John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?
|

John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?

O těch, kteří během krize přišli o miliardy, se napsalo dost. Ale najde se i několik takových, kteří na finanční krizi dokázali vydělat obrovské peníze. Gregory Zuckerman ve své knize The Greatest Trade Ever popisuje právě takové případy. Jedním z nich je John Paulson, který se svým hedgeovým fondem dokázal vydělat 15 miliard dolarů shortováním (spekulací na pokles) nemovitostní bubliny ve Spojených státech.

Nemovitosti Hypotéky Investiční bubliny John Paulson

Jak se mu to podařilo? Snadno – jeho fond nakoupil v době nejvyššího boomu hypotečního trhu CDS na tyto dluhy. Jejich cena letěla nahoru, když nemovitostní trh padal dolů. A sám Paulson si tak přišel na 4 miliardy dolarů.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně, prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

CDO = collateralized Debt Obligation

Investiční nástroj derivátového typu. Výnosy jsou závislé na vývoji podkladového aktiva. Těmi jsou úvěrové pohledávky bank (bankou držené dluhopisy, poskytnuté úvěry fyzickým a právnickým osobám včetně úvěrů hypotečních, atd.). Vybraná aktiva s kreditním rizikem tedy banka přetransformuje do "balíčků" v podobě CDO. V jedno mbalíčku mohou být i stovky aktiv.

Podle Zuckermana se tak Paulson zařadil mezi legendární investory Warrena Buffeta, George Sorose a Bernarda Barucha. A stal se také jedním z nejbohatších lidí na světě – přeskočil celebrity typu Stevena Spielberga, Marka Zuckerberga a další.

Zuckerman dělá ve své knize z Paulsona za tuto prozíravost úplného hrdinu. Ale když budete číst knihu pozorně, zjistíte, že si podobné označení tak docela nezaslouží. Považuje ho za morálně lepšího než šéfy investičních bank Bear Stearns a Lehman Brothers nebo poskytovatelů rizikových hypoték Countrywide Financial a New Century. Ty vyloženě hanobí. Ale choval se Paulson opravdu lépe?

Paulson samozřejmě svou opatrností zachránil peníze svých investorů, zatímco celý trh jako stádo býků dobíhal k propasti. Ale nic by nevydělal, kdyby se právě tato většina chovala rozumněji. Podle Zuckermana Paulson přesvědčil Goldman Sachs a Deutsche Bank, aby vytvářely CDO plné rizikových hypoték, které mohl následně shortovat, tedy sázet na jejich pokles.

Těm, kteří tyto výbušné balíčky kupovali, samozřejmě nikdo neřekl, že v případě jejich pádu na tom někdo pěkně vydělá. A Zuckerman ve své knize zřejmě nechce hlavního hrdinu moc trápit, tak tento skandál nechává bez povšimnutí. Naopak vykresluje Paulsona jako skromného muže, který do práce jezdí autobusem a obléká se velice střídmě. Zkrátka takový otloukánek Wall Street. The Greatest Trade Ever

Míra nesplácení hypotík a zabavených nemovitostí

Zároveň ovšem uznává, že Paulson přišel na Wall Street ze svého rodného Queensu ze stejného důvodu jako zástupy dalších – aby vydělal hromadu peněz. Kolem třicítky žil v SoHo ve stylovém loftu, kde žil hodně společenským životem a poznal řadu modelek, celebrit a bankéřů. Po čtyřicítce se oženil se svojí asistentkou a usadili se v domě za 15 milionů dolarů v Upper East Side.

Naštěstí pro čtenáře není Paulson jedinou postavou knihy. Padesátiletý italský analytik Paolo Pelligrini žil v malém bytě ve Westchesteru poté, co skončil v investiční bance Lazard Frères a rozešel se se svojí druhou manželkou. Právě jemu Paulson v této těžké době nabídl místo. A Pelligrini se pustil do práce a pomohl svému novému šéfovi s jeho úspěšnou strategií.

Objevují se i další Paulsonovi přátelé, například Jeffery Green, investor do realit v Los Angeles, který se s Paulsonem rozhádal kvůli jeho strategii. Jeffery Libert, další Paulsonův starý známý, naopak kopíroval Paulsonovu strategii, ale na rozdíl od něj se cítil velice provinile, když zjistil, že doufá, že obyčejní lidé nebudou schopni splácet své hypotéky, aby na tom on sám mohl vydělat. V The Greatest Trade Ever je to pozoruhodný psychologický moment – většinou jsou všichni euforičtí z toho, že se nemovitostní trh potápí do hlubin.

Na konci knihy má John Paulson více peněz, než kdy dokáže utratit. Dává 15 milionů dolarů Centru pro zodpovědné půjčky (Center for Responsible Lending), neziskové organizaci, která pomáhá rodinám, kterým hrozí zabavení domu. Nic moc od člověka, který na tom samém vydělal 4 miliardy dolarů za jediný rok. Pokud se bude chtít Paulson zařadit po bok velkým investorům typu Buffeta a Sorose, bude muset udělat daleko víc pro ty, kteří byli poraženi během jeho vítězného tažení.

Zdroj: New York Times
07:00

Chytrá města: Technologie nás mohou dovést zpět k tradičním hodnotám a výrobkům, věří expert

Chytrá města ukazují, jak je podstatné posilovat demokracii, informovanost a vzdělanost lidí. Poté je možné...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
včera v 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets