Draghi přepisuje dějiny, ale nikdo to neřeší. Nákupy ECB nelze s americkým QE srovnávat

Centrální bankéři vyšli do boje za lepší zítřky. Helikoptéra Ben nezůstává nic dlužen své přezdívce a zahrnuje americký trh likviditou (program QE3), Super Mario nechce zůstat pozadu a chce pomocí nákupů dluhopisů dostat pod kontrolu evropskou dluhovou krizi (program OMT). Ale když dva dělají totéž, není to totéž. V případě odkupů aktiv v USA a v Evropě to platí dvojnásob.

Americká centrální banka Fed chce svými časově neomezenými nákupy hypotéčních aktiv (MBS) podpořit americkou ekonomiku. Lze spekulovat o tom, jak bude program kvantitativního uvolňování (včetně udržování prakticky nulových úrokových sazeb) fungovat, nicméně jen stěží lze Bena & spol. obviňovat z toho, že by zasahovali do financování státu, tedy do fiskální politiky.

Jak chce Bernanke programem QE3 podpořit tvorbu pracovních míst v USA, se můžete podívat na Facebooku Investičního webu.

Aktivita Evropské centrální banky je v tomto smyslu daleko diskutabilnější. Ať to Draghi přizná, nebo ne, připravované intervence na trhu s dluhopisy evropských zemí znamenají de facto financování státních rozpočtů, respektive jeho podporu, zjednodušení, zlevnění - jak je libo.

ECB jako (nezdravá) záchranná síť

Obě centrální banky chtějí využít svou nafukovací bilanci k podpoře ekonomiky. ECB navíc slibuje, že každý nákup bude kompenzovat (financovat) prodejem něčeho jiného ze svého "portfolia". Ovšem zatímco Fed plánuje svými nákupy ovlivnit tržní prostředí a "donutit" investory nakupovat rizikovější aktiva, než jsou americké státní dluhopisy, zvýšit tím bohatství lidí a přimět je k větší spotřebě, Draghiho (ne zcela jednotná) družina chce svou akcí vyvolat větší poptávku po dluhopisech zemí, které - být firmami - neseženou úvěr v žádné rozumné bance.

K čemu to povede? Nikdo asi nedá ruku do ohně za žádnou přesnou předpověď, ale je jisté, že asistence americké ekonomice ze strany Fedu je stále hodně technická (snižování úrokových měr), a naopak ECB vytváří dojem, že se mohou evropské vlády bez obav pustit do dalšího utrácení. ECB to přece všechno zachrání, skoupí, zalepí.

Ano, klade si podmínky (žádost země o mezinárodní finanční pomoc, která bývá podmíněna reformami a škrty). Na příkladu Řecka je vidět, jak taková pomoc a dohled mohou vypadat. Nemluvě o tom, že dohled evropských struktur vedených mnohdy nevolenými byrokraty, může v lidech vyvolávat dojem, že se o některých zemích, respektive jejich občanech, rozhoduje bez nich. Důsledky mohou být katastrofální.

Další krize v Evropě: Tisíce demonstrantů napoví - je to krize demokracie
Program odkupu dluhopisů zaváděný Evropskou centrální bankou by mohl fungovat jako růžové brýle. Země si budou moci půjčovat na trzích s nižšími úroky, jejich věřitelé mohou dluhy odprodat Evropské centrální bance, která si natiskne tolik peněz, kolik bude potřeba. Desítky tisíc lidí v ulicích Madridu a Lisabonu ale o víkendu daly jasně najevo, že to nebude tak jednoduché.

Velký den pro ekonomiku v kostce: ECB překvapila, americký trh práce také
Evropská centrální banka ponechala překvapivě základní úrokovou sazbu na 0,75 % a zahájí odkupy dluhopisů evropských zemí. Z amerického trhu práce dorazila výrazně lepší čísla, než se čekalo.

QE3: Nejasný význam pro ekonomiku USA, otloukánek dolar a záhada v Bernankeho hlavě
Expanzivní měnová politika v podobě nákupu dluhopisů ze strany centrální banky (financovaná de facto tištěním peněz) může trvat dlouho. Možná navždy. Fed hodlá nakupovat dluhopisy financující hypotéky (MBS) za 40 miliard dolarů měsíčně, dokud se stabilně nezlepší situace na americkém pracovním trhu. Je dokonce připraven intervenovat ještě více, pokud to neohrozí jeho dlouhodobý 2% inflační cíl.

Kvantitativní uvolňování po Česku aneb jak potopit českou korunu
Guvernér ČNB Miroslav Singer v rozhovoru pro úterní MF DNES významně komentoval reálnou ekonomiku a další možné budoucí změny měnové politiky ČNB. Řekl, že "s tak nízkými sazbami se nelze o tématu dalších nestandardních opatření nebavit" a že ČNB má jistá další opatření na pomoc ekonomice. Zmínil klasické kvantitativní uvolňování na dlouhém konci křivky (po vzoru Fedu nebo Bank of England), rozšíření třídy nakupovaných aktiv, rozšíření či změnu pravidel kolaterálu v repo operacích, negativní sazby, verbální sliby (nezvyšovat sazby po delší dobu - podobně jako v USA), zlepšování očekávání v ekonomice či (okrajově) i kurzové zásahy.

Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat