ČNB a spol.: Proč se střední Evropa hned tak nevyvlékne z europasti měnové politiky?
|

ČNB a spol.: Proč se střední Evropa hned tak nevyvlékne z europasti měnové politiky?

Po březnových zasedáních centrálních bank v našem regionu je jasné, že je utažení jejich měnových politik stále v nedohlednu. Ekonomiky jsou přitom ve fázi silného růstu s nízkou nezaměstnaností (v ČR, Maďarsku i Polsku poblíž přirozené míry) a s vysokým tempem růstu spotřeby domácností.

ČNB Úrokové sazby Střední a východní Evropa Centrální banky Polsko Maďarsko Martin Lobotka Evropská ekonomika

Maďaři na nic nečekají

ČNB v březnu sazby sice nezměnila, diskutovala však opět možnost zavedení záporných sazeb a odložila na polovinu roku 2017 očekávaný konec intervenčního režimu. To de facto je tiché uvolnění politiky. Guvernér Miroslav Singer navíc již dříve během března (úmyslně či omylem) naznačil, že takzvaný exit může nastat ještě později, když řekl, že "intervence budou končit v době, kdy se již nejspíše na mnoha místech vrátí normální úrokové sazby".

Maďarská centrální banka po krátkém únorovém varování přešla v březnu k činům, když snížila klíčovou sazbu o 15 bazických bodů na 1,2 % a jako další centrální banka posunula depozitní sazbu do záporu. Řekla také, že se snižováním sazeb není konec.

Polská centrální banka zatím překvapivě nenaplňuje obavy trhů z členů rady nominovaných stranou Právo a spravedlnost a navzdory dvacet měsíců trvající deflaci a deflačnímu výhledu na další dvě čtvrtletí úroky prozatím snižovat nechce. Z vyjádření bankéřů je ale zřejmé, že pokud dojde k dalšímu pohybu sazeb, půjde nejspíše o pohyb dolů. Zejména pokud se zlotý po masivním oslabení zkraje letošního roku dokáže vrátit výrazněji pod 4,20 EUR/PLN.

Inflaci si z eurozóny hned tak nedovezeme

Uvolněný postoj centrálních bank v našem regionu má dva hlavní důvody. Uvolňování měnové politiky ECB snižuje chuť zdejších centrálních bank rozšiřovat úrokový diferenciál. Není ani důvod, inflace je totiž navzdory nejrychlejšímu pokrizovému růstu ekonomik stále nízko, a to i jádrová. Jde v zásadě o stejný problém, jaký (ne)řeší Fed, v případě střední Evropy ale situaci dále zhoršují dezinflační tlaky z eurozóny, kde je míra nezaměstnanosti sice nejníže od srpna 2011, ale od úrovní, při kterých by mohla generovat inflační poptávkové tlaky, které bychom mohli "importovat", je stále vzdálená 3-4 procentní body.

Výsledek? České dovozní ceny spotřebitelského zboží v lednu poprvé od ledna 2013 meziročně poklesly. Kromě Polska, kde nyní dovozní ceny zvedá zlotý, je stejný vývoj i jinde v regionu. Když uvážíme i to, že dovozní ceny komodit a surovin klesají soustavně již dva roky, je postoj centrálních bank pochopitelný.

A pochopitelné jsou i nynější velice nízké výnosy státních dluhopisů. Nicméně nízká inflace nevydrží navěky. Výnosy pak vzrostou, a protože trhy jsou a budou navyklé na bezprecedentně nízké výnosy i inflační očekávání, bude tento následný růst s vysokou pravděpodobností překotný a pro trhy "překvapivý".

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
před 2 minutami

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
před 16 minutami

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
před 30 minutami

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
před hodinou

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
před hodinou

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se dostal na třítýdenní minimum. Dění...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, oslabila většina hlavních emisí
16:50

Pražská burza dál ztrácí, oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dále ztrácela. Index PX klesl o 1,42 procenta na 857,71 bodu. Oslabily, nebo stagnovaly téměř...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace
Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v srpnu opět nenaplnily očekávání

Kanadské maloobchodní tržby v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 % po růstu o 0,6 % v červenci, trh očekával růst o 1,1...
Kanada Maloobchod Tržby