Dylan Grice: Žádná deprese nebo recese, světu hrozí Velký rozklad a mám z něj větší strach než kdykoli dříve
|

Dylan Grice: Žádná deprese nebo recese, světu hrozí Velký rozklad a mám z něj větší strach než kdykoli dříve

Známý medvěd Dylan Grice, stratég ze Société Générale, začíná svůj aktuální report až neobvykle pochmurně. Posuďte sami.

Ekonomika Inflace Centrální banky Ekonomická deprese Nepokoje a revoluce
Dylan Grice

"Bojím se více než kdy dříve mračen, která se nad námi stahují. Doufám, že přejdou bez toho, aby se z nich začalo blýskat. Přesto mám obavy, že hlavním rysem následujících dekád bude Velký rozklad společnosti, který provázel i uplynulé epochy a poznamenal celé generace."

Tištění peněz a kreditní hyperinflace

V čem tkví příčina budoucích velkých sociálních nepokojů? V uvolněné monetární politice centrálních bank. Jak napovídá historie, znehodnocení měny vedlo zpravidla velmi rychle i ke "znehodnocení společnosti". Jinými slovy, důvěra byla v rámci společnosti významně narušena, což následně vyvolalo sociální rozbroje.

Rozpolcenost společnosti je již podle Grice patrná ve Spojených státech. "99 % viní 1 %, soukromý sektor viní veřejný sektor a mladí obviňují z problémů staré." Procházíme něčím, co by mohlo být označeno za největší kreditní inflaci ve finanční historii – doslova kreditní hyperinflaci.

Kreditní hyperinflace prospěje jen těm na vrcholku pyramidy, a to na úkor těch, kteří se nacházejí ve spodních patrech. Grice připomíná, že už Keynes popsal tento efekt, a proto je ironií osudu, že dnes právě tvrdé jádro Keynesiánců podporuje tak nadšeně kvantitativní uvolňování.

"Při probíhajícím procesu inflace si mohou vlády tajně a bez povšimnutí přivlastnit významnou část bohatství svých obyvatel. Touto metodou nejenže svévolně ožebračují většinu, ale také některé skupiny obohacují," pravil slavný Keynes.

Přesně takto definovaná kreditní hyperinflace už dlouho prohlubuje nerovnost příjmů v USA. Průměrné domácnosti v posledních dvaceti letech příjmy stagnovaly. Nerovnost rostla. Zatímco je rekordní počet Američanů na potravinových lístcích, horní jedno procento si přivlastňuje větší část celkových příjmů než na vrcholu kreditní inflace ve 20. letech minulého století.

Centrální banky riskují stagflaci, nová místa vznikat nebudou a lidé nebudou bohatší
Pod výrazem kvantitativní uvolňování se skrývá nástroj centrálních bank, jímž z trhu stahují nekvalitní (či méně kvalitní) dluhopisy a vyměňují je za hotovost. Příjemci hotovosti by pak měli investovat do jiných, rizikovějších aktiv a rozhýbat ekonomickou aktivitu na trhu.

Nacismus, fašismus & spol.: Nezaměstnanost v Evropě může mít nedozírné následky
Před summitem, který dnes skončí v Bruselu, všichni chápali, že je situace v Evropě vážná. Rekapitalizace bank, mírnější "rozvrh hodin" pro řecké reformy, společné garance vkladů v evropských bankách a "jízdní řád" pro integraci Evropy jsou nepochybně důležitá témata, jakkoli Evropu mnohdy spíše rozdělují. Vysoká nezaměstnanost, a tedy potřeba podpory růstu, jsou ovšem neméně podstatné výzvy pro evropské politiky a ekonomy. Bude zatím dohodnutých 120 miliard eur stačit?

Za vším stojí inflace

Keynes se v uvedené citaci snaží vysvětlit, že inflace nastolí ve společnosti umělou a nespravedlivou redistribuci bohatství. To se aktuálně děje - uměle vytvořené peníze redistribuují bohatství směrem k nejbližším na úkor těch nejvzdálenějších.

Grice upozorňuje na některé odstrašující příklady měnových znehodnocení, která vedla ke kompletnímu sociálnímu rozkladu státních celků, jakými byly například římské impérium, Francie v revolučním období konce 18. století nebo Výmarská republika. V každém z uvedených příkladů zničila výrazně znehodnocená měna důvěru v rámci společnosti a poštvala lidi proti sobě.

Méně známý případ, na kterém Grice demonstruje dopady inflace, je perioda ve Velké Británii na přelomu 16. a 17. století, kdy v zemi zuřily čarodějnické procesy.

Britský cenový index

Grice uzavírá své varování slovy: "Historie se stále opakuje – důsledkem uvolněné monetární politiky je znehodnocení peněz, které ústí v sociální nepokoje. Vzhledem k tomu, že se Velkého rozkladu skutečně bojím, sázím na bezpečné přístavy."

Dluhopisy, měny a zlato v příštích kvartálech: Konec bezpečných přístavů?
Bezpečným přístavům, za něž lze na základě historie posledních let považovat americké a německé bondy, ale například i české státní dluhopisy, odzvonilo a v příštích kvartálech zažijí pokles hodnoty (růst výnosů). I tak ale budou pravděpodobně zajímavé, v prostředí řady ekonomických nejistot bude pro řadu investorů zajímavé udržet hodnotu vložených peněz. Favoritem analytiků z Erste Group ovšem zůstává zlato.

Bill Fleckenstein: Trh se vzbouří proti centrálním bankám a přijde revoluce
Známý investor a kritik Fedu Bill Fleckenstein přilévá oleje do ohně. V interview pro King World News uvedl, že je Fed hybnou silou prakticky všeho špatného, co se v americké ekonomice událo za posledních 20 let.

Zdroj: Société Générale
Co musíte ráno vědět (15. října)
Co musíte ráno vědět (15. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (15. října)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jaký je podle agentury Moody's výhled českého bankovního...
Musíte vědět
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne mírně oslabily, dohoda USA a Číny je podle investorů nejistá

Americké akcie v pondělí lehce ztratily kvůli nejistotě ohledně obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat
včera v 18:57

Palubní personál Lufthansy hodlá v neděli stávkovat

Odborový svaz UFO v pondělí vyhlásil na neděli pětihodinovou stávku palubního personálu největší německé letecké...
Deutsche Lufthansa Doprava Evropské akcie
Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila
včera v 18:28

Transformace rozvojové banky se protáhne, vláda to schválila

Termín transformace Českomoravské záruční a rozvojové banky se posune do konce března příštího roku. Vláda vyslovila...
Česká republika Česká ekonomika Politika
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí zlevnily, o více než 2 % klesl sektor základních zdrojů

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v červených číslech, když se investoři vraceli k jednání mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům
včera v 17:21

Italský mediální magnát De Benedetti vytáhl do bitvy proti synům

Čtyřiaosmdesátiletý zakladatel jednoho z nejznámějších italských vydavatelství vytáhl do bitvy proti vlastním synům,...
Itálie
Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
včera v 17:03

Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu

Slovenská vláda v pondělí schválila návrh státního rozpočtu na příští rok a zároveň také tříletý rozpočtový výhled,...
Slovensko Rozpočet
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o…
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne zpevnila, akcie Avastu zdražily zhruba o 3,6 %

Pražská burza v pondělí uzavřela v plusu, index PX zpevnil o 0,59 % na 1 019,52 bodu. Nejvyšší zisk zaznamenaly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr
včera v 16:22

EK povolila německé dceři Thomase Cooka překlenovací úvěr

Evropská komise povolila státní překlenovací úvěr pro leteckou společnost Condor. Ohrožená německá dcera zkrachovalé...
Evropská unie Německo
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur
včera v 16:01

UniCredit zavede negativní úrokové sazby u vkladů nad milion eur

Největší italská banka UniCredit zavede od příštího roku negativní úrokové sazby klientům, jejichž vklad přesahuje...
UniCredit Evropské banky Banky
Ze světa investičních doporučení (14. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (14. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby
včera v 14:32

Ekonomové: Nobelova cena za ekonomii odráží trendy poslední doby

Letošní udělení Nobelovy ceny za ekonomii odráží trend v ekonomii v posledních letech, kterými je především snaha...
Ekonomie
Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr
včera v 14:01

Digitální měny v úvodu týdne hledají společný směr

Kryptoměny se v úvodu nového týdne obchodují smíšeně. Bitcoin kolem 14.00 SELČ podle serveru coinmarketcap.com...
Kryptoměny Bitcoin
Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne
včera v 13:39

Zhoršení výhledu Moody’s se klientů českých bank výrazně nedotkne

Zhoršení výhledu agentury Moody’s na český bankovní sektor se klientů tuzemských bank významněji nedotkne. Shodli se...
Rating Ratingové agentury Banky
FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku
včera v 13:15

FutureLife kupuje reprodukční kliniky v Estonsku a Finsku

Zdravotnická skupina FutureLife, která spadá do svěřenských fondů premiéra Andreje Babiše, získává většinový podíl v...
Fúze a akvizice Zdravotnictví a zdravotní péče
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu
včera v 12:55

Reuters: Huawei nebude vyloučen z dodávek pro síť 5G v Německu

Čínská společnost Huawei Technologies nebude vyloučena z dodávek pro mobilní síť páté generace (5G) v Německu. S...
5G sítě Čína Německo
Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu
včera v 12:00

Nobelovu cenu za ekonomii získali tři vědci za snahu zmírnit chudobu

Letošní Nobelovu cenu za ekonomii získali Američané Abhijit Banerjee a Michael Kremer spolu s Francouzkou Esther...
Ekonomie
Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření
včera v 11:41

Ekvádorský prezident po protestech ruší sadu úsporných opatření

Prezident Ekvádoru Lenín Moreno odvolá balíček úsporných opatření, kvůli jehož zavedení zemí v posledních dnech...
Latinská Amerika
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem
včera v 11:20

Zvyšování tarifů podle Morgan Stanley zůstává významným rizikem

Dílčí obchodní dohoda mezi USA a Čínou je podle americké banky Morgan Stanley přinejlepším nejistým ujednáním a zatím...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod