ČEZ, Komerční banka & spol.: Česko nabízí dobrou defenzivu, říká Stefan Maxian (Raiffeisenbank)
|

ČEZ, Komerční banka & spol.: Česko nabízí dobrou defenzivu, říká Stefan Maxian (Raiffeisenbank)

Rakouské banky odmění investora, který si počká. Těm, kteří pracují s krátkodobými horizonty, by se pak mohla vyplatit sázka na rakouské průmyslové podniky, jako jsou Lenzing nebo Schoeller-Bleckmann, říká hlavní akciový analytik Raiffeisenbank Stefan Maxian. V rámci regionu je pro vyznavače obrany zajímavé Česko, Maďarsko a Rumunsko jsou naopak vhodné pro milovníky adrenalinu.

ČEZ Komerční banka Střední a východní Evropa Světové akcie Akcie ČR Erste Group Bank Rakousko Telefónica
Stefan Maxian

Po chvilkovém uklidnění se eurozóna a s ní v podstatě celý svět dostává opět pod tlak. Co čekáte, že se bude dít na globálních trzích? A jak moc to bude hýbat naším regionem?

Stefan Maxian (SM): Nejdůležitější je pochopitelně to, jak se eurozóně podaří vyřešit krizi. Náš základní scénář počítá s tím, že se budeme nadále "bahnit" kupředu. V tom případě nepočítáme s tím, že by některá ze zemí opustila měnovou unii. Jinými slovy, stále to bude podobné jako dosud. V praxi to znamená, že španělské a italské výnosy budou opakovaně růst. Averze vůči rizku proto bude vyšší, což svým způsobem ovlivní i obchodování v regionu střední a východní Evropy. Ne všechny země na to však doplatí stejně.

Jak výrazně bude na pokračující nervozitu podle vás doplácet Česko?

SM: Pokud se zaměříme na Českou republiku, měna je stále poměrně silná. Země nemá problémy s financováním a má objem vkladů, který je možné považovat za slušnou základnu. Je jasné, že trhy začínají mezi jednotlivými zeměmi rozlišovat.

Znamená to, že Česko patří teď z pohledu investora mezi to zajímavější? Nebo obecněji, které trhy v regionu jsou podle vás zajímavé, a kterým radíte se spíše vyhýbat?

SM: To je v současnosti velice těžké říci. Skutečně hodně záleží na tom, co se bude dít, na jaký scénář sázíte. Zaměřme se na akcie. Záleží na tom, jak velký trh je, a také na tom, co se na něm obchoduje. V případě Česka, Maďarska, ale i Rumunska a Chorvatska platí, že burze dominuje jen několik málo titulů.

V případě Česka – pokud ponecháme stranou zahraniční tituly obchodované na pražské burze – jde o velmi defenzivní trh. Největšími tituly jsou ČEZ, Telefónica a Komerční banka –  sice banka, ale velmi silně kapitalizovaná a tím vcelku defenzivní. Proto investor, který chce vsadit na banky, ale myslí na obranu, měl by nakupovat akcie Komerční banky.

České akcie: Výhled do konce prázdnin
Jak se bude dařit českým akciím do konce prázdnin? Jaké kurzové vyhlídky mají NWR, CME, ČEZ nebo Fortuna: Je lepší nyní vsadit na akcie Erste Group Bank, nebo Komerční banky? Na otázky šéfredaktora Investičního webu odpovídali v pořadu Tržiště na Rádiu Česko zkušení burzovní makléři Stanislava Gürtlerová (Wood & Company) a Tomáš Matuška (BH Securities).

Jinými slovy, Česko je dobrá defenziva. A co když investor čeká obrat k lepšímu?

SM: Pokud dojde na negativní scénář a člověk chce být takříkajíc v závětří, pak je Česká republika dobrou volbou. Pokud sázíte spíše na ozdravení, nakupujte například v Rumunsku nebo v Maďarsku. K těmto zemím je ovšem potřeba poznamenat, že stále mají strukturální problémy, které musejí vyřešit. Jejich akciové trhy se však propadly výrazněji než burzy například v České republice, což může být zajímavé.

Co Rakousko, které je často v regionu trochu opomíjeno? Co na jeho trhu je, případně by mohlo být zajímavé v případě scénářů, se kterými nyní pracujete?

SM: Na rakouském trhu je zajímavé to, že se na něm obchoduje několik průmyslových společností. To jinak v regionu není až tak běžné. Jde například o Andritz, Lenzing, Schoeller-Bleckmann a Kapsch. Ty nejsou pouze regionálními hráči, jejich aktivity jsou globální, v mnoha ohledech je dokonce možné je považovat za globální lídry. A právě tyto tituly většinou až tak výrazně nepadají. Pak tu máme tradiční regionální nebo rakouské hráče, například banky. Ty jsou silně provázány se střední a východní Evropou, stejně jako energetická společnost ÖMV, Wienerberger nebo Telekom Austria.

Zmiňujete provázanost střední a východní Evropy s některými tituly obchodovanými ve Vídni. Jak moc tedy vývoj v regionu dopadá na vídeňský trh?

SM: Obecně se dá říci, že do roku 2008 bylo Rakousko jakýmsi prostředníkem umožňujícím profitovat z rozletu střední a východní Evropy. V letech 2000 až 2008 tituly svázané se střední a východní Evropou obchodované v Rakousku nabízely lepší výnosy než zbytek titulů. Od roku 2008 je tomu naopak. Sentiment se proto výrazně změnil. V kurzu jsou průmyslové společnosti, které hrají na globálních trzích, ne v regionu. Zároveň je potřeba připomenout, že v rámci indexu vídeňské burzy mají velkou váhu banky a pojišťovny, takže na něj má velký vliv současné dění ve finančním sektoru.

ESM fungující jako banka? Argumenty proti jsou hodně silné
Nevinná zmínka rakouského člena bankovní rady Nowotného o tom, že by nový záchranný fond z eurozóny (ESM) mohl mít přístup k penězům ECB, nalila investorům novou krev do žil. Například dolar na frontě s eurem dočasně vzdal zápas o 1,20 dolaru za euro.

Jak na tom vlastně je rakouský bankovní sektor? Je to teď dobrá investice?

SM: Pokrýváme pouze Erste Group. Pochopitelně nemohu doporučovat vlastní banku, ale řekl bych, že jsou oba tituly obchodovány pod účetní hodnotou. Z toho by se mohlo zdát, že nebudou schopny generovat kapitálové náklady, případně že se blíží navýšení kapitálu. Podle mě obě banky překvapilo pravidlo EBA. I tak tvrdí, že se jim to povedlo. To znamená, že v případě Erste asi nedojde v dohledné době k navýšení kapitálu.

Nemyslím si přitom, že se za toto nebo příští čtvrtletí dočkáme nějak zvlášť dobrých čísel a že by se akcie dostaly na úrovně, kde se obchodovaly, tedy dvojnásobek až trojnásobek účetní hodnoty. Musí se zkrátka vypořádat s požadavkem EBA, v některých zemích i s bankovní daní. Ale i tak podle mě banky budou schopny generovat kapitálové náklady. A proto jsme nadále v případě Erste optimističtí.

Vzato v potaz, jakou strategii by teď měl investor v regionu volit? Jakou hru doporučujete svým klientům vy?

SM: To do značné míry závisí na tom, s jakým horizontem investor operuje. Pokud volí dlouhodobou strategii, pak má podle mě smysl uvažovat o akciích, které se dostaly pod tlak a jsou stále pod ním. V Rakousku by mohlo jít třeba o Wienerberger. U něj v krátkodobém horizontu nevidíme nic, co by ho mohlo nastartovat, ale v dlouhodobém by měl posílit. Nebo by mohlo jít o zmíněné banky, případně developery jako Immofinanz. V těchto případech počítáme s jistým posílením, ale ne v dohledné době.

Pokud investor volí krátkodobou strategii, radíme zaměřit se na akcie, které se dostaly pod tlak a počkat si na krátkodobé posílení. To platí v případě zmíněných průmyslových společností, o ně je vždy zájem. Teď se sice dostaly pod tlak, ale to se brzy může otočit.

Akciové tipy z regionu CEE z dílny Erste: Fortuna mezi TOP PICKS, výsledky za 2Q2012 budou skvělé
Analytici Erste Group Research zveřejnili svůj akciový výhled pro region střední a východní Evropy na 3. kvartál 2012. V Rakousku preferují Immofinanz, KTC a Lenzing, v Polsku PZU a v České republice (na poněkud spekulativnější bázi) Fortunu. "Na základě krátkodobě vzniklého lokálního prodejního tlaku jsme ze seznamu vyškrtli společnost Krka a nahradili ji českým titulem Fortuna, jelikož u této firmy očekáváme ve druhém čtvrtletí 2012 vynikající výsledky," uvedl analytik Henning Esskuchen z Erste Group.

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
před 39 minutami

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ
16:30

Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus
Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy
16:17

Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy

Americká centrální banka uvolní dalších 2,3 bilionu dolarů na podporu ekonomiky, na kterou nyní tvrdě doléhají dopady...
Fed Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
16:05

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne zpevňovaly, americké indexy rostly navzdory slabé zprávě z trhu práce

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky
16:04

Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky

Slovensko rozšíří stávající program kompenzací negativních ekonomických dopadů koronaviru také na velké společnosti,...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf
15:48

Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf

Lufthansa přichází kvůli koronaviru každou hodinu o milion eur, sdělil ve středečním videoposelství zaměstnancům šéf...
Doprava Evropské akcie Koronavirus
Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru
15:31

Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru

Letecká společnost Qatar Airways přeruší od 18. dubna spojení z Prahy do katarského Dauhá. Obnovení letů plánuje až 1...
Doprava Koronavirus Česká republika
MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize
15:13

MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize

Koronavirus zasadí globální ekonomice nejhorší ránu od velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Uvedla to...
Mezinárodní měnový fond Koronavirus Krize
O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí
15:00

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí

O podporu v nezaměstnanosti požádalo ve Spojených státech v týdnu do 4. dubna zhruba 6,606 milionu lidí. Oznámilo to...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Koronavirus
Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku
14:52

Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku

Opatření, podle kterého nesmí nájemník dostat výpověď z bytu, jestliže v důsledku koronavirové krize není schopen...
Bydlení Realitní trh Koronavirus
Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády
14:30

Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády

Vláda ve čtvrtek obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády (NERV). Bude mít 15 členů z akademické i podnikové...
Česká republika Koronavirus
Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize
14:08

Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize

O režim kurzarbeit, který má zabránit propouštění, už v Německu zažádalo kvůli dopadům koronaviru asi 650 000 firem....
Německo Pracovní trh Koronavirus
Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu
13:52

Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu

Automobilka Hyundai v Nošovicích na Frýdecko-Místecku v úterý 14. dubna po třítýdenní odstávce obnoví výrobu. Ve...
Auta Koronavirus
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR
12:48

Iannaccone je místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR

Marco Iannaccone (49) byl jmenován místopředsedou představenstva UniCredit Bank v ČR a na Slovensku. Změna je platná...
Evropské banky UniCredit
Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit
12:11

Handelsblatt: Východní Evropa by z koronaviru mohla těžit

Krize způsobená šířením koronaviru zasáhne hospodářství zemí východní Evropy obzvlášť silně, ze střednědobého...
Střední a východní Evropa Koronavirus