Burzovní kalendář (6. 2. - 10. 2. 2017)

Ohlédnutí

V uplynulém týdnu investoři nejvíce sledovali zasedání centrálních bank, pokračující výsledkovou sezónu i některá makroekonomická data. Fed podle očekávání úrokové sazby nezměnil, zklamáním pro trhy byla absence náznaků dalších kroků. Britská centrální banka úroky také nezměnila, zlepšila ale prognózu růstu britské ekonomiky. Čínská lidová banka naopak trhy překvapila mírným zvýšením krátkodobých sazeb. ČNB pak na únorovém zasedání potvrdila výhled ukončení kurzového závazku okolo poloviny letošního roku a zvýšila výhled inflace na 2-3 % pro další dva roky.

V rámci výsledkové sezóny v zahraničí reportovala další plejáda významných firem. Pozitivně překvapily například Apple, Facebook či Visa, zklamáním byla naopak čísla od ropných obrů ExxonMobil a Shell.

Z makroekonomického kalendáře byly nejpodstatnější údaje z amerického trhu práce. Počet vytvořených pracovních míst výrazně překonal očekávání analytiků, zklamal ovšem vývoj mezd.

Index PX v týdnu přidal 0,8 %. Na pražské burze bylo nejvýznamnější událostí zveřejnění hospodářských výsledků společnosti O2 Czech Republic. Ve čtvrtém kvartálu jí meziročně vzrostly tržby na 9,83 miliardy Kč (+1,4 %), trh čekal jen 9,69 miliardy. Mírně za odhady naopak zůstal čistý zisk (1,246 miliardy Kč) kvůli vyšším odpisům a vyšší efektivní dani z příjmu. Představenstvo navrhne valné hromadě ke schválení celkovou dividendu 21 Kč, z toho 17 Kč bude řádná dividenda a 4 Kč snížení emisního ážia. Celkovou dividendu 21 Kč trh očekával. Vyznění výsledků bylo víceméně neutrální, akcie za celý týden vzrostly o 0,6 %.

MONETA Money Bank oznámila, že obdržela hodnocení od dvou ratingových agentur na investičním stupni. Se ziskem 5,3 % šlo v týdnu o nejvýkonnější titul na pražské burze, zájem investorů ale spíše souvisí s atraktivní dividendou. Řada zpráv se v týdnu týkala také společnosti ČEZ.

Výhled

I první kompletně únorový týden slibuje trhům dávku makroekonomických dat, firemních výsledků a s velkou pravděpodobností také pokračujících půtek Donalda Trumpa s částí nejen amerického veřejného mínění. Bez zajímavosti nejsou ani evropské politické kotrmelce, z posledních stojí za zmínku například skandál okolo kandidáta na francouzského prezidenta Françoise Fillona.

V Evropě řada zemí zveřejní data o průmyslové výrobě a také maloobchodní tržby. "Měl by být potvrzen zrychlující růst poptávky v evropské ekonomice," uvedl v týdenním výhledu analytik Milan Lávička z J&T Banky. V České republice vyjde celá sada makroekonomických indikátorů včetně lednové inflace, která by měla na meziroční bázi dále mírně vzrůst.

Těžiště výsledkové sezóny se z USA postupně přesouvá do Evropy. Výsledky v týdnu zveřejní ropné giganty BP a Total, investoři budou také pozorně číst výsledkové zprávy bank Société Générale nebo UniCredit. Italská banka navíc zahájí proces úpisu nových akcií za účelem posílení svého kapitálu. "Úspěch této operace naznačí, jak hladká a úspěšná by mohla být rekapitalizace i ve zbytku bankovního sektoru v Itálii," napsal Lávička.

Výsledková sezóna pokračuje naplno také na pražské burze. Vedle okrajově zajímavé společnosti Photon Energy oznámí hospodářské výsledky za čtvrtý kvartál loňského roku a za celý minulý rok Komerční banka a MONETA Money Bank a také mediální společnost CME.

"Komerční banka by měla opět reportovat relativně silná čísla, prostor pro výraznější překvapení je omezený. Čistý zisk za 4Q2016 by podle naší projekce měl dosáhnout 2,781 miliardy Kč. Hlavní trendy by měly zůstat podobné jako v předchozích kvartálech, tedy mírný pokles provozních výnosů i nákladů a nízké opravné položky k rizikovým úvěrům. Stejně jako v minulosti by management měl také oznámit návrh dividendy ze zisku za celý rok, my čekáme 40 korun na akcii (výplatní poměr 57 %, výnos okolo 4,5 %)," odhadl Lávička.

Mediální společnost CME by se měla po delší době vrátit do zisku. "Očekáváme, že tržby firmy ve čtvrtém kvartálu oproti stejnému období roku 2015 vzrostly vlivem zlepšujících se ekonomických podmínek v zemích střední a východní Evropy. Rostoucí HDP a kupní síla obyvatel na hlavních trzích společnosti podle nás pokračovaly v podpoře růstu jak objemů reklamy, tak jejich cen. Očekáváme, že oživení mediálního trhu v České republice a silný růst rumunského trhu pokračovaly i v posledním čtvrtletí loňského roku. Především díky pozitivnímu vývoji na těchto dvou hlavních trzích, které se na tržbách za první tři kvartály 2016 podílely 57 %, očekáváme, že tržby společnosti v posledním kvartálu loňského roku vzrostly přibližně o 10 % na 215 milionů USD," uvedl analytik Richard Miřátský z Komerční banky. "Předpokládáme, že společnost vykáže i v posledním loňském čtvrtletí nárůst OIBDA marže, a to především díky pokračujícímu trendu snižování nákladů. Díky posilující OIBDA marži v Rumunsku, které se podle nás opět přiblíží k výsledkům v České republice, a udržení růstového trendu v České republice očekáváme, že společnost vykáže tvorbu OIBDA za čtvrtý kvartál loňského roku na úrovni 69 milionů USD, a dojde tak k posílení OIBDA marže na 32 %. Při stabilních čtvrtletních odpisech odhadujeme provozní zisk v posledním čtvrtletí na úrovni 58 milionů USD. V kombinaci s pokračujícím snižováním dluhové služby a absenci nákladů na ukončené aktivity očekáváme, že CME vykáže výrazné zvýšení čistého zisku oproti poslednímu čtvrtletí roku 2015 na úroveň 30 milionů USD."

U Monety Money Bank by měl podle Lávičky pokračovat výrazný propad úrokových výnosů (-12 %) související se změnou cenové strategie i výnosů z poplatků (-15 %). "Banka by měla ve 4Q2016 zaúčtovat mimořádný zisk z prodeje podílu v Burze cenných papírů Praha (110 milionů Kč). Provozní náklady jsou jednou z oblastí, kde firma dosud investory příjemně překvapovala. Očekáváme, že ve čtvrtém čtvrtletí došlo k 5% meziročnímu poklesu nákladů. Nejsledovanějším tématem bude dividenda. Čistý zisk by za celý loňský rok měl dosáhnout 4,029 miliardy Kč, což při oznámeném výplatním poměru 100–110 % znamená dividendu 7,9–8,7 Kč na akcii (9,2–10,1% hrubý dividendový výnos). Není jisté, zda management v rámci výsledkové zprávy zveřejní rovnou i navrhovanou dividendu, či pouze potvrdí dividendovou politiku a konkrétní částku oznámí později, případně až s pozvánkou na valnou hromadu, která se koná 24. dubna," uzavřel Lávička svůj výhled pro pražskou burzu.

"Index S&P 500 díky pátečnímu růstu uzavřel týden na zelené nule (+0,12 %). Je pod rezistencí a psychologicky zajímavou hladinou 2 300. Denní graf se nezměnil a je v býčím nastavení. Nejbližší support je na 2 280, následují úrovně 2 240 až 2 230 a 2 220 až 2 190. Testování hladiny 2 300 pokračuje, po silných datech z trhu práce by nebylo překvapením její proražení," napsal v pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál. "Jak silná bude rezistence na 2 300? Vše nahrává býkům. Index volatility VIX je na nízkých hodnotách a je pro akcie pozitivním znamením. Je zvláštní, že neprobíhají zvýšené nákupy put opcí pro zajištění stávajících pozic. Indexy jsou rozjeté nahoru, ale objemově ani výkonnostně nadprůměrné obchodní dny se nekonají. Proto by mohla pokračovat konsolidace, případně by ceny mohly mírně klesat. Leden byl po třech letech poklesů pro akcie úspěšný, index S&P 500 přidal 1,79 %. To bylo výrazně lepší než průměr v letech po prezidentských volbách. Průměrný únorový výnos v prvním povolebním roce je dokonce záporný, tak uvidíme, jak to dopadne letos."