Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?
|

Stabilizátor portfolia pro bouřlivá období: Což takhle dát si pivo?

Pivovary Lobkowicz slibují zajímavý potenciál, je s nimi ale spojeno i několik otazníků. Tím největším je úspěch plánované expanze do zahraničí, říká analytik z Verdi Capital Chádí El-Moussawi, který nyní obecně na pivovary radí sázet. Výrobci prémiových značek, jako jsou právě lokální hvězda Lobkowicz nebo světová trojka Heineken, jsou přitom jeho favority.

Akciové tipy Akcie ČR Pivo Rozhovor Pivovary Lobkowicz Investiční tipy

Mezi tituly, které aktuálně doporučujete, jsou výrobci piva. Proč oni a proč právě teď?

Chádí El-Moussawi

Jedním z důvodů, proč si myslím, že jsou akcie pivovarů atraktivní, je stabilní dividendová politika. V posledních několika letech jsme navíc byli svědky velké konsolidace v rámci světových i lokálních pivovarů, což přispělo k dramatickému snižování nákladů a pozitivnímu efektu vyplývajícímu ze synergií. Druhým důvodem, který je potřeba v souvislosti se sázkou na pivovary zmínit, je nadále atraktivní tempo růstu rozvíjejících se trhů, jako jsou Vietnam, Thajsko, Filipíny, částečně Indonésie nebo Čína.

Které skupiny jsou tedy nejen díky úspěchům na rozvíjejících se trzích zajímavé?

Určitě bych zmínil Heineken, který se obchoduje vůči velké dvojce oboru se solidním diskontem. Konkrétně jde o zhruba 10 až 15 % v porovnání s akciemi jedničky na trhu, tedy Anheuser-Busch InBev. Akcie této společnosti, stejně jako SABMiller, se přitom nyní z historického hlediska podle P/E pohybují na své horní hranici. V souvislosti s Heinekenem je určitě vhodné připomenout i to, že více než polovinu provozního zisku generuje na trzích, které dynamicky rostou z pohledu demografie i bohatství lidí. A v neposlední řadě je zajímavé i to, že v posledních letech výrazně seškrtal náklady.

Jak výrazně se tyto úspory už projevují v hospodaření firmy?

V zemích, kde je aktivní, což platí zejména o Asii, její anualizovaný růst tržeb v porovnání s Anheuser-Busch InBev nebo SABMiller vychází mnohem lépe. Čeká se zhruba 4% růst, zatímco u zmíněné konkurence se čeká 2,5-3 %.

Zmínil jste úspěch Heinekenu a pivovarů na rozvíjejících se trzích obecně. Jde aktuálně o nejdůležitější číslo nebo ukazatel, nebo je ve hře něco podobně relevantního?

Aktivita na rozvíjejících se trzích je jedním z hlavních faktorů, protože tradiční trhy, jako jsou Spojené státy nebo Evropa, jsou už víceméně saturované. Prostor pro další navyšování tržeb v těchto oblastech tak není příliš vysoký, spíše jsme na těchto trzích svědky konsolidace. V této souvislosti je také dobré připomenout, že se Heineken specializuje na prémiové značky, jejichž oblíbenost, na rozdíl od klasických ležáků, roste. To ostatně potvrzují i Pivovary Lobkowicz, které lze považovat za takový lokální český příklad.

Jak zajímavé jsou z pohledu investora menší pivovary?

Určitě bych radil sledovat trendy v dané zemi, tedy zda se malým pivovarům daří v dané zemi růst rychleji než těm velkým. To může zvyšovat jejich atraktivitu. Co se valuací týče, u soukromých pivovarů je to složité, ohodnocení se získává relativně těžko. I tak má tento segment smysl sledovat, protože je to směr, kterým se budou ubírat velké pivovary; budou prostě skupovat ty menší. Otázkou je, zda sledovat pouze Česko. Myslím si, že je lepší soustředit se na celý region, na to, jaké tam má firma úspěchy.

Je podle vás zajímavý titul Pivovary Lobkowicz?

Určitě je zajímavý z pohledu potenciálu, který firma nesporně má. Na druhou stranu je s ní spojeno i celkem dost otazníků, a to co se týče plánů, které s firmou mají aktuální majitelé. Jde o to, zda se podaří expanze do zahraničí tak, jak si management plánuje. Zkušenosti s exportem totiž nemá tak velké, alespoň v porovnání s většími, zavedenějšími značkami. Pozitivem je potenciál trhu s prémiovými značkami a to, že Lobkowicz patří v tomto ohledu k lídrům. Mnohé také bude záviset na vývoji ekonomiky jako takové. Potenciál tedy firma má, což potvrzuje i zájem ze strany vlastníka Kofoly.

Na závěr se vraťme na začátek. Pivovary teď volíte mimo jiné i proto, že jde o dividendové tituly. Znamená to, že čekáte na trhu bouři, takže hledáte bezpečný přístav?

Zda přijde další korekce, je těžké predikovat. Pokud se ale podívám na vývoj úrokových sazeb v Evropě a zatím i ve Spojených státech, vyjde mi, že jsou u nuly. V takové době jsou dividendové tituly atraktivní z pohledu dlouhodobých a spíše konzervativnějších investorů. A pokud by na trh přišla korekce, pak by tyto akcie měly být schopny vše ustát daleko lépe než růstové tituly, například z odvětví technologií.

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus