Evropské QE v kontextu: Jak na něm vydělat? A donutí ČNB zatáhnout za měnovou brzdu?
|

Evropské QE v kontextu: Jak na něm vydělat? A donutí ČNB zatáhnout za měnovou brzdu?

Evropští exportéři, polská burza a toxické dluhopisy v eurozóně – to je jen ochutnávka aktiv, která by měla těžit z nastartovaného kvantitativního uvolňování (QE) v Evropě. Vyplývá to z odpovědí domácích analytiků a ekonomů oslovených v rámci naší ankety. Oslovení experti zároveň pochybují o tom, že by roztočení tiskáren na peníze v eurozóně ovlivnilo měnovou politiku ČNB, možnost další intervence na české scéně ale nevylučují.

ČNB ECB Centrální banky Česká koruna EUR/CZK Kvantitativní uvolňování Euro Anketa

Kvantitativní uvolňování v Evropě se rozběhlo. Jak na něm (ne)vydělat?

Aleš Tůma (Partners): Ať už si o kvantitativním uvolňování myslíme cokoli, americká zkušenost ukázala, že jsou to steroidy pro akciový trh. Takže asi nejjednodušší je držet evropské akcie, byť nevypadají nejlevněji. Odvážní spekulanti si mohou koupit nějaký ten toxický dluhopis. Kdo by si byl pomyslel, že výnos 10letého italského dluhopisu, který byl před zhruba čtyřmi lety nad 7 %, klesne k 1 %. A ani to zřejmě není dno, což je hezká ilustrace efektů QE. Deklarovaným cílem je zabránit "zlé" deflaci, ale v praxi taková opatření hlavně pomáhají udržet nad vodou nesolventní dlužníky.

Filip Fyrbach (GE Money Bank): Do fondů, které kupují evropské akcie, přiteklo v poslední době rekordní množství peněz. K tomu vedly pokles kurzu eura, růst rizikového apetitu směrem k akciím při mizivých výnosech dluhopisů a podmínky na ostatních trzích. QE navíc riziko z trhů částečně vysává, rizikovější instrumenty získávají na atraktivitě. Pro běžnějšího investora podle mě dává v tuto chvíli smysl zaměřit se na akcie exportně orientovaných evropských firem, kterým slabé euro může pomoci nejvíce.

Vladimír Vávra (Wood & Company): ECB má kontrolu nad tím, kolik peněz bude uvolňovat do oběhu, bohužel ale již není v její moci ovlivnit, kde prostředky "skončí". Jsem prozatím skeptický ohledně toho, že by QE pomohlo zlepšit reálné ekonomické veličiny v periferních částech eurozóny (Řecko, Španělsko, Portugalsko, Itálie). Volná likvidita zřejmě bude nadále vyhledávat převážně bezpečné přístavy. Dokážu si představit, že část prostředků může dále živit boom cen aktiv v USA, Asii či Spojeném království. Mezi evropskými trhy za klidný přístav považuji Polsko, a to díky nadprůměrnému růstu ekonomiky (letos odhad růstu HDP +3,3 %), relativně nízkému vládnímu zadlužení (57 % HDP), stabilní měně a zajímavému dividendovému výnosu tamního akciového trhu.

Helena Horská (Raiffeisenbank): V souvislosti s QE by se měla vyplatit sázka na exportně orientované evropské firmy. Možnost také nabízí předpokládané zúžení spreadu výnosů italských, portugalských, irských a španělských dluhopisů vůči německým.

Miroslav Novák (AKCENTA CZ): Oznámení kvantitativního uvolňování se již promítlo a určitě ještě promítne do cen v různých třídách aktiv. Na dluhopisovém trhu QE výrazně prospělo jihoevropským zemím, kde došlo k výraznému poklesu výnosů. Nejvíce bych se však zaměřil na akciový trh. QE určitě prospěje většině bankovních titulů a rovněž společnostem, které vyvážejí produkty mimo eurozónu a které budou těžit z oslabení evropské měny. Celkově bychom však měli být svědky růstu většiny evropských akciových trhů.

Donutí ECB Českou národní banku k nějaké úpravě měnové politiky?

Aleš Tůma: Nemyslím si, že by ČNB nějak radikálně měnila směr. Na druhou stranu by mě další intervence proti kurzu koruny vůči euru nepřekvapila. Dnes vlastně už člověka nemůže překvapit nic, žijeme v době "neortodoxní měnové politiky".

Filip Fyrbach: Koruna píše zajímavý příběh. Není tomu tak dávno, kdy trh spekuloval na posunutí intervenční hranice vzhůru (ale při kurzu podstatně slabším, než je ten aktuální). Nezřídka se objevovaly předpovědi, které koruně věštily oslabení na 30 EUR/CZK. Nyní je situace jiná a podle mého názoru se postupně uklidní. Každopádně platí, že čím blíže je EUR/CZK hladině 27, tím se pravděpodobnost intervencí či posunutí hlídané úrovně zvyšuje. Situace na trzích ale nikdy není černobílá a je ji potřeba posuzovat z více úhlů pohledu. Kromě toho zřejmě opadne zahraniční zájem o české dluhopisy, jejichž výnos v případě kratších splatností klesal, což by poptávku po koruně mohlo lehce omezit.

Vladimír Vávra: Uspokojivý vývoj makroekonomických veličin prozatím ČNB nenutí k akci. Je více než pravděpodobné, že v případě ataku na hranici 27 EUR/CZK ČNB opět uvidíme intervenovat na trhu. K posunutí intervenčního pásma zatím nevidím důvod. Velkou neznámou je konec mandátu stávajícího guvernéra Miroslava Singera, respektive spekulace o nominaci jeho více "proprezidentského" nástupce.

Helena Horská: Slábnoucí euro posouvá korunu k silnějším úrovním, což se začíná nelíbit členům bankovní rady ČNB, kteří se zavázali držet korunu slabší než 27 korun za euro. Jejich čilejší komunikaci směrem k trhu a veřejnosti lze interpretovat jako slovní intervence proti domácí měně. Kdyby nastala situace, že se koruna začne posouvat nebezpečně blízko 27 EUR/CZK, předpokládám, že ČNB vstoupí na trh a začne nakupovat eura. Nemusí k tomu ovšem vůbec dojít, pokud trh tuto reakci předvídá. Pokušení otestovat hladinu, na které se ČNB "ukáže na trhu", nicméně může být pro obchodníky s měnami velmi silné.

Miroslav Novák: Reakci ze strany ČNB na evropské QE neočekávám. Banka bude nadále operovat v intervenčním režimu, a pokud by hrozilo posílení koruny pod 27 EUR/CZK, nemám nejmenší pochybnost o tom, že ČNB zasáhne. V případě slabšího růstu mezd či oslabení nákupního apetitu spotřebitelů lze uvažovat o posunu intervenční hladiny, ale to je případně otázka až na druhou polovinu letošního roku.

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus