Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena
|

Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena

Stále dost indikátorů naznačuje, že dochází k posi­lování konjunkturálního cyklu. Předběžné indikátory jako počet nezaměstnaných nebo rostoucí spotřebitelská důvěra předpovídají daleko robustnější hospodářský růst, než se ještě před několika měsíci dalo očekávat. Tímto se alespoň prozatím zdají být zažehnány všechny "staré" problémy. Ovšem na druhé straně jsou nové výzvy - problematika zad­lužení mnoha států. V průběhu krize se vlády a centrální banky vyspělých států rozhodly pod­pořit hospodářství bezprecedentní koordinovanou záchrannou akcí. Důsledkem jsou gigantické "díry" v rozpočtech a rostoucí zadlužení, kte­ré bude nyní nutné zaplatit.

Ekonomika Eurozóna Americký dolar Zadlužení PIIGS
Euro a dolar

Bez nezbytně nutné dluhové re­strukturalizace v zásadě existují dvě možná řešení: vyšší daňové příjmy a odstranění dluhů pomocí infla­ce. První scénář bude funkční pouze v případě, že globální hospodářství pojede na plné obrátky. Ve druhém případě půjde vše na náklady investorů.

Německo nese břímě eura

Skutečně trvalou důvěru investorů lze získat jen prostřednictvím daňových příjmů, ovšem nejlépe bez nutnosti zvýšení daňových sazeb. V tomto oh­ledu je Německo na dobré cestě. "Vzorný žák" Evropy vybral v 1. čtvrtletí o 12 miliard eu­r více než předešlý rok. Vzhledem k tomu se zredukovala tržní úroková míra pro 10leté německé dlu­hopisy (tzv. Bundesanleihen) z 3,5 na posledně nabízených 3,32 procenta.

**Ovšem Německo nese břemeno jed­notné evropské měny ve formě trans­ferů směrem k státům PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko).

Eurozóna se přesto prezentuje stabilněji než USA. Přiměřeně posílila i jednotná evropská měna a dosáhla až na 1,5 dolaru za euro. Nejedná se o pou­hou reakci na negativní výhled úvěrové způsobilosti USA, který na konci dubna prezentovala ratin­gová agentura Standard & Poor’s. Také rostoucí úrokové sazby činí jednotný evropský prostor investičně atraktivnějším.

Euro – strukturální slabost

Přesto zůstáváme u našich odhadů, aktuálně nelze doporučit vsadit si na euro. Rostoucí euroskepticismus, jak je tomu v současnosti ve Finsku, ne­budí přílišnou důvěru, která by pracovala ve prospěch eura. Kromě toho se stále hlasitěji mluví a spekuluje o možné restrukturalizaci dluhů v Řec­ku, Irsku, Portugalsku & Co. Násled­ky přeúvěrování nelze pro jednotnou evropskou měnu seriózně odhadnout. Odpovídající pojištění úvěrů (CDS) z "jihu" Evropy, dosáhlo v každém případě rekordních úrovní, což nevěstí nic dobrého.

Akcie se ukazují jako robustní

Méně udivující je, že varovný "modrý dopis", který agentura Stan­dard & Poor’s poslala největší glo­bální ekonomice, zapůsobil i na ak­ciové trhy. Ty v reakci klesly, ovšem je s podivem, jak rychle byl tento šok vstřebán. Svědčí to o tom, že je na finančních a kapitálových trzích příliš mnoho likvidity, kte­rá logicky hledá své investiční uplatnění.

Aktuální vývoj evropských akcií sledujte zde

Intervence na trhu s dluhopisy?

Dokonce i na trzích s dluhopisy ne­vypukla žádná panika. Naopak, vývoj amerických úrokových sazeb ukazuje, že trhy ani v nejmenším nepředpokládají, že bude Spojeným státům sníženo top­ratingové hodnocení.

Výnosy amerických dluhopisů se nacházejí jen nepatrně nad výnosem srovnatelných německých dluhopisů. Dokonce to vypadá, že došlo k cíle­nému nákupu US dluhopisů, aby se zabránilo náhlému cenovému poklesu a růstu výnosů.

USA v dluhové spirále?

Pokud úrokové míry porostou, zvyšuje se úrokové zatížení a vysoké zadlužení poroste ještě rychleji. Pak hrozí dluhová spirála. Fed se na tento potenciálně ne­bezpečný scénář doposud dívá evi­dentně klidně a drží strategii expan­zivní měnové politiky. Americká centrální banka přitom ponechává klíčovou úrokovou sazbu na rekordně nízkých hodnotách (0,25 procenta), ale také v plné výši po­kračuje ve své politice kvantitativního uvolňování. Ben Bernanke před nedávnem oznámil, že uvolněné peníze Fedu získané ze splatných cenných papírů krytých nemovitostmi nebudou, jak bylo dosud plánováno, stáhnuty z oběhu, nýbrž od nynějška reinvesto­vány do US státních dluhopisů.

Čína chce nový měnový systém

Další vývoj ve Washingtonu je v zah­raničí velmi bedlivě sledován. Kritické hlasy zaznívají především z Číny, která je vedle Japonska hlavním věři­telem USA. I když vláda v Pekingu drží US dluhopisy v hodnotě 1,2 bi­lionu USD a měla by mít zájem na stabilním "greenbacku", vystupuje neúnavě proti dosavadní hlavní glo­bální měně a požaduje nový měnový systém.

Poněvadž dosavadní systém zajišťoval USA dokonce i v krizových časech stabilní podmínky pro další zadlužení, především proto, že pro nákup surovin je v globálním světě stálá potřeba dolarů. To je trnem v oku právě Číně, která se dere na výsluní a potřebuje ukojit svoji suro­vinovou poptávku. Hlavně díky slabému dolaru se Číně nákup surovin prodraží.

Tomu odpovídá i nárůst spotřebitelských cen v Číně, v březnu o 5,4 procenta oproti březnu předešlého roku. Ceny výrobců vzrostly dokonce o 7,3 pro­centa – i zde je jasná rostoucí tenden­ce. Avšak Čína je pevně rozhodnuta učinit všechna opatření proti impor­tované inflaci. Vláda oznámila další zhodnocení jüanu.

Inflace žene ceny surovin vzhůru

I přes pokles ceny ropy a některých dalších komodit v minulém týdnu jsou stále suroviny poměrně drahé. Na spotřebitele mají silný dopad především vysoké ceny agrárních komodit. Vláda v Pekin­gu bez okolků zareagovala zvýšením minimální mzdy, ale na ni byla uvalena nová daňová sazba, a tak dojde k odlehčení zatížení širokých vrstev.

Babišovi by se zamlouvala levnější data, řešením by mohl být čtvrtý…
před 34 minutami

Babišovi by se zamlouvala levnější data, řešením by mohl být čtvrtý operátor

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) se nechal slyšet, že chce levnější mobilní data. Nicméně v současné chvíli podle...
Telekomunikace O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Ministr Hüner: Postrádám vyčíslení nákladů variant dostavby jaderných…
před hodinou

Ministr Hüner: Postrádám vyčíslení nákladů variant dostavby jaderných bloků

Ministr průmyslu a obchodu Tomáš Hüner v rozhovoru pro Mladou frontu Dnes vesměs nenaznačil žádný posun v otázce...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Asijské trhy začaly nový týden smíšeně
Asijské trhy začaly nový týden smíšeně
před hodinou

Asijské trhy začaly nový týden smíšeně

Asijské akciové trhy se v úvodu týdne na směru neshodly, když se investoři zaměřili na pokles cen ropy a na novinky...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Češi jsou nejčastějšími zahraničními vlastníky slovenských firem
před hodinou

Češi jsou nejčastějšími zahraničními vlastníky slovenských firem

Češi jsou dlouhodobě nejčastějšími zahraničními vlastníky slovenských firem. Meziročně jich přibývají řádově stovky....
Česká republika Slovensko Byznys a podnikání
Itálie: Index výrobních cen v dubnu meziročně stoupl o 1,3 %
10:01

Itálie: Index výrobních cen v dubnu meziročně stoupl o 1,3 %

Index výrobních cen v Itálii v dubnu meziročně vzrostl o 1,3 %. Březen byl revidován z 2 % na 1,8 %. Meziměsíčně se v...
Itálie Inflace
SoftBank už o převzetí podílu ve Swiss Re nejedná, důvody neudala
09:40

SoftBank už o převzetí podílu ve Swiss Re nejedná, důvody neudala

Švýcarská zajišťovna Swiss Re a japonská SoftBank zastavily jednání, jehož výsledkem měla být investice japonského...
Švýcarsko Japonsko Fúze a akvizice
Pražská burza v úvodu roste. Index PX +0,39 %, ČEZ +0,54 %, Erste…
09:20

Pražská burza v úvodu roste. Index PX +0,39 %, ČEZ +0,54 %, Erste naposledy s dividendou +2,35 %, VIG poprvé bez dividendy -4,3 %, Kofola +1,35 %

S akciemi Erste Group Bank se v pondělí obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši 1,20 eura na akcii a s...
Akcie ČR Erste Group Bank Vienna Insurance Group (VIG)
Austrálie stahuje z trhu další auta vybavená airbagy Takata
Austrálie stahuje z trhu další auta vybavená airbagy Takata
09:00

Austrálie stahuje z trhu další auta vybavená airbagy Takata

Austrálie stahuje z trhu dalších 1,1 milionu aut vybavených potenciálně nebezpečnými airbagy od japonské společnosti...
Austrálie Japonsko Auta
Conte se vzdal možnosti sestavovat italskou vládu, nejistota v zemi…
včera v 20:33

Conte se vzdal možnosti sestavovat italskou vládu, nejistota v zemi opět roste

Designovaný italský premiér Giuseppe Conte se v neděli vzdal jmenování do funkce. U prezidenta Sergia Mattarelly...
Itálie PIIGS Eurozóna
Ceny chat a chalup v ČR loni meziročně vzrostly téměř o desetinu
včera v 18:32

Ceny chat a chalup v ČR loni meziročně vzrostly téměř o desetinu

Ceny chat a chalup v Česku v posledních letech rostou, loni se meziročně zvýšily o pět až deset procent. Největší...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
Tři čtvrtiny evropských firem letos více investují do IT
včera v 13:31

Tři čtvrtiny evropských firem letos více investují do IT

Více než tři čtvrtiny evropských firem letos zvýšily rozpočty na IT a technologie. Zvýšení výdajů cílí na technologie...
Informační technologie Evropa
Analýza: Rozdíl v kurzu mezi bankami je až 50 haléřů za euro
včera v 13:11

Analýza: Rozdíl v kurzu mezi bankami je až 50 haléřů za euro

Rozdíl v kurzu se mezi českými bankami pohybuje až okolo 50 haléřů za euro. Kurz eura je stěžejní i při přepočtu měn...
Měny Česká koruna Spotřebitelé
Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců,…
včera v 11:37

Ze státního rozpočtu ČR je letos placeno 453 400 zaměstnanců, meziročně o osm tisíc více

Ministerstva, úřady a jejich příspěvkové organizace zaměstnávají letos 453 400 lidí, což je proti loňskému roku...
Česká republika Rozpočet
Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril
26. 5. 2018 18:11

Putin a Abe se shodli na urychlení aktivit ohledně sporných Kuril

Japonský premiér Šinzó Abe se v sobotu shodl s ruským prezidentem Vladimirem Putinem, že je třeba urychlit společné...
Japonsko Rusko Politika
Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený
26. 5. 2018 17:48

Babiš: Eurozóna není prioritou, s korunou jsem spokojený

Premiér v demisi Andrej Babiš v sobotu na festivalu Re:publika v Brně uvedl, že český vstup do eurozóny, a tedy...
Česká republika Česká koruna Eurozóna
RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou…
26. 5. 2018 11:08

RTR: Granite City je díky Trumpovým clům opět skvělé. Ale za jakou cenu?

Poté, co byl Donald Trump zvolen v roce 2016 prezidentem USA díky slibu, že Americe opět vrátí její velikost a oživí...
Ocelářské firmy Spojené státy americké (USA) Průmysl
Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl
26. 5. 2018 09:16

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval ÚOHS, mírně klesl

Počet velkých fúzí, které loni posuzoval Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), mírně klesl. Antimonopolní úřad...
Fúze a akvizice Česká republika Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale…
25. 5. 2018 22:00

Americké akcie v pátek kvůli energetice ztratily, za celý týden ale udržely mírný zisk

Akcie na amerických trzích v pátek oslabily. Dolů je stáhl prudký pokles cen ropy a s ním spojený tlak na tituly...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu
25. 5. 2018 20:16

Americké sankce jsou součástí boje, řekl šéf Hizballáhu

Americké sankce neohrozí libanonské hnutí Hizballáh, ale mohou mít negativní dopad na jeho podporovatele. Nová...
Spojené státy americké (USA) Izrael Blízký a Střední východ