25. 3. 2023 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Pavel Hadroušek, Fio banka)
1. 11. 2022 16:45
Všechny (ne)možné varianty výsledku zasedání FOMC aneb Co také platí klienti JPMorgan
Obrázek:
Thinkstock
Akciový trh může tento týden předvést největší denní růst za čtrnáct let, nebo také spadnout o osm procent za dvě hodiny. Stát se zkrátka může cokoli a jistý Andre Tyler, který v JPMorgan vede slibně nazvané oddělení US market intelligence, se nebojí tento neomylný výhled pár desítek hodin před skončením zasedání FOMC zveřejnit.
Tržní konsenzus je jasný, Fed by měl základní úrokovou sazbu zvýšit o dalších 75 bazických bodů do pásma 3,75-4,00 %. Co tak jasné není, je vývoj měnové politiky v dalších měsících.
A protože Andre Tyler není výjimkou z davu těch, o nichž platí – slovy českého hudebního (skoro)klasika –, že "každej ví kulový", nabízí raději již pro listopadové zasedání americké centrální banky hned šest scénářů toho, jak se změní základní úrok a co k rozhodnutí FOMC na tiskové konferenci doplní Jerome Powell. Alespoň nějaké ty pravděpodobnosti Tyler vyplodil.
1. Posun základní sazby o 50 bazických bodů výše a holubičí vyznění tiskové konference. Nejméně pravděpodobný scénář, ve kterém by akciový index S&P 500 mohl skokově vzrůst o 10-12 %.
2. Posun základní sazby o 50 bazických bodů výše a jestřábí vyznění tiskové konference. O něco pravděpodobnější, ale stále trapně nepravděpodobný scénář, ve kterém by akciový index S&P 500 mohl skokově vzrůst o 4-5 %.
3. Posun základní sazby o 75 bazických bodů výše a holubičí vyznění tiskové konference. Druhý nejpravděpodobnější scénář, ve kterém by Powell musel zřetelně signalizovat zmírnění zpřísňování měnové politiky na dalších zasedáních. Akciový index S&P 500 by v takovém případě mohl přidat 2,5-3 %.
4. Posun základní sazby o 75 bazických bodů výše a jestřábí vyznění tiskové konference. Na tento scénář má trh v největší míře vsazeno. Powell ponechá výhled na další zasedání FOMC otevřený a ani nehne brvou, až mu budou novináři podsouvat ke komentáři jakýkoli konkrétnější výhled. S&P 500 by nemusel reagovat nijak divoce, Tyler nadhodil rozpětí -1 % až +0,5 %.
5. Posun základní sazby o 100 bazických bodů výše a holubičí vyznění tiskové konference. Jde to lehce proti sobě. Powell by musel naznačit, že Fed chce rychleji dospět na vrchol cyklu sazeb, pomyslné světlo na konci tunelu pro akciové investory by tak bylo o něco blíže. Tyler k tomuto scénáři nepřidal odhad posunu indexu S&P 500, nicméně šance, že by tento odhad někomu chyběl, nejspíše není zrovna velká.
6. Posun základní sazby o 100 bazických bodů výše a jestřábí vyznění tiskové konference. Pro akciové medvědy jednoznačně nejpříznivější scénář, který by dal zapomenout na říjnovou rally a vrátil by do hry letošní tržní minima. Index S&P 500 by mohl skokově spadnout o 6-8 %.
