Burzovní kalendář (30. 6. –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ 4. 7. 2025)

Ohlédnutí

Poslední předprázdninový týden byl nabitý kurzotvornými událostmi. Pozornost byla tradičně věnovaná geopolitickému vývoji, jednáním USA o vzájemném obchodě s dalšími zeměmi a také summitu NATO.

Po americkém útoku na íránská jaderná zařízení došlo jen k relativně mírné odvetě Teheránu a americký prezident Donald Trump hned zkraje týdne vyhlásil, že byl dohodnut klid zbraní mezi Izraelem a Íránem a měla by být obnovena diplomatická jednání o ukončení íránského jaderného programu. Toto nečekaně rychlé uklidnění situace na Blízkém východě vedlo po prudkém růstu cen ropy k jejímu stejně rychlému zlevnění, což trh vedlo k přesvědčení, že část inflačních tlaků opadne a že Fed bude moci relativně brzy moci začít opět uvolňovat měnovou politiku.

Investoři i proto znovu obrátili pozornost k celní politice USA. Jednoznačně pozitivně trhy přijaly zprávy o potvrzení před zhruba měsícem dohodnutých podmínek v určitých oblastech obchodní výměny Číny a USA (vzácné kovy, technologie). Na konci týdne naopak negativně, byť v pátek pouze dočasně, na akciové trhy dolehla informace o ukončení jednání USA s Kanadou poté, co Kanada oznámila plán uvalit digitální daň na velké americké společnosti.

V úterý a ve středu proběhl summit NATO, který potvrdil razantní zvýšení výdajů na obranu. Ty by měly ve všech členských zemích do roku 2035 dosáhnout 5 % HDP. Spojené státy na summitu také potvrdily své alianční závazky.

Zejména uklidnění geopolitické situace na Blízkém východě podpořilo náladu na trzích. Pomohla také nižší než očekávaná inflace v USA, opačným směrem působila finální zpráva o vývoji amerického HDP v prvním kvartálu. Bez větší reakce trh přijal vystoupení předsedy Fedu Jeromea Powella v Kongresu, kde potvrdil opatrnost centrální banky v přístupu k dalšímu snižování sazeb.

Z firemních zpráv zaujaly třeba lepší než očekávané výsledky společnosti NIKE a naopak horší výhled přepravní firmy FedEx. Na konci týdne pak byly zveřejněny pozitivní výsledky zátěžových testů 22 velkých amerických bank. Letošní test byl ale mírnější než v předchozích letech. Otázky vyvolává zejména opomenutí klíčových rizik, jako je například soukromý úvěrový trh. Banky by díky úspěchu v testu měly zkraje července oznámit své plány na výplaty dividend a zpětných odkupů akcií.

Americké akciové indexy výrazně zpevnily a s výjimkou Dow uzavřely týden na nových historických maximech (S&P 500 +3,44 %, Dow +3,82 %, Nasdaq Composite +4,25 %). O něco menší zisky si připsaly také trhy v západní Evropě (panevropský index STOXX Europe 600 +1,32 %, britský FTSE 100 +0,28 %, německý DAX +2,92 %, francouzský CAC 40 +1,34 %).

Týden do 27. června na amerických trzích

Týden do 27. června na evropských trzích

Týden do 27. června na pražské burze

Index pražské burzy PX odepsal 0,24 %. Nedařilo se cenným papírům Monety Money Bank (-2,44 %), pomyslným vítězem byly cenné papíry Photon Energy. (+4,60 %). %. Nedařilo se ani akciím ČEZ (-1,07 %), v jejich případě byl ale vývoj ceny ovlivněn pozbytím práva na dividendu 47 Kč na akcii, jež byla v týdnu schválena. Necelé procento odepsaly akcie Gevorkyanu (-0,92 %), který spustil odkup vlastních akcií, Colt CZ Group (-0,83 %) a Doosan Škoda Power (-0,76 %). Nejvýraznější posílení vedle Photon Energy zaznamenaly Kofola ČeskoSlovensko (+4,24 %) nebo Erste Group Bank (+1,14 %). Index PX-TR, který zohledňuje i dividendy, za týden vzrostl o 0,55 %.

Valná hromada Kofoly ČS odsouhlasila mimo jiné dividendu 21 Kč na akcii, poslední obchodní den s nárokem na ni je 2. červenec. Titul pravděpodobně těžil z pozitivních komentářů generálního ředitele firmy, který vnímá fundamentální hodnotu společnosti mnohem výše, než je její současná cena.

Podle serveru iDnes hodlá ministerstvo zdravotnictví v rámci snižování závislosti na nikotinových produktech zakročit i proti elektronickým cigaretám, a to skrze novelu zákona, která by zakázala látky usnadňující vdechování a příjem nikotinu. "Tyto látky jsou přitom klíčové pro výrobu náplní do elektronických cigaret. Při jejich zakázání by mohlo dojít k přesunu části uživatelů zpět ke klasickým cigaretám a došlo by také k výraznému nárůstu využívání padělků. Pro Philip Morris ČR by se mohlo jednat o výrazně negativní zprávu, protože v rámci strategie přechodu od klasických cigaret se společnost více zaměřila na vývoj a prodej elektronických cigaret. Záměr ministerstva proto hodnotíme negativně," uvedl analytik Milan Vaníček z J&T Banky. Akcie Philip Morris ČR zakončily týden slabší o 0,1 %.

Bankovní rada České národní banky na svém zasedání ponechala dvoutýdenní repo sazbu na 3,50 %. Rozhodnutí naznačovaly rozhovory členů bankovní rady z uplynulých týdnů a ponechání sazby na stejné úrovni trhy očekávaly. Pro rozhodnutí hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. ČNB uvedla, že podle aktualizované prognózy by se inflace v Česku měla pohybovat po zbytek roku nad 2% cílem a že zvýšená zůstane i jádrová inflace. Hlavním důvodem je pokračující inflace ve službách, která je tažena svižným růstem mezd, a také zvyšující se příspěvek rostoucích cen nemovitostí do celkové inflace. Česká ekonomika v prvním kvartálu vzrostla o 2,4 %.

Výhled

První prázdninový týden bude v USA zkrácený o páteční svátek Dne nezávislosti, ve čtvrtek pak bude zkrácené obchodování do 19 hodin SELČ. To ovlivní aktivitu na trzích.

V prvních prázdninových dnech se investoři budou soustředit na vývoj ve věci obchodních dohod USA s jejich partnery, protože se již blíží termín, kdy mělo být dosaženo dohod s většinou protistran včetně EU či Japonska (9. července). Z Blízkého východu může přijít nová nervozita, pokud by se nedařilo přimět Írán k jednáním o jeho jaderném programu.

"Americký akciový index S&P 500 se ve čtvrtek intradenně vyhoupl na nová historická maxima a v pátek zapsal i nový závěrečný rekord. Celkem za týden stoupl o 3,44 %. S výjimkou středeční červené nuly rostl po celý týden, nejvýrazněji v pondělí a ve čtvrtek. Denní graf je v býčím nastavení, cena se poslední tři dny držela na úrovni únorových maxim a prolomila výše. Index je již překoupený (RSI na 70 bodech), ale pokud dokáže zkonsolidovat poslední růst a udržet se nad úrovní únorového vrcholu, bude to silný býčí signál. Obdobná ale byla situace v únoru, kdy index těsně vylepšil maximum, ale následně došlo k obratu, který vyústil v pokles zhruba o pětinu," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál. "S&P 500 uplynulých pět dnů uzavřel nad 6 000, dva dny nad 6 100 a v pátek na novém rekordu. Nejbližší support je v pásmu 6 100 až 6 000, dlouhodobý support je až na 5 800. Negativním signálem by byl ale již pokles pod 5 940 až 5 920 bodů. Rezistence na historickém maximu není určená, překážky pro další růst cen akcií je teď potřeba hledat v rámci fundamentálních faktorů (cla, geopolitika, ocenění a tak dále)."

"Index S&P 500 uzavřel po více než čtyřech měsících na novém maximu. V úterý začíná červenec, typicky ziskový měsíc bez výraznější volatility. Najdou se ale výjimky, ta nejčerstvější hned loni, kdy sice index celkově přidal přes procento, ale ze ztráty se vyhoupl až poslední obchodní den. Od začátku roku index roste o 4,96 % a v červnu přidává 4,42 %. Zkraje léta bude trh sledovat, jak se USA (ne)dohodnou s obchodními partnery na podmínkách vzájemné výměny zboží, začne výsledková sezóna a sezónně zpravidla klesá likvidita v důsledku toho, že si tradeři z Wall Street berou dovolenou. Jakýkoli faktor se tak do cen na trhu může teoreticky propsat výrazněji a rychleji než v obdobích s maximální likviditou," doplnil Košťál.

Ve středu 2. července se budou akcie Kofoly ČS naposledy obchodovat s právem na výplatu dividendy ze zisku za rok 2024. Akcionáři schválili 21 Kč na akcii. Zálohová dividenda 7,50 Kč byla vyplacena již loni říjnu, nyní dojde k distribuci zbývajících 13,50 Kč.

Colt CZ Group nejpozději ve stejný den oznámí výsledky rozhodování valné hromady per rollam. "Předpokládáme, že akcionáři schválí dividendu v navrhované výši 15 Kč na akcii (celkem 847 milionů korun). A ve stejném objemu by měl být schválen také zpětný odkup akcií," napsal v týdenním výhledu analytik Bohumil Trampota z Komerční banky.

Makroekonomický kalendář

Týden bude nabitý makrodaty, až na výjimky je ale otázka, zda budou výrazněji ovlivňovat náladu na finančních trzích. "V průběhu týdne budou vycházet indexy nákupních manažerů a řada dalších údajů, mimo jiné o německých průmyslových zakázkách nebo evropské inflaci. Největší pozornost si ale zaslouží netypicky ve čtvrtek zpráva z amerického trhu práce, kdy se čeká pomalejší tvorba pracovních míst a stagnace míry nezaměstnanosti na 4,2 %. Pokud by data z USA byla podstatně horší než odhady, mohlo by to podpořit sázky na snížení sazeb Fedu, jinak si ale nemyslím, že k němu centrální banka v červenci bude mít důvod," uvedl Tomáš Babušík, analytik z F.X.C.G.