Burzovní kalendář (8. 9. – 12. 9. 2025)
Investoři budou i ve druhém zářijovém týdnu sledovat makrodata, která mohou mít vliv na přístup centrálních bank v čele s Fedem k měnové politice. Zásadní tak budou údaje o spotřebitelské i výrobní inflaci v USA, pozornost bude věnována také předběžnému indexu spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity. ECB by měla ponechat úrokové sazby beze změny a zveřejní novou makroekonomickou prognózu. Německo, Francie a Británie oznámí průmyslovou výrobu, z Číny pak dorazí údaje o obchodní bilanci a inflaci. Ta bude zpřesněna také v Česku, stejně jako průmyslová a stavební výroba, obchodní bilance, nezaměstnanost a běžný účet.
Zásadní události uplynulého týdne v jedné minutě podle Jana Berky z Portu
Ohlédnutí
Začátek září byl na finančních trzích ovlivněn pondělním svátkem v zámoří, který způsobil pozvolnější rozjezd nového měsíce. "Hlavní geopolitickou událostí týdne byl summit takzvané koalice ochotných s ukrajinským prezidentem, jehož výsledkem byla dohoda na přítomnosti evropských a amerických ozbrojených sil na území Ukrajiny v momentě, kdy dojde k ukončení stávajících bojů. Rusko ale tuto podobu bezpečnostních záruk odmítá, a pomalu tak vyprchává naděje na brzké ukončení konfliktu," uvedl analytik Milan Lávička z J&T Banky.
Investoři sledovali také končící výsledkovou sezónu. Z velkých jmen svá čísla reportovaly například Alibaba, Salesforce či Broadcom. Posledně jmenovaná pozitivně naladila trh oznámením 10miliardového kontraktu v oblasti AI. Technologickému sektoru v týdnu také pomohl pozitivní rozsudek soudu, podle kterého Alphabet nemusí prodávat svůj prohlížeč Chrome. Na konci týdne pak stejná firma dostala rekordní pokutu od Evropské komise, na což hrozbou odvety reagoval americký prezident Donald Trump.
Poměrně velkým překvapením byla srpnová data z amerického trhu práce. Mimo zemědělství vzniklo jen 22 tisíc pracovních míst a míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,3 %, nejvýše od listopadu 2021. "Tyto údaje dále akcentují tlak na Fed, aby snížil úrokové sazby. To vedlo k oslabení dolaru a poklesu výnosů amerických vládních dluhopisů," poznamenal Lávička.
Ačkoli meziroční míra inflace v eurozóně v srpnu zrychlila na 2,1 %, stále se pohybuje blízko dlouhodobého 2% cíle. Jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, zůstala na 2,3 %, což je nejnižší úroveň od ledna 2022. A podle předběžných dat poměrně pozitivně dopadla i srpnová inflace v Česku. Ta klesla z 2,7 % na 2,5 % a meziměsíčně z 0,5 % na 0,1 %.
Mzdy v Česku ve druhém kvartálu naopak vzrostly nad očekávání Nominálně se zvedly meziročně o 7,8 %, reálně o 5,3 %. "Růst byl větší, než se čekalo, což je pro ČNB signál, že bude nutné udržet stabilitu sazeb nejen po zbytek letošního roku, ale pravděpodobně i během toho příštího. Tento výhled podtrhuje i silnější než očekávaný růst ekonomiky," poznamenal Martn Luňáček z investiční robo-advisory platformy Portu.
V Evropě dále výrazně narostly výnosy francouzských dluhopisů v reakci na vleklou politickou krizi. V příštím týdnu se bude hlasovat o důvěře vládě. Nárůst globálních rizik v týdnu mimo jiné posunul cenu zlata na nové historické maximum.
Americké akciové indexy zakončily zkrácený obchodní týden smíšeně (Dow -0,32 %, S&P 500 +0,33 %, Nasdaq Composite +1,14 %), stejně to dopadlo i v západní Evropě (panevropský STOXX Europe 600 -0,17 %, britský FTSE 100 +0,23 %, německý DAX -1,28 %, francouzský CAC 40 -0,38 %).
Týden do 5. září na amerických trzích
Týden do 5. září na evropských trzích
Týden do 5. září na pražské burze
Pražská burza má za sebou mírně pozitivní týden, když index PX vzrostl o 0,74 %. Hvězdou týdne byly akcie společnosti Primoco UAV (-6,0 %), nedařilo se naopak VIG (-2,0 %). Hospodářské výsledky zveřejnily společnosti Kofola ČS a mmcité.
Kofola ČeskoSlovensko reportovala za druhý kvartál meziroční pokles tržeb o 3 % na 2,971 miliardy Kč (odhad: 3,069 miliardy Kč). Negativní dopad mělo pokračující vstřebávání zavedené daně z cukru na Slovensku, rozvázání spolupráce se společností Rauch a také výrazné zhoršení počasí během první poloviny hlavní letní sezóny. EBITDA meziročně poklesl o 14,2 % na 511,1 milionu Kč. "Management podle našeho očekávání upravil výhled na celý letošní rok a počítá s EBITDA na dolní hranicí původního výhledu v rozmezí 1,9–2,0 miliardy Kč. Titul zakončil týden beze změny na úrovni 522 Kč," shrnul Lávička.
Tržby mmcité ve druhém čtvrtletí vzrostly meziročně o 13 % na 314,8 milionu Kč. Společnost uvedla, že pociťuje výrazné ožívání poptávky v několika regionech, zejména v Česku a na Slovensku, kde pozitivně působí blížící se komunální volby v roce 2026. Provozní zisk (EBITDA) vzrostl meziročně o 87 % na 27,5 milionu Kč. K hospodaření pozitivně přispěly vyšší tržby, úsporná opatření a optimalizace. Negativně se naopak do marže promítla nová cla na dovoz do USA (odhadovaný dopad 10–15 milionů Kč). Společnost potvrdila výhled na letošní rok, kdy očekává růst tržeb o 15 %.
Německý web Hartpunkt.de uvedl, že největší německý zbrojař Rheinmetall prezentoval na Drone Days 2025 bezpilotní letadlo One 150 českého výrobce Primoco UAV doplněné výzbrojí na křídlech. Rheinmetall uvedl, že pokud by tato varianta vyvolala u zákazníků dostatečný zájem, je připraven integrovat tyto systémy do letadla One 150 ve svých výrobních závodech. "Potenciální spolupráce s největším německých zbrojařem by mohla být pozitivní pro hospodaření Primoca, ale podotýkáme, že šlo zatím pouze o prezentaci a nebyly oznámeny žádné kontrakty. Akcie nicméně reagovala růstem o 6 %, což byla na pražské burze vůbec nejlepší týdenní výkonost," doplnil Milan Lávička z J&T Banky.
Energetická skupina ČEZ kupuje od skupiny E.ON společnost Gas Distribution. Ta provozuje plynárenskou síť v Jihočeském kraji a v části Kraje Vysočina. Akvizicí provedenou přes dceřinou firmu GasNet rozšíří ČEZ svou plynárenskou síť o poslední kraje a vyjma Prahy bude rozvádět plyn v celém Česku. O víkendu se pak k možnému budoucímu zestátnění ČEZ vyjadřovali politici v čele s Karlem Havlíčkem z ANO. Proces by mohl podle jeho názoru vyjít na zhruba 250 miliard korun.
Výhled
Investoři budou i ve druhém zářijovém týdnu sledovat makrodata, která mohou mít vliv na přístup centrálních bank v čele s Fedem k měnové politice. Zásadní tak budou údaje o spotřebitelské i výrobní inflaci v USA, pozornost bude věnována také předběžnému indexu spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity.
V USA budou vedle toho zajímavé jakékoli nové informace týkající se soudů, které rozhodují o zákonnosti cel a dalších opatření vyhlašovaných Donaldem Trumpem, stejně jako prezidentovy snahy o prosazování vlastní vnitřní bezpečnostní politiky na úkor autonomie jednotlivých států nebo významných měst v rámci země.
ECB by měla ponechat úrokové sazby beze změny. Banka také zveřejní novou makroekonomickou prognózu. "Čeká se, že se sazby měnit nebudou. Christine Lagardeová pravděpodobně naznačí, že ekonomický vývoj zatím nenutí ECB k žádným dalším krokům v nejbližších týdnech," uvedl Milan Lávička v týdenním výhledu.
Německo, Francie a Británie oznámí průmyslovou výrobu, z Číny pak dorazí údaje o obchodní bilanci a inflaci. Ta bude zpřesněna také v Česku, stejně jako průmyslová a stavební výroba, obchodní bilance, nezaměstnanost a běžný účet.
"ECB na svém čtvrtečním zasedání ponechá úrokové sazby BEZE ZMĚNY, Fed ale o týden později podle nás úrokové sazby sníží hned o 50 bazických bodů. A to i přes vyšší srpnovou inflaci, která bude zveřejněna ve čtvrtek. Důvodem je zejména výrazné zhoršení situace na americkém trhu práce. V Česku se dočkáme červencových dat z reálné ekonomiky. Obáváme se slabší vývozní aktivity, což jde ruku v ruce s německými statistikami. Od těch čekáme další negativní překvapení, tentokráte od červencové průmyslové výroby i exportu. Tuzemská průmyslová produkce bude podle nás oproti tržnímu konsenzu lepší, když ji podpoří hlavně korekce energetické produkce. Podíl nezaměstnaných podle naší prognózy v srpnu dále vzrostl na 4,5 %," uvedl v týdenním výhledu Jan Vejmělek, hlavní ekonom Komerční banky.
"Září začalo na Wall Street zkráceným obchodním týdnem. Ve čtvrtek americký akciový index S&P 500 těsně vylepšil historické závěrečné maximum a v úvodu páteční seance výrazně vylepšil i to intradenní. Celkově za týden vzrostl o 0,33 %. Na jeho grafu se prakticky nic nemění. Zůstává v býčím nastavení, a navzdory několikerému testování se drží nad 20denním klouzavým průměrem. Nejbližší support je na 6 400. Další podpora je v pásmu 6 150 až 6 200, přičemž až případný pokles pod ni by byl negativním signálem. Rezistence je na kulaté úrovni 6 500," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.
"Pro americké akcie tradičně slabé září tedy začalo mírným týdenním ziskem. Index S&P 500 se čtyři týdny obchoduje v pásmu 6 350 až 6 500 a nekoriguje, ačkoli na trh chodí i negativní zprávy. Obchodníci totiž ve velkém sázejí na uvolnění měnové politiky Fedu," doplnil Košťál.
StockCharts, Investiční web
Výsledková sezóna ve světě je prakticky u konce. Hospodářská čísla za své uplynulé fiskální kvartály oznámi v USA mimo jiné Adobe Systems nebo Kroger a v Evropě textilní gigant Inditex. V Česku se připojí Footshop a s měsíční zprávou také Photon Energy.
