ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět
|

ČNB již "nevadí" koruna pod 27 EUR/CZK. Jen se to nesmí přehánět

Již od minulého pátku připouštíme, že by ČNB mohla změnit kurzový závazek na silnější úroveň. Ve středu večer centrální banka vypustila první testovací balonek v podobě aktualizace často kladených otázek (takzvaných FAQ) "Kurzový závazek ČNB" a "Měnový kurz jako nástroj měnové politiky – nejčastější otázky a odpovědi".

ČNB Centrální banky Česká koruna EUR/CZK

"Poblíž" v rétorice ČNB v minulosti a dnes

V posledním rozhodnutí bankovní rady z 25. června je uvedeno, že centrální banka může "v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 EUR/CZK".

ČNB: Tisková zpráva z 25. června 2015

V rozhodnutí je dále vysvětleno, že "uvedený kurzový závazek je jednostranný, což znamená, že ČNB bude bránit posílení kurzu koruny pod úroveň 27 EUR/CZK svými intervencemi na devizovém trhu".

Právě to je důvod, proč většina finančního trhu chápe kurzový závazek jako zeď, přes kterou se kurz nedostane. Po středečním večeru, kdy byla vydána aktualizace často kladených otázek FAQ v sekci "Kurzový závazek ČNB", je však tato zeď zřejmě zbořena. Aktualizovaná odpověď vrhá na kurzový závazek nové světlo.

ČNB: Aktualizované FAQ

ČNB se tímto snaží říci, že už žádná zeď neexistuje a že vlastně nikdy neexistovala, přestože jsme schopni dohledat například výše zmíněné rozhodnutí z 25. června s odlišnou formulací.

Pro finanční trh to znamená výraznou změnu chápání kurzového závazku. Ještě ve středu každý počítal s tím, že se koruna nemůže dostat pod hranici 27 EUR/CZK. Ve čtvrtek tomu ale tak již nebylo, hodnota kurzu může klidně začínat číslem 26.

Kdo definuje, co je "přílišné posílení" kurzu koruny?

V další aktualizované otázce a odpovědi ČNB vysvětluje princip intervencí na devizovém trhu.

ČNB: Aktualizované FAQ

Z nové verze textu vyplývá, že o tom, co je ještě poblíž hladiny 27 EUR/CZK, nerozhoduje bankovní rada, nýbrž obchodníci ČNB. Ti mohou svou definici měnit v průběhu času, čímž vnášejí do rozhodování investorů a podniků nový prvek nejistoty.

Změnou jsou dotčeni především investoři a podniky. Hladinu 27 EUR/CZK brali jako spodní mez a čekali se směnou eur do korun na lepší příležitost. ČNB jim tímto sebrala jistotu.

Co aktualizací formulací ČNB vlastně sleduje?

Lze ji chápat jako snahu uvolnit napětí. Dosud každý na trhu sledoval, zda náhodou ČNB neunikl nějaký obchod s kurzem silnějším než 27 EUR/CZK. Může ale také jít o přípravu na exit z původního kurzového závazku 27 EUR/CZK. Trh si postupně zvykne, že kurz může začít číslem 26, a bude pouze hlídat, aby neposílil příliš. Až si trh na silnější úrovně kurzu zvykne, bude ČNB moci mnohem snáze závazek změnit.

Podle mého názoru povede tato dodatečná nejistota k menší ochotě čekat na lepší kurz a ke zvýšení tlaku na posílení koruny, což se odrazí v nutnosti ČNB častěji intervenovat.

ČNB nepochybně ubrání takový kurz, jaký bude chtít. Délka a velikost intervencí bude ale nahlodávat ochotu bankovní rady držet závazek na 27 EUR/CZK.

Naše doporučení zní:

  • Být připraven na švýcarský scénář exitu z kurzového závazku.
  • Krátkodobě využít volatilitu pro nákup koruny.
  • V případě trvalejšího testování úrovně 27 EUR/CZK budovat dlouhodobé zajištění proti posílení kurzu koruny.
Co musíte ráno vědět (23. ledna)
Co musíte ráno vědět (23. ledna)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. ledna)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a na Wall Street, fungování které organizace chce změnit Donald Trump a jaká...
Musíte vědět
Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a…
Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a uzavřely okolo nuly

Americké akcie uzavřely obchodování bez výraznějších změn, ačkoli indexy S&P 500 a Nasdaq Composite během dne...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Volkswagenu hrozí v Kanadě pokuta v přepočtu kolem 3,4 miliardy Kč
včera v 21:50

Volkswagenu hrozí v Kanadě pokuta v přepočtu kolem 3,4 miliardy Kč

Kanadská prokuratura navrhla vyměřit německému automobilovému koncernu Volkswagen pokutu 196,5 milionu kanadských...
Kanada Volkswagen Evropské akcie
Boeing: Výrobu letadel MAX obnovíme před jejich návratem do služby
včera v 21:20

Boeing: Výrobu letadel MAX obnovíme před jejich návratem do služby

Americká strojírenská společnost Boeing hodlá obnovit výrobu letadel 737 MAX několik měsíců před jejich návratem do...
Boeing Americké akcie
ČNB odmítá, že se obává dopadu investičních pojistek na stabilitu
včera v 20:20

ČNB odmítá, že se obává dopadu investičních pojistek na stabilitu

Česká národní banka odmítá tvrzení spolku Podvedení klienti, že se obává dopadů kauzy kolem smluv investičního...
ČNB Centrální banky Česká republika
Studie: Čína zvýšila akvizice ve střední a východní Evropě
včera v 19:53

Studie: Čína zvýšila akvizice ve střední a východní Evropě

Počet fúzí a akvizic v rozvíjejících se zemích střední a východní Evropy v loňském roce klesl o 6,5 % na 1 958...
Čína Investice Střední a východní Evropa
Debatu o změně pravidel pro hypotéky Poslanecká sněmovna nedokončila
včera v 19:32

Debatu o změně pravidel pro hypotéky Poslanecká sněmovna nedokončila

Sněmovna ani po dvouhodinové debatě nerozhodla v prvním čtení o vládní novele, která má České národní bance přinést...
Hypotéky Česká ekonomika Česká republika
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
včera v 18:35

Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD

Až 25 miliard dolarů by mohly amerického výrobce letadel Boeing stát problémy se stroji 737 MAX. Odhad analytiků ve...
Boeing Americké akcie
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
včera v 18:13

Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně

Francie a Spojené státy se dohodly na příměří ve sporu kolem takzvané digitální daně. Francouzský ministr Bruno Le...
Francie Spojené státy americké (USA) Daně
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly obavy z koronaviru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali zprávy týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců
včera v 17:40

Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců

Britská automobilka Jaguar Land Rover (JLR) propustí deset procent zaměstnanců ve svém závodě Halewood na severu...
Auta Spojené království
Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard
včera v 17:21

Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard

Na velké internetové firmy by mohla v Česku v budoucnu dopadnout sedmiprocentní digitální daň. Vládní návrh, který ji...
Daně Česká republika
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
včera v 16:59

Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen

Tržní hodnota amerického výrobce elektromobilů Tesla ve středu poprvé překročila 100 miliard dolarů. Tesla tak v...
Tesla Americké akcie Volkswagen
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
včera v 16:45

Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 3 %

Pražská burza zakončila středeční obchodování v zelených číslech, index PX stoupl o 0,92 % na 1 140,48 bodu, a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
včera v 16:24

Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků

Prezident Donald Trump ve středu znovu kritizoval americkou centrální banku za její zvyšování úrokových sazeb. V...
Fed Donald Trump Centrální banky
USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %
včera v 16:10

USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stouply o 3,6 % na celoročně přepočítané tempo 5,54...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %

Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite v úvodu seance vystoupaly na nová intradenní maxima.
Americké akcie
Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii
včera v 15:19

Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii

Německý řetězec supermarketů Kaufland překvapivě zrušil plány na expanzi do Austrálie. Místo toho se soustředí na...
Německo Maloobchod Austrálie