F jako forex: Flirtování EUR/USD s paritou a EUR/CZK s hladinou 25 (Investiční abeceda na rok 2016)

Miroslav Frayer (Komerční banka)

Ve světle rozdílného přístupu centrálních bank v USA a eurozóně k měnové politice očekáváme nadále posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz by se tak mohl ve druhé polovině roku 2016 dostat na paritu. Dolar by však měl posilovat i vůči ostatním měnám. Přestože by se nemělo jednat o tak výrazné posilování jako v předešlých 18 měsících, vůči koši měn čekáme jeho zhodnocení o dalších 5 %.

Michala Moravcová (BOSSA)

Na měnovém trhu by v příštím roce mohla sehrát zajímavou roli i česká koruna. V červenci 2016 končí mandáty guvernéra ČNB Miroslava Singera a člena bankovní rady Kamila Janáčka. Nové členy jmenuje prezident, který fixaci nejsilnějšího kurzu koruny vůči euru nepodporuje. ČNB ale v tuto chvíli neplánuje zrušit kurzový režim, dokud ECB neukončí program odkupu aktiv.

Dalibor Kováč (Verdi Capital)

Zvyšování sazeb v USA a uvolněná politika ECB by podle základní logiky měly vést k posilování dolaru a oslabování eura. Masivní posílení dolaru za poslední rok ale vyvolává otázku, jak moc ještě může americká měna zpevnit. Současný kurz již evidentně zahrnuje očekávání divergence měnových politik Fedu a ECB. Nemyslíme si, že makroekonomická struktura Eurozóny a USA umožní pokles EUR/USD výrazně pod paritu. Tuto naši teorii podporuje i fakt, že poslední vyjádření představitelů Fedu (naznačující zvyšování sazeb) nevedla ke zpevnění dolaru. Náš výhled pro britskou libru a švýcarský frank je neutrální. Na japonský jen máme negativní náhled, očekáváme totiž pokračující potřebu masivního kvantitativního uvolňování.

Milan Vaníček (J&T Banka)

Očekávám další posílení dolaru vůči euru. Na českém trhu bude stěžejní postoj ČNB vůči koruně. Pokud se změnou guvernéra dojde i ke změně závazku držet korunu nad 27 EUR/CZK, očekával bych výraznější posílení koruny k úrovni 25 korun za euro. Mírně vyšší pravděpodobnost přisuzuji postupnému opouštění závazku v druhé polovině roku 2016. Rizikem tohoto scénáře jsou aktuální opatření ECB. Pokud bude ČNB závazek dodržovat, kurz se příliš nevzdálí od 27 EUR/CZK a vůči dolaru bude koruna nadále oslabovat k úrovni 26 USD/CZK.

Miroslav Novák (AKCENTA CZ)

Uplynulý rok patřil americkému dolaru. Navzdory solidnímu růstu ekonomiky Spojených států a dalšímu zlepšení na tamním pracovním trhu však Fed odkládal zvýšení úrokových sazeb, a v prosinci tak má poslední možnost to stihnout v roce 2015. Několikerý růst úroků se v USA očekává i v roce 2016. Tato očekávání jsou však podle mě příliš optimistická. Fed vzhledem k rizikovým faktorům nebude s růstem sazeb spěchat. Silný dolar navíc představuje potenciální riziko pro růst americké ekonomiky. V roce 2016 tak již další posílení americké měny neočekávám, z čehož by mohla nejvíce těžit britská libra, případně euro.

Raiffeisenbank

Fed šlápne pomalu na brzdu, ECB naopak na plyn. To velice pravděpodobně významně ovlivní světové toky kapitálu. Trh s tím do značné míry počítá, ale se vším počítat nelze. Čekáme, že dolar bude v roce 2016 posilovat vůči euru i koruně. Na trhu s českou korunou bude hlavní hvězdou ČNB a její rozhodnutí o tom, kdy nechá korunu opět volně plout. K tomu by se mohla konečně odhodlat ve druhé polovině roku 2016. Následovat podle nás bude zvýšená volatilita koruny.

Vladimír Vávra (Wood & Company)

V nadcházejícím roce se naplno projeví divergence mezi monetární politikou Fedu a ostatních centrálních bank. Zatímco v USA bude nadále probíhat ekonomické zotavení v podobě postupně se snižující nezaměstnanosti a růstu HDP přesahujícího 2,5 %, růst v Evropě, Japonsku i ve velkém počtu rozvojových ekonomik pravděpodobně bude zaostávat. Tyto hospodářské nůžky se projeví v divergenci monetárních politik – Fed přistoupí k postupnému utahování měnových podmínek, zatímco ECB, Bank of Japan a řada centrálních bank v rozvíjejících se zemích bude naopak držet úroky poblíž nuly a vedle toho stimulovat ekonomiku pokračujícím tištěním peněz. To bude mít za následek pokračující posilování dolaru na úkor většiny ostatních měn.

Petr Gapko (GE Money Bank)

Lze očekávat ostrý boj eura a dolaru s poměrně nejasným výsledkem. A česká koruna? Je dost možné, že ČNB příští rok ukončí intervence, a naše měna se tak stane opět plně volně plovoucí (což může přinést i zajímavou volatilitu).

Petr Žabža (Patria Finance)

Forex? Dříve šlo o hřiště velkých bank, vlád a nadnárodních korporací, dnes se na toto kolbiště tlačí i drobní investoři prostřednictvím internetových obchodních platforem. Páka 50 ku 1 není nic neobvyklého, obchoduje se i v poměru 500 ku 1 nebo 1 000 ku 1. V mezních situacích (jako bylo například posílení švýcarského franku v lednu 2015) i proto může dojít a bude docházet k dislokacím trhu a dočasnému vyschnutí likvidity.

Aleš Tůma (Partners)

Forex není investice a v roce 2016 se na tom nic nezmění. Kdo je profík a umí to, ať se měnám věnuje, ale naprosté většině běžných investorů obchody na forexu nepatří do rukou. Statistiky jejich ziskovosti (či spíš úmrtnosti) to dokládají velice přesvědčivě. A to nemluvím o vyložených podvodech (jeden se na našem trhu zrovna peče a až bude hezky dozlatova, bude to velká show).