Dylan Grice: Žádná deprese nebo recese, světu hrozí Velký rozklad a mám z něj větší strach než kdykoli dříve
|

Dylan Grice: Žádná deprese nebo recese, světu hrozí Velký rozklad a mám z něj větší strach než kdykoli dříve

Známý medvěd Dylan Grice, stratég ze Société Générale, začíná svůj aktuální report až neobvykle pochmurně. Posuďte sami.

Ekonomika Inflace Centrální banky Ekonomická deprese Nepokoje a revoluce
Dylan Grice

"Bojím se více než kdy dříve mračen, která se nad námi stahují. Doufám, že přejdou bez toho, aby se z nich začalo blýskat. Přesto mám obavy, že hlavním rysem následujících dekád bude Velký rozklad společnosti, který provázel i uplynulé epochy a poznamenal celé generace."

Tištění peněz a kreditní hyperinflace

V čem tkví příčina budoucích velkých sociálních nepokojů? V uvolněné monetární politice centrálních bank. Jak napovídá historie, znehodnocení měny vedlo zpravidla velmi rychle i ke "znehodnocení společnosti". Jinými slovy, důvěra byla v rámci společnosti významně narušena, což následně vyvolalo sociální rozbroje.

Rozpolcenost společnosti je již podle Grice patrná ve Spojených státech. "99 % viní 1 %, soukromý sektor viní veřejný sektor a mladí obviňují z problémů staré." Procházíme něčím, co by mohlo být označeno za největší kreditní inflaci ve finanční historii – doslova kreditní hyperinflaci.

Kreditní hyperinflace prospěje jen těm na vrcholku pyramidy, a to na úkor těch, kteří se nacházejí ve spodních patrech. Grice připomíná, že už Keynes popsal tento efekt, a proto je ironií osudu, že dnes právě tvrdé jádro Keynesiánců podporuje tak nadšeně kvantitativní uvolňování.

"Při probíhajícím procesu inflace si mohou vlády tajně a bez povšimnutí přivlastnit významnou část bohatství svých obyvatel. Touto metodou nejenže svévolně ožebračují většinu, ale také některé skupiny obohacují," pravil slavný Keynes.

Přesně takto definovaná kreditní hyperinflace už dlouho prohlubuje nerovnost příjmů v USA. Průměrné domácnosti v posledních dvaceti letech příjmy stagnovaly. Nerovnost rostla. Zatímco je rekordní počet Američanů na potravinových lístcích, horní jedno procento si přivlastňuje větší část celkových příjmů než na vrcholu kreditní inflace ve 20. letech minulého století.

Centrální banky riskují stagflaci, nová místa vznikat nebudou a lidé nebudou bohatší
Pod výrazem kvantitativní uvolňování se skrývá nástroj centrálních bank, jímž z trhu stahují nekvalitní (či méně kvalitní) dluhopisy a vyměňují je za hotovost. Příjemci hotovosti by pak měli investovat do jiných, rizikovějších aktiv a rozhýbat ekonomickou aktivitu na trhu.

Nacismus, fašismus & spol.: Nezaměstnanost v Evropě může mít nedozírné následky
Před summitem, který dnes skončí v Bruselu, všichni chápali, že je situace v Evropě vážná. Rekapitalizace bank, mírnější "rozvrh hodin" pro řecké reformy, společné garance vkladů v evropských bankách a "jízdní řád" pro integraci Evropy jsou nepochybně důležitá témata, jakkoli Evropu mnohdy spíše rozdělují. Vysoká nezaměstnanost, a tedy potřeba podpory růstu, jsou ovšem neméně podstatné výzvy pro evropské politiky a ekonomy. Bude zatím dohodnutých 120 miliard eur stačit?

Za vším stojí inflace

Keynes se v uvedené citaci snaží vysvětlit, že inflace nastolí ve společnosti umělou a nespravedlivou redistribuci bohatství. To se aktuálně děje - uměle vytvořené peníze redistribuují bohatství směrem k nejbližším na úkor těch nejvzdálenějších.

Grice upozorňuje na některé odstrašující příklady měnových znehodnocení, která vedla ke kompletnímu sociálnímu rozkladu státních celků, jakými byly například římské impérium, Francie v revolučním období konce 18. století nebo Výmarská republika. V každém z uvedených příkladů zničila výrazně znehodnocená měna důvěru v rámci společnosti a poštvala lidi proti sobě.

Méně známý případ, na kterém Grice demonstruje dopady inflace, je perioda ve Velké Británii na přelomu 16. a 17. století, kdy v zemi zuřily čarodějnické procesy.

Britský cenový index

Grice uzavírá své varování slovy: "Historie se stále opakuje – důsledkem uvolněné monetární politiky je znehodnocení peněz, které ústí v sociální nepokoje. Vzhledem k tomu, že se Velkého rozkladu skutečně bojím, sázím na bezpečné přístavy."

Dluhopisy, měny a zlato v příštích kvartálech: Konec bezpečných přístavů?
Bezpečným přístavům, za něž lze na základě historie posledních let považovat americké a německé bondy, ale například i české státní dluhopisy, odzvonilo a v příštích kvartálech zažijí pokles hodnoty (růst výnosů). I tak ale budou pravděpodobně zajímavé, v prostředí řady ekonomických nejistot bude pro řadu investorů zajímavé udržet hodnotu vložených peněz. Favoritem analytiků z Erste Group ovšem zůstává zlato.

Bill Fleckenstein: Trh se vzbouří proti centrálním bankám a přijde revoluce
Známý investor a kritik Fedu Bill Fleckenstein přilévá oleje do ohně. V interview pro King World News uvedl, že je Fed hybnou silou prakticky všeho špatného, co se v americké ekonomice událo za posledních 20 let.

Zdroj: Société Générale
Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur
před 14 minutami

Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur

Společnost Asahi Breweries Europe (ABE), což je evropská složka skupiny Asahi, loni od akvizice 11 pivovarů v pěti...
Pivo Japonské akcie Výsledková sezóna
Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží
před hodinou

Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží

Čína plánuje snížit dovozní cla na některé druhy spotřebního zboží, od potravin až po kosmetiku. Opatření má podle...
Čína Mezinárodní obchod
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 234…
před hodinou

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 234 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 12. května 234 tisíc čerstvě podaných žádostí o podporu v...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů
14:11

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů

V Jaderné elektrárně Dukovany zaplatí firma ČEZ za výměnu původních elektrických rozvaděčů za modernější 420 milionů...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu
13:46

Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu

Pro malé a střední podniky v Evropské unii by mělo být snazší získat přístup na burzu, aby díky financování z...
Byznys a podnikání Evropská unie
V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem
13:14

V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem

Země visegrádské skupiny jsou připravené k debatě o návrhu Evropské komise spojit v příštím víceletém rozpočtu unie...
Evropská unie Právo
Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude
12:37

Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude

Evropská komise se dohodla na vyřešení sporu s ruskou plynárenskou společností Gazprom. Komise ve čtvrtek oznámila,...
Rusko Evropská unie Zemní plyn
UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk
12:16

UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk

Rakouská pojišťovna UNIQA v prvním čtvrtletí zvýšila zisk před zdaněním o 122,9 procenta na 73,9 milionu eur. Těžila...
Evropské akcie Výsledková sezóna Pojišťovny
Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren
12:01

Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren

Zahraniční studie spojená s modelováním možného budoucího vývoje ukázala, že Česko se v roce 2030 může zcela obejít...
Česká republika Energetika Solární energie
Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh
11:40

Spotřeba elektřiny v ČR loni vzrostla na rekordních 73,8 TWh

Spotřeba elektřiny v Česku loni meziročně vzrostla o 1,9 procenta na 73,8 terawatthodiny (TWh). Je to nejvyšší...
Elektřina Česká republika