ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět
|

ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět

Již od minulého pátku připouštíme, že by ČNB mohla změnit kurzový závazek na silnější úroveň. Ve středu večer centrální banka vypustila první testovací balonek v podobě aktualizace často kladených otázek (takzvaných FAQ) "Kurzový závazek ČNB" a "Měnový kurz jako nástroj měnové politiky – nejčastější otázky a odpovědi".

ČNB Centrální banky Česká koruna EUR/CZK

"Poblíž" v rétorice ČNB v minulosti a dnes

V posledním rozhodnutí bankovní rady z 25. června je uvedeno, že centrální banka může "v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 EUR/CZK".

ČNB: Tisková zpráva z 25. června 2015

V rozhodnutí je dále vysvětleno, že "uvedený kurzový závazek je jednostranný, což znamená, že ČNB bude bránit posílení kurzu koruny pod úroveň 27 EUR/CZK svými intervencemi na devizovém trhu".

Právě to je důvod, proč většina finančního trhu chápe kurzový závazek jako zeď, přes kterou se kurz nedostane. Po středečním večeru, kdy byla vydána aktualizace často kladených otázek FAQ v sekci "Kurzový závazek ČNB", je však tato zeď zřejmě zbořena. Aktualizovaná odpověď vrhá na kurzový závazek nové světlo.

ČNB: Aktualizované FAQ

ČNB se tímto snaží říci, že už žádná zeď neexistuje a že vlastně nikdy neexistovala, přestože jsme schopni dohledat například výše zmíněné rozhodnutí z 25. června s odlišnou formulací.

Pro finanční trh to znamená výraznou změnu chápání kurzového závazku. Ještě ve středu každý počítal s tím, že se koruna nemůže dostat pod hranici 27 EUR/CZK. Ve čtvrtek tomu ale tak již nebylo, hodnota kurzu může klidně začínat číslem 26.

Kdo definuje, co je "přílišné posílení" kurzu koruny?

V další aktualizované otázce a odpovědi ČNB vysvětluje princip intervencí na devizovém trhu.

ČNB: Aktualizované FAQ

Z nové verze textu vyplývá, že o tom, co je ještě poblíž hladiny 27 EUR/CZK, nerozhoduje bankovní rada, nýbrž obchodníci ČNB. Ti mohou svou definici měnit v průběhu času, čímž vnášejí do rozhodování investorů a podniků nový prvek nejistoty.

Změnou jsou dotčeni především investoři a podniky. Hladinu 27 EUR/CZK brali jako spodní mez a čekali se směnou eur do korun na lepší příležitost. ČNB jim tímto sebrala jistotu.

Co aktualizací formulací ČNB vlastně sleduje?

Lze ji chápat jako snahu uvolnit napětí. Dosud každý na trhu sledoval, zda náhodou ČNB neunikl nějaký obchod s kurzem silnějším než 27 EUR/CZK. Může ale také jít o přípravu na exit z původního kurzového závazku 27 EUR/CZK. Trh si postupně zvykne, že kurz může začít číslem 26, a bude pouze hlídat, aby neposílil příliš. Až si trh na silnější úrovně kurzu zvykne, bude ČNB moci mnohem snáze závazek změnit.

Podle mého názoru povede tato dodatečná nejistota k menší ochotě čekat na lepší kurz a ke zvýšení tlaku na posílení koruny, což se odrazí v nutnosti ČNB častěji intervenovat.

ČNB nepochybně ubrání takový kurz, jaký bude chtít. Délka a velikost intervencí bude ale nahlodávat ochotu bankovní rady držet závazek na 27 EUR/CZK.

Naše doporučení zní:

  • Být připraven na švýcarský scénář exitu z kurzového závazku.
  • Krátkodobě využít volatilitu pro nákup koruny.
  • V případě trvalejšího testování úrovně 27 EUR/CZK budovat dlouhodobé zajištění proti posílení kurzu koruny.
Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům
před 42 minutami

Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům

Česká správa sociálního zabezpečení začala v pondělí s odesíláním příspěvku 5000 korun k důchodu. Starobní, invalidní...
Důchody Česká ekonomika
Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna…
14:00

Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna 2015

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v listopadu meziročně klesly o 0,3 %. Po říjnovém poklesu o 0,2...
Německo Inflace
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
13:50

Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o schválení jejího mimořádného nasazení

Vakcína proti covidu-19 americké biotechnologické společnosti Moderna má podle úplných výsledků poslední fáze testů...
Farmacie Biotechnologie Koronavirus
PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii
13:43

PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii

Největší polská petrochemická společnost PKN Orlen chce v příštích deseti letech investovat kolem 140 miliard zlotých...
PKN Orlen Petrochemie Ekologie a životní prostředí
S&P Global koupí v největší letošní akvizici firmu IHS Markit
12:31

S&P Global koupí v největší letošní akvizici firmu IHS Markit

Americký poskytovatel finančních informací S&P Global převezme zhruba za 44 miliard dolarů firmu IHS Markit....
Americké akcie Fúze a akvizice
Itálie pokutovala Apple kvůli praktikám při prodeji iPhonů
12:18

Itálie pokutovala Apple kvůli praktikám při prodeji iPhonů

Italský antimonopolní úřad vyměřil americké technologické společnosti Apple pokutu deset milionů eur za agresivní a...
Itálie Apple
Bankovní úvěry v ČR stouply v říjnu o 198 miliard korun na 6,27…
12:09

Bankovní úvěry v ČR stouply v říjnu o 198 miliard korun na 6,27 bilionu korun

Objem bankovních úvěrů podle údajů České národní banky (ČNB) ke konci října dosáhl 6,268 bilionu korun, což...
Banky Úvěry
Britské firmy nesmějí od září instalovat do 5G zařízení od firmy…
11:23

Britské firmy nesmějí od září instalovat do 5G zařízení od firmy Huawei

Britské telekomunikační firmy nesmějí od září příštího roku instalovat do sítí páté generace (5G) v Británii žádná...
Telekomunikace Spojené království Čína
Největším rizikem pro slovenské banky je podle analýzy nesplácení…
10:59

Největším rizikem pro slovenské banky je podle analýzy nesplácení úvěrů

Hlavním rizikem pro bankovní sektor Slovenska je nesplácení úvěrů v souvislosti s negativními dopady pandemie nemoci...
Banky Finanční sektor Úvěry
Ifo: V Německu po čase opět přibylo firem na kurzarbeitu
10:54

Ifo: V Německu po čase opět přibylo firem na kurzarbeitu

Poměr firem, které využívají režim kurzarbeit, v Německu v listopadu vystoupil na 28 %, zatímco v říjnu činil 24,8 %....
Německo Byznys a podnikání
Dluhy českých domácností u bank v říjnu stouply na 1,842 bilionu korun
10:45

Dluhy českých domácností u bank v říjnu stouply na 1,842 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank letos v říjnu stouply meziměsíčně o zhruba 11,1 miliardy korun na 1,842 bilionu korun...
Česká republika Zadlužení
Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu,…
10:39

Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu, překonala odhady

Turecká ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnému růstu, který činil 15,6 %. Oznámil to v pondělí tamní...
Turecko Emerging Markets Hospodářský růst
Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí…
Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí…
10:30

Asijské akcie zahájily týden poklesem, trh v Hongkongu v pondělí spadl o 2 %

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo v minusu. Nezvrátila to ani lepší než očekávaná...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ČSÚ: ČR měla loni opět nejnižší nezaměstnanost v EU
10:13

ČSÚ: ČR měla loni opět nejnižší nezaměstnanost v EU

Česká republika měla loni čtvrtý rok v řadě nejnižší míru nezaměstnanosti v EU, a to 2 %. Druhou nejnižší míru...
Nezaměstnanost Česká republika Česká ekonomika
Gazprom je kvůli slabému rublu za třetí čtvrtletí v hluboké ztrátě
10:10

Gazprom je kvůli slabému rublu za třetí čtvrtletí v hluboké ztrátě

Ruská plynárenská společnost Gazprom se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty 251,3 miliardy rublů (72,2 miliardy Kč...
Rusko Zemní plyn
KARO INVEST: Obchodování s akciemi bude pozastaveno kvůli nabídce…
09:47

KARO INVEST: Obchodování s akciemi bude pozastaveno kvůli nabídce cenných papírů

Pražská burza oznámila, že akcie zpracovatele kůží KARO INVEST se na trhu START nebudou od 30. 11. do 14. 12....
KARO INVEST Akcie ČR
VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku,…
VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku,…
09:37

VIG kupuje za 830 milionů eur aktivity Aegonu v Maďarsku, Polsku, Rumunsku a Turecku

Pojišťovna VIG oznámila, že za 830 milionů eur převezme aktivity společnosti Aegon v Maďarsku, Polsku, Rumunsku a...
Vienna Insurance Group (VIG) Pojišťovny Fúze a akvizice
Po konci pondělní seance dojde k převážení indexů MSCI
09:28

Po konci pondělní seance dojde k převážení indexů MSCI

Po konci pondělního obchodování dojde k převážení indexů MSCI. Philip Morris ČR bude přidán do indexu MSCI Small Cap...
Indexy Akcie ČR Emerging Markets