Burzovní kalendář (29. 9. –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ 3. 10. 2025)

Ohlédnutí

"V uplynulém týdnu pokračoval seriál měnověpolitických rozhodnutí, když na Fed z minulého týdne navazovaly Česká národní banka a další centrální banky v regionu. V pátek pak Donald Trump vyhlásil nové kolo cel, která se týkají především léčiv. Tarifům se vyhnou ti výrobci, kteří již mají nebo alespoň staví výrobní kapacity na území USA. Cla by měla začít platit příští týden, mnoho detailů (především vůči kterým zemím cla mají být uplatňována) ale není známo," poznamenal analytik z J&T Banky Pavel Ryska.

Z makrodat v uplynulém týdnu vyšly mimo jiné předběžné zářijové indexy nákupních manažerů, index podnikatelské nálady v Německu od Ifo a ve Spojených státech objednávky zboží dlouhodobé spotřeby nebo osobní příjmy a výdaje včetně tzv. PCE inflace a finální zářijový index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity.

Tuzemská měnová autorita na zářijovém zasedání potvrdila sazby na stávajících úrovních. Základní úrok zůstává na 3,5letém minimu 3,50 %. Rozhodnutí bankovní rady bylo jednomyslné. Guvernér centrální banky Aleš Michl během tiskové konference po zasedání uvedl, že ČNB dále vyhodnocuje rizika ekonomické prognózy jako proinflační. Na druhé straně se ale bránil říct, že je uvolňování měnové politiky u konce, a to kvůli síle koruny.

"Stabilita sazeb není žádným překvapením s ohledem na vývoj ekonomiky, zejména pak některých nepříznivých inflačních trendů ve službách. K ponechání sazeb beze změny nepochybně přispěl i růst mezd v letošním roce, který překonal očekávání centrální banky. Obavy, že by se mzdy mohly začít ve větší míře propisovat do cen služeb, je v podstatě oprávněný," napsal v komentáři hlavní ekonom Banky CREDITAS Petr Dufek.

Hospodářské výsledky zveřejnily ve Spojených státech například společnosti AutoZone, Micron Technology, KB Home, Thor Industries a CarMax nebo Costco Wholesale. V Evropě se pak čísly pochlubil oděvní řetězec H&M.

Z firem obchodovaných na pražské burze zveřejnil pololetní hospodářská čísla plzeňský výrobce turbín a dalších energetických zařízení Doosan Škoda Power. Společnost v prvních šesti měsících roku utržila 2,61 miliardy korun. Meziročně je to nárůst o zhruba 2,3 %. Evropa včetně Česka k tomu přispěla více než polovinou. Po skoro 500 milionech inkasovala firma v Africe a Asii. Čistý zisk 208 milionů korun byl meziročně nižší o skoro 20 %. Vliv na to měly nižší provozní výsledek kvůli nákladům spojeným s únorovým vstupem na burzu a nižší úrokové výnosy. Hodnota nevyřízených objednávek ke konci pololetí meziročně klesla o zhruba pětinu na 8,17 miliardy korun, protože společnost dokončila významné projekty z předchozího roku.

Za týden americký akciový index Dow klesl o 0,15 %, širší S&P 500 se snížil o 0,31 % a index technologického trhu Nasdaq Composite odevzdal 0,65 %. Panevropský index STOXX Europe 600 za týden přidal 0,07 %, britský FTSE 100 se zvýšil o 0,74 %, německý DAX zpevnil o 0,42 % a francouzský CAC 40 si připsal 0,22 %. Akcie na pražské burze za týden podle indexu PX zpevnily o 1,60 %, dařilo se cenným papírům strojíren Doosan Škoda Power, naopak poraženým byly akcie výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV.

Týden do 26. září na amerických trzích

Týden do 26. září na evropských trzích

Týden do 26. září na pražské burze

Výhled

"Příští týden se obejde bez zasedání centrálních bank i významných politických schůzek. Do cen aktiv se podle nás však dále může propisovat postupná eskalace mezi státy NATO a Ruskem poté, co evropští diplomaté varovali Rusko ohledně důsledků dalšího narušování vzdušného prostoru evropských členů NATO. Ve Spojených státech také může ve středu 1. října dojít k přerušení fungování federálních úřadů vzhledem k absenci shody v Kongresu na dalším financování vlády. Obdobná situace však již v minulosti nastala vícekrát, a ne vždy měla výrazný vliv na ceny aktiv," napsal Pavel Ryska z J&T Banky.

Na poli makrodat se investoři zaměří na sérii indexů důvěry v ekonomiku eurozóny od Evropské komise, čínské oficiální indexy nákupních manažerů, německé maloobchodní tržby, britský HDP, německou nezaměstnanost a inflaci, dále na indexy cen amerických rezidenčních nemovitostí FHFA a S&P/Case Shiller, výrobní a spotřebitelskou inflaci a nezaměstnanost za eurozónu, finální zářijové indexy nákupních manažerů a na americkou nezaměstnanost. V Česku vyjdou zpráva o HDP a bilance státního rozpočtu.

Hospodářské výsledky mají zveřejnit ve Spojených státech mimo jiné společnosti Nike, Constellation Brands a Conagra Foods a v Británii Tesco. Na pražské burze bude pololetní čísla reportovat tabáková společnost Philip Morris ČR.

"Philip Morris ČR by podle našich projekcí měl za první polovinu roku reportovat výnosy 10,6 miliardy Kč. To by v meziročním srovnání znamenalo nárůst o 1,5 %. Pravděpodobně dojde k dalšímu poklesu prodeje klasických cigaret, ale to by měla kompenzovat vyšší poptávka po bezdýmných výrobcích. Odhadujeme pokles čistého zisku o 2 % na 1,8 miliardy Kč. To by odpovídalo zisku na akcii 660 korun. Dividenda za celý letošní rok by měla dosáhnout 1 280 korun na akcii, což by znamenalo hrubý výnos 7,1 %," napsal analytik z Komerční banky Bohumil Trampota.

Pomalu se blíží začátek výsledkové sezóny za třetí čtvrtletí. Analytici aktuálně odhadují, že zisky firem z S&P 500 meziročně stouply o 8,6 % při růstu tržeb o 5,6 %. Podstatné zlepšení hospodaření by měly vykazovat podniky z komunikačního odvětví, technologického sektoru a také finanční instituce, naopak slabá čísla se čekají od společností z energetického odvětví.

"Index S&P 500 intradenně klesl pod 6 600, uzavíral ale nad touto kulatou úrovní. Jeho graf zůstává v býčím nastavení. Nejbližší support je na 6 560 a na 20denním klouzavém průměru, odkud se v týdnu trh odrážel výše. První důležitá podpora je na 6 500. Jde o předchozí rezistenci, kterou index několikrát testoval a po jejíž změně na support proběhlo to samé v opačném směru. Další support je až na 6 200. Rezistence je na dosavadních maximech (intradenní high je 6 699,52)," napsal v komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.

Makroekonomický kalendář

Pondělní dopoledne bude patřit sérii indexů důvěry v ekonomiku eurozóny od Evropské komise a odpoledne se investoři ve Spojených státech zaměří na index průmyslové aktivity dallaského Fedu a rozjednané prodeje rezidenčních nemovitostí.

V noci na úterý se investoři zaměří na japonskou průmyslovou výrobu, maloobchodní tržby, stavební objednávky a zahájenou výstavbu nebo na čínské oficiální indexy nákupních manažerů za září a australská centrální banka rozhodne o nastavení měnové politiky. Dopoledne bude patřit německé obchodní bilanci a indexu dovozních cen, dále britskému HDP a indexu cen britských rezidenčních nemovitostí od Nationwide, německé nezaměstnanosti a českému HDP. Odpoledne Německo doplní inflační data a Spojené státy přidají index nákupních manažerů pro oblast Chicaga, indexy cen rezidenčních nemovitostí FHFA a S&P/Case-Shiller, index spotřebitelské důvěry od Conference Board nebo statistiku otevřených pracovních pozic (JOLTS).

Středa bude ve světě dnem finálních zářijových indexů nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru. Kromě toho vyjdou inflace za eurozónu, bilance českého státního rozpočtu a ve Spojených státech zpráva o změně počtu pracovních míst v soukromém sektoru za září od ADP a stavební objednávky. Trhy v Číně a Hongkongu kvůli svátkům zůstanou zavřené.

Ve čtvrtek nad ránem vyjde index japonské spotřebitelské důvěry. Dopoledne bude Eurostat informovat o nezaměstnanosti v eurozóně a celé EU a Spojené státy odpoledne doplní pravidelnou týdenní zprávu o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti nebo průmyslové zakázky. Trhy v Číně kvůli svátku zůstanou zavřené.

V pátek budou ve světě průběžně vycházet finální zářijové indexy nákupních manažerů ve službách. Nad ránem Japonsko přidá data z trhu práce, dopoledne Eurostat evropskou výrobní inflaci a Spojené státy odpoledne kompletní sadu dat z trhu práce za září. Trhy v Číně a Jižní Koreji kvůli svátkům zůstanou zavřené.