Rok a půl investičních nápadů na Investičním webu: Jak se naplnily odhady?

Článek o řeckých akciích z 29. ledna 2013 situaci okolo Hellenic Telecommunication rekapituloval slovy: "Aktuálně je tato pozice výrazně zisková (cena přes 6 eur za akcii) a krátkodobý potenciál růstu podle mě spíše vyčerpán. Z dlouhodobého pohledu je ovšem akcie stále poměrně atraktivní, investor ovšem musí počítat s rizikovou přirážkou spojenou s fiskální situací v Řecku." Atraktivita investice se potvrzuje, akcie přidala dalších 100 % a momentálně se obchoduje nad 12 eur. Částečným zklamáním je nulová dividenda ze zisku za rok 2013. Druhá zmíněná společnost Motor Oil potvrdila stabilitu podnikatelského modelu a k pravidelné dividendě přidala i solidní růst přes 25 %.

Analýzu o utilitách ze 4. března 2013 jsem uzavíral tím, že "zotavení energetik bude trvat ještě nějaký čas. Už brzy se ovšem projeví rozdíly mezi jednotlivými společnostmi v závislosti na jejich kapitálové struktuře a řízení". Tento předpoklad potvrzovaly výsledky firem, které byly nadále nuceny odepisovat majetek.

Následně (20. června 2013) jsem se pokusil o komparativní analýzu pěti evropských utilit včetně ČEZ, na jejímž základě jsem preferoval E.ON a RWE. To se neukázalo jako prozíravé, protože výrazněji posílily francouzská EDF (dostala zakázku na stavbu a provoz jaderné elektrárny v UK) a italský Enel. Zopakuji tedy větu ze závěru zmíněného článku: "Vybrat ze společností v jednom sektoru tu s největším růstovým potenciálem je mimořádně obtížné. Navíc v oboru, který je tolik vázaný na zásahy regulátorů, jako je energetika."

Malá vypovídací hodnota srovnání konkurenčních firem se potvrdila i v případě článku o producentech cementu z 11. dubna 2013. Holcim nepřekonal LaFarge ani HeidelbergCement, cena jejich akcií v průběhu roku víceméně stagnovala. Nikterak dobrý odhad.

Lépe se vedlo doporučení na akcie nizozemské pošty PostNL ze 16. dubna 2013. Firma plánovaně prodávala podíl v TNT Express, čímž snížila zadlužení, a navíc uspořila 90 milionů eur na provozních nákladech. Její akcie vystoupaly až o 160 %, aby následně klesly po celoročních výsledcích. Důvodem bylo především očekávání managementu, že dividenda bude znovu vyplácena až v roce 2016. I tak je nyní titul o 100 % výše než v době mého doporučení.

V případě realitních investičních fondů (Real Estate Investment Trust – REIT), o nichž jsem psal 3. července 2013, je brzy na evaluaci závěru: "Vzhledem k mimořádné situaci finanční, hypotéční a dluhové krize si troufám tvrdit, že výnos okolo 10 % ročně v následující dekádě je docela dobře možný." Akcie tří zmiňovaných fondů jsou od té doby o 10 až 20 % silnější.

11. října 2013 jsem upozornil na australskou firmu Boart Longyear, která se dostala do problémů a prochází restrukturalizací. Cituji: "Z krátkodobého pohledu vidím dvě velká rizika pro cenu akcií - oznámení zásahů do rozvahy, které jsem naznačil, a úpis nových akcií. Jakmile se tak stane (především první možnost), bude uvolněn prostor pro růst ceny akcií." V té době se její akcie obchodovaly za 0,41 AUD. Na přelomu roku přišel do společnosti nový CFO . V březnu letošního roku Boart oznámila výsledky a podle našeho očekávání byly odepsány zásoby i rezervy. Výše aktiv a závazků nyní opravdu dosahuje hodnoty 1,3 miliardy USD. Myslíme si, že nyní rozvaha lépe odráží skutečný stav věcí. Cena akcií dále poklesla o 25 % na 0,3 AUD. Myslím si, že se nyní jedná o dobrou nákupní příležitost.

Dále jsem doporučoval akcie Overseas Shipholding Group (5. prosince 2014). Provozovatel tankerů operuje v režimu bankrotové ochrany, proto je vývoj jeho akcií velmi volatilní. Za 2 měsíce od uveřejnění článku cena vyrostla o 100 %. Následně část zisků umazala, přesto je nyní zhruba o 40 % výše. Nadále probíhají soudní spory s bývalými manažery i věřiteli firmy. Podle posledních měsíců se zdá, že se akcie pohybují více ve shodě s konkurenty (Frontline, Dryships), což by mohlo znamenat, že investoři nevnímají situaci firmy jako kritickou a více se zaměřují na prospekt celého odvětví.

Dosud posledním investičním tipem byla Sanoma, přední finská mediální společnost (30. ledna 2014). Pár týdnů po článku Sanoma zveřejnila roční výsledky, které nebyly pro informovaného investora překvapením. Přesto akcie propadly o 20 %, kde se obchodují dosud. Vzhledem k mému investičnímu horizontu je brzy na finální hodnocení této pozice, budu ji držet.

Veškeré názory uveřejněné v tomto textu jsou mým soukromým názorem, obsah ​nebyl konzultován se zaměstnavatelem, společností BROKERJET České spořitelny, a.s., a mohou být v přímém rozporu s jeho názorem.