S&P 500: Největší firmy táhnou trh nahoru. A vám to vadí?!

Takhle vypadají opravdové býčí trendy. Táhnou je ty největší akcie. "Z dubnového dna akcie v horním decilu podle tržní kapitalizace zaznamenaly v průměru nejvýraznější posílení, a to při nejmenším průměrném poklesu za uplynulý rok. To není žádné zkreslení, to je zkrátka přirozená struktura trhu. V silných růstových obdobích trh táhnou nahoru ty největší a nejvýznamnější společnosti. To není problém, jak říkají skeptici, to je zkrátka úkol těchto velkých titulů," říká Grant Hawkridge z All Star Charts.

Něco na tom je. Nejrychlejší a nejschopnější hráče prostě posíláte na hřiště proto, aby rozhodovali zápasy. Ano, zbytek týmu se trochu veze, stará se o obranu a zálohu, případně se to prostě jenom snaží těm nejlepším moc nekazit. "K rotaci mezi segmenty trhu může dojít později, až bude trh konsolidovat výrazné zisky. Pak právě přesun peněz většího množství menších titulů vede ke zpomalení růstu, případně pullbacku. To je přirozené, ale stále pozitivní," dodává Hawkridge. Do této fáze možná americký trh pomalu spěje, poslední dva týdny jsou přece jen o poznání kolísavější než ty předchozí.

Hodně se přitom mluví o tom, že srpen a září jsou pro americký trh historicky vůbec ty nejméně příznivé měsíce. Je to pravda, po třech předchozích měsících v zelených číslech je ale statistika o poznání lepší. A když je řeč o indexu S&P 500 a o největších firmách v něm, až na Alphabet platí, že historicky slabší mají první polovinu srpna, pak jejich akcie opět začínají nabírat na síle. To jen tak na okraj, ony letos ty sezónní "vzorečky" zkrátka moc neplatí.

Podle Hawkridge se růstový trend neláme, pouze si býci potřebují trochu "odfrknout". Skoro polovina akcií z indexu S&P 500 (kolem 45 %) je stále v plném růstovém trendu, tedy nad svými 50denními i 200denními klouzavými průměry. "To je pevný základ, ne kolaps. Naopak pod oběma sledovanými průměry je asi třetina titulů. Mírně jich tedy přibývá, ale stále je jich méně než těch nad oběma průměry. Sledujeme tak spíše konsolidaci předchozích rychlých růstů. Kdyby se měnil trend, zelená skupina v grafu by se prudce zmenšovala a červená rychle rostla. Býk tedy žije, jen zrovna nezrychluje," říká Hawkridge.

Data od roku 1990 přitom ukazují, že v srpnu nejvíce rostla volatilita indexu S&P 500, kterou skrze trh s opcemi sleduje populární index VIX. Proč? Zpravidla bývá menší likvidita, protože hodně obchodníků je na dovolených (jak prozaické), a tak i menší obchody mohou více hýbat s kurzy akcií. Často se také uzavírají nebo přenastavují velké institucionální pozice před začátkem podzimu a (snad) shodou okolností také v srpnu v minulosti přicházely některé významné makroekonomické a geopolitické události, které s trhem zahýbaly.

V článku o průměrných pohybech na trhu nemůže na závěr chybět ani průměrný srpnový vývoj "indexu strachu". Po skoku na začátku měsíce přichází uklidnění, aby v závěru srpna volatilita typicky opět roste. "Trh má zkrátka tendenci se před podzimní 'obchodní sezónou' resetovat, a tak mnohdy přešlapuje na místě nebo koriguje níže. Pokud se akciím v tomto historicky volatilním období daří posilovat, bývá to silný signál solidní poptávky a síly růstového trendu. A když negativní sezónní 'vzorec' selže, prodávající už jen těžko hledají výmluvu pro svůj postoj," uzavírá svůj převážně optimistický pohled na trhy Grant Hawkridge z All Star Charts.

Zdroj: The Daily Number, @optionflys