Ekonomové se vzácně shodují, že výnosy z dluhopisů USA porostou. Varovný signál a šance pro kontrariány?
|

Ekonomové se vzácně shodují, že výnosy z dluhopisů USA porostou. Varovný signál a šance pro kontrariány?

Všichni ekonomové oslovení v dubnu agenturou Bloomberg předpokládají, že výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů v příštích 6 měsících vzrostou. Ani jeden ze 67 dotazovaných tedy nevěří v růst cen tradičních "bezpečných" investic. V době ústupu Fedu od programu odkupu bondů je tento výhled logický, 100% shoda je ale něco mimořádného.

Americká ekonomika Investiční a ekonomický výhled Americké státní dluhopisy

Na informaci upozornil Jim Bianco z Bianco Research, se kterým mluvil server MarketWatch.

Ekonomové jdou velice často s proudem. To není nic špatného, dokonce je to lidské a psychologicky vysvětlitelné. Navíc mají tendenci krátkodobý výhled odvozovat od aktuálního vývoje. Od roku 2009 jen v několika málo případech v pravidelném měsíčním průzkumu nebyla většina ekonomů toho názoru, že výnosy porostou, z čehož lze snadno vyvodit, že se jejich konsenzuální predikce v naprosté většině případů nenaplnila.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA

Ze 3 % na začátku roku výnosy amerických 10letých treasuries klesly a dosud se pohybují v pásmu mezi 2,55 % a 2,80 %. Ekonomové v anketě Bloombergu přitom v lednu až březnu očekávali růst sazeb v 6měsíčním horizontu postupně z 97, 95 a v březnu opět z 97 %. Ještě mají dva měsíce, aby se jejich lednový výhled naplnil (výnos by měl na začátku července přesáhnout 3 %).

Naposledy bylo 100% shody dosaženo v květnu 2012, kdy byly výnosy hluboko pod 2 %. A neshodují se jen ekonomové - aktuální průzkum JPMorgan vyjevil, že podíl manažerů, kteří nevěří v růst cen amerických dluhopisů (počítají s růstem výnosů), je druhý nejvyšší za uplynulých 7 let.

K poklesu výnosů v uplynulých měsících přispívají geopolitická rizika, která investory ženou vstříc "bezpečným přístavům", jako jsou americké bondy nebo třeba japonský jen. Ekonomická data v USA byla kvůli silné zimě slabá, to ale mělo na trh s dluhopisy pravděpodobně menší vliv.

Když se trh tak vzácně shoduje, bývá to pro některé investory výstražný signál. Vzpomeňme jen na populární Jima Rogerse nebo Marca Fabera, kteří dlouhodobě investují bez ohledu na převažující náladu mezi tradery. James Camp z Eagle Asset Management upozorňuje, že když všichni čekají pokles, chystá se na ně nezřídka překvapení v opačném směru. "Dluhopisy jsou mezi manažery nepopulární, ale od začátku roku patří na trhu mezi největší hvězdy," podotýká.

10leté výnosy jsou z historického hlediska stále velice nízké, vzhledem k minimům z uplynulých let je ale i cesta níže stále otevřená. 5leté úroky se letos příliš nezměnily, krátkodobé sazby naopak začaly mírně růst. Trh tak zřejmě reaguje na to, jakou politiku Fed signalizuje pro další kvartály, tedy postupný konec kvantitativního uvolňování a zřejmě během příštího roku zahájení zvyšování sazeb. To by mělo mít spíše mírně negativní vliv na ekonomiku.

Ekonomové ale věří, že se americké hospodářství vyhne výraznému zpomalení růstu. Přechod k přímému poklesu výkonu ekonomiky v paralelním průzkumu nepředpokládá také ani jeden ekonom. Optimistická očekávání ohledně ekonomiky i vývoje výnosů jdou ruku v ruce, případné negativní překvapení a zklamání by tedy mělo dvojnásobný účinek. Ačkoli je pravděpodobnost tohoto scénáře nízká, míra uspokojení investorů i ekonomických odborníků je varující.

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus