John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?
|

John Paulson: Hrdina, nebo zločinec?

O těch, kteří během krize přišli o miliardy, se napsalo dost. Ale najde se i několik takových, kteří na finanční krizi dokázali vydělat obrovské peníze. Gregory Zuckerman ve své knize The Greatest Trade Ever popisuje právě takové případy. Jedním z nich je John Paulson, který se svým hedgeovým fondem dokázal vydělat 15 miliard dolarů shortováním (spekulací na pokles) nemovitostní bubliny ve Spojených státech.

Nemovitosti Hypotéky Investiční bubliny John Paulson

Jak se mu to podařilo? Snadno – jeho fond nakoupil v době nejvyššího boomu hypotečního trhu CDS na tyto dluhy. Jejich cena letěla nahoru, když nemovitostní trh padal dolů. A sám Paulson si tak přišel na 4 miliardy dolarů.

CDS = credit default swap

Úvěrový derivát, který slouží k přenosu úvěrového rizika mezi dvěma protistranami. Strana, která koupila kontrakt CDS, se chce zajistit proti riziku úvěrového selhání podkladového aktiva. Na druhé straně, prodávající se zavazuje uhradit ztrátu v případě zmíněného selhání. Za tuto ochranu si prodávající strana nechává platit určitou prémii.

CDO = collateralized Debt Obligation

Investiční nástroj derivátového typu. Výnosy jsou závislé na vývoji podkladového aktiva. Těmi jsou úvěrové pohledávky bank (bankou držené dluhopisy, poskytnuté úvěry fyzickým a právnickým osobám včetně úvěrů hypotečních, atd.). Vybraná aktiva s kreditním rizikem tedy banka přetransformuje do "balíčků" v podobě CDO. V jedno mbalíčku mohou být i stovky aktiv.

Podle Zuckermana se tak Paulson zařadil mezi legendární investory Warrena Buffeta, George Sorose a Bernarda Barucha. A stal se také jedním z nejbohatších lidí na světě – přeskočil celebrity typu Stevena Spielberga, Marka Zuckerberga a další.

Zuckerman dělá ve své knize z Paulsona za tuto prozíravost úplného hrdinu. Ale když budete číst knihu pozorně, zjistíte, že si podobné označení tak docela nezaslouží. Považuje ho za morálně lepšího než šéfy investičních bank Bear Stearns a Lehman Brothers nebo poskytovatelů rizikových hypoték Countrywide Financial a New Century. Ty vyloženě hanobí. Ale choval se Paulson opravdu lépe?

Paulson samozřejmě svou opatrností zachránil peníze svých investorů, zatímco celý trh jako stádo býků dobíhal k propasti. Ale nic by nevydělal, kdyby se právě tato většina chovala rozumněji. Podle Zuckermana Paulson přesvědčil Goldman Sachs a Deutsche Bank, aby vytvářely CDO plné rizikových hypoték, které mohl následně shortovat, tedy sázet na jejich pokles.

Těm, kteří tyto výbušné balíčky kupovali, samozřejmě nikdo neřekl, že v případě jejich pádu na tom někdo pěkně vydělá. A Zuckerman ve své knize zřejmě nechce hlavního hrdinu moc trápit, tak tento skandál nechává bez povšimnutí. Naopak vykresluje Paulsona jako skromného muže, který do práce jezdí autobusem a obléká se velice střídmě. Zkrátka takový otloukánek Wall Street. The Greatest Trade Ever

Míra nesplácení hypotík a zabavených nemovitostí

Zároveň ovšem uznává, že Paulson přišel na Wall Street ze svého rodného Queensu ze stejného důvodu jako zástupy dalších – aby vydělal hromadu peněz. Kolem třicítky žil v SoHo ve stylovém loftu, kde žil hodně společenským životem a poznal řadu modelek, celebrit a bankéřů. Po čtyřicítce se oženil se svojí asistentkou a usadili se v domě za 15 milionů dolarů v Upper East Side.

Naštěstí pro čtenáře není Paulson jedinou postavou knihy. Padesátiletý italský analytik Paolo Pelligrini žil v malém bytě ve Westchesteru poté, co skončil v investiční bance Lazard Frères a rozešel se se svojí druhou manželkou. Právě jemu Paulson v této těžké době nabídl místo. A Pelligrini se pustil do práce a pomohl svému novému šéfovi s jeho úspěšnou strategií.

Objevují se i další Paulsonovi přátelé, například Jeffery Green, investor do realit v Los Angeles, který se s Paulsonem rozhádal kvůli jeho strategii. Jeffery Libert, další Paulsonův starý známý, naopak kopíroval Paulsonovu strategii, ale na rozdíl od něj se cítil velice provinile, když zjistil, že doufá, že obyčejní lidé nebudou schopni splácet své hypotéky, aby na tom on sám mohl vydělat. V The Greatest Trade Ever je to pozoruhodný psychologický moment – většinou jsou všichni euforičtí z toho, že se nemovitostní trh potápí do hlubin.

Na konci knihy má John Paulson více peněz, než kdy dokáže utratit. Dává 15 milionů dolarů Centru pro zodpovědné půjčky (Center for Responsible Lending), neziskové organizaci, která pomáhá rodinám, kterým hrozí zabavení domu. Nic moc od člověka, který na tom samém vydělal 4 miliardy dolarů za jediný rok. Pokud se bude chtít Paulson zařadit po bok velkým investorům typu Buffeta a Sorose, bude muset udělat daleko víc pro ty, kteří byli poraženi během jeho vítězného tažení.

Zdroj: New York Times
23. 10. 2020 06:39

Aleš Prandstetter (eFrank.cz): Na tyto sektory má smysl dlouhodobě vsadit

Neumím říci, jak se budou vyvíjet ceny akcií v tom kterém odvětví do prezidentských voleb v USA nebo třeba do konce...
Americké akcie Světové akcie ETF
21. 10. 2020 17:42

3. listopad jako nejdůležitější den letošního roku: Do jakého světa se probudíme po prezidentských volbách v USA?

Myslím si, že Donald Trump navzdory dosavadním předvolebním průzkumům nakonec křeslo v Bílém domě uhájí. A pro trhy...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Volby
20. 10. 2020 14:51

Tenconi (ADA Economics): Inflace není, co bývala. V měnícím se světě (i) s tím musíme počítat

Jednou z nejvýznamnějších průmyslových strategií posledních let bylo omezení životnosti výrobků. Jde přitom o jistou...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Inflace
20. 10. 2020 12:37

Expert: Česká zemědělská půda je stále atraktivní ve srovnání s Rakouskem nebo Německem, obrovský potenciál teď ale vidím na Slovensku

Zemědělská půda na Slovensku slibuje v současnosti podobně atraktivní zhodnocení, jaké jsme zaznamenali v uplynulých...
Investiční alternativy Zemědělství Pozemky a půda
19. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Bankovky jako investice

Co je fascinujícího na sběru bankovek? A jak velké zhodnocení nabízejí? Investorský magazín nabízí úvodní lekci z...
Investorský magazín Rozhovor Investiční alternativy
15. 10. 2020 12:10

Výnosy a riziko na trhu s dluhopisy: Diverzifikace je základ, ve firemním sektoru budou (stále) padat hlavy

Velká část státních dluhopisů nabízí v současností záporný reálný výnos, mnohdy dokonce i ten nominální. Čeští drobní...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
13. 10. 2020 06:46

Horská (Raiffeisenbank): V horizontu pěti let změnu politiky centrálních bank nečekám, změna jejich role v globální ekonomice ale probíhá naplno

Centrální banky přehlížejí rychlý růst cen aktiv a sveřepě se věnují inflaci na úrovni klasického spotřebitelského...
Centrální banky Fed ECB
12. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Ruské akcie a trendy v obchodování drobných českých investorů

Investorský magazín tentokrát hledá zajímavé investiční příležitosti v největší zemi na světě. Ruské akcie, a nejen...
Rusko Emerging Markets Investiční strategie
12. 10. 2020 09:45

Jiří Staník (Helgi Library): Pilulka svůj růst nezakládá na lékárenském byznysu, ale na e-commerce. Třešničkou na dortu může být deregulace prodeje léků na předpis

Ocenění společnosti Pilulka je vzhledem k jejím růstovým plánům a dosavadní neziskovosti samozřejmě složité, firma má...
Akcie ČR Pražská burza Pilulka
11. 10. 2020 18:30

Pilulka.cz jde na burzu. Projděte si webinář s vedením společnosti a analytikem

26. října 2020 by se mělo na trhu START pražské burzy poprvé obchodovat s akciemi společnosti Pilulka.cz. Proč mohou...
Pilulka Akcie ČR Farmacie
10. 10. 2020 06:31

Petr a Martin Kasovi (Pilulka.cz): Cílem je spokojený zákazník, ne maximální možný zisk. Podnikání musí mít hlubší smysl

Petr a Martin Kasovi míří s Pilulkou.cz na pražskou burzu. V burzovní vinárně si povídali se šéfredaktorem...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
8. 10. 2020 12:15

Prandstetter (eFrank.cz): Český akciový trh není pro ty, kdo chtějí chránit své bohatství. Bankovní tituly budou nadále pod tlakem nízkých sazeb

Z hlediska dividend je pražská burza nepochybně zajímavá, dlouhodobě je ale výkonnost samotných akcií na trhu v Rybné...
Akcie ČR Pražská burza Banky
6. 10. 2020 06:52

Filip Kejla (WOOD & Company): Pilulka je mimořádně atraktivní investice, hospodaření i valuace slibují růst

Filip Kejla není na trhu žádným nováčkem. Společnost Pilulka.cz, která se chystá na trh START pražské burzy, je podle...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
5. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Česká zbrojovka Group na pražské burze a jak je (ne)bezpečný dark web

Vlna IPO na parketu pražské burzy pokračuje. Hlavní trh na začátku října obohatil tradiční český výrobce ručních...
Investorský magazín Rozhovor Česká zbrojovka Group
5. 10. 2020 09:54

Druhá vlna pandemie covidu-19: Je oživení ekonomiky v roce 2021 ohroženo?

Jaké jsou scénáře vývoje (nejen) české ekonomiky ve světle probíhající druhé vlny pandemie koronaviru? V rámci...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
2. 10. 2020 11:52

Valuace technologických akcií pohledem insidera: Tesla není Amazon aneb Kde hledat hodnotu na přehřátém trhu

Ocenění akcií velkých technologických akcií je přehnané, v některých segmentech jsou ale očekávání přece jen...
Informační technologie Technologie Tesla
1. 10. 2020 17:53

Další globální otřes na vzdáleném horizontu: Rozpadnou se USA?

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Mezi ně se může...
Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Bitcoin
28. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Aktivní vs. pasivní investování

Pasivně, nebo aktivně spravovaný podílový fond? Investorský magazín probírá přednosti a nedostatky obou strategií....
Investiční strategie Podílové fondy ETF
24. 9. 2020 09:58

Chaos jako nový normál: Nechutná nerovnost ve společnosti může vyvolávat další šoky

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Ty může mimo jiné...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika
22. 9. 2020 17:54

Jan Bureš: ČNB nemá nyní důvod měnit politiku, silnější koruna by mohla vést k verbálním intervencím

Česká národní banka nemá kam spěchat, jádrová inflace v Česku je vysoká. Ačkoli se čeká, že převáží dezinflační...
Česká koruna Maďarský forint Polský zlotý