Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena
|

Dolar v nesnázích: Měnová válka vyhlášena

Stále dost indikátorů naznačuje, že dochází k posi­lování konjunkturálního cyklu. Předběžné indikátory jako počet nezaměstnaných nebo rostoucí spotřebitelská důvěra předpovídají daleko robustnější hospodářský růst, než se ještě před několika měsíci dalo očekávat. Tímto se alespoň prozatím zdají být zažehnány všechny "staré" problémy. Ovšem na druhé straně jsou nové výzvy - problematika zad­lužení mnoha států. V průběhu krize se vlády a centrální banky vyspělých států rozhodly pod­pořit hospodářství bezprecedentní koordinovanou záchrannou akcí. Důsledkem jsou gigantické "díry" v rozpočtech a rostoucí zadlužení, kte­ré bude nyní nutné zaplatit.

Ekonomika Eurozóna Americký dolar Zadlužení PIIGS
Euro a dolar

Bez nezbytně nutné dluhové re­strukturalizace v zásadě existují dvě možná řešení: vyšší daňové příjmy a odstranění dluhů pomocí infla­ce. První scénář bude funkční pouze v případě, že globální hospodářství pojede na plné obrátky. Ve druhém případě půjde vše na náklady investorů.

Německo nese břímě eura

Skutečně trvalou důvěru investorů lze získat jen prostřednictvím daňových příjmů, ovšem nejlépe bez nutnosti zvýšení daňových sazeb. V tomto oh­ledu je Německo na dobré cestě. "Vzorný žák" Evropy vybral v 1. čtvrtletí o 12 miliard eu­r více než předešlý rok. Vzhledem k tomu se zredukovala tržní úroková míra pro 10leté německé dlu­hopisy (tzv. Bundesanleihen) z 3,5 na posledně nabízených 3,32 procenta.

**Ovšem Německo nese břemeno jed­notné evropské měny ve formě trans­ferů směrem k státům PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko).

Eurozóna se přesto prezentuje stabilněji než USA. Přiměřeně posílila i jednotná evropská měna a dosáhla až na 1,5 dolaru za euro. Nejedná se o pou­hou reakci na negativní výhled úvěrové způsobilosti USA, který na konci dubna prezentovala ratin­gová agentura Standard & Poor’s. Také rostoucí úrokové sazby činí jednotný evropský prostor investičně atraktivnějším.

Euro – strukturální slabost

Přesto zůstáváme u našich odhadů, aktuálně nelze doporučit vsadit si na euro. Rostoucí euroskepticismus, jak je tomu v současnosti ve Finsku, ne­budí přílišnou důvěru, která by pracovala ve prospěch eura. Kromě toho se stále hlasitěji mluví a spekuluje o možné restrukturalizaci dluhů v Řec­ku, Irsku, Portugalsku & Co. Násled­ky přeúvěrování nelze pro jednotnou evropskou měnu seriózně odhadnout. Odpovídající pojištění úvěrů (CDS) z "jihu" Evropy, dosáhlo v každém případě rekordních úrovní, což nevěstí nic dobrého.

Akcie se ukazují jako robustní

Méně udivující je, že varovný "modrý dopis", který agentura Stan­dard & Poor’s poslala největší glo­bální ekonomice, zapůsobil i na ak­ciové trhy. Ty v reakci klesly, ovšem je s podivem, jak rychle byl tento šok vstřebán. Svědčí to o tom, že je na finančních a kapitálových trzích příliš mnoho likvidity, kte­rá logicky hledá své investiční uplatnění.

Aktuální vývoj evropských akcií sledujte zde

Intervence na trhu s dluhopisy?

Dokonce i na trzích s dluhopisy ne­vypukla žádná panika. Naopak, vývoj amerických úrokových sazeb ukazuje, že trhy ani v nejmenším nepředpokládají, že bude Spojeným státům sníženo top­ratingové hodnocení.

Výnosy amerických dluhopisů se nacházejí jen nepatrně nad výnosem srovnatelných německých dluhopisů. Dokonce to vypadá, že došlo k cíle­nému nákupu US dluhopisů, aby se zabránilo náhlému cenovému poklesu a růstu výnosů.

USA v dluhové spirále?

Pokud úrokové míry porostou, zvyšuje se úrokové zatížení a vysoké zadlužení poroste ještě rychleji. Pak hrozí dluhová spirála. Fed se na tento potenciálně ne­bezpečný scénář doposud dívá evi­dentně klidně a drží strategii expan­zivní měnové politiky. Americká centrální banka přitom ponechává klíčovou úrokovou sazbu na rekordně nízkých hodnotách (0,25 procenta), ale také v plné výši po­kračuje ve své politice kvantitativního uvolňování. Ben Bernanke před nedávnem oznámil, že uvolněné peníze Fedu získané ze splatných cenných papírů krytých nemovitostmi nebudou, jak bylo dosud plánováno, stáhnuty z oběhu, nýbrž od nynějška reinvesto­vány do US státních dluhopisů.

Čína chce nový měnový systém

Další vývoj ve Washingtonu je v zah­raničí velmi bedlivě sledován. Kritické hlasy zaznívají především z Číny, která je vedle Japonska hlavním věři­telem USA. I když vláda v Pekingu drží US dluhopisy v hodnotě 1,2 bi­lionu USD a měla by mít zájem na stabilním "greenbacku", vystupuje neúnavě proti dosavadní hlavní glo­bální měně a požaduje nový měnový systém.

Poněvadž dosavadní systém zajišťoval USA dokonce i v krizových časech stabilní podmínky pro další zadlužení, především proto, že pro nákup surovin je v globálním světě stálá potřeba dolarů. To je trnem v oku právě Číně, která se dere na výsluní a potřebuje ukojit svoji suro­vinovou poptávku. Hlavně díky slabému dolaru se Číně nákup surovin prodraží.

Tomu odpovídá i nárůst spotřebitelských cen v Číně, v březnu o 5,4 procenta oproti březnu předešlého roku. Ceny výrobců vzrostly dokonce o 7,3 pro­centa – i zde je jasná rostoucí tenden­ce. Avšak Čína je pevně rozhodnuta učinit všechna opatření proti impor­tované inflaci. Vláda oznámila další zhodnocení jüanu.

Inflace žene ceny surovin vzhůru

I přes pokles ceny ropy a některých dalších komodit v minulém týdnu jsou stále suroviny poměrně drahé. Na spotřebitele mají silný dopad především vysoké ceny agrárních komodit. Vláda v Pekin­gu bez okolků zareagovala zvýšením minimální mzdy, ale na ni byla uvalena nová daňová sazba, a tak dojde k odlehčení zatížení širokých vrstev.

Co musíte ráno vědět (14. října)
Co musíte ráno vědět (14. října)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (14. října)

Jak světové burzy uzavřely uplynulý týden, na čem se čínská delegace dohodla s americkým prezidentem a jakou...
Musíte vědět
Zaorálek zopakoval, že dá Sněmovně k OKD vlastní zprávu
včera v 12:56

Zaorálek zopakoval, že dá Sněmovně k OKD vlastní zprávu

Ministr kultury a bývalý člen sněmovní komise k privatizaci těžební společnosti OKD Lubomír Zaorálek (ČSSD) v nedělní...
Česká republika Politika Privatizace
Ministerstvo průmyslu a obchodu prodlouží termín na transformaci…
včera v 11:50

Ministerstvo průmyslu a obchodu prodlouží termín na transformaci rozvojové banky

Ministerstvo průmyslu a obchodu prodlouží termín transformace Českomoravské záruční a rozvojové banky. Projekt...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Padělaných bankovek a mincí ke konci září meziročně ubylo
včera v 10:35

Padělaných bankovek a mincí ke konci září meziročně ubylo

Česká národní banka za tři čtvrtletí zadržela 985 padělaných a pozměněných bankovek a mincí. To je v meziročním...
Česká republika Podvod Peníze
Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o…
včera v 09:15

Objem veřejných stavebních zakázek v Česku do konce září vzrostl o desetinu

Objem zakázek, které veřejní investoři v Česku zadali stavebním firmám, letos do konce září meziročně vzrostl o deset...
Česká republika Česká ekonomika Stavebnictví
Takto se za 30 let v Česku změnil trh s pohonnými hmotami
Takto se za 30 let v Česku změnil trh s pohonnými hmotami
včera v 08:10

Takto se za 30 let v Česku změnil trh s pohonnými hmotami

Trh s pohonnými hmotami v Česku se od sametové revoluce radikálně změnil. Zásadní změna nastala jak ve struktuře...
Česká republika Česká ekonomika Pohonné hmoty
Ekonom: Za poslední tři roky v Česku výrazně stouply hlavně ceny…
12. 10. 2019 06:13

Ekonom: Za poslední tři roky v Česku výrazně stouply hlavně ceny služeb

I když celkově stouply spotřebitelské ceny za poslední tři roky o osm procent, řada položek zdražila výrazně více,...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
Volkswagen zvažuje prodej nebo nabídku akcií Lamborghini
12. 10. 2019 05:16

Volkswagen zvažuje prodej nebo nabídku akcií Lamborghini

Automobilová skupina Volkswagen uvažuje o budoucnosti své značky luxusních aut Lamborghini, a to včetně jejího...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Boeing rozdělil funkce generálního ředitele a předsedy
12. 10. 2019 03:45

Boeing rozdělil funkce generálního ředitele a předsedy

Správní rada amerického výrobce letadel Boeing rozdělí funkce generálního ředitele a předsedy správní rady. Dennis...
Boeing Americké akcie
Americké akcie v pátek zpevnily, podpořil je posun v obchodním…
Americké akcie v pátek zpevnily, podpořil je posun v obchodním…
11. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, podpořil je posun v obchodním jednání mezi USA a Čínou

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne vzrostly, a to díky naději na obchodní dohodu mezi USA a Čínou poté, co...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Donald Trump: Spojené státy a Čína dospěly k první části obchodní…
Donald Trump: Spojené státy a Čína dospěly k první části obchodní…
11. 10. 2019 22:06

Donald Trump: Spojené státy a Čína dospěly k první části obchodní dohody

Prezident USA Donald Trump v pátek večer oznámil, že Spojené státy a Čína dospěly k první části obchodní dohody....
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Projekt kryptoměny libra má další trhliny, odstupují z něj eBay,…
11. 10. 2019 21:45

Projekt kryptoměny libra má další trhliny, odstupují z něj eBay, Mastercard, Visa a Stripe

Plán sociální sítě Facebook zřídit vlastní digitální měnu libra narazil na další vážný problém. Společnosti Visa,...
Facebook VISA Kryptoměny
Metro prodá většinu v čínské divizi firmě Wumart
11. 10. 2019 20:12

Metro prodá většinu v čínské divizi firmě Wumart

Německá obchodní společnost Metro se dohodla na prodeji většinového podílu ve svých čínských operacích tamní...
Evropské akcie Čína
General Motors apeluje přímo na stávkující zaměstnance
11. 10. 2019 18:14

General Motors apeluje přímo na stávkující zaměstnance

Americká automobilka General Motors se v pátek nezvykle obrátila přímo na stávkující zaměstnance prostřednictvím...
Americké akcie Odbory Auta
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden si připsaly…
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden si připsaly…
11. 10. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden si připsaly zhruba 3 %

Evropské akciové trhy v pátek stouply díky pozitivnímu vývoji jednání mezi USA a Čínou. Investory potěšily také...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Analytici: Rozepře Číny a Prahy by ekonomiku ČR mohly poškodit
11. 10. 2019 17:05

Analytici: Rozepře Číny a Prahy by ekonomiku ČR mohly poškodit

Současná rozepře Číny a Prahy by českou ekonomiku sice mohly poškodit, ale nijak výrazně, shodli se analytici...
Česká ekonomika Česká republika Čína
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden posílila o 0,9 %
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden posílila o 0,9 %
11. 10. 2019 16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden posílila o 0,9 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v zelených číslech, index PX vzrostl o 1,63 % na 1 013,55 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Thomas Cook dostal nezávaznou nabídku na svou skandinávskou část
Thomas Cook dostal nezávaznou nabídku na svou skandinávskou část
11. 10. 2019 16:23

Thomas Cook dostal nezávaznou nabídku na svou skandinávskou část

Britská zkrachovalá cestovní kancelář Thomas Cook dostala nezávaznou nabídku na převzetí jejích aktivit ve...
Spojené království Turismus a cestovní ruch Fúze a akvizice
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v říjnu podle…
11. 10. 2019 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v říjnu podle předběžných dat stoupl na 96 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v říjnu stoupl na 96 bodů ze 93,2 bodu v září. Analytici naopak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika