výhled na rok 2020
10. 3. 2020 12:13

Jak (ne)reagovat na tržní výplach?

Diverzifikace je základ, uvedl zkraje března v rámci cyklu ABCD investora Lukáš Vácha z Conseq Investment Management....
Investiční strategie Diverzifikace investic Korekce na trzích
10. 3. 2020 06:39

Dva akciové sektory, které vás mohou (částečně) chránit před zvýšenou volatilitou

Síťové společnosti a telekomunikační firmy v Evropě nabízejí oproti zbytku trhu atraktivní dividendy, které především...
Sektory Investiční tipy Evropské akcie
9. 3. 2020 11:50

Investorský magazín: Jak hrát volatilitu na trzích?

Volatilita je v krátkodobém horizontu postrachem zejména konzervativnějších investorů. Těm, kteří se jí nebojí, ale...
Volatilita Diverzifikace investic Investiční strategie